特朗普当选后，近100亿美元疯狂涌入美国现货比特币ETF

大型海外资源企业与日本轧制厂商等就2025年1～3月的铝锭溢价开始进行谈判。作为卖方的海外资源大型企业提出的金额为每吨230～260美元，比上一季度(2024年10～12月、以成交为准)高出3～5成。背景是来自铝材主要生产国中国的出口可能停滞。

溢价是铝轧制企业等从资源巨头购买铝锭时，在作为国际指标的伦敦金属交易所（LME）铝锭价格基础上支付的费用。根据运费、手续费和地区供求情况，按季度协商决定。

2025年1～3月的报价额(以中间值为准)与上一季度(175美元、以成交为准)相比上升40%，创出2024年4～6月谈判(67%)以来的最大涨幅。当时，铝锭的国内去库存取得进展，同时中国增加进口，缺货迹象突出，大型资源企业要求大幅提价。此次是2024年4～6月以来的最大幅度提价。

其背景是中国铝材将难以出口的隐忧。中国财政部等11月中旬宣布，将从12月起停止铝材的出口退税。中国出口大量铝材，但越来越多的观点认为，停止退税将导致出口量减少。在中国国外加工铝材所需的铝锭的洽购将加强，因此推动了溢价的大幅提高。

此外，作为铝的中间原料的氧化铝价格的暴涨也在产生影响。作为原料矿石的铝土矿受到环保政策和品位下降等影响，供应隐忧加强，成为铝价上涨的原因。据悉，从盈利性的角度来看，铝锭减产的风险正在加大。

进入2024年，日本住友化学等企业宣布出售涉足铝锭的企业的股份。铝锭有可能减少相当于此前流入的权益的规模。

这些因素也将对大型资源企业提出的溢价带来上行压力。

然而，日本国内需求并不旺盛。日本铝业协会的数据显示，10月份铝轧制品(板材和挤压类的总和)的出货量同比仅增长1.1%。虽然面向制罐材料的洽购相对稳定，但建筑和汽车方面的需求低迷，整体上势头不佳。

日本国内的铝库存也在增加。丸红的数据显示，截至10月底，日本国内新增铝锭的港口库存(横滨、名古屋、大阪)达到约31.1万吨，超过了作为供需平衡基准的30万吨。

从日本的需求方来看，考虑到目前的国内需求等，有观点认为2025年1～3月的溢价在200～210美元左右比较妥当。谈判达成妥协可能需要一段时间。

来源: 日经中文网

鉴于美国经济坚韧，全球地缘政治紧张局势加深，资产管理公司对他们原本的美元走弱预期进行重新考虑。

据机构汇编的商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至12月3日，养老基金、保险公司和共同基金等投资者的净美元空头头寸较之前一周减半，至20.5亿美元，为2017年4月以来最低水平。数据显示，对冲基金的多头头寸增加了9.3%，自10月以来一直看好美元。

自9月末跌至8个月低点以来，彭博美元指数已反弹约5%，交易员为唐纳德·特朗普当选总统后美国通胀率上升做准备。美联储降息面临的风险增多，再加上地缘政治紧张局势下的避险需求，这些因素也在支撑美元，不过华尔街银行预测明年美元会呈走低趋势。

上周，一些美联储官员对降息持谨慎态度，支撑了美元。圣路易斯联储行长Alberto Musalem说，最早在本月暂停降息可能是合适的，旧金山联储行长Mary Daly说，没有降低利率的紧迫感，芝加哥联储行长Austan Goolsbee预计一年后的利率将比现在“低一些”。

Brown Brothers Harriman & Co．的Win Thin等策略师们表示，“从美联储官员上周的讲话中可以明显看出，除了Goolsbee之外的其他官员都担心通货膨胀的粘性，因此让市场为暂停降息做好准备。本周的通胀数据将是关键，任何价格压力加剧的迹象都将颠覆12月降息的看法，并有助于提振美元。”

在上周五喜忧参半的非农就业报告发布后，交易员的降息概率预期本月升至80%。他们现在关注本周将发布的11月通胀数据，在12月18日决策会议前的这段时间里美联储官员将处于静默期。

与此同时，叙利亚巴沙尔·阿萨德政权垮台、韩国因戒严事件而陷入政治不确定局面，再加上最近法国政府遭遇的不信任投票，这些因素都在推动美元需求。

“鉴于法国和韩国的政治动荡，投资者正在寻找避险资产，美元的收益率吸引力增强了其避险地位，”东方汇理银行高级策略师David Forrester表示。

CFTC按货币划分的数据显示，在资产管理公司的头寸中，欧元占据的份额较大，多头头寸达到价值234亿美元，尽管已从2023年5月的640亿美元峰值回落。这些投资者看跌加元、英镑和瑞士法郎。

数据显示，杠杆基金合计持有144亿美元的美元多头头寸，主要是因为做空欧元和加元。这类投资者通常对不断变化的市场趋势更敏感。

“世界其他地区如何看待2025年的美元，以及对美元与黄金、比特币或欧元的比较，将关系到所有市场的风险，因为美国的债务融资、美国的贸易和美国的价值都与美元息息相关，而美元是这个充满不确定性的世界的唯一选择。”纽约银行市场策略与洞察主管Bob Savage表示。

来源: 新浪财经

世界强烈意识到“印度的世纪”到来的脚步声是在2023年。在新年伊始就开始产生这种意识。

“你们的声音就是印度的声音，你们的优先课题就是印度的优先课题”，2023年1月中旬，印度政府主办了“全球南方国家之声”峰会，尽管采用了线上形式，但仍有125个国家和地区参加，在为期两天的时间里，通过10场分论坛展开了讨论。在开幕会议上发表演讲的莫迪总理呼吁“大声传递全球南方国家的声音”。

印度的大国自信是有数据支撑的。据联合国估算，该国人口超过14亿，已于2023年超过中国，这是印度自20世纪50年代有数据记录以来首次位居世界第一。2023年度印度的实际GDP（国内生产总值）增长率为8.2％，在主要国家中是最大增速。虽说还要看汇率情况，但印度GDP肯定会在几年内超过日本，仅次于美国和中国，跃居世界第三位。

在2024年大选中莫迪意外陷入苦战

给这种一片大好的未来预测亮起黄灯是2024年在本应坚如磐石的印度国内显现出来。

自2024年4月起，印度大选（下议院选举，总共543个席位）分7个地区依次进行投票，并于6月4日同时计票，莫迪领导的执政党“印度人民党”（BJP）的议席数量从上届大选（2019年）的303席大幅减少至240席。这是自2014年莫迪被推举为总理候选人以来，首次低于半数（272席）。虽然包括合作政党在内的执政党联盟保住了293个席位，但以国民大会党为核心的在野党联盟（232席）也已紧紧追赶上来。

之所以任何人都觉得意外，是因为莫迪的超凡魅力很受欢迎，而且我行我素的印度人民党的选举策略准备得万无一失。

此次选举结果出乎意料地艰难，其背后原因是选民对莫迪政权运营存在两个方面的不满。

其中之一是对其过分的强权姿态较为反感。印度独立后的首任总理贾瓦哈拉尔・尼赫鲁（Jawaharlal Nehru）很尊重宗教宽容和多党制，这作为国家的DNA一直延续下来。但是，印度人民党对自身席位数量上的优势过于自信，给人一种对少数派的压制有些过头的感觉，世俗的选民对此多有诟病。

另一点是对其经济政策有抵触。印度经济的确实现了快速增长，莫迪执政10年的平均年增长率达到了5.6％。但是，有很多人并没有切实感受到这种高增长。国际劳工组织（ILO）的报告显示，2023年印度青年群体（15至29岁）的失业率居高不下，达到10％，其中大学毕业生的失业率高达29％。由俄乌战争引发的食品和能源价格上涨，更是让这种经济困境雪上加霜。

正如选民人数超过9.7亿的大选所体现的那样，印度一直被称为“世界上最大的民主主义国家”。莫迪本人也一直喜欢使用这种说法，但从此次的选举结果来看，颇具讽刺意味的是，民主主义通过被经济增长抛下的低收入阶层的不满以及对强权政治的批评等形式发挥了作用。

对待俄罗斯的态度暴露出印度有不同考量

另一方面，印度在国际社会上的立场如何呢？

近年来，印度参与了由美国、澳大利亚和日本组成的四国合作框架“四方安全对话（Quad）”，在半导体和重要矿物等供应链的构建、海洋联合演习等经济和防御两方面加深了合作。此外，印度还在向倡导独立印太战略的欧洲靠近。

在Quad中，印度与美国等国加深合作（9月，美国特拉华州，kyodo）

近年来，美国将与中国的战略性竞争定义为“民主主义 vs 专制主义”。在这个背景下，同样具有对华威胁和民主国家价值观的印度就成为美国、欧洲和日本等国应该合作的“同一阵营”的伙伴。

然而，印度的立场并不是那么单纯明了。2022年2月开始的俄乌冲突让美欧和日本深切感受到了这一点。

印度在联合国安全理事会对俄罗斯的谴责决议中多次弃权，并且并未支持美欧日发起的经济制裁。更有甚者，印度在制裁导致俄罗斯原油价格下跌的情况下开始“疯狂采购”之前几乎没有进口的俄罗斯原油，结果在一定程度上支撑了俄罗斯的战时财政。

美欧日此前再三动员印度跟他们步调一致，但均未能奏效。这背后不得不说存在两个不同考量。

一是对于海洋与陆地，印度有不同考量。对中国包围本国的海上通道战略“珍珠链”战略的牵制是印度与Quad和欧洲合作的意义所在。另一方面，在争夺边界领土克什米尔地区主权的巴基斯坦、美国撤军后塔利班政权复辟的阿富汗、发生军事政变的缅甸等周边陆地上，中国的影响力不断增加，而印度与美欧日的关系几乎无助于抑制中国在这些地区的影响力。为了抗衡中国，印度试图利用俄罗斯的力量。自俄乌冲突以来，俄罗斯对中国的依赖加深，印度希望从中作梗。

二是对于“同为民主国家”，印度有不同考量。莫迪及其印度人民党（BJP）对宗教少数派和反对派的压制类似于专制国家的行为。总部位于瑞典的V-Dem研究所在2020年的年度报告中评价印度为“媒体、公民社会和在野党势力可以自由活动的空间极其狭小，濒临脱离民主主义的边缘”，并在次年2021年将其从“选举民主主义”降级为“选举权威主义”。

面临战略自主问题的国际公益

印度将其外交战略称为“战略自主”。其立场是以国家利益为优先，与所有国家进行是非分明的交往。虽然许多新兴国家和发展中国家宣称“中立外交”，但印度的战略自主外交并不是消极地不偏不倚，而是积极主动地参与其中，彰显出作为大国的思考。

印度的行为对全球南方国家有着深远的影响。但是，如果战略自主外交陷入忽视国际公益的自我中心，长期来看将难以获得国际社会的信任、共鸣和尊重。印度能否实现“印度世纪”，在这方面也是一个重要的分水岭。

来源: 日经中文网

本周一，由于资本投资和出口数据向上修正，日本政府上调了第三季度（7-9月）经济增速数据。

在日本央行12月议息会议即将来临之际，日本经济增速的上调也加强了市场对日本央行即将加息的信心。

但一些分析师表示，日本消费数据的下修凸显了日本经济复苏的脆弱性，并给日本央行加息的前景埋下了不确定性的伏笔。

日本上调Q3经济数据

日本央行将在12月18日至19日举行下次政策会议，而本周一最新公布的这一经济数据，可能将是推动日本央行在12月加息的潜在因素之一。

日本周一公布的修订后的数据显示，在截至9月份的三个月，日本国内生产总值（GDP）年化增长率为1.2%，高于经济学家的预测中值和初步数据0.9%。

经价格调整后，修正后的数据折合成季度环比增长0.3%，而11月15日公布的初步数据为增长0.2%。

上调的部分原因是资本支出下降幅度小于预期：日本第三季度资本支出下降0.1%，而初步数据为下降0.2%。

修正后的GDP数据显示，日本外需（即出口减去进口）也好于预期：日本外需将经济增速拉低0.2个百分点，低于初值0.4个百分点的降幅。

但同时，占日本经济一半以上的日本私人消费数据增长0.7%，低于0.9%的初步数据。此外，在向上修正后，日本第三季度GDP增长率仍远低于今年第二季度2.2%的年化增长率。

野村证券分析师Uichiro Nozaki表示：“虽然这一数据不会大幅提振升息预期，但也不会阻碍升息。”

日本12月加息前景仍存迷雾

今年3月以来，日本央行逐步退出了长达十年的激进刺激计划，并在7月份将短期利率上调至0.25%。

目前，对于日本央行在12月是否加息，仍有不少的争论。日本央行行长植田和男已经表示，如果日本央行更加确信，在工资上涨和强劲的国内需求的支持下，日本通胀率将长期保持在2%左右，那么日本央行准备再次加息。

在日本上调经济数据后，已经有一些分析师预计，日本央行将在12月上调25个基点的短期利率。

日本农林中金综合研究所（Norinchukin Research Institute）首席经济学家Takeshi Minami表示：“这确实支持了12月加息的理由，尽管日本的消费疲弱令人担忧。”

野村证券的Nozaki预计，当前季度（第四季度）日本消费将有所放缓，但由于工资增长前景强劲，明年第一季度日本的消费将出现反弹。

但一些分析师却对日本经济前景不太乐观。尤其是在特朗普赢得美国下任总统之位之后，他的关税威胁已经给包括日本在内的多国经济前景蒙上了阴影。

Sompo Institute Plus高级经济学家Masato Koike表示：“尽管日本实际工资的改善将支撑消费，但随着海外经济增长停滞，外部需求的复苏将受到抑制……日本经济将继续复苏，但步伐将是温和的。”

来源: 财联社

总统尹锡悦弹劾案投票折射出了韩国不断加深的代际鸿沟，一边是年长的保守派选民支持尹锡悦，而另一边是更年轻、更自由的韩国人，他们指责总统及其政治盟友未创造就业机会并阻碍他们的发展。

这种分歧长期以来一直是国家政治的一个特征，而周六（12月7日弹劾案表决日）这种代沟也很难被忽视。在首尔，数千人聚集就总统弹劾动议表达他们的意见。周二晚间的戒严风波让这个国家及美国等盟国感到不安。

在首尔市中心，80岁的前韩国海军陆战队成员Hong Hung Chul加入了150名同伴的行列，抗议弹劾程序。戒严令突如其来而后又草草撤回，在野党联手寻求罢免尹锡悦。

在国会所在地汝矣岛，一群年轻人聚集在一起，要求议员弹劾尹锡悦。他们其中有很多人拿着荧光棒，就像是在看韩星演唱会。

“我被非法的戒严令激怒了，”25岁的Lee Dong-kyu说，其步行到集会地点，因为官方禁止火车在国会站停靠。

“我确实认为弹劾法案不太可能通过，而且我无法想象这个国家会发生什么。”

代际分歧的核心反映了两种截然不同的生活阅历。

老一代人经历过战后艰难时代，但他们的辛勤劳动换来了经济的快速增长，是他们推动韩国走上繁荣之路，并把韩国从冲突造成的一片狼藉中变成亚洲第四大经济体。

因此，年长的韩国人倾向于支持像尹锡悦这样的保守派政府，将经济增长和国家安全优先于资源的公平分配以及与朝鲜关系的改善。

“自前总统朴槿惠被弹劾以来，我每周六都会来光化门广场，”Hong说。“我反对再出现弹劾，我们不能再重温那种经历了。”

然而，对于年轻的韩国人来说，多年的经济快速增长已经结束，他们在经济增长放缓的情况下很难找到稳定的工作。

“尹锡悦毁了大学生的生计，”大一新生Kang Hye-ryeong表示，她肩上披着毯子在卡车上大声呼喊。

来源：彭博社

内战伤疤从未愈合

如同“无主之地”

难改割据局面

来源：新京报评论