越南北南高铁项目时隔14年在国会获批，将“独立自主”修建

在时隔8年之后，叙利亚反对派武装攻入了叙利亚北部重镇阿勒颇，甚至进入到内战时也未曾攻下的街区，让人始料未及。

时下，叙利亚政府军与反对派武装的交火依然持续。冲突范围已经从叙利亚西北部扩大到中部哈马省。哈马省是叙利亚政府军的一道重要防线，位于哈马省中部的哈马市到首都大马士革仅有约3小时车程。

此次冲突发展十分迅速，将一度降温的叙利亚问题重新拉回国际社会的关注视野之中，也暴露出叙利亚的安全局势依然复杂严峻。

上海外国语大学中东研究所研究员钮松告诉第一财经记者，利亚战火的骤然升级和反对派武装在阿勒颇市前所未有的“战果”，与国际冲突的大环境、中东冲突的地区环境和叙利亚内战的具体环境息息相关，“从叙利亚内部而言，自2011年叙利亚内战爆发迄今，不同反政府武装派别一直存在且长期以伊德利卜为据点；而在外部环境上，与黎以冲突以及俄乌冲突的胶着有着密切关联。”

2日，外交部发言人林剑在例行记者会上表示，中方注意到叙利亚安全局势变化。中国驻叙利亚使馆已发布安全提醒，正密切关注当地局势，要求当地政府采取有效措施，保障中国公民和机构安全。在此，我们也提醒在叙利亚的中国公民强化安全防范措施，尽快撤离或转移至相对安全区域，如遇紧急情况请及时与使馆联系寻求帮助。

叙利亚问题重回视野

11月27日，以色列与黎巴嫩真主党的停火协议终于生效。但也在同一天，战火又在新的地方引爆，叙利亚反对派在该国西北部与政府军交上了手。

11月30日，叙利亚军方称反政府武装已进入阿勒颇。在没有遇到太大抵抗的情况下就控制了市内大部分地区；政府军撤走后，叛军还占领了阿勒颇机场，以及阿勒颇附近数十个具战略意义的城镇。

阿勒颇市曾是叙利亚最大城市和经济中心，拥有约200万人口，在叙利亚内战前还是该国的制造业中心。2016年底，叙政府军收复阿勒颇市，被视作内战关键转折点之一。

而今这个经济中心重又“陷落”。近几日，阿勒颇多数商店都没有营业，街上人烟稀少，但与此同时，有大量平民离家避难，出城路线交通繁忙。

“沙姆解放组织” （HTS）是主导本轮攻势的叙反政府武装，是长期盘踞于阿勒颇省和伊德利卜省的宗教极端势力。“沙姆解放组织”的前身是“基地”组织在叙利亚的分支“努斯拉阵线”。2016年，“努斯拉阵线”断绝与“基地”的联系并以新身份登台，目前被联合国和美国等列为恐怖组织。

钮松告诉第一财经记者，这些反对派武装长期伺机而动，利用叙利亚政府的麻痹心态和当前外部盟友不同程度陷入困境的特殊时间节点，对叙政府发动突袭。与此同时，这些反对派武装一改此前相互倾轧的局面，成立统一的作战指挥机构，在对叙利亚政府军的作战中形成了合力。

叙利亚军方12月1日说，政府军已加强在哈马省北部的军力部署，并已重新控制该地区一些城镇，增援部队也已抵达。此外，叙利亚空军和俄罗斯空军对叙西北部伊德利卜省内反对派武装的军事设施及阿勒颇省东部地区的反对派武装进行空袭，分别造成数十名武装分子伤亡。

未来局势走向何方

伊朗和俄罗斯是叙利亚的重要盟友，在内战期间给予叙利亚以关键的支持。而在此次局势突变后，他们再次表达了对叙利亚政府的支持。

据新华社报道，伊朗总统佩泽希齐扬2日分别与叙利亚总统巴沙尔·阿萨德、俄罗斯总统普京通电话，重申伊朗将继续支持叙利亚。普京在通话中说，俄罗斯愿与伊朗互动合作，帮助叙利亚合法政府对抗“恐怖组织”。俄将利用一切可用的外交能力和渠道控制局势，防止恐怖主义在这一地区蔓延。

2011年叙利亚内战爆发后，土耳其支持叙利亚反对派，两国2012年断交至今。土耳其外长费丹2日在首都安卡拉与到访的伊朗外长阿拉格齐举行会晤。双方一致呼吁叙利亚冲突各方避免紧张局势升级。阿拉格齐此在大马士革拜会了叙利亚总统巴沙尔，表达了伊朗对叙政府的支持。

叙利亚冲突再起，既受到巴以、黎以冲突等中东其他地区局势的影响，也会反过来对其产生影响。钮松告诉第一财经记者，随着巴以冲突的持续外溢并造成黎以冲突持续升级，作为叙利亚政府有力支持者的黎巴嫩真主党在以色列的打击下受到重挫，一时间难以顾及看似局势已经平稳的叙利亚。

钮松还分析道，俄乌冲突的延宕也使得俄罗斯将注意力集中在俄乌战场，而俄罗斯长期以来对叙利亚政府提供了强有力的政治与军事支持。综合以上因素，叙利亚政府实际上处在诸多关键盟友自顾不暇的特殊时刻。

联合国秘书长发言人迪雅里克2日在例行记者会上表示，联合国秘书长古特雷斯呼吁叙利亚冲突各方立即停止敌对行动，保护平民，恢复联合国推动的政治进程。古特雷斯敦促冲突各方必须保护平民和民用物品，包括允许逃离的平民安全通行。他说：“叙利亚人民已经忍受了近14年的冲突，他们应该拥有一个能够带来和平而不是更多流血的政治前景。”

来源: 第一财经

美国总统拜登本月1日前往安哥拉，开启其任内唯一一次非洲之旅。在美国政府以及西方舆论的宣扬中，拜登此访的核心关切之一就是推动“洛比托走廊”的发展，一方面是趁机展示美国履行对非“承诺”的诚意，增大下届政府“翻烧饼”的成本；另一方面则是借此“对抗中国在非洲的影响”。只是，这个所谓“美国有史以来在非洲最大的铁路投资”项目到底命运如何远未可知，它也承载不了美国如此多的地缘政治算计。

“洛比托走廊”是美国加大对非洲关键矿产争夺力度的战略举措。2022年拜登政府出台的对非战略声称，美国将协助非洲国家“更透明地”利用其自然资源，包括能源资产和关键矿产等，同时帮助非洲国家加强其供应链的“多样化、开放性和可预测性”。2023年，美国、欧盟、安哥拉、刚果（金）、赞比亚、非洲开发银行和非洲金融公司签署共同开发“洛比托走廊”及赞比亚—洛比托铁路线的谅解备忘录，计划修建横跨安哥拉、刚果（金）、赞比亚三国的铁路，同时加大对沿线国家矿产、能源、农业、数字基建等领域的投资，以使其成为横贯非洲中部和南部的重要战略通道和贸易走廊。按照设想，“洛比托走廊”将安哥拉大西洋海岸的洛比托港与刚果（金）、赞比亚的矿区连接起来，为美国等西方国家输出铜、钴等战略矿产，助力西方“摆脱对中国关键矿产的依赖”。

显然，在华盛顿的算计中，对非洲关键矿产投资在保障美国“国家安全”和对冲“一带一路”方面都被赋予了“重要意义”。根据美方描述，“洛比托走廊”不仅仅是铁路，还代表着美国对于帮助非洲国家创造就业、增加贸易、加强供应链等“承诺”。但一提到美国的“承诺”，非洲国家首先想到的是什么？是一直以来的口惠而实不至，是非洲始终无法进入美国对外政策的优先事项清单。若非出于美国“抗衡中国”的需要，非洲可能至今都无法受到华盛顿的这般“重视”。

况且，就算美方想象得很好，真正建成“洛比托走廊”也是何其艰难的事。历史上，西方国家也曾在非洲建设了一批铁路，从矿区直接延至港口，将大量未经加工的矿产原料输送到宗主国，服务宗主国的经济发展，但最后留给非洲国家的则是持续的经济欠发达状态。事实上，作为“洛比托走廊”重要组成部分的本格拉铁路，最早就是由葡萄牙殖民者主持修建的。这条铁路留给非洲的记忆，是当年的殖民宗主国大量攫取安哥拉的各种资源。如今再以获取关键矿产能源的名义修建铁路或所谓“走廊”，无论美方如何遮掩、打出什么旗号，非洲人民心中的记忆都难以被轻易抹去。

长远来看，“洛比托走廊”的前景也有极大不确定性。对于在全球基建领域作为有限的美国来说，宣布如此大的项目的确抓人眼球，但真正操作起来不会那么容易。首先，目前尚无任何制度性或机制性安排能为这条走廊的建设提供保障。美国政府更迭将给其对非投资承诺的可持续性打上大大的问号。而且这次全新规划的铁路超过2000公里，对于打着“高标准”“环境保护”“性别平等”等旗号而效率堪忧的一些西方企业来说，真正建成不知需要多久。其次，大型铁路建设要在经济上可行，还必须有足够的运输量支撑，以覆盖耗资巨大的建设、运营和维护成本。因为关键矿产的全球价格是波动的，大规模投资和开发更是给铁路投资者利益带来不确定性。最后，非洲国家对不经加工的关键矿产出口越来越警惕，且已经有国家出台相关政策，这样的态势对于华盛顿未来通过这条走廊“迅速而有效地”获取非洲关键矿产也会产生直接影响。

来源: 环球网

法国国民议会议员将于当地时间周三举行不信任投票。有分析认为，除非在最后一刻事态有出人意料的发展，否则巴尼耶政府恐怕将成为自1962年以来第一个因不信任投票而被迫下台的法国政府。

法国政府垮台的前景引发了市场对金融混乱及政府停摆等情形的可怕猜测，并进一步放大了悲观情绪。法国国债遭到投资者抛售。周一，法国十年期国债收益率和德国十年期国债收益率之差攀升8个基点，收于89个基点，接近2012年以来的最高水平。

今年10月，法国新任总理巴尼耶提交了2025年预算草案，预算案的要点包括削减约400亿欧元财政支出、通过加税等措施增加近200亿欧元财政收入等。但这份预算草案遭到了法国极右翼国民联盟的反对。尽管巴尼耶政府在上周同意国民联盟的主要要求之一——放弃提高电力税，但国民联盟仍坚持其他要求，包括将养老金与通胀挂钩等。

国民联盟领导人勒庞12月1日表示，由于总理巴尼耶拒绝就2025年预算草案进一步让步，国民联盟可能在未来数天内发起对巴尼耶政府的不信任投票。面对勒庞最快本周推翻政府的威胁，法国政府态度也十分强硬。法国财政部长阿尔芒表示，法国政府不会接受最后通牒，“我们不会被勒索”。

12月2日，拒绝就2025年预算草案作进一步让步的巴尼耶在法国国民议会宣布，他选择动用宪法第49-3条款以绕过国民议会，强行通过这一预算案。法国宪法第49-3条款赋予政府绕过国民议会强行闯关的权力。但国民议会也可以依据宪法第49-2条款在24小时内对政府提出不信任投票，投票则必须在48小时内进行。法国左翼联盟“新人民阵线”成员、“不屈的法兰西”党，以及国民联盟都表示将提出不信任动议。

政府在如此接近年底预算截止日期时垮台在法国是史无前例的。咨询公司牛津经济研究院高级经济学家Léo Barincou表示：“市场担心巴尼耶政府可能被推翻。那样的话，基本上就会陷入混乱。法国可能会在无预算的情况下开始新的一年。”

巴尼耶此前警告称，推翻政府可能会在金融市场引发“大风暴和非常严重的动荡”。然而，勒庞淡化了年底前没有预算的后果，并表示“法国的制度设计得很好，完全没有理由恐慌，因为没有什么是确定的”。

有立法者和法律专家指出，法国政府可以采取紧急措施，允许国家征税、并颁布法令授权最低限度的支出，以避免政府关门。国民联盟表示将支持这样的结果。而部长们则警告称，这可能会造成有害的紧缩政策，并削弱修复财政的努力。

阿尔芒周二警告称，紧急措施将增加数百万家庭的税收，并阻碍一些优先事项的计划支出增加，包括农业和安全。阿尔芒表示：“在一个利率上升、没有预算、陷入不确定性的经济体中，没有哪个行业、哪个企业和哪个法国人会受益。”

来源: 智通财经

未来，在特朗普新政府的领导下，美国的国债即将迎来“爆炸式增长”？这并非臆测，而是源自国际金融协会顶级银行家们的预测结果。究竟是为什么，导致他们做出这样的预测？

事实上，更令美国民众深感无力的是，美国政府的债务当前已经如巨型炸弹悬于头顶，可能随时引爆。然而，有观点认为，颇为吊诡的是，倘若美国政府停止继续举债，或许会引发更为灾难性的严重后果。

美国债务，要爆了？

近日，美国当选总统特朗普表示，将提名亿万富翁投资者斯科特·贝森特担任其所组建新政府的财政部长。特朗普在声明中特别提到，贝森特将“帮助遏制不可持续的联邦债务趋势”。

不过，对于遏制债务膨胀来说，特朗普的所得税和企业税减免政策，比如进一步降低企业税率至15%的计划，并不算好的办法。

金融投资者们从特朗普的减税计划中解读出了什么样的信号呢？自9月起，10年期美国国债收益率不断攀升，11月底已经达到了4.4%。

这说明，投资者预计，特朗普的减税计划会增加数万亿美元赤字。

回顾历史不难发现，特朗普第一任期内，美国国债规模非但毫无缩减，反而从19万亿美元一路“膨胀”到了接近30万亿美元。

自茶党及特朗普在共和党内崭露头角以来，共和党虽表面上对限制开支、削减债务满怀热忱，然而实际行动却与其宣称的目标相去甚远。似乎所谓的财政纪律不过是共和党处于在野地位时，用以对民主党进行舆论施压的政治工具，一旦其执掌政权，便将这一自我标榜的纪律抛诸脑后，弃之不顾。

比如2018年时，共和党掌控着总统之位以及参众两院主导权，然而由他们所提出的预算案，却使美国政府开支在短短两年内，呈现出近3000亿美元的急剧增长态势。

许多美国经济学家认为，特朗普的所得税和企业税减免政策，其主要受益者为富裕阶层。如此一来，便导致政府丧失了为中产阶级与贫困群体提供各类扶持项目所必需的财政收入来源。

“当选总统的税收政策将增加赤字，因为它将减少对最高收入群体的税收，例如他提议进一步降低企业税率至15%的计划。”华盛顿智库代表、联合中心政策副总裁杰西卡·富尔顿说。

目前，美国国家债务规模已经超过36万亿美元。国际金融协会近日发布报告称，如果共和党新政府的减税政策成本超过预期，美国国家债务可能会达到GDP的150%以上。

图片来源：美国财政部官网

在财政开源方面，特朗普主张的减税政策无疑将在短时间内减少美国联邦政府的收入。而在财政节流层面，共和党似乎有新的应对举措，但国际金融协会依旧对此持悲观态度，并不看好其能够有效扭转财政困局。

报告称，特朗普将任命特斯拉CEO马斯克来领导一个全新的部门——“政府效率部”。该部门旨在通过削减联邦支出来平衡减税政策所产生的影响，然而直至目前，这一部门尚未能推出详尽的规划方案。

报告指出，若实施如此大规模的开支削减，其产生的效应，等同于要一次性“清空”美国在交通、教育、住房、社会服务、科学以及环境等领域的全部预算资金；与此同时，诸如医疗保险等其他福利项目也将遭受毁灭性打击。而这一系列后果，是难以想象的。

债务高企是一种不可持续的状态。美国媒体分析称，由于债务利息成本大幅上升，美国政府面临着巨大的财政压力，导致用于公共服务或未来应对金融危机、流行病或战争等不利冲击的资金减少。

与政府高赤字相对应的是，居民的债务水平同样处于“狂飙” 状态，这无疑会对普通民众的生活造成显著冲击。

不继续举债，风险更大？

令不少经济学家深感无奈的是，美国的债务水平虽然很高，但政府却陷入一种骑虎难下的困境，已然到了不得不继续举债的境地。

自2010年茶党运动兴起之后，以米歇尔·巴赫曼为首的共和党议员宣称将不会批准美国联邦政府提升债务上限，并以此为谈判筹码，向时任奥巴马政府施压，要求其削减财政支出。

美国债务上限，本质是美国联邦政府能够借钱的最高额度。根据美国法律规定，国会建立一个总限额，在借贷超过这个限额之前，政府可以自行举债，然而若要提升这一总限额，则需要国会批准。

限制美国联邦政府债务上涨，难道不应该是有益之举吗？

未必如此。这是因为，美国联邦政府现在借新债，是为了偿还旧债以及利息。一旦国会否决提升债务上限，那么美国政府就将陷入债务违约的危险境地，由此引发一系列难以预估的严重后果。

美元是国际货币，美国金融市场对于全球投资者影响巨大。如果美国政府违约的情况真实发生，那将引起美国乃至全球金融市场的巨大动荡。

尽管到目前为止，国会还从未否决过债务上限的提升，但仅仅是围绕债务上限问题的党派纷争，就已经多次引起了全球金融市场的恐慌。

2011年，共和党人与奥巴马政府就债务上限问题展开拉锯式博弈。当年8月，在将美国列为负面评级观察四个月后，评级机构标普做出了一项重大决定，把美国长期信用评级从最高等级的AAA径直下调为AA+。

这一评级下调事件，仿若引发了一场金融领域的强震，导致全球各主要股票市场指数出现抛售，令国际股市面临崩盘。纳斯达克、澳大利亚证券交易所和标准普尔100指数均呈现急剧下跌态势。大宗商品市场也遭受重创，现货原油平均价格跌至每桶86美元以下。华尔街的亏损加剧促使投资者抛售黄金，黄金价格也大幅下跌。

据法新社当时的报道描述，此次危机致使“数万亿欧元的股票市值蒸发”。

2013年，共和党要求奥巴马政府大幅削减社会福利并停止为奥巴马医改拨款，否则拒绝提高债务上限。由于债务上限谈判陷入僵局，美国政府在2013年10月“关门”长达半个月。奥巴马政府首席经济顾问表示，当时，政府停摆拖累了美国四季度GDP增速，并令10月就业人数大幅减少。

换句话说，美国政府的债务已经陷入了“两头堵”的局面，已经欠下的债务数字很可怕，但不继续借钱，将更可怕。

如今，高企的债务看不到下降的可能，甚至还会爆炸性增长。而美国政府的偿债能力则被当成了民主、共和两党政治斗争的筹码，国际市场也被美国国内政治“绑架”。美元作为国际货币给世界带来的风险，正在难以阻挡地继续攀升。

来源: 中新网

表观业绩逐步筑底，收官之年景气有望再次上行

核心装备交付稳健，新质领域需求弹性有望逐步兑现

核心装备是防务体系建设重心，收官之年交付或稳中有进

精确制导需求弹性有望兑现

新质生产力蓬勃发展，开拓通用市场新空间

风险提示

日经平均指数在12月3日上午的涨幅一度超过900点

在12月3日的东京股票市场，日经平均指数大幅连续上涨，收盘较上一日上涨735.84点（1.91%），报收于3万9248.86点。在11月21日以后，3周来首次收复3万9000点。在当天上午的交易中，涨幅一度超过900点。美国政府2日公布了有关人工智能(AI)用尖端半导体和高性能半导体制造设备的出口限制新措施。日本不在限制对象之内，同时中国存储半导体大企业也被排除在管制名单之外。市场因此松了一口气，这推动日本股意外走高。

美国政府在事实上禁止交易的“实体清单”中新增了140家中资企业。还在事实上禁止有关国家或地区向中国大陆出口人工智能(AI)用存储芯片和半导体制造设备。另一方面，已实施自主对华出口管制的日本和荷兰等约30个国家不在新管制对象之内。

美国加强对华半导体管制有可能导致相关股票的盈利恶化，但3日上午的东京市场的反应总体良好。Tokyo Electron一度比上一日上涨1140日元(5%)，涨至2万4780日元，创出约2个月以来的新高。爱德万测试也一度上涨4%，这两只股票将日经平均指数推高了172点(截至上午收盘)。迪思科上涨了7%，Lasertec也上涨6%。

推动日本半导体制造设备企业股意外上涨的是此前因担心对华管制而押注半导体股下跌的投资者的回补。日本大和证券的高级策略师柴田光浩分析称：“关注到新出现的日本不受限制这一点，股市做出了积极反应”。

前一天美国公布的经济指标显示出美国经济的坚挺，这也吸引了高科技股的买入。11月的美国供应管理协会(ISM)的制造业指数达到了5个月以来的最高水平，高于市场预期。日生资产管理公司的首席分析师山本真以人指出：“管制的公布加上美国制造业指数上扬的消息，缓解了人们对半导体市场前景的悲观情绪”。

在此次出口管制的内容中，股市最为关注的是存储半导体“DRAM”大型企业、中国长鑫存储技术（CXMT）被排除在清单之外。岩井Cosmo证券的高级分析师斋藤和嘉分析称：“（长鑫存储技术）被认为是日本半导体制造设备企业的中国大客户，该公司被排除在管制对象之外，推动了日本半导体股的买入”。

代表性企业是日本半导体设备商KOKUSAI ELECTRIC。该公司2023财年（截至2024年3月）的有价证券报告显示，面向长鑫存储技术的营业收入为261亿日元，占营收整体的15%左右。KOKUSAI ELECTRIC于3日一度大幅上涨6%。

到下午后，日经平均指数的涨幅扩大，相比上周末的涨幅超过1200点。反映市场心理的是期权市场。3日掀起高潮的是押注股价上涨的交易，高于日经平均指数2日的收盘价(3万8513点)的看涨期权被买入。如果按行权价格区间来观察12月期权，行权价格超过4万日元的看涨期权的价格随着交易量增加而上涨。

东海东京Intelligence Lab的首席股权市场分析师铃木诚一指出：“面对股价意外走高，投资者被迫回补”。

不过，股市并非一味乐观。大和证券的柴田指出：“如果押注对中国企业管制的提前投资的回补告一段落，仍存在今后需求达到峰值的担忧”。半导体股将左右股市情绪。股价上涨的持续力或将受到关注。

来源: 日经中文网