欧美谨慎下行，关注非农表现

美国12月非农就业报告将于北京时间1月10日周五21:30公布。市场普遍预计，这份报告将显示美国劳动力市场继续健康增长，但与疫情后的峰值相比已显著放缓。分析师表示，依然健康的劳动力市场为美联储提供了一定的喘息空间，可以在通胀依然高企、经济保持弹性的情况下放慢降息步伐。

交易员和经济学家预计，非农报告将显示美国12月净创造16万个新就业岗位，平均时薪环比增长0.3%（同比增长4.0%），失业率则料将稳定在4.2%。需要注意的是，周三公布的“小非农”ADP显示，美国去年12月份私营部门招聘和工资增长均放缓，表明对工人的需求持续降低。

本周特别值得关注的分项数据是平均时薪增速。该指标近几个月来一直走高，引发了人们对薪资加速增长的担忧。如果这种情况持续下去，可能会限制美联储进一步降息的幅度和速度。交易员对美联储今年是否会进一步降息表示怀疑，预计今年上半年只会降息25个基点，而且降息的可能性只有50/50左右。

密切关注薪资增速

PNC金融服务集团首席经济学家（格斯·福彻）Gus Faucher预计，美国雇主12月新增了16万个就业岗位，大致与市场普遍预期一致。 他说，

“这是一个很不错的数字，与持续的低失业率和美联储实现就业最大化的任务相一致……这就是我们正在寻找的金发女郎数字。”

福彻预计，随着制造业继续从罢工中反弹，创造的就业机会将小幅增加。他表示，“制造业最近一直疲软”，因为疫情后商品需求增长放缓，进口增加。高利率也对经济活动造成了压力。他表示，还将关注建筑业的持续增长，因为该行业对利率比较敏感，但近几个月表现良好。

福彻表示，美联储官员可能会密切关注平均时薪数据，因为薪资增长过快可能会加剧通胀压力。

薪资增速同比从7月的3.6%上升至11月的4.0%。Faucher表示，工资年增长率约为3.5%，与美联储2%的通胀目标一致。 “如果我们看到工资增长继续加速，”他解释道，“那么从美联储的角度来看，这会更令人担忧。这可能意味着他们无法像希望的那样尽快放松政策。”

美联储何时再次降息？

美联储去年12月将对2025年的降息预期减少了一半，令投资者感到惊讶。分析师表示，粘性通胀、政策不确定性以及劳动力市场保持健康，多重因素将使美联储今年大幅放缓降息步伐。

美国银行分析师在本周给客户的一份报告中表示，强劲的劳动力市场数据可能会完全结束美联储的降息周期，特别是如果失业率保持在4.2%的话。他们的基本预期是今年再降息两次，但“数据需要证明进一步宽松的合理性。”

根据CME FedWatch的美联储观察工具，投资者认为到6月份，利率维持在目前4.25%-4.50%目标区间的可能性约为三分之一。另外，1月维持利率不变的概率为93.1%。

2025年美国就业市场前景如何？

一些经济学家预计，美国就业市场将在2025年反弹，但也有不少经济学家则预测就业市场将持续放缓。

对待经济预测需要持保留态度，考虑到特朗普2.0的政策不确定性，今年可能更是如此。就业市场的走势可能取决于特朗普在多大程度上实施对外贸易关税和对企业实施减税，以及他在竞选过程中承诺的其他重大政策转变是否能够兑现。

不过，目前经济学家认为，就业市场对就业者来说是稳定的：雇主没有大量招聘，但也没有开始大规模裁员。

里士满联储主席巴尔金最近表示：“雇主们因疫情后的劳动力短缺而感到震惊，并意识到劳动力供应充足的时代可能已经结束，他们告诉我，不想再次陷入工人短缺的境地。”

“因此，谨慎的雇主希望通过人员流失和减少招聘来减少员工数量，但在裁员方面进展缓慢。裁员率仍接近历史低点。低招聘、低解雇的劳动力市场仍然是一个健康的市场。 ”

富国银行经济学家本周在给客户的一份报告中写道：“招聘可能会有所缓解，但并没有崩溃。” “虽然企业不再像一两年前那样寻找那么多员工，但他们也没有大量裁员。”他们预计，这种“缓慢但稳定的下降”将在2025年持续，预计今年失业率徘徊在4.3%左右，就业增长预计将稳定在每月12.5万人左右。

来源: 金十数据

特朗普对格陵兰岛觊觎已久

丹麦王室态度鲜明且强硬

更像是漫天要价的“讹诈”

来源：新京报评论

清盘令

碧桂园迎利好

万科最新消息

来源：券商中国

在连续第二年亏损后，主宰原油市场的算法交易员正在撤出这种大宗商品。

据提供计算机生成交易分析的布里奇顿研究集团（Bridgeton Research Group）称，所谓的商品交易顾问（简称CTA）——一类抓住趋势的算法交易者，去年出现了十多年来的首次连续年度亏损。

CTA的原油交易连续亏损

随着亏损不断增加，其中一些公司已经开始减少在原油市场上的风险敞口，从而削弱它们对这个市场的影响。这将有助于更注重供需平衡的交易员重新掌握主导权，并使期货市场的每日价格走势正常化。

加拿大帝国商业银行私人财富集团（CIBC Private Wealth Group）高级能源交易员丽贝卡-巴宾（Rebecca Babin）说：“2024年人类确实比算法更成功，这与过去几年不同。”

巴宾表示，据估计，CTA目前已将原油在其投资组合中的权重降至2%，而2024年7月时为4%，这削弱了它们对市场走势的影响，并减少了它们在未平仓合约中的份额。

自新冠疫情以来，这类趋势跟踪型CTA逐渐主导原油期货的日常交易，由于其交易方式，加剧了双向波动，并使有实物敞口的交易者在驾驭市场时面临更大挑战。但是，2024年的原油价格陷入了2019年以来最窄的年度价格区间，压制了波动性，使市场失去了典型的CTA所依赖的持续趋势。

分析师说，过去两年中东地缘政治紧张局势加剧导致价格剧烈波动，也是导致CTA回撤的原因之一。因此，根据布里奇顿的数据，在2024年里（除六周外），CTA每周都在改变其布伦特原油的持仓量。维持持仓量不变的时间只有六周，这是自疫情爆发前以来最少的。

2020年以来CTA的布伦特原油持仓周度变化数量

尽管如此，一些公司仍然相信，股票等其他市场的收益可以帮助它们顶住压力，继续期待它们的算法交易最终能在原油领域带来利润。

Lime FinTech LLC的专有交易项目Limex Quantum的首席执行官德米特里-苏哈诺夫（Dmitry Sukhanov）管理着这样一个多元化算法交易系统。虽然他的原油算法在去年的狭窄价格区间中亏损了，但它们最终只占他整个投资组合的个位数部分，其他部分还包括股指的积极表现。

苏哈诺夫说：“看到整体投资组合或其组成部分表现不佳是系统性投资中不可避免的，”他补充说，一些CTA可能会韬光养晦，因为它们会利用更长的历史时间序列来优化自己的策略。

而且，希望就在眼前。道明证券大宗商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）表示，美国当选总统特朗普的贸易政策可能导致通胀反弹，这可能会增加宏观经济的波动性，并促进石油交易活动，包括来自CTA的交易活动。

巴宾表示：“关键问题在于CTA是否会增加其模型中的原油和成品油权重，从而可能将投资组合的重点从其他资产转移。若真如此，这可能标志着该群体在市场上恢复了更大的影响力。”

来源: 金十数据

周五晚将公布的美国非农就业报告有可能成为日元大幅波动的催化剂，交易员们正警惕日本采取干预措施支撑日元的风险上升。

日元距离160关口只有一步之遥，如果跌破这一水平，东京的决策者就会更加担心疲软的货币对企业和消费者的影响。策略师们认为，如果美国今晚的非农就业数据强劲，日元有可能跌向这一心理价位。这反过来又会让几十年来的最低点161.95出现在人们的视线中。

周三，日元兑美元汇率贬至158.55，上次出现这一水平是在去年7月份，当时日本开始涉足货币市场。

东京Monex Inc.的债券和货币交易员Tsutomu Soma说：“如果非农数据公布后，该货币对接近160，就有可能进行干预，但很可能首先会有一些口头警告。如果就业数据强劲，市场将别无选择，只能买入美元。”

日本财务大臣加藤胜信周二表示，当局将对过度波动采取适当行动。2024年，日本四次进入货币市场，花费了近1000亿美元支撑日元。在日本和美国利率差距悬殊的情况下，日元相对于美元已经连续四年下跌。

由于美联储官员表示美国将放缓降息步伐，而日本央行再次加息的时间也不确定，日元很容易遭到抛售。美联储去年12月份的FOMC政策会议纪要显示，官员们急于放慢降息步伐，而日本央行行长植田和男上个月在政策委员会维持利率不变后，也就利率问题发出了谨慎的信息。

令货币交易员更为头疼的是，日本去年的表现表明，它可以通过干预来放大日元的强势，而不仅仅是阻止日元大幅下挫。尽管交易员猜测干预的底线，但官员们表示，他们对波动性和波动速度的担忧，不亚于对具体汇率水平的担忧。

荷兰合作银行（Rabobank）伦敦分行货币策略主管简-福利（Jane Foley）在一份报告中写道，美元兑日元要想“令人信服地转而走低，可能必须得让市场更加担心日本央行即将收紧政策”。

隔夜指数掉期市场显示，日本央行在1月23-24日下次会议结束时加息的可能性仅为43%。

除了美国就业数据之外，福利还表示，日本央行副行长冰见野良三下周的讲话将对暗示央行的意图起到重要作用。

植田周一表示，如果经济持续改善，日本央行将上调政策利率，但没有暗示具体时间。

来源: 金十数据