OPEC+回旋余地很小：油价战打不赢，也不可能进一步减产

彭博宏观策略师Simon White发现，美国大选后美股的持续上涨和黄金的下跌与历史情况相符。

如果过去的经验仍然具有指导意义，那么股市可能要到明年1月特朗普就职典礼之后才会遇阻，而黄金可能要等到那个时候才能反弹。

自大选以来，美股的跌幅都很小。标普500指数仅从短期高点下跌约1.3%，目前涨势看起来完好无损。

自1932年以来，美股在大选后平均上涨。从历史上看，这一趋势直到新任总统就职之后才会改变。这次情况不太可能以完全相同的方式发展，但值得记住的是，股市对选举的乐观情绪可能会持续到年底，然后才会有所喘息。

黄金也大致遵循了大选后的惯例。从历史上看，它通常在大选前就开始被抛售，而在大选后下跌的速度会加快。这次的不同之处在于，黄金在11月5日投票日之前走高，而投票日之后遭遇的抛售比历史上的平均水平更为严重。

如果过去重演，黄金可能会在新总统的就职典礼后开始回升。

但周三的情况（俄乌地缘政治紧张局势再次抬头）提醒投资者，在新总统上任之前不乏其他可以提振黄金的理由。

美元也在很大程度上遵循其大选后的历史走势，这次反弹幅度与1972年选举年差不多。

White认为，在所有“特朗普交易”中，鉴于新一届政府的拟议政策，美元走高是最有可能最终陷入困境的交易之一。

来源: 金十数据

潜在的新内阁人选揭面

特朗普已经官宣的部分内阁名单-CNN制图

强美元将持续更长时间

美股、黄金、比特币受关注

来源：秦朔朋友圈

服务业通胀在进入冬季前将反弹5%左右，而1月份的整体CPI可能接近3%。这降低了12月降息的可能性，但在春季，ING(荷兰国际集团)认为英国央行仍很有可能加快其宽松周期。

英国10月份服务业通胀略高于经济学家的普遍预期，但5%仅略高于9月份，与英国央行的预测相符。不过，有趣的是，当深入研究细节时，你会发现，最近的粘性很大程度上是在央行似乎认为不太重要/不太能表明通胀“持续”的类别中。

比如租金，10月份的环比表现尤为强劲，不过这可能与社会租金有关，它每季度仅更新一次。众所周知，机票和度假套餐价格波动较大，这也解释了最近部分服务业通胀上涨的原因。

英国央行喜欢剔除这些因素，专注于所谓的“核心服务业”通胀。没有单一的定义，但在下面的图表中最喜欢的衡量标准，模仿英国央行之前所做的工作，从4.8%下降到4.5%。这与整体的服务业数据告诉我们的情况完全不同。

图：‘核心服务业’通胀下降速度快于整体数据（英国服务业通胀指标）（纵轴是同比百分比，黄线是服务业CPI）（灰线是‘核心服务业’，英国央行定义，另外不包括酒店）

这对英国央行 12月份的决定有什么影响吗？ING对此表示怀疑，不过记得在那之前我们还有一次读数。该机构和英国央行一样，预计服务业通胀将约在未来四个月反弹5%左右，然后在第二季度明显下降。与此同时，1月份的整体通胀可能接近3%，不过主要是因为能源。所有这些都意味着英国央行目前极有可能继续其“渐进式”降息路径，这被普遍认为意味着每季度降息一次。ING预计下个月的会议上会暂停。

但核心服务业通胀的细微差别很重要。ING认为，下降趋势将继续下去，不过可能不在未来几个月。假设是这样，ING认为这意味着英国央行可以及时采取更激进的降息措施。时机选择并不容易，但ING认为2月份将降息，3月再降息（之后连续降息）仍然是一个合理的基本情况。

来源: 汇通网

印尼为什么要迁都？

印尼新首都的建设情况如何？

新首都建设及后续发展仍面临诸多挑战

来源：央视新闻、新民晚报

经历了挑战2800美元新高后的短暂调整，黄金本周迎来修复反弹。当地时间周三(20日)，纽约商品交易所COMEX黄金主力合约重新站上2650美元关口，本周涨幅扩大至近3%。虽然美联储官员最新表态让9月开始的降息周期存在暂停的风险，地缘政治因素持续扰动投资者神经，高盛和瑞银近日重申，今明两年黄金将再创新高。

美联储艰难权衡12月决定

上周美联储主席鲍威尔的表态让外界开始关注政策路径变化的可能性。鲍威尔当时表示，美联储不需要急于降低基准利率。“经济没有发出任何信号，表明我们需要急于降低利率。”

从最新表态看，美联储内部对于未来的决定有所分歧，需要根据最新数据和宏观事件变化来衡量风险。作为特朗普任期内获得提名的美联储理事，鲍曼周三表示，由于通货膨胀在过去几个月里仍然居高不下，而且呈横盘走势，美联储需要保持谨慎。

鲍曼表示：“自2023年初以来，我们在降低通胀方面取得了相当大的进展，但最近几个月进展似乎停滞不前……我更愿意谨慎地降低政策利率，以更好地评估我们离终点还有多远。”

值得一提的是，鲍曼是9月唯一反对降息50个基点的票委。她表示，美联储11月7日的政策声明包括一种灵活的、依赖数据的方法，为(联邦公开市场)委员会在决定未来的政策调整时提供了选择权。美联储应警惕降息幅度过大、过快，以免让通胀死灰复燃。

另一位美联储理事库克也没有明确支持下个月降息，重申货币政策没有预设道路。他对价格压力的持续缓解充满信心，目前价格压力主要局限于房地产行业。

扣除食品和能源成本的个人消费支出价格指数PCE被认为是美联储观察潜在价格趋势的重要参考，在最新CPI数据出炉后，华尔街预计10月PCE可能升至2.8%。对此库克表示，通货膨胀虽然最近停滞不前，但明年将降至2.2%左右，略高于美联储2%的目标，并将继续下降。“总体数据表明，反通胀轨迹仍然存在，劳动力市场正在逐渐降温。展望未来，我仍然认为适当的政策利率路径的方向是下行。”库克称。

联邦基金利率期货显示，美联储12月降息的概率本周回落至55%左右。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)此前向第一财经记者表示，基数效应可能推高短期通胀，在美联储于12月中旬召开会议之前，还有另一份重要的就业和通胀报告，这可能会影响利率制定决定。他认为，如果考虑特朗普未来的政策不确定性，美联储在2025年放缓降息步伐的可能性更大。

根据CFTC的最新报告，截至11月12日，非商业参与者(投机者)将黄金净多头头寸减少至23.6万手合约，为6月初以来的最低水平。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示，共和党这次大选可谓大获全胜，这意味着特朗普政府可能能够在没有重大立法阻力的情况下制定其政策议程。通常而言，税收降低和监管减少的前景将导致以黄金为代表的避险资产吸引力下降。

地缘政治或持续扰动金价

本周地缘政治因素成为了金价上周的重要推手。围绕俄罗斯和乌克兰冲突的事态发展受到密切关注，从而支撑对传统避险黄金的需求。

据央视新闻报道，克里姆林宫本周二证实，俄罗斯总统普京决定降低可能进行核打击的门槛，以回应对俄罗斯的非核袭击。就在几天前，美国总统拜登允许乌克兰使用美国制造的武器在俄罗斯境内发动袭击。

周三早些时候，美国、意大利、希腊和西班牙等多国驻乌克兰大使馆宣布使馆于当天关闭。美国大使馆在官网上发出安全警报信息，称大使馆收到关于11月20日可能发生重大空袭的信息。出于谨慎考虑，大使馆将关闭，使馆工作人员已被指示就地避难。

施罗斯伯格向第一财经记者表示，今年以来地缘政治因素一直是主导金价走势的重要推手。从现在的情况看，中东局势和俄乌冲突的走向并不明朗，将继续成为黄金短期扰动因素。他认为，市场也在等待美国当选总统特朗普上任以后，上述热点地区紧张局势能否有所改观，这也将影响金价中风险溢价的变化。

值得一提的是，本周多家机构发布看好金价的报告。高盛预测，到明年年底，金价将攀升至3000美元/盎司。这种看涨观点取决于央行的需求增加，以及随着美联储降息而流入交易所交易基金(ETF)的资金。世界黄金协会(WGC)表示，10月份全球实物支持的黄金交易所交易基金(ETF)连续第六个月出现资金流入，成为了重要“新生力量”。

另一方面，高盛表示，黄金可以提供一个避风港，以对冲关税增加和贸易紧张局势升级的风险。“政策的不确定性和最近的调整为我们看好长期黄金观点提供了一个有吸引力的切入点。”

瑞银集团周三表示，由于美元走强以及对美国更多财政刺激可能导致利率上升的担忧，在金价开始再次攀升之前，可能会有一段时间的盘整。不过到2026年底，金价将进一步上涨至2950美元/盎司。“美国的‘红色浪潮’、强劲的多元化买入兴趣以及全球不确定性上升，将继续支撑金价。”报告称，在宏观经济高度波动和地缘政治风险持续存在的背景下，持续的战略黄金配置和官方部门的购买应该会推动金价上涨。

来源: 中新经纬

美联储表态冲击美股

美债收益率走高令美股承压

美股走势前景未明

来源：金融时报（中国）