外汇对冲成本走低，美债有望重新迎来日本大买家？

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来源：券商中国

富兰克林邓普顿公司（Franklin Templeton）称，随着美国政府增加债务供应为数万亿美元的赤字提供资金，10年期美债收益率可能攀升至5%或更高。

富兰克林邓普顿固定收益部的首席投资官索纳尔-德赛（Sonal Desai）在东京接受采访时说：“10年期美债收益率达到4.5%至5%是合理的。”她说，如果投资者看到美国赤字 “大幅增加”，那么美国基准收益率可能会“超过5%”。

德赛响应了摩根大通资产管理公司和普莱斯公司（T. Rowe Price）的警告说，随着投资者开始考虑特朗普第二次当选总统对债市可能意味着什么，美债收益率将会上升。自11月5日大选以来，美债收益率来回波动，因为交易员们在权衡如果联邦预算赤字膨胀，美联储是否能够继续降息。

周二，美国国债遭到抛售，整条曲线的收益率上升了10多个基点，空头押注也随之扩大。衡量美债收益率的指标显示，收益率距离抹平年初至今的涨幅仅差1.4%。周三，10年期美债收益率约为4.42%，高于11月5日大选投票当天收盘时的4.27%。11月6日，随着特朗普胜选的明朗化，该收益率曾攀升至4.48%，创下7月份以来的最高点。

德赛在谈到赤字问题时说：“会否突破5%将取决于赤字扩张的规模。经济或许可以承受。”

CPI公布之前，空头加码

未平仓合约数据显示，由于预期特朗普承诺的政策将重新点燃通胀，交易商已经在加仓受益于美国国债进一步下跌的头寸。周三晚些时候将公布的美国消费者物价指数（CPI）如果出现快于预期的任何迹象，都可能进一步壮大空头的胆量。

交易员们正加码押注美国国债市场将进一步下跌。周二公布的数据显示，两年期美债的未平仓合约连续第四个交易日上升。这是一个信号，表明交易商在大选后、周三公布10月份通胀数据之前，正在建立看跌头寸。

花旗策略师David Bieber在一份报告中写道：“我们看到投资者在追逐价格走势。市场对大选结果做出了正确的定价，但在美国国债市场的空头押注中，投资仍普遍不足”。

在两年期票据期货中，未平仓合约在过去四个交易日中增加了约13.2万份，相当于在前端抛售中每增加一个基点的风险就增加了约840万美元。到目前为止，交易员们一直将空头押注锁定在较短期限的债务上，如两年期和五年期票据合约。

在债券投资者和美联储观察人士评估美国利率走势时，通胀已经重新成为他们关注的焦点。交易员预计，美联储12月再次降息25个基点的可能性仅略高于50%。

阿波罗全球管理公司联席总裁斯科特-克莱因曼（Scott Kleinman）说，市场不应该对当前的通胀和利率轨迹感到太舒服，“我们将不得不在更高的利率环境下生活更长的时间”。

道明证券（TD Securities）的利率策略师在周二的一份报告中说，投资者似乎是在回应“美联储最近发表的暗示降息可能更加渐进的言论”。

Insight Investment投资组合经理Nate Hyde表示，虽然大选结果“确实增加了未来几年经济的不确定性，但这并不是美联储能够主动应对的”。

Bloomberg Economics全球建模副主管斯科特-约翰逊（Scott Johnson）认为，周三公布的10月份CPI数据有可能进一步削弱12月份降息的预期，而高于预期的数据可能会推高对2025年之前两年期美债收益率的预测。

贝莱德公司（BlackRock Inc）固定收益投资组合经理大卫-罗格尔（David Rogal）在谈到10月份的CPI数据时说：“债券市场为更强劲的CPI数据做好了准备。”

来源: 金十数据

机构称如果OPEC取消自愿减产，2025年油价可能暴跌至40美元

花旗预测明年布油均价跌至60美元

布伦特原油日线图

来源: 汇通网

昨日发生了什么？

今日关注行情

基本面：同样考虑到大宗商品内盘触底反弹，日内原油与中国指数均有触底反弹的机会。如果开盘上涨，则亚盘时段以跟涨为主。

11月12日，ETH价格飙升至3,444美元，创下7月以来的最高水准。此次反弹是在比特币创下89,957美元的历史新高之后，于11月12日调整至87,000美元。交易员现在质疑，以太坊期货的过度杠杆是否会增加ETH价格进一步跌破3,200美元的风险。

注：以太坊8小时融资利率

永续期货，也称为反向掉期，带有嵌入式费用以平衡过度的杠杆需求。当市场情绪过于乐观时，融资利率变成正值。然而，高达2.1%的月利率被认为是中性的，因为加密货币交易者往往自然乐观。

11月12日，以太币的融资利率飙升至每月6.1%，为八个月以来的最高水准。这种高水准通常不会持续很长时间，因为多头部位（买家）的持有成本变得不可持续，而空头会被激励做空（卖出）以获取融资利率。然而，在多头市场期间，融资利率可能在数周内保持异常高位。

注：2024年初以太坊8小时融资利率

2024年3月上半月，以太坊的融资利率维持在每月2.5%或以上。尽管持有杠杆多头（买进）头寸的费用达到每月11%的峰值，但对于持仓时间约为两周的交易者来说，这些水平并不高。此外，交易者可以探索其他融资方式。

月度以太坊期货合约提供固定溢价，在购买前即可知晓，而永续合约的融资利率则为可变。如果融资利率保持在较高水平，交易者可以轻松切换到此工具。其他替代方案包括保证金交易，交易者可以借入稳定币在现货市场上购买更多以太坊。

ETH衍生性商品市场是否过热？

要评估以太坊交易者是否过于乐观，分析以太坊选择权市场也很重要。当套利柜台和做市商收取过高的下行保护费用时，25%的delta偏差指标通常会上升到6%以上。相反，市场兴奋度高涨的时期通常会导致负6%的delta偏差。

Deribit的Ether 30天选择权倾斜（看跌-买权）。

数据显示，以太坊投资人保持中立，因为倾斜度指标尚未跌破负6%的门槛。这表明，对杠杆以太坊期货的需求暂时激增并不反映更广泛的市场情绪。如果乐观情绪更普遍，人们可能会认为6.1%的月融资利率会带来风险，但目前并非如此。

然而，这些衍生性商品指标可能为以太坊价格进一步升值创造理想的情境。随着以太坊价格在周末上涨，交易员可能会措手不及，缺乏足够的资源来增加头寸，这表明杠杆暂时失衡。

11月6日至11月11日，美国以太坊现货交易所交易基金(ETF)净流入5.13亿美元，强化了人们对现货市场需求健康强劲的看法，与对衍生性商品的过度需求形成鲜明对比。

换句话说，如果以太币价格重新回到3,070美元，没有迹象表明即将出现连锁清算风险，这将比11月12日的3,444美元高点下跌11%。

来源: 金色财经