以“援俄”为由制裁中国，欧盟是在“火上浇油”

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政治

摘要:

欧盟此次以“莫须有”的罪名对中国企业和个人实施的所谓“全面制裁”，既无国际法依据，也无联合国授权，是赤裸裸的单边贸易霸凌。

当地时间12月16日，欧盟在通过第15轮对俄罗斯的制裁措施时，宣布对7个中国企业和个人实施制裁，包括旅行禁令、资产冻结和禁止提供资金资源等——这是欧盟第一次对中国实施所谓“全面制裁”。欧盟委员会声称，被制裁的中国企业和个人涉嫌向俄罗斯军队提供无人机零配件和微电子组件。但就在上个月，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯却公开承认，无法证实中国向俄罗斯提供了军事援助。

欧盟对华发起“全面制裁”的理由无疑是捕风捉影，因为中国自2002年起就对无人机实施了出口管制，今年7月更是明令禁止出口用于军事目的无人机。中国对无人机出口实施管制的范围和措施堪称全球最严。就连美国国家安全顾问沙利文也不得不承认，美国并没有掌握任何中国对俄罗斯提供军事援助的证据。

美西方国家惯于将中俄之间的正常贸易往来曲解为中国协助俄罗斯规避西方制裁。然而，根据欧洲统计局的数据，从2022年3月至2023年1月底，欧盟总共从俄罗斯进口了价值1710亿欧元的商品；美国统计局公布的数据显示，今年10月份，美俄之间贸易额增加至5个月来的最高水平。自乌克兰危机爆发以来，尽管美西方对俄罗斯实施了共12000余项制裁，但乌克兰危机的战火依然绵延不绝，而且美国与欧洲自身也无法完全切断与俄罗斯的贸易往来。由此可见，制裁俄罗斯对于实现停火止战根本无济于事。此时，欧盟再将制裁矛头对准中国则更是错上加错。

中国不是乌克兰危机的制造者和当事方，而一直是劝和促谈的主要力量。中国选择中立立场保证了中方能够同冲突各方保持接触，同时也为日后和谈创造了条件。但欧盟却将中国的中立立场曲解为对冲突中某一方的暗中支持。欧盟应当明白，除了敌人与盟友之外，世界上同样还存在广阔的中间地带。恰恰因为有中国、印度、巴西等中立国家的存在，乌克兰危机外溢的风险才得以大大降低。所以，欧盟以制裁的手段强迫中国选边站队，并不是在推动停火止战，反而是在火上浇油，使问题复杂化。

中国与欧盟一向都是国际多边主义的积极倡导者，都支持以联合国为核心的国际体系和以国际法为基础的国际秩序。但欧盟此次以“莫须有”的罪名对中国企业和个人实施的所谓“全面制裁”，既无国际法依据，也无联合国授权，是赤裸裸的单边贸易霸凌。此举不仅恶化了俄乌和谈的外部环境，也严重损害了欧盟自身的信誉，为当前动荡不安的世界增加了更多不确定性。

当今世界，逆全球化潮流涌动，单边主义、保护主义不断抬头。国际多边贸易体系正面临前所未有的挑战。美国候任总统特朗普一再放言，其上任后要对所有从中国和欧盟进口的商品加征至少10%的关税。作为单边主义和保护主义的共同反对者，中欧此刻更应当站在一起，携手捍卫和推动全球化进程，而非升级双边贸易摩擦、加剧世界的紧张局势。

中欧之间既没有地缘政治矛盾，也没有根本利益冲突，双方之间的共同利益远远大于分歧。未来，无论是在推动俄乌和谈还是在维护国际多边经贸体系方面，欧盟都需要中国的参与和配合。希望欧盟立即停止损害中方合法权益的错误做法，多“灭火”少“拱火”，珍惜互利共赢的中欧关系发展大局。

来源: 中国经济网

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Damon

央行

经济

据参考消息网12月19日援引外媒报道，在当地时间12月18日同意降息后，美联储发出信号表示，越发不确定继续降息的幅度。美联储主席杰罗姆·鲍威尔承认，这是一次惊险的降息。随后，美股暴跌，各大股指都经历了数月来最糟糕的一天。对此华尔街和美国多家媒体多将之归咎于当天美联储的降息不及预期所致。

然而，真的是如此吗？

纽交所的“当头棒喝”

12月18日稍早，美联储公布了被视作“议息窗口”的联邦公开市场委员会会议结论，由于多数美联储成员主张“慎重降息”，个别成员甚至认为应暂停降息，最终所公布的经济预测摘要，宣布下调25个利率基点至4.25%—4.50%区间。

尽管这一降息幅度与此前市场普遍预期持平，但摘要同时宣布2025年仅打算降息两次，而非此前普遍预期的4次。

消息一出华尔街和金融媒体为之哗然：此前一天，华尔街投资者普遍预测，美联储在明年1月议息会议上宣布降息的概率高达98%，而时隔一天，华尔街交易员间预测届时降息的可能性就暴跌至区区6%。

比华尔街从业者和金融媒体反应更强烈的，则是纽交所股指。

截至纽约时间当天下午4时01分，道指下跌2.6%，标普下跌2.9%，前期创出历史新高的纳斯达克指数则下跌了3.6%。其中道琼斯指数和标准普尔指数均创下8月5日以来的最大单日百分比跌幅，纳斯达克指数则创下7月24日以来的最大单日跌幅。

美联储成千夫所指

如前所述，华尔街从业者普遍将三大股指的“当头棒喝”归咎于美联储的“鹰派降息”。“市场对未来利率的走势感到失望”，情绪激动的华尔街名人群起指责起美联储。

如富兰克林邓普顿投资解决方案公司高级副总裁戈克曼指责鲍威尔是“披着鸽派外衣的鹰派”，美国银行高级经济学家巴韦痛斥美联储仅预测2025年降息两次，是“毫不掩饰的鹰派嘴脸和全面倒退”。

此前预测2025年美国降息“至少75个基点”，而如今相信“最多31个基点”的摩根大通集团扬言“此举令人失望”。

而另一些华尔街大佬，则仍期待美联储“重回正轨”，即重新按照他们的口味大幅降息。如高盛集团投资官沃森期待“就算明年1月不降，但3月起码得来个大的”。

但许多分析家指出，华尔街此前借助美指本就对“未来期许”透支过多。在美国社会对经济和通胀“体感温度”远低于“账面温度”的背景下，标普500自7月31日降息以来涨幅已逾10%，今年累计涨幅逾23%，道指今年累计涨幅近12.3%，纳指更在层出不穷的科技公司、人工智能、“马斯克概念”循环“造梦”下年内累计上涨29%。

然而这种高亢的热情在大选年中和人们对美国经济形势、通胀及物价指数的真实感受偏差值太高，急于营造“市梦率”（主要是高科技网络股的市盈率如梦幻一般，离奇的高）的华尔街机构只能将宝押在“特朗普变数”和低利率愿景上。

但“特朗普变数”随着其顺利当选，引发的却是人们对贸易战威胁日益逼近的担忧，不断溢出的不确定性迅速挤压着股市对此的想象空间，这就促使华尔街裹挟大量堆积的杠杆、泡沫，把宝过于集中地押在降息预期上。

结果，仅仅是所谓“鹰派降息”达不到华尔街事先憧憬的期望值，就引发了市场近乎“多杀多”的过激反应。

通胀悬剑不得不顾

事实上在此之前，华尔街特有的高杠杆、高泡沫机制，已在财富效应积累下呈现出对明显市场预警指标的钝感。

12月18日的下跌，实际上已是道指连续第十个交易日的下跌，此前道指连续下跌超过10个交易日要追溯到1974年。尽管此次前9个交易日累计跌幅仅约2%，但市场的麻木不仁和一厢情愿仍令人大跌眼镜。

在个股方面，去年11月被拉入道指的英伟达，此前暴涨了180%，过去一个月却出现了5%的阴跌（又称盘跌，主要是以较小波动的逐级下跌为主），这理应唤起人们对此轮暴涨赖以支撑的“基准想象力”足够的风险警惕。然而，却没有。在特朗普顺利当选和对手未多作挣扎所引发的、如释重负的欢快情绪下，投资者忙于兴高采烈地“添柴”。

甚至，此次美联储宣布降息前，市场中“特朗普上台后会寻求建立政府持有的资产股票”“比特币可能纳入”的传闻不胫而走，并推动比特币指数和加密货币“概念股”一路高歌猛进。

而当鲍威尔在记者会上再次明确表示“美联储不得持有比特币，也不会寻求法律变更来持有比特币”后，比特币指数应声暴跌，著名的三大“加密货币概念股”，更分别狂跌了9.5%、12.2%和14.5%。这种“失望反应”原本就不应出现，因为此前的“希望反应”本就破绽百出经不起推敲，然而，没有人推敲。

因此一些分析家坦言，对美联储而言谨慎是不得已的选择。越来越多专业性分析提醒他们，“特朗普关税”和其他新政府政策的落实，可能将本已民怨沸腾的美国通胀推上新高峰。

尽管谁都知道特朗普从来都喜欢低利率，但谁又敢在这样一个“拉仇恨”的关键问题上，为迎合华尔街大佬们的财富期许，冒“点燃恶性通胀烈火罪魁祸首”这个天下之大不韪？

在记者会上，鲍威尔承认，特朗普上台后提高关税对经济的影响“不是我们现在面临的问题”，表示“我们不知道何时会面临这个问题。”

面对特朗普上台后的种种不确定性，期待美联储官员不去正视“关税如何影响美国经济和通胀”，一味迎合华尔街机构投资者的赌性，无疑是不切实际的。

来源：新京报评论

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艾拓思

经济

在 12 月的货币政策会议上，日本央行（BoJ）决定维持短期基准利率目标在 0.25%不变，此结果符合市场普遍预期。在本次会议中，9 名政策委员会成员中有 8 人投票支持维持利率不变，仅有一名鹰派成员田村直树（Naoki Tamura）因担忧通胀风险加剧，提议将利率上调至 0.5%。

会后新闻发布会上，日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）对何时提升借贷成本给出的线索有限，导致市场对近期加息的预期减弱，日元应声下跌。这表明市场目前更倾向于认为，日本央行短期内不会采取加息行动。

日本央行：谨慎应对不确定性

植田行长重申，日本央行将根据经济和价格走势，逐步从当前极低的利率水平开始加息。他还指出，日本经济整体上符合央行的预测。然而，他也表示，央行需要等待更多数据，以评估明年工资增长能否保持动能，并且需要对特朗普经济政策的不确定性有更清晰的判断。

尽管日本央行继续维持鹰派立场，并对经济前景充满信心，但其在新闻发布会上对近期加息的表态依旧谨慎。市场从中解读出，日本央行短期内采取行动的可能性较低。鉴于特朗普将于明年 1月 21 日正式上任，日本央行在 1 月会议上加息的可能性不大，最早或要等到 2025 年 3 月才会采取行动。

会议结束后，日元进一步下跌，反映出市场对短期内加息预期的降温。投资者普遍认为，日本央行需要更多时间观察工资增长的持续性以及外部经济政策的不确定性，这种谨慎态度可能意味着未来几个月政策利率仍将维持在当前水平。

日元货币对展望

在两大央行会议结束后，美联储的鹰派立场与日本央行令人失望的政策展望共同推动美元/日元进一步上涨。美元/日元已突破 155.00 阻力位，目前正向 158.00 和 160.00 进发。

158.00 和 160.00 是美元/日元的关键阻力位，特别是 160.00 标志着 32 年来的新高，成为重要的心理关口。在这种情况下，美元/日元的上涨趋势已逐渐逼近高位区域。

从整体前景来看，两大央行会议后的市场环境仍然有利于美元/日元的上行风险。然而，随着汇价接近 160.00 这一关键水平，投资者需保持谨慎，该水平可能会成为重大阻力点。

在短期内，任何回调可能被视为美元/日元的买入机会，直至明确的反转信号出现。然而，投资者应关注 158.00 至 160.00 区域，这一区域可能成为多头力量的关键考验。

日本央行昨日的举措动欧元/日元突破扩展楔形形态以及 162.00 阻力位，进一步表明上涨动能依然强劲。然而，当前的上行趋势面临 163.40 的阻力，昨日汇价已在该水平附近受阻。如果突破该水平，下一个阻力将指向 164.90。

目前，若欧元/日元回调但仍保持在 162.00 上方，可能仍然是一个看多的机会，建议投资者密切关注关键支撑和阻力区域的表现。

利差缩小仍有助日元

在某些情况下，我对日元的进一步疲软仍保持相对保守的看法，原因在于市场可能过度定价日本央行不会升息的预期。需注意的是，大多数央行实际上正处于放宽周期之中，这意味着即使日本央行延迟降息，其他央行的降息仍可能缩小利率差距。

最近，澳大利亚央行（RBA）的鸽派转向可能会继续对澳元构成压力，我们已经看到近期澳元面临相当大的卖压。这意味着对于澳元/日元而言，上行风险可能仍然有限。尤其是在全球市场处于风险规避情绪时，澳元往往表现疲软。

尽管近期澳元/日元有所反弹，但其上行动能可能仍主要受限于近期的扩展楔形形态或 4 小时图中的 200 指数移动均线（EMA）。

如果日元交易者从昨日的过度抛售中恢复过来，日元相关货币对可能仍面临一定的下行风险。对于澳元/日元而言，目前 98.60 附近的阻力位表现出较强的压制力，这表明澳元/日元在短期内可能保持下行震荡整理，特别是在日元从昨日的大幅抛售中出现反弹的情况下。

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Devin

经济

转眼间，2024年的最后几周已经到来。回顾这一年，从数据看，全球MSCI股票市场平均回报率达到两位数。尤其美股连续两年涨超20%，相反结果澳股却总觉得差了一口气。以下是我们对这一现象的分析和展望：

1. 澳洲央行（RBA）利率：预期 vs 现实

年初的时候，市场预计到2024年底澳洲会降息三次。然而，通胀顽固，澳洲央行不得不按兵不动以压制通胀。尽管如此，在12月的会议上，央行终于放出了鸽派信号，这种审慎的态度也为2025年的政策调整打下了基础，也预示着澳洲央行的关注点正从控制通胀逐渐转向刺激经济增长。

2025年市场普遍预计首次降息会在4月左右，最快可能在2月，最晚则可能推迟到5月。不管具体时间如何，基本共识是：一旦开始降息，很可能会有一连串的调整，到2025年底，现金利率可能会降至3.6%。

2.强劲的劳动力市场

今年澳大利亚的就业市场表现堪称亮眼。首先是创纪录的就业率：就业和劳动力参与率屡创新高，特别是女性的参与率表现突出。这主要是由于2020年疫情期间移民政策开闸放水、企业在疫情后的恢复期也不敢大刀阔斧的裁员，以及公共部门（如教育、医疗和酒店业）都在持续招聘，这些对就业市场形成了有力支撑。

但是要注意2025年的澳洲大选可能是一个分水岭。如果新政府上台或财政政策转向紧缩，可能会对就业增长带来压力。相反，如果就业数据突然转弱，央行可能不得不加速降息。

3.工资增长放缓但仍是焦点

今年早些时候，工资增长曾创下新高，甚至达到“有记录以来最强”的水平。不过，随着时间推移，增速开始放缓。虽然名义工资上涨，但与通胀水平差不多，实际工资几乎没有增长。

进入2025年，工资问题仍将是政策讨论的核心：第一，最低工资增长紧随通胀水平（预计将超过3.5%）；第二，工业关系改革增加了工资增长的刚性；第三，企业协议中工资增幅加快，平均已达到4%；第四，没有生产率的同步提高，这种工资压力可能会影响央行降息的步伐。

4.股市高歌猛进，银行业交出惊喜答卷，但隐忧渐显

2024年，澳大利亚股市的估值倍数飙升，反映出市场对利率见顶和降息即将到来的乐观情绪。

澳大利亚银行业在2024年主打一个再创新高，涨幅远超市场25%。尤其是联邦银行（CBA）过去12个月股价甚至飙升了40%。这主要是因为被动投资资金（如ETF）和养老金持续流入，为银行股提供了有力支撑。2025年银行业可能面临来自中国经济前景、全球风险资产表现的变化，以及养老金监管的潜在压力。然而澳联储降息对于分母端的改善可能形成一定股价支撑。

5.铁矿石意外具有韧性

铁矿石价格在2024年超出了几乎所有人的预期，每吨价格比市场预测高出20美元以上，这主要归因于成本曲线的优势和下半年需求的恢复。往期周二的文章分析过很多次了，铁矿石表现与中国政策密切相关，2025年也不会是例外。同时，特朗普的对华关税政策可能对澳大利亚这个资源出口国带来新的冲击。

在我们挥别2024年澳股和经济的低迷，展望2025年，投资者和交易者将面临更加复杂的局面，需要在盈利增长的挑战、选举带来的不确定性，以及全球经济和政策变化的交汇点中寻找机会。成功的关键在于看清宏观信号，把握各行业的独特机会。

来源：GO Markets中文部

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Devin

大宗商品

周五(12月20日)亚市盘中，现货黄金交投在2597美元/盎司左右。本交易日，投资者将聚焦美国PCE通胀数据，预计将引发周末市场大行情。受强劲的美国经济数据推动，美元周四上涨，接近两年高点。周四数据显示，美国第三季经济增长快于预期，初请失业金人数的下降程度也超乎预期。

美国经济分析局周四公布的数据显示，美国三季度实际国内生产总值(GDP)年化季环比终值增长3.1%，此前预期为2.8%，前值为2.8%。

截至12月14日当周，美国初请失业金人数从24.2万降至22万，低于预期的23万，这表明劳动力市场仍然稳固。

美元指数周四收盘上涨0.16%，报108.42，盘中最高一度触及108.48。现货黄金价格周四收盘小幅上涨0.34%，收报2594.34美元/盎司，自盘中高点2626.51美元/盎司大幅回落。

北京时间周五21:30，美国经济分析局将公布11月份个人消费支出(PCE)物价指数。

权威媒体调查显示，美国11月PCE物价指数月率料上升0.2%，此前10月为上升0.2%;美国11月PCE物价指数年率料上升2.5%，高于上月的2.3%。

更受关注的核心指标方面，美国11月核心PCE物价指数月率料增长0.2%，此前10月为增长0.3%;美国11月核心PCE物价指数年率料增长2.9%，高于上月的2.8%。

作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。

黄金价格目前维持2600美元/盎司上方，只要守住这一短期支撑，我们仍然认为金价将升至2650-2700美元/盎司。

来源: 金投网

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Damon

大宗商品

鉴于需求前景疲软，油价似乎将在今年年底走低，但2025年可能更加悲观。如果市场遭遇包括欧洲经济急剧下滑在内的“完美风暴”因素，油价有可能跌破每桶50美元。

OPIS全球能源分析主管Tom Kloza说，“明年油价暴跌的风险比飙升的风险要大得多。”拟议的美国关税“可能会在短期内推高油价，但随着加拿大和墨西哥被迫更积极地转移出口，公司将逐渐适应关税影响，油价可能转而下跌。

他补充说，征税可能会阻碍美国和国外的GDP增长，而美国的石油出口可能会大大增加，美国和加拿大的页岩油产量也会合理增长。

与此同时，欧佩克成员国的闲置产能可以被视为“最终会回弹的弹簧”，Kloza说。他指出，供应过剩“几乎是肯定的”，尽管这将是“起伏不定的，风险最大的时期是明年9月至12月”。

Zacks投资管理公司的客户投资组合经理Brian Mulberry表示，就价格而言，油价暴跌将意味着跌至每桶50美元以下，而其驱动因素必须是“全球需求大幅下降”。FactSet的数据显示，自2021年以来，近月WTI原油和布伦特原油期货的交易价格从未低于每桶50美元。

在12月发布的月度报告中，欧佩克下调了今明两年的全球石油需求增长预期。在石油需求方面，中国的动态似乎最为重要，其经济数据和刺激计划加剧了今年油价的波动。

Mulberry说，“油价下行的完美风暴是全球经济的突然急剧下滑。需求破坏将使油价远低于50美元的支撑位，该水平对炼油商和勘探工作的盈利能力来说很重要。”

油价下行风险

总体而言，“（油价的）下行风险更显而易见，”Raymond James分析师Pavel Molchanov表示。

他说，欧佩克将取消其长期的减产“纯粹是时间问题”，“尽管欧佩克一直很克制，但这种策略不可能永远持续下去，因为最终，成员国需要考虑保护他们的市场份额。”

欧佩克及其盟友已经同意将每天220万桶的自愿减产延长至2025年3月底。

Molchanov表示，取消这些减产可能会将油价推回过去两年交易区间的低端，即WTI原油将跌至每桶60美元左右。过去两年，近月WTI原油期货的交易价格在近80美元的高点到约63美元的低点之间。

Molchanov指出，自2022年年中以来（俄乌冲突初期），油价还没有达到三位数的水平，因此，除非发生其他戏剧性的地缘政治事件，“很难想象价格会回到这些水平”。

机构资产管理公司Conning的企业研究董事总经理Marcus McGregor也认为，“考虑到目前的生产水平、库存水平和闲置产能，油价暴跌的风险比达到每桶100美元的风险更大。除非发生重大的地缘政治事件。”

尽管存在这种风险，但McGregor仍预计，到2025年，WTI原油将保持其目前预测的每桶60至90美元区间内。

油市供给

国际能源署（IEA）在其最新的月度报告中预测，到2025年，全球石油供应量为每天1.048亿桶，全球需求量为每天1.039亿桶，这意味着供应过剩约为每天90桶。

Mulberry表示，IEA的预测是否成真最终将取决于全球需求。“如果全球经济出现实质性下降，那将是对供应的最大补充。”

与此同时，即将上任的美国总统特朗普提高国内能源产量的承诺加剧了对供应过剩的担忧，特别是考虑到目前美国每天约1360万桶的产量创下历史新高。

Hummingbird Capital管理合伙人Matthew Polyak表示，尽管美国石油产量已经创下历史新高，但明年应该还会每天增长约20万至30万桶。然而，他说，增产300万桶似乎“不太可能，除非有巨大的财政刺激促使企业发展”。

特朗普提名的财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）建议特朗普采取“3-3-3”政策：到2028年将预算赤字削减至国内生产总值的3%，刺激GDP增长3%，每天额外生产300万桶石油。

Molchanov认为，即将上任的政府的增产激励与行业的纪律“不匹配”。他指出，Raymond James监控了世界前50家石油和天然气公司的资本支出，其中20家已经披露了2025年的资本预算，在这20家公司中，有13家削减预算，6家增加，1家持平。

“这说明了该行业严格纪律的持续，”Molchanov说。“美国政府基本上无法做任何有意义的事情来提高目前的钻井活动水平。”

复杂的前景

然而，McGregor表示，2025年油市最“有悬念的发展”将“围绕特朗普提出的经济和关税政策，以及他管理欧洲地缘政治冲突的方法”。这些因素可能“对全球贸易、能源需求和市场情绪产生重大影响”。

他说，中国增长轨迹的任何“意外”变化都可能极大地改变石油需求，而中东、非洲或东欧的冲突升级可能会“扰乱供应链或产生风险溢价”。McGregor补充说，在国内，美国促进化石燃料增产的政策可能会增加全球供应并打压价格，而美国的制裁或贸易限制可能会收紧供应。

来源: 金十数据

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芝商所

大宗商品

经济

国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周，原油整体呈现区间震荡的走势，均价环比上涨。

周内，市场消息面喜忧参半。一方面，中东地缘局势不确定性增加利好油价。以色列军方官员表示，随着伊朗在中东的代理团体实力减弱以及叙利亚阿萨德政权下台，以色列空军正在做好继续对伊朗核设施可能发动袭击的准备。此外，美国原油库存减少也提振国际油价上涨。美国能源信息署（EIA）公布的库存报告显示，截至12月13日当周，美国商业原油库存较一周前减少93.4万桶至4.2102亿桶。美国原油库存总量较一周前减少41.5万桶至8.14066亿桶。

但另一方面，投资者对供过于求的担忧仍拖累油价走势，导致周内后期油价承压回落。国际能源署（IEA）预测，如果OPEC实施从2025年4月份开始解除自愿减产计划，那么2025年全球石油市场的供应过剩将达到140万桶/日。但即使OPEC+不恢复产量，石油市场的供应过剩量仍会达到95万桶/日。此外，市场机构也预期石油市场供应过剩，惠誉表示2025年全球石油市场需求增长将低于100万桶/日，而供应增长将超过200万桶/日。高盛则预计2025年石油市场将出现37万桶/日的供应过剩。

本周原油现货市场回顾

本周，国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，贸易消息人士表示，卡塔尔能源公司将埃尔沙辛原油的明年2月份装船货合约价格设定为迪拜升水1.05美元/桶，较明年1月装船货的迪拜升水0.73美元/桶上涨0.32美元/桶。卡塔尔售出两船明年2月装埃尔沙辛原油船货给嘉能可，还售出一船给Totsa，每船50万桶，成交价在迪拜升水0.90-1.05美元/桶范围。卡塔尔还通过标书售出一船卡塔尔海洋油船货和一船卡塔尔陆地原油船货给PTT公司，每船50万桶，成交价分别为迪拜升水0.30美元/桶和迪拜升水0.10美元/桶。科威特石油公司下调销往亚洲市场的1月科威特出口混合原油和科威特超轻原油官方售价60美分，至迪拜/阿曼均价+0.00美元/桶。亚太原油市场，阿布扎比国家石油公司可能减少2月份对亚洲买家的供应，因其计划减少2月石油产量。据说该公司可能将2月的石油产量减少23万桶/日左右，因欧佩克+要求各成员国严格遵守产量配额。该公司的一位原油买家表示，该公司可能会在12月末通知各买家2月原油船货供应情况。此外，壳牌公司招标销售2月25日至3月1日装澳大利亚大陆西北架凝析油船货，其面向韩国市场的报价为即期布伦特-1.00美元/桶，未能吸引买家。

原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周，供应方面，尽管市场在地缘政治缓解后有所稳定，但供需基本面依然存在不确定性。OPEC+决定将产量增加计划推迟至2025年4月，并将现有减产协议延长至2026年底，这一决定是为了应对全球需求增长放缓的压力。但美国油气钻井平台数量达到近三个月新高，表明产量或将持续增加。随着美国成为全球原油市场的主要供应者之一，这一产量增长可能在未来进一步加剧供需失衡。

需求方面，中国政府日前发布了2025年“适度宽松”货币政策的计划，这是14年来首次出现政策基调的显著转变。这一举措被解读为应对当前经济增长放缓的积极信号，同时增强了市场对未来刺激措施的预期。受此提振，原油需求前景有所改善。此外，沙特下调了对亚洲客户的原油售价，将2025年1月的官方销售价调整至四年来的新低。作为全球最大的原油出口国，沙特的这一举措反映了对全球需求持续低迷的担忧。

原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上，WTI原油期货价格在当周窄幅震荡，周均价环比上涨。当周提振油价的主要因素：一是美国EIA原油库存连续四周下降；二是美联储如期降息25个基点；三是中国经济刺激措施提振原油需求前景；四是西方对俄伊进一步制裁或收紧供应；五是IEA月报小幅上调2025年全球石油需求预测。当周打压油价的主要因素：一是美联储暗示将放缓降息步伐；二是担忧需求不足和供应过剩；三是IEA月报认为2025年石油市场将供过于求。截至18日，WTI报收70.58美元/桶，环比上涨0.29美元/桶或0.41%；截至18日当周，WTI的周均价为70.54美元/桶, 环比上涨1.99美元/桶或2.90%。从技术形态上来看，标志着油价转为看涨。

经济方面，周内美国方面，近几个月的多项经济数据都透露出相同的信号，即尽管核心通胀压力依然存在，但消费者仍在继续消费，美国经济无限接近“软着陆”。然而，对于美国劳动力市场以及美国经济来说，目前最大的隐患可能在于，从续请失业金数据来看，对于那些需要新工作或刚刚失去工作的美国人，重新找到新工作需要更长的时间，尤其是一些中小型公司正在等待利率持续下行以及消费支出继续加速，然后再增加大量新员工。

本周，欧盟同意对俄罗斯实施第15轮制裁，欧盟委员会主席冯德莱恩表示欢迎通过第15轮制裁，

特别是针对俄罗斯的“影子舰队”。“影子舰队”帮助俄罗斯绕过了G7在2022年对俄罗斯海运原油施加的每桶60美元的价格上限，并帮助保持了俄罗斯石油的流通。

12日，欧洲央行连续第三次政策会议降息，存款利率被调低25个基点至3%，并暗示随着通胀接近2%且经济陷入困境，明年将进一步下调利率。尽管没有明确的承诺，但普遍预计欧洲央行将连续降息一直到2025年中期。

13日，俄罗斯总统普京签署总统令，宣布把针对俄石油和石油产品设置价格上限的反制措施延长至2025年6月30日，禁止向在合同中直接或间接使用设置价格上限机制的外国法人和个人供应俄石油和石油产品。这一总统令2023年2月1日起生效，有效期多次延长。

俄罗斯国有石油公司Rosneft已经同意向印度私营炼油商信实工业公司每日供应近50万桶原油，这将成为两国史上最大的一笔能源交易。这份为期10年的协议中的供应量相当于全球原油供应量的0.5%，按目前的价格计算，每年的价值约为130亿美元。

预计下周国际油价将呈现窄幅震荡的格局，市场的不同预期是造成油价小范围波动的主要原因。尽管OPEC+延长了减产，但对于供应过剩的担忧依旧存在。虽然中国出台了经济刺激政策，但对于油市的提振效果还有待观望。此外，特朗普对外政策的不确定性及地缘政治的波动性，也导致全球石油市场出现动荡。综合来看，下周原油市场或继续以震荡为主。

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