FastBull金融峰会 · 迪拜2025：全球视野，引领金融前沿！

来源: 中国金融信息网

来源：路透

最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。具体变动数据见图表。全球谷物、油籽和食用油出口市场招标、采购概况：

小麦

大豆

玉米

豆油

豆粕

总结与展望

来源: 汇通网

马里兰大学（University of Maryland）的经济学家和名誉商学教授彼得·莫里奇 （Peter Morici）撰文称，美联储可能会在周三的会议上将联邦基金利率再下调25个基点。对于美联储观察人士和投资者来说，更大的问题是可以进一步降息多少。为了回答这个问题，政策制定者必须先回答五个关键问题：

1、美国就业市场的状况如何？

美国经济年增长率为2.8%，远高于国会预算办公室预计的1.8%。与此同时，美国失业率为4.2%。

2023年夏天，美国经济无论以何种标准衡量都处于充分就业状态，但在接下来的15个月里每月增加了19.1万个工作岗位，远远高于与人口增长和定期移民相符的8万个。除了找工作的非法移民，美国经济每年需要100万至150万额外的合法移民进入劳动力市场，以维持当前的经济增长速度。

员工薪酬每年增长3.9%，这应该与约2%的通胀率和1.9%的生产力增长趋势一致。与此同时，失业者找工作的时间越来越长，难度也在加大，但过度降息可能会使劳动力市场过热并推高通胀。

2、物价稳定了吗？

消费者价格指数（CPI）似乎停滞不前——年化增长率约为2.7%，剔除食品和能源后为3.3%。整体通胀率稳定在2.5%左右对美联储来说可能已经足够了。住房成本和其他非能源服务价格则同比上涨约4.6%。

商品价格一直在下跌，主要是因为油价下跌。然而，随着中国的经济刺激措施支持增长，美联储如果指望石油市场的过剩无限期地持续下去，那将是愚蠢的。

3、到目前为止，降息有什么影响？

美联储下调联邦基金利率理论上应该降低10年期美国国债收益率以及以它为基准的商业借款利率。

然而，自美联储于9月中旬开始降息周期以来，10年期美国国债收益率一直在上涨，而不是下降。抵押贷款和公司债券的利率也在上升。看来，投资者并不相信美联储对通胀趋向于2%的信心。投资者显然也预计GDP增速将继续高于历史常态——这或许要归功于庞大的联邦预算赤字，以及人工智能对生产率的预期提振。

在这种背景下，如果美联储降息幅度太大，将加剧债券市场的怀疑，并使人工智能引发的投资热潮过热。

4、美国当选总统特朗普的政策会推高通胀吗？

特朗普的领导可能意味着削弱美联储独立性，征收关税，驱逐就业移民，并削减拜登政府时期促进半导体、绿色产业和电动汽车投资的政策。

特朗普可以加强边境执法，驱逐罪犯和未完成驱逐令的人。令情况变得更加混乱的是，他将面临诉讼。特朗普政府可以预期，进步派的反对者将提起许多诉讼。

鉴于该国有数百万非法移民，有限的管理政策不至于导致严重的通胀。但是，如果特朗普变得过于严厉，这些政策将限制劳动力供应并加剧通胀，那将是一场巨大的灾难。

5、“金发姑娘”情景的中性实际利率（r*）是多少？

美联储必须取得平衡，即政策不会刺激过多的需求和产生通胀，也不会限制生产性投资和经济增长。

在其最新预测中，美联储将长期联邦基金利率目标设定为2.9%。在2%的通胀目标率下，这意味着其政策制定者估计r*为0.9%。由于美国经济的增长预期远高于疫情前，r*可能更接近1.5%至2.0%。

在通胀率徘徊于2.5%左右的情况下，这将使联邦基金利率的合理目标为4.0%至4.5%。这一区间的上限已经接近美联储本周宣布降息后的水平。

作为一名房地产开发商，特朗普本能地支持降低利率。然而，如果他未能将有效的美国边境执法与有意义的自由化移民改革相结合，通胀将再次上升，那将意味着远高于4.5%的利率。

来源: 金十数据

路透社12月17日引述消息人士称，预计以哈双方将在未来几天内签署加沙停火协议。巴勒斯坦武装组织哈马斯（Hamas）同日发声明表示，如果以色列停止设定新的条件，就有可能达成停火和交换人质的协议。

该消息人士还声称，以色列总理内塔尼亚胡（Benjamin Netanyahu）目前正前往开罗参与加沙停火谈判；然而总理办公室同日表示，他正在战略要地黑门山（Mount Hermon）听取有关叙利亚相关行动的简报，惟未透露其接下来的去向。

英国广播公司（BBC）同日稍早引述巴勒斯坦高级官员称，加沙停火谈判已进入「决定性的最后阶段」。

该官员表示，目前讨论中的停火协议将分3个阶段实施。第一阶段为期45天，哈马斯释放被扣押的以色列平民和女性军人，以军将撤出加沙中心地带、沿海公路和埃及交界的战略地点，并允许流离失所民众返回加沙北部。

在第二阶段，哈马斯将释放剩余的被扣押人员，以军同时须全面撤出加沙地带；第三阶段则是双方正式结束冲突。

美以对达成协议感乐观

美国白宫国家安全委员会发言人柯比（John Kirby）17日接受霍士新闻（Fox News）采访时表示，美国官员认为有关方非常接近达成加沙停火协议。

柯比称，美国与以色列一样认为很快能达成停火协议，但他们仍然会保持谨慎的态度。他指出：「我们以前也遇到过这样（接近达成协议）的情况，但最后却没能达成协议。」

以色列国防部长卡茨（Israel Katz）16日曾表示，以色列与哈马斯正「前所未有地」接近达成停火协议，但未有透露细节。

来源: 香港01