油价悲观程度前所未有！美股未来2大利好

上周股市的大反弹主要受到通胀数据符合预期，对美联储即将召开的利率会议上顺利降息预期升温的推动。 美国八月通胀数据显示（如下图），美国八月的通胀仍然维持前月下降的趋势，基本符合预期，也满足了美联储在九月会议上降息的预期。 于此同时，通胀数据结合工业生产物价数据显示，美国经济虽然有所放缓，但未到令人担忧的地步，也使得市场稍微松了一口气。 目前市场预期美联储有超过59%的机率会降息25个基点，而有41%的机率预测会大幅降息50个基点，但无论如何美联储九月开启降息周期的几乎已成定局。

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美元徘徊在一年低点附近，这是华尔街交易员在为美联储即将到来的利率决议做准备之际，感受到不确定性加剧的最新迹象。

美元指数衡量美元兑一篮子六种主要货币的汇率自8月初以来已下跌3%，目前仅略高于8月的低点，这是该指数一年多来的最低水平。

美元对利率预期以及对美国经济状况的预测很敏感。近期，交易员加大了对美联储将降息50个基点的预期，这比市场之前预测的更传统的降息25个基点要高一倍，这给美元带来了更大的压力。

任何此类降息都将使美国借贷成本从目前的5.25%至5.5%的区间下降，这是23年来的最高水平。

道明证券全球外汇和新兴市场策略主管Mark McCormick表示：“两件事推动了美元走低：一是对美联储交易的押注，二是最初的多头美元仓位被挤出。”他指的是交易员减少了对美元走高的押注。

与此同时，其他主要货币的升值给美元带来了下行压力，日元本周一度升破140，这是自去年7月以来的首次。日元的走强突显了交易员对美日货币政策预期的日益分化，美联储预计将降低借贷成本，而日本央行则开始上调其基准贷款利率。

美元近期下跌与美股大幅上涨形成对比，基准标普500指数周二触及盘中新高，突显出投资者在不同资产类别中对全球最大经济体前景的看法存在分歧。

这种动态表明，美元只关注美国经济的命运，而忽略了欧洲及其他地区更大规模、更近期的衰退，这最终可能将全球资金推向美国，因为外国投资者更青睐表现更好的美国股票和传统的避险资产，如美元和美国国债。

McCormick表示：“美元的定价反映了美国独有的经济放缓。美元正在忽视世界其他地方正在发生的事情。虽然美国股市连续两个月表现不佳，但这并不意味着你的资金有更好的去处。”

策略师还指出，与日本等同行不同，美国经济并不特别依赖出口，这意味着美元近期走弱对美国跨国公司来说影响有限。

巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示，“美国是一个太大、太封闭的经济体，不会受到美元迄今为止经历的这种波动的影响。”

在全球支付和外汇风险管理公司Corpay首席市场策略师Karl Schamotta看来，这一切都表明，美元很快就会走高。

他指出外汇交易中的一种历史趋势，称为“美元微笑”，这种动态说明了美元在金融市场中的特殊作用：美元在美国家庭经济繁荣并超过同行时以及全球经济处于低迷时期时，美元传统上表现良好，因投资者寻求美元的保护。

尽管如此，策略师表示，市场对美元的定价可能很快就会逆转。

Schamotta说，“我们现在正处于微笑的底部。全球预期增长差异已经缩小。美国经济已经开始失去了动力，但仍然相对不错。市场对美元的看跌情绪过于拥挤。”

Schamotta指出，包括周二公布的数据显示，美国8月零售销售意外上升，表明消费者支出稳定。他还提到了亚特兰大联储的GDP预测，该指标目前显示，美国GDP预计将在第三季度同比增长3%。Schamotta表示：“零售销售和亚特兰大联储的即时预测等数据告诉我们，尽管经济增速放缓，但美国经济仍然基础稳固。唯一的弱点是劳动力市场在疫情期间的过热水平回落。”

来源: 金十数据

上周市场回顾

央行超级周展望

贷款越来越高，首付比例越来越低

图：德国银行贷款利率

还款率略有提高

来源：萍聚德国

美联储9月利率决议前夕，市场对降息50基点的预期愈发强烈。

对本周美联储利率决议进行押注的10月联邦基金期货的交易量已升至1988年有记录以来的最高水平，其中大多新合约均押注美联储会降息50个基点，有三分之一的头寸是在本周新建的。

经过上周四的“美联储通讯社”等多家主流财经媒体观点文章反复预热之后，市场对美联储首次降息的幅度预期突然从25个基点转为了“更有可能大幅降息”。

目前，市场隐含赔率显示，在美联储做出决定前，降息50基点的可能性略高于50%。与此同时，美债收益率本周以来大幅走低，2年期美债收益率一度触及两年来的低点，达3.52%。

截至周三，芝商所美联储观察工具，期货市场对美联储降息规模的定价为：大幅降息50个基点的概率高达63%，远超一周前的30%，“常规”降息25个基点的可能性仅为37%。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至9月10日当周，对冲基金增加了对长债及超长债的净空头头寸，每基点约增加640万美元；截至9月16日当周的摩根大通客户调查也显示，尽管当周多头头寸被平仓，但投资者情绪依然看涨。

美银策略师在报告中表示：

“全球利率上行正在促使人们认为，利率多头是最拥挤的交易，首次超过了股票多头。”

法兴银行利率策略主管苏Subadra Rajappa警告称，如果美联储的降息幅度较小，并且鲍威尔暗示将采取渐进的方式降息，市场可能会面临较大抛压。

“如果美联储降息25个基点而不是50个基点，市场反应会强烈得多。目前的市场定位、乐观情绪以及宽松的金融条件可能会受到考验。”

嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones预计，对美联储政策更为敏感的短期美债可能受影响最大，特别是考虑到它们“定价已经相当激进”。

来源: 网易财经