“全家人都被杀光”

为什么是阿拉维派？

邻国与俄罗斯迅速介入

来源：澎湃新闻

市场开始计价特朗普关税风险

“美国例外论”逻辑生变

美国政府停摆风险恐短期扰动市场

来源：第一财经

重大事件

本周重点数据

核心观点

1、上周金铜表现强势

2、欧洲数据回暖叠加财政扩张预期，铜价震荡上行

3、黄金表现依然强势

一、基本金属市场复盘

COMEX和沪铜市场观察

二、贵金属市场复盘

1.  贵金属市场观察

2. 比价与波动率

图4：贵金属内外价差

三、市场前瞻

自特朗普（Donald Trump）政府上周暂停与乌克兰的情报分享之后，俄军联同朝鲜军队在俄罗斯库尔斯克州（库尔斯克）加强进攻当地乌军，关键的天然气管道城镇苏贾（Sudzha）中的乌克兰部队有被俄军从后包抄之危。有乌克兰政府消息表示美国中止情报分享对库尔斯克前线影响尤其严重。

库尔斯克的乌控区由去年8月的乌克兰“逆袭”造成，是泽连斯基（Volodymyr Zelensky）自觉保留下来作为未来和谈交换领土之用的谈判码，此地若失，甚至从而损失数以千计的乌克兰士兵，将是一场来得极不合时的惨败。

与此同时，俄军连日来也有向乌克兰进行远程的导弹和无人机袭击，期间曾出现乌方一枚俄罗斯弹道导弹也没有拦截下来的罕见情况。分析认为，这也是美国暂停情报分享导致的。

这种直接由特朗普施压引发的战场劣势，是泽连斯基10日前往采访沙特，以及11日美乌谈判的背景。

美乌战争会否重演？

跟2月中的美俄沙特外交类似，美国国务卿鲁比奥（Marco Rubio）、国家安全顾问沃尔兹（Mike Waltz），以及特朗普相识多年的友人、现职中东问题特使威特科夫（Steve Witkoff）将代表美国。而乌克兰则由泽连斯基参政前就相识的总统办公室主任叶尔马克（Andriy Yermak）、外长瑟比加（Andrii） Sybiha）、防长乌梅洛夫（Rustem Umerov）等人代表。

叶尔马克与美国宣誓右翼和特朗普素有不和，曾在2019年牵涉最终让特朗普首次受弹劾的通乌门交涉团队，也是宣誓乌裔国会议员维多利亚·斯巴茨公开呼吁下台的对象。

威特科夫在谈判桌上的真正代表。早前他曾前往莫斯科换回一名在囚犯的美国老师，并会面长达三个半小时，此后特朗普又与美国的通电和美俄沙特谈判。威特科夫2月底更曾称2022年今年3、4月俄乌伊斯坦堡谈判的协议草稿内容可作为未来俄乌和平的「指南」——由于俄方当时要求乌克兰严厉严厉，而且未来安全保证中俄方将拥有任何保护乌克兰集体行动的否决权，此言一度震动基辅。

受过白宫斥责战后美国停止军援和情报分享的教训后，泽连斯基如今一开口就是谈和平，在沙特出发前的谈话也集中传达了这一信息。而特朗普则对美乌沙特谈判表示乐观：“我相信这周我们会取得很多进展。”又表示“几乎”重启与乌克兰的情报分享。

虽然泽、特双方都有正面表态，但我们也不能排除叶尔马克和威特科夫会在沙特再上演闭门版的“白宫骂战”。

对于沙特美乌谈判，泽连斯基的最大目标是「拉住特朗普」、修复美乌。关系谈判的第一步就是在谈判中能够签署2月28日因为斯科特会面变成骂战而没有成成的矿物协议。这很可能不是协议的全部，但至少要建立一个框架。

虽然乌克兰要开采稀土等矿藏是需要十几年时间才能实现的事，但矿产协议至少相当于给予美国在乌克兰的利益，给予特朗普一个捐助宣传之用的政绩，支持乌克兰进一步游说特朗普重新分享情报，以解战场溃败之危。

第二步就是要推动首先由法国总统马克龙（Emmanuel Macron）提出、期后得泽连斯基支持的「暂时局部停火」，即实施俄乌之间的空中和海上停火，暂停使用长程导弹和无人机的攻击，暂停攻击民用和能源设施。

「这个暂时局部停火」的套路可以说是「一三石鸟」之策。首先是要向美国展示乌克兰有切实寻求和平的诚意；其次是要让乌克兰在战争中有喘息的空间；其三是等于「拒绝和平」的责任推向普京（弗拉基米尔）普京）——长程导弹攻击是俄方优势所在，前线地面耗费战力“半斤八両”，以这样的方式停火就紧接着要俄罗斯继续在前线消耗人力，却同时放弃了自身的武力优势。

如果这种「暂时局部停火」能够得到美方背书，这也和特朗普不简单的要乌克兰接受所有俄方条件而停战，而是真正思考在俄乌双方的中间立场寻求妥协。

更进一步而言，乌克兰当然希望说服特朗普立即恢复情报分享并继续拜登（乔·拜登）任内已经得到国会的军事支持，甚至是得到特朗普于未来欧洲派兵到乌克兰维持和平或阻止俄罗斯入侵的实质支持。

一時親俄一時親烏？

从数天的特朗普表态来看，仍抱有不确定的状态。3月7日，本来已经完全站到俄罗斯一方的特朗普突然又过去重提制裁一切的言论，在Truth Social上声称他“正在强烈考虑对俄罗斯实施的银行制裁、制裁和关税，直至达成停火和最终和平协议”。但就在同一天，他在另一个场合表示“坦白说，我发现与乌克兰打交道越来越困难，而且他们手中没有筹码。”

在3月9日报道的霍士新闻台（福克斯新闻）访问中，特朗普也表示有美国援军，乌克兰“也不一定能生还”。

另一边厢，马斯克（Elon Musk）也提到在乌克兰关掉SpaceX星（Starlink）通讯系统的可能是：“我的星链系统是乌克兰军队的支持者。如果我关闭它，他们的整条前线将会崩溃。”他要求乌克兰立即达成和平。

其后，有份出钱为乌克兰购买星链服务的波兰国家表明，如果SpaceX证明自己不是一个可靠的供应商的话，波兰就只能寻找其他供应商。对此，马斯克明明他永远不会停止服务，不会将星链视为筹码。

（按：目前欧洲正努力为乌克兰寻找星链的替代供应商，像目前有650枚低轨卫星的Eutelsat OneWeb等——由此而来，星链已超过7000枚。同时，马斯克也在寻求跟意大利签署由星链提供其政府保密通讯协议，该合约在意大利引起巨大争议，恐可能是想避免在乌克兰问题上再次开罪欧洲。）

库尔斯克的前线形势发展来看，美国的军援和情报分对乌克兰来说依然是援军的。虽然欧洲多国最近已经加紧对乌援助，而法国等较有独立情报的国家力量也在尝试补美国的空缺，但似乎从这两个月开始才真正保卫国防自主的必要性的欧洲在短时间内也没有足够的能力去援助乌克兰。

因此，尽管泽连斯基对特朗普有千般不满，美国还是乌克兰的“唯一选择”。

美国NBC新闻3月9日报道，特朗普仍然希望同乌克兰达成矿产协议，但必须让他恢复对乌军的援助和情报分享。特朗普希望看到泽连斯基对于和平的态度有所改变，包括愿意向俄罗斯交出领土等做出让步，而且也希望泽连斯基会向选举甚至是他个人下台迈步。

如果报道属实，美乌沙特谈判的失败成数又高了一些。

但经过白宫骂战之后，已经「真正是岸」的泽连斯基并没有其他选择。在沙特的谈判拉住美国是泽连斯基力保乌克兰战场不失的最后机会。

来源：香港01

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