日本2023年人均名义GDP为3.3849万美元，G7垫底

来源：中国黄金网

2024年，黄金受益于地缘政治紧张局势升级以及全球货币政策环境转向宽松，创下2790美元的历史新高，今年迄今上涨约25%。

然而，2025年黄金面临多重风险，其中美联储的货币政策决定、特朗普的经济外交政策以及地缘政治发展将成为主要驱动因素。

悲观情景

如果中东地缘政治紧张局势缓、俄乌冲突得以解决，金价可能出现大幅下行调整，因为这种贵金属在整个2024年都从这些冲突中受益良多。特朗普的“美国优先”方针表明，他将把重点放在国内政策上，可能不会优先考虑国际事务。在这方面，特朗普可能会积极寻求在他担任总统的头几个月启动解决程序。

美联储政策前景的鹰派倾向可能会拖累明年的金价。反通胀方面缺乏进展，围绕通胀前景的不确定性加剧，尤其是如果特朗普继续提高关税，可能会导致政策制定者不愿逐步降低利率。除非就业市场出现明显下滑，否则美联储可以采取更加耐心的立场，而不必担心可能引发经济衰退。

此外，特朗普计划对贸易伙伴征收关税，可能引发新一轮贸易冲突，可能会对金价产生影响。

乐观情景

全球主要央行继续放松政策，可能有助于金价在2025年走高。如果没有通胀冲击，美联储可能继续稳步降低政策利率，导致美债收益率进入下行趋势，提振金价。即使美联储不愿降息，如果欧洲央行和英国央行积极放松货币政策，黄金仍然可以吸收欧元和英镑的资本外流，并保持对美元的弹性。

12月初，中国表示明年将采取“适度宽松”的货币政策，同时采取更积极的财政政策，这为黄金带来顺风。

地缘政治担忧的进一步升级可能会让黄金继续利用避险资金。如果中东地区的冲突不断扩大，伊朗和以色列之间出现新的对抗，或者俄乌拒绝达成停火协议，都可能导致投资者在黄金中寻求庇护。

央行需求

2024年黄金的主要催化剂之一是央行的买入。

世界黄金协会在其2025年黄金展望报告中表示：“央行仍将是这个谜题的重要组成部分。央行的购买是政策驱动的，因此很难预测，但我们的调查和分析表明，目前的趋势将继续存在。在我们看来，超过500吨（大致的长期趋势）的需求仍应对业绩产生净积极影响。我们认为，2025年央行的需求将超过这一水平，但低于这一水平的减速可能会给黄金带来额外的压力。”

确定2025年黄金的发展方向并不是一件容易的事，未知数实在太多。一旦特朗普的外交和经济政策成型，黄金的前景将变得不再那么阴暗。强劲的中国经济、主要央行持续的宽松政策以及紧张的地缘政治环境可能会引发金价再次走高。如果特朗普的政策加剧通胀并给全球经济带来压力，黄金可能会面临压力。如果地缘政治缓和，金价可能会出现额外损失。

来源: 金十数据

尽管在俄乌冲突全面爆发后，欧盟试图切断对俄罗斯天然气的依赖，但今年欧盟向该国进口的LNG（LNG）仍创下历史新高。

根据大宗商品数据提供商Kpler的数据，截至12月中旬，欧洲从俄罗斯进口的LNG达到创纪录的1650万吨，高于去年1518万吨的进口量，也高于2022年1521万吨的上一个纪录新高。

“我们今年看到的情况令人惊讶，”能源经济与金融分析研究所（Institute for Energy Economics and Financial Analysis）的分析师安娜·玛丽亚·贾勒-马卡雷维奇（Ana Maria Jaller-Makarewicz）说。“我们没有逐步减少从俄罗斯进口的LNG，而是增加了进口。”

欧盟此前设定了到2027年停止进口任何俄罗斯化石燃料的目标，但抵达欧洲港口的LNG的进口量却在继续增加。

贾勒-马卡雷维奇表示，欧盟已经几乎完全停止从俄罗斯进口管道天然气，并禁止进口俄罗斯石油和煤炭，但仍允许进口俄罗斯LNG并且还在增加购买量，这表明“恐慌”的欧洲仍难以摆脱对更廉价化石燃料的供应。

能源咨询公司Rystad Energy的分析师指出，欧盟今年在现货市场上对俄罗斯LNG的购买量有所增加。根据该公司的数据，今年欧盟进口的俄罗斯LNG中有33%是通过现货合同完成的，而去年这一比例为23%。

壳牌（Shell）和挪威国家石油公司（Equinor）等公司已宣布，它们不会在现货市场购买俄罗斯LNG。其他贸易商表示，自俄乌冲突以来，现货合同中往往有条款确保LNG“不是俄罗斯原产”。

然而，Rystad天然气分析师Christoph Halser表示，由于贸易商“可以从俄罗斯获取更便宜的货物”，因此今年的现货交易有所增加。

他补充说，从俄罗斯亚马尔码头运往欧洲的LNG价格“明显低于”从美国运来的天然气。

此前，欧洲约五分之二的天然气是从俄罗斯进口的，其中大部分是通过管道进口的。如今，包括管道天然气在内，从俄罗斯进口的天然气总量仅占欧盟天然气供应的16%左右。

欧盟官员坚称欧盟不需要俄罗斯燃料，即使这意味着接受更高的价格在其他地方购买天然气。

但船舶跟踪数据显示，俄罗斯LNG占今年欧盟海运燃料总进口量的20%，高于去年的15%。并非所有运往欧洲的俄罗斯LNG都在该地区消费，其中一些被重新装载并运往世界其他地区。

今年运往法国的俄罗斯LNG货运量跃升，几乎比2023年翻了一番。根据Kpler的数据，超过一半的货物已运往敦刻尔克的进口码头。

法国电力集团（EDF）和道达尔能源（TotalEnergies）以及德国国有能源公司Sefe在那里签订了终端使用协议。

比利时是俄罗斯LNG的第二大进口国，因其泽布吕赫港是欧洲为数不多的LNG转运点之一，可将LNG从高北地区使用的冰级油轮转运到普通货船。欧盟政府已同意禁止俄罗斯LNG从亚马尔转运到非欧盟国家，该措施将于2025年3月生效。

欧盟新能源专员丹·约根森（Dan Jørgensen）承诺，明年将提出一项计划，说明欧盟如何在2027年摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。

欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩（Ursula von der Leyen）在10月份暗示，欧盟可能会增加美国能源进口，以此来安抚威胁征收广泛贸易关税的美国当选总统特朗普。

特朗普警告说，欧盟必须承诺“大规模”购买美国石油和天然气，否则将面临关税。

来源: 金十数据

韩媒：4轮11次，都送达失败了

一些商家“抹掉尹锡悦痕迹”

政治冲突持续  

来源：环球时报

日本央行谨慎加息预期与美联储鹰派立场共振，美元走强日元承压

技术方面，分析师Menghani进行了以下解读：

美元/日元日线图

来源: 汇通网

在特朗普即将带来一系列政策变动的背景下，美国人对经济前景普遍感到担忧，美国12月消费者信心三个月来首次下降。

世界大型企业联合会周一公布的数据显示，美国12月消费者信心指数下降至104.7，远低于预期值113.2，前置为112.8。

报告还显示，12月的消费者现况指数和预期指数也意外下跌，现况指数从140.9跌至140.2，预期指数从92.3跌至81.1。

世界大型企业联合会首席经济学家Dana Peterson在一份声明中表示，消费者信心指数的回升没有在12月份保持下去，指数重新跌回了过去两年运行区间的中值水平。

调查显示，消费者越来越多地提到政治和关税，46%的受访者预计关税将抬高生活成本，而21%的受访者预计关税将为美国创造更多就业机会。

出于对加征关税的担忧，越来越多的受访者认为现在就应该购买耐用品，以避免未来价格大幅上涨。

此外，消费者对商业状况以及他们自己的收入前景乐观程度下降。不过，认为就业机会丰富的受访者比例从前月升至37%，认为工作难找的受访者占比降至14.8%。

Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs在一份报告中表示：“大选后情绪回升的势头已迅速消退。调查的截止日期是12月16日，在联邦公开市场委员会(FOMC)会议和相关的股价下跌之前，因此我们认为，这种恶化可能反映了即将上任的政府开始谈论削减开支，而这不是特朗普竞选时的宣传内容。”

还有分析称，政治和潜在的关税正在影响消费者信心。与密歇根大学12月份的初步调查类似，世界大型企业联合会的调查显示，一些消费者提前购买大量商品，因为他们预计即将上任的特朗普政府提出的关税将在明年推高物价。

这显然对通胀走势不利，美联储预计明年只会降息两次，这是对经济保持弹性和通胀高企的一种认可。

周一公布的另一项数据显示，上个月美国新房销售出现反弹，原因是建筑商和消费者完成了因南部风暴而推迟的交易，并且买家利用了大量的销售激励措施。另外，美国工厂接到的商业设备订单也出现增长，创下一年多来最强劲的月度增幅。

来源: 财联社