英国第三季度gdp降温超预期，新工党加税计划引市场忧虑

期权投资者正纷纷涌入美国股市大举押注风险更高的股票，这支撑了美股在大选担忧消退和明年共和党将稳坐国会大权的预期背景下的涨势。

投资者看涨的股票涉及广泛的资产，从电动汽车制造商特斯拉(TSLA.US)到小盘股和地区性银行。自11月5日大选投票以来，这些资产共同推动了标普500指数上涨3%。

OptionMetrics定量研究主管Garrett DeSimone表示：“我们已经从这一巨大风险中解脱出来。这是全面的……除了债券，所有东西都在上涨。”

在大选前，期权交易员都采取了防御姿态，以对冲其投资组合可能与大选相关的波动，包括对大选结果可能过于接近而无法立即出结果或有争议的担忧。

现在，许多人正转向看涨立场，担心跑输大盘。在特朗普和共和党控制国会参众两院后，市场出现反弹，这是大选后普遍的预期，也是Edison Research周三的预期，理由是预计这一结果将使共和党人在推行其经济议程时更加自由，其中包括减税和放宽监管。

野村证券交叉资产策略董事总经理Charlie McElligott在本周早些时候的一份报告中表示，投资者正“恐慌地追逐处于历史高位的股票”。

Trade Alert的数据显示，每日看涨期权的成交量与看跌期权的比例为1.5比1，相比之下，今年其余时间为1.3比1。

德意志银行的数据显示，大选后多数板块的单股期权净看涨成交量大幅跃升。

更广泛地说，波动性格局发生了巨大变化，芝加哥期权交易所波动率指数(衡量投资组合保护需求的指标)跌至近四个月低点13.67。

小型投资公司Little Harbor Advisors的联席投资组合经理Michael Thompson表示：“市场对波动性的担忧没有实现，因此所有多余的担忧都被市场排除了。”

McElligott指出，包括iShares罗素2000 指数ETF(IWM.US)、ARK Innovation ETF(ARKK.US)、区域银行指数ETF-SPDR KBW(KRE.US)和半导体指数ETF-VanEck(SMH.US)在内的一系列看涨期权需求增加。

在特斯拉的期权中就可以清晰地看到市场从担忧到上行投机的转变，随着特斯拉股价在大选后飙升，投资者纷纷买入期权，押注首席执行官马斯克与特朗普的密切关系可能使这家电动汽车制造商受益。

野村证券的数据显示，按名义价值计算，特斯拉期权占周一美国股票期权交易总量的30%左右。

分析师表示，投资者大举买入看涨期权，可能有助于推动股价上涨。

OptionMetrics的DeSimone表示：“当你看到这些投资者涌入看涨期权时……这些信息就会进入股票，然后你就会看到股票本身的上涨。”

谨慎乐观

当然，随着共和党政策议程的时间和实施细节变得更加清晰，所谓的特朗普交易可能会出现波折。投资者还担心，特朗普的部分经济政策，如减税和关税，可能会引发通胀。

其中一些担忧反映在最近美国国债收益率的上升上，如果这种情况继续下去，可能会对股市构成障碍。

周四，美股下跌，此前美联储主席鲍威尔表示，鉴于经济强劲，央行没有必要急于降息。他补充道，在新的法律或行政法令获得批准或发布之前，特朗普政策对经济增长的影响将不会明朗。

这可能是一些衡量投资者热情的指标仍远未达到以往市场反弹时的乐观水平的原因之一。

例如，标普500指数的一个偏度指标——衡量买入看涨期权与卖出看跌期权的相对需求——已从大选前的7%降至4%，表明投资者的防御意识有所下降。但在今年的不同时期，这一指标甚至更低，包括5月，当时为3%。

DeSimone表示：“这表明市场保持了一定程度的谨慎，而不是完全自满。”

来源: 智通财经

当地时间周四（11月14日），美国“政府效率部”（Department of Government Efficiency）在社交媒体上发布了人才招聘要求。

本周早些时候，美国候任总统特朗普宣布，马斯克将和企业家维韦克·拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）在他就职总统后共同领导拟成立的“政府效率部”。

特朗普在声明中表示，该部门将“为拆解政府官僚机构铺平道路，削减多余的监管法规和浪费的开支，并重组联邦机构”。

美国政府效率部在最新的推文中写道，“成千上万的美国人表示有兴趣帮助政府效率部，对此我们非常感谢，但我们不需要更多兼职的创意创造者，而是需要超高智商的‘小政府’改革者。”

当下的世界可以分为“大政府”和“小政府”两大阵营。其中，“小政府”是指政府所扮演的角色最小化，把公共服务交给大社会、自由市场来决定，这也是共和党信奉的“保守主义”的一部分。

政府效率部补充称，改革者要愿意每周工作80小时以上，专注于枯燥的成本削减工作，“如果觉得我们说的就是你，那请将简历私信发送到这个账号，埃隆和维韦克将审核前1%的申请人。”

马斯克还转发了其他X用户提及该公告的帖子，并评论道：“确实，这将是繁琐的工作，会树立很多敌人，且薪酬为零。太划算了。”马斯克这里的“太划算了”是要强调这是一份吃力不讨好的工作。

拉马斯瓦米认为，政府效率部能让美国国内更多“最聪明的、最有抱负的毕业生在政府部门工作一段时间，而不是一窝蜂地涌向硅谷和华尔街。这将是一件好事。”

在助力特朗普竞选总统时，马斯克主张削减2万亿美元的联邦支出。他近期表示，计划将美国现有的428个联邦机构精简至99个。当时他指出，很多联邦机构对公众而言是陌生的，一些甚至都无法理解其存在的必要性。

他在最新帖文中表示，“政府过度支出才是通货膨胀的原因！所有政府支出都是税收。这是一个非常重要的概念。”“它要么是所得税这样的直接税，要么就是通过增加货币供应量而产生通胀的间接税。”

马斯克的想法不难让人想到已经将“精简政府部门”付诸实践的阿根廷总统米莱。就在周四当天，米莱和马斯克双双出席了特朗普在海湖庄园举办的晚宴，米莱担任了演讲嘉宾并与特朗普和马斯克互动合照。

根据阿根廷政治经济中心（CEPA）的数据，自去年12月上任以来，米莱已经将阿根廷今年前10个月的政府支出同比削减了32%。周二发布数据显示，阿根廷10月通胀率为2.7%，是三年以来最低水平。

来源: 财联社

11月15日，周四，美国劳工部公布的数据显示，美国11月9日当周首次申请失业救济人数减少4000人至21.7万人，低于预期的22万人，低于前值22.1万人。未进行季节性调整前，上周初次申请失业救济人数有所增加，其中，加利福尼亚州、纽约州和新泽西州的增幅最大，而密歇根州的申请数量大幅下降。四周移动平均值回落至22.1万人，创5月份以来最低。截至11月1日当周，续请失业救济人数减少了1.1万人至187.3万人，符合预期。

Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示： “尽管许多与就业相关的指标表明今年劳动力市场状况明显疲软，但这种变化迄今为止尚未表现到失业救济数据中。” 分析认为，劳动力市场状况的改善将促使美联储下个月进行第三次降息。当前，美联储正将重点从抑制通胀转向支持就业市场，试图实现罕见的“软着陆”。

另外，美联储理事库格勒表示，政策制定者必须同时关注美联储的通胀和就业目标，并指出劳动力市场正在降温，通胀率朝着美联储2%的目标下降的速度有所放缓。库格勒周四在准备好的讲话中表示，“反通胀趋势持续但放缓以及劳动力市场降温相结合，意味着我们需要继续关注我们使命的两个方面。”她说，“如果出现任何阻碍进展或重新加速通胀的风险，暂停降息将是合适的。但如果劳动力市场突然放缓，则应继续逐步降低政策利率。”

美联储上周将借贷成本降低了25个基点，此前该行在9月进行了更大的降息，幅度为50个基点。鉴于经济强劲、通胀担忧依然存在以及普遍的不确定性，本周几位美联储政策制定者在评论中敦促谨慎对待进一步降息。虽然库格勒表示，工资增长放缓和锚定的通胀预期可能允许价格增速进一步放缓，但她指出住房和其他类别中顽固的通胀可能阻碍反通胀进程进一步进展的风险。

今日需要关注的数据有， 英国9月GDP月率、英国9月工业产出月率、英国9月商品贸易帐-季调后、英国第三季度生产法GDP年率初值、英国10月季调后零售销售月率、美国11月纽约联储制造业指数、美国10月零售销售月率、加拿大9月制造业销售月率和美国10月工业产出月率。

黄金/美元

黄金昨日震荡下行，刷新9周低位现汇价交投于2565附近。除美元指数在多重利好因素的支撑下持续攀升是施压黄金下挫的主要原因外，时段内美联储主席鲍威尔发表的鹰派言论也是施压黄金下滑的重要因素。此外，时段内美国表现良好的经济数据也对黄金构成了一定的打压。今日关注2580附近的压力情况，下方支撑在2550附近。

澳元/美元

澳元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于0.6460附近。除美元指数在多重利好因素的支撑下持续攀升冲击107.00关口并刷新12个月高位是施压澳元走软的主要原因外，时段内澳大利亚表现疲软的就业数据也对汇价构成了一定的打压。此外，大宗商品铁矿石价格下滑也对商品货币澳元构成了一定的打压。今日关注0.6550附近的压力情况，下方支撑在0.6350附近。

美元/加元

美元/加元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.4060附近。除美元指数在美联储降息预期降温，良好经济数据等利好因素的支撑下持续攀升是支撑汇价走高的主要原因外，加拿大央行日前释放的鸽派信号也持续对汇价构成支撑。不过，原油价格反弹限制了汇价的上升空间。今日关注1.4150附近的压力情况，下方支撑在1.3950附近。

来源: 新浪财经

周四，金价连续第五个交易日下跌，市场预期即将上任的总统特朗普将采取更严格的货币政策，并减少地缘政治风险，导致金价跌至两个多月来的最低水平，并将创下三年多来最差单周表现，标志着黄金前景发生重大转变，两周前金价曾触及近2800美元的历史高点。

City Index和FOREX.com的市场分析师Fawad Razaqzada表示，黄金疲软反映了两个主要主题。他说，第一个是市场预计美国货币政策在2025年特朗普执政下可能更为严格。

他还在市场评论中表示，10年期美国国债收益率正在逼近4.5%，因市场对明年美国利率进行鹰派重新定价，这意味着持有低收益和零收益资产（如黄金）的机会成本正在上升。

Razaqzada表示，影响黄金的第二个主要因素与投资者将地缘政治风险计入价格有关。特朗普最终“相当轻松地”赢得了选举，这令市场“对明年特朗普就任总统后将果断结束中东冲突以及俄乌冲突抱有希望”。

道琼斯市场数据显示。与两周多前创下的历史高点相比，金价已下跌8.1%。

Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam表示，贵金属需要回调，而这正是它目前正在经历的。他说，最近的美国通胀数据显示，美联储在解决通胀方面还需要做一些工作，这促使交易员相信美联储采取的降息路径将“更加缓慢”。

Aslam说：“这对金价的影响很大，”他还补充说，他认为金价可能跌至每盎司2500美元。

XS.com的高级市场分析师Samer Hasn表示，美国持续不断的通胀和劳动力市场数据可能会削弱美联储明年降息的可能性。

根据周四美国劳工部发布的数据，截至11月9日的一周，初次申请失业救济金人数下降4000人，至21.7万人，为5月以来的最低水平。与此同时，10月的PPI同比增速为2.4%，高于1.9%，为4个月来的最高水平。

这些数据并没有显著改变市场对美联储下一步行动的预期，但Hasn表示，市场对新的一年第一个月降息的希望“已经减弱，这可能证明黄金持续下跌的合理性”。

芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示，预计美联储在12月18日的会议上将降息25个基点，但明年1月29日降息同样幅度的概率仅为26%。

Hasn指出，一个月前，市场还预计美联储明年1月降息的概率超过60%。

与此同时，Altavest的联合创始人兼管理合伙人Michael Armbruster表示，特朗普政府在计划成立一个名为政府效率部（DOGE）的新机构的帮助下，可以“真诚地努力”减少政府支出和联邦赤字，而这是美元指数大幅上涨和黄金走弱的基础。

Armbruster表示：“特朗普身边围绕着自由主义倾向的赤字鹰派人士，”他选择了马斯克和拉马斯瓦米来领导DOGE。“很明显，联邦支出失控了，这个问题越早得到解决越好。DOGE团队能否弥合1.8万亿美元的赤字并不重要，这是朝着正确方向迈出的一大步。”

在这种背景下，金价正在跌至2500美元左右的重要水平，这是“黄金多头需要站稳脚跟的地方，”他说。

Armbruster表示，尽管如此，外国央行对黄金的需求仍然是推动金价上涨的最重要因素。世界黄金协会的Juan Carlos Artigas在10月下旬指出，央行购买黄金的势头依然强劲，但今年迄今的购买量为694吨，低于2023年的创纪录水平。

总的来说，他表示，他仍然看好黄金，但如果“DOGE团队成功地对联邦政府支出进行了实质性削减，那么看涨的情况就会减弱”。

来源: 金十数据

历史总是重复上演。无论是2016年还是2024年，在特朗普胜选后，市场常常表现出一种下意识的“膝跳反应”：美股和美元的表现将普遍强于其他资产。

“川普2.0”之际，管理着5650亿美元资产的基金经理们像上次一样，真刀真枪地投入“特朗普交易”，看好美元、美股和小盘股等。

然而，Sherwood News 11月13日的文章提出观点称，“特朗普交易”更多的是指特朗普胜选后市场的即时反应，而非可持续的、具有长期投资价值的战略，不等于“特朗普投资”。但纵观“川普1.0”（2016年至2020年）四年，美国小盘股、美元等资产表现不佳，未能如预期那样上涨。

当前，市场仍然看好“特朗普交易”。但至于市场的后续发展，这一次会像“川普1.0”时期一样再度逆转吗？

“1.0”时期，“特朗普交易”总体以失败告终

2016年，美国小盘股在特朗普意外胜选后的一个月曾领先大盘10%。

随着时间跨度拉长，美国小盘股在2016年至2020年美国大选日期间的表现明显落后于大盘股（标普500）20%以上。尽管特朗普的减税政策有利于美国国内企业，但小盘股对此的反应却较为平淡，表现甚至比不上其它发达市场的小盘股。

从2016年到2020年，美元在“特朗普交易”的推动下也并没有表现强劲。美元指数和包括新兴市场货币的彭博美元指数都出现了下跌，这与市场的初步预期相悖。

然后是美国股市。文章指出，美股在特朗普选胜后的表现的确优于MSCI全球市场指数，不过，美股这一表现在拜登曾经胜选时也出现过，在奥巴马的两个任期里也是如此。

美股上涨的功臣并非“特朗普交易”，这更像是“科技股交易”。

相比之下，美国股市表现较强的原因更在于科技股的引领，尤其是标普500指数和纳斯达克100指数的强势增长。科技巨头的盈利能力是美国股市长期优于全球市场的主因，而这种增长更多是由于科技创新和全球化布局，而非特朗普的政策推动。即使特朗普的税改有助于提升企业盈利，但科技巨头并非其主要受益者。

2024年“特朗普交易”再度上演，但这不等于“特朗普投资”

2024年，管理着5650亿美元资产的基金经理们正在重新投入与特朗普相关的“交易”——即那些在特朗普2016年当选时流行的交易策略，诸如看好美国股市、美元和小盘股等。

美国银行的全球基金经理的一个调查反映了，美国选举结果公布后投资者观点的变化。当前，接受调查的基金经理们仍然青睐“特朗普交易”，认为美股仍是2025年市场的首选。

同时，他们认为美元是外汇市场中表现最好的货币。

然而，文章指出，“特朗普交易”应该叫做“特朗普反应交易”（reaction-to-Trump-winning trades），而不是“特朗普投资”。

尽管特朗普当选时市场通常会出现一系列反应，包括美元以及美股小盘股的强势表现，但这些“特朗普交易”并非长期的投资策略，而是更多地依赖于特朗普胜选后的短期市场情绪。

现在的情况与2016年类似，但2024年的市场反应是否能够持续？

来源: 华尔街见闻

日本央行行长植田和男将于下周一在日本中部城市名古屋发表演讲并召开新闻发布会，市场对此充满期待，希望从中获取日本央行何时可能再次加息的线索。日本央行已表示，植田和男将于北京时间09:00-10:30在名古屋发表演讲，并于12:45-13:15举行新闻发布会。自特朗普在美国总统大选中获胜以来，这是植田和男首次有机会直接谈论货币政策。此前，日本第三季度的GDP数据显示消费表现出令人惊讶的弹性，但市场对于日本央行是否会在12月或明年1月加息存在分歧。

一些分析师认为，植田和男在7月份意外加息后曾受到批评，因此如果日本央行希望为12月的会议加息做准备，植田和男可能会暗示强硬立场。同时，日元兑美元汇率的下跌也增加了日本央行尽快加息的压力，因为日元疲软会推高通胀，损害家庭支出。

此外，日元兑美元汇率的下跌也增加了日本央行尽快加息的压力。由于日元疲软会推高通胀，并通过增加进口成本损害家庭支出，因此一些分析师认为，日本央行可能会尽快采取行动。

此前，日元兑美元汇率在 9 月份短暂反弹至 141 左右后，又回落至日本央行 7 月加息前的水平。目前，日元兑美元汇率徘徊在 156 左右，接近 160 的水平，这一水平被视为令政策制定者感到担忧。

三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma表示，只要工资和服务价格继续以目前的速度增长，日本央行就可能调整货币支持的程度。同时，日元疲软也带来了新的通胀风险，这进一步加大了12月份加息的可能性。

值得一提的是，据周三公布的数据显示，由于日元贬值导致部分商品进口成本上升，10月份批发通胀以一年多来最快的速度攀升，进一步加大了加息的可能性。

为了应对通胀压力和日元贬值的影响，日本央行在3月份结束了负利率政策，并在7月份将短期政策利率上调至0.25%。然而，尽管有这些措施，市场对于日本央行是否会再次加息仍存在不确定性。

10月3日至11日进行的路透调查显示，绝大多数经济学家预测日本央行今年将不会再次加息，尽管近90%的经济学家预计日本央行将在明年3月底前加息。

来源: 智通财经