俄乌和平现曙光？特朗普：普京想见我，会晤正在安排中

若宣布“国家经济紧急状态”将扩大关税管辖权

关税政策有“代价”

来源：澎湃新闻

2024年，美国就业增长继续降温，回归到与2010年至2019年岗位创造速度大致相当的熟悉节奏。截至11月，美国经济每月新增约18万个工作岗位。失业率略有上升，但仍接近历史低点。

这些数据有助于增强信心，让市场继续相信，美国经济正在逐渐走向“软着陆”，即在不陷入衰退的情况下成功遏制通胀。这种趋势在12月将如何演进，将在周五美国劳工统计局发布2024年最后一份非农就业报告时变得更加清晰，报告将于北京时间晚上21:30公布。

经济学家预计，上个月的就业增长稳健但相对平稳，新增非农人口料将录得16万，失业率料将维持在4.2%不变。ADP的首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）周三表示：

“2024年呈现出一个非常稳定的劳动力市场，这是疫情后首次实现供需平衡。”

尽管去年美国就业市场的主题一直是稳定、坚固和稳健，但2025年可能完全不同。她说：“我不认为我们会保持稳定。众所周知，经济可能会非常迅速地发生变化。”

近几个月，通常在健康的劳动力市场中出现的流动性开始遇阻：招聘活动降至十年低点，越来越多的工人留在原地，求职也花费了更长的时间。Indeed招聘实验室的经济学家科里·斯塔尔（Cory Stahle）说：

“这仍然是一个相当健康的劳动力市场；但它也相当两极分化……你对劳动力市场的体验很大程度上取决于你所在的行业或职业。”

经济学家们将这种放缓和犹豫归咎于诸多因素，包括疫情后的常态化、少数行业推动的就业增长、高利率、技术进步以及对经济方向、全球事件和当选总统特朗普潜在政策的普遍不确定性。

其他就业数据有何预示？

本周多项就业市场数据显示，美国劳动力市场活动虽有所降温，但仍保持稳定。

备受关注的“小非农”ADP报告显示，12月份的就业增长有所“放缓”，雇主增加了约12.2万个工作岗位。这一数字较ADP在11月报告的14.6万个私营部门净增岗位有所回落。另外，留在岗位上的人的薪资增长放缓至4.6%，这是自2021年7月以来的最慢速度。

理查森表示，尽管就业增长显著放缓，但整体劳动力市场并未出现衰退。她说，这可以部分归因于裁员水平低以及人们自愿离职。最新的劳动力流动数据于周二发布，显示离职率是自大流行高峰以来的最低水平。

另外，周四发布的新数据显示，12月份的裁员数量较前一个月有所减少，但与去年相比仍然处于较高水平。据Challenger, Gray & Christmas的一份新报告，美国雇主在12月宣布了38,792个裁员，较11月减少了33%；2024年全年宣布的裁员达到761,358个，这是自2009年以来的最高水平。

该公司高级副总裁安德鲁·查伦杰（Andrew Challenger）在一份声明中说：

“由于技术的迅速发展和经济环境的变化，公司在2024年经历了非凡的变革……大多数雇主预计未来政府上台将带来额外的不确定性，这将导致短期内各个部门的招聘放缓和裁员增多。”

根据劳工部周三发布的数据，初请失业金人数上周降至20.1万，为2024年2月以来的最低总数。续请失业金人数则接近三年来的最高水平，并表明失业人员找到工作所需的时间在延长。但是，失业金申请数据可能会有波动，尤其是在节假日期间，并且经常被修订。

面临逆风的行业

在未来几个月中，一些最大的疑问将得到解答——特别是特朗普贸易、移民、税收和财政政策的影响程度，这些政策可能会在增强某些行业的同时，严重削弱其他行业。

经济政策研究所的高级经济学家埃利斯·古尔德（Elise Gould）说：

“劳动力市场不是处于真空状态中……现在，通过工资增长、高就业人口比率和低失业率等指标来看，情况相当强劲，除非有巨大的政策变动，否则现状也不会改变。”

她补充说：“看起来新政府将改变一些政策，这可能会导致经济某些方面的疲软。”

古尔德并不是唯一一位敲响警钟的经济学家，她和其他人都警告说，如严厉关税、大规模遣返非法移民，以及计划“削减政府规模”的承诺可能会重新加速通胀并提高生活成本。这可能会加剧农业、医疗保健、食品服务、儿童看护和建筑等行业的就业短缺；并重挫向公众提供服务的机构。

需要注意的是，一些面临逆风的行业在过去一年中推动了大部分就业增长。劳工统计局的数据显示，从1月到11月，私营卫生保健和社会援助行业占总就业增长的75%：卫生保健41%，政府21%，休闲和酒店业13%。经济学家指出，新增岗位集中在这三个行业让人担忧，因为有迹象表明它们正在失去动力。

上述经济学家在展望报告里表示，随着这些行业的招聘回归到疫情前的水平，就业增长已经放缓，并且如果特朗普兑现竞选承诺，它们很可能进一步减弱。

乐观的展望

招聘网站ZipRecruiter的首席经济学家茱莉亚·波拉克（Julia Pollak）表示，对今年劳动力市场进一步改善持有很大的乐观态度。

她说：“也许11月份（就业）机会的增加是2025年招聘改善的第一个信号”。她还表示，今年最主要的乐观理由是美联储已经在2024年开始降息。货币政策的影响存在滞后，所以到目前为止的三次降息仍在逐渐影响经济。而且，可能还有更多降息在路上。

“愿意向消费者发放贷款的银行数量持续上升，各种零售展望调查显示零售商表现有所改善，以及像车辆销售这样的指标表明，更低的借贷成本现在已经显著改善了消费者的经济负担能力，足以增加销售和活动。”

波拉克说，劳动力市场的涟漪效应可能会稍有滞后，她指出，公司希望确保销售增长是持久的，然后才会增加更多员工，“但这些改善越是持续，劳动力市场反弹的可能性就越大。”

此外，她说，金融业的招聘活动正在加速，因为最新市场表现乐观以及对放松交易规定的预期。她还指出，尽管即将上任的政府将提高效率列为靶心，但政府部门的就业增长很可能会继续。

美国劳工统计局的数据显示，政府部门的就业增长主要集中在地方和州级政府，占总就业增长的12.3%和6.6%，而联邦工作仅占2%。

她说：“其中很大一部分是在德克萨斯、佛罗里达和内华达等地，大部分政府招聘反映了人口增长……当你所在的地区有更多孩子出生时，就会需要更多的公立学校教师；当有更多的企业、税收收入和人口流动时，就会有更多的警察。”“我不认为这会成为政府效率部门的目标。”

来源: 金十数据

1月10日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农新增就业25.6万人，超出预期的16.5万人，前值从22.7万下修至21.2万；12月失业率为4.1%，超出预期和上个月的4.2%；平均时薪同比和环比增速分别为3.9%和0.3%，前者不及预期的4%，后者符合预期。

全年数据来看，2024年，非农就业人数增加了220万人（平均每月增加18.6万人），低于2023年的300万人（平均每月增加25.1万人），但高于2019年创造的200万个就业岗位。

数据发布后，美元指数短线拉升约60点，现报109.73；澳元兑美元跌至2020年以来最弱。美股期货短线下挫，纳斯达克100指数期货跌逾1%。现货黄金短线下跌，现报2671.35美元/盎司。美国2- 7年期国债收益率日内上涨至少10个基点。欧洲债券与美国国债一起下跌。

鲍威尔此前强调，只要就业市场和经济保持稳健，美联储在考虑进一步降息时可以保持谨慎。市场预期美联储不会在1月29日的政策会议上降息，完全消化的美联储下次降息的时间调整为10月份。

美银表示，12月就业数据可能为1月暂停降息定音。美联储在12月的FOMC会议上做出了强烈的鹰派转向，1月暂停降息显然是基本情况，接近我们预测（17.5万）的就业报告将为这一决定定音。此外，我们认为如果劳动力市场不再逐渐降温，特别是如果失业率在健康就业人数的情况下稳定在4.2%，那么降息周期可能已经结束。

来源: 新浪财经

对于英国债券和货币交易员来说，忙碌的一周即将结束，收益率徘徊在多年来的最高水平附近，英镑则接近 2023 年底以来的最低水平。

英国债券市场周五开盘略微走弱，与同行持平，延续了周四下午较为平静的基调。英镑下跌 0.2% 至 1.2290 美元，10 年期英国国债收益率上升 2 个基点至 4.83%。

对英国公共财政紧张状况的担忧加上持续的通胀引发了本周股市的大幅抛售，让人不禁想起两年前导致特拉斯政府垮台的市场崩溃。

英国 10 年期和 30 年期债券收益率在过去五个交易日内上涨了 20 多个基点，创下一年来最大涨幅。尽管许多投资者表示，此次暴跌有些过头，但谨慎情绪仍然占上风

摩根士丹利策略师Fabio Bassanin在一份报告中写道： “即将到来的预算中，财政政策和银行利率的演变可能需要更加清晰，才能使英国国债需求可持续地回升。鉴于这些普遍的动态，我们建议投资者对英国利率保持谨慎态度。”

英国官员试图安抚市场。财政部首席秘书达伦·琼斯表示，英国政府债券市场正在“有序”运行，英国央行副行长萨拉·布里登随后也表达了同样的看法，表示愿意继续进一步降息。

这对包括太平洋投资管理公司、富兰克林邓普顿和富达国际在内的大型投资者来说是个好兆头，他们仍坚持看涨英国政府债券。有些投资者甚至打算购买更多债券。

但对工党政府来说，形势依然严峻。借贷成本上升可能会抹去不断减少的 99 亿英镑(122 亿美元)财政空间。财政大臣雷切尔·里夫斯 可能被迫收紧财政政策，可能更倾向于进一步削减公共支出，而不是加税。

德意志银行策略师亨利·艾伦和吉姆·里德在一份报告中写道：“经济增长乏力和通胀高于目标，加剧了投资者的紧张情绪。目前的市场走势，债券收益率上升，英镑下跌，让人想起了之前的动荡时期。”

来源: 智通财经

每年新年伊始，由日本经济团体联合会、日本商工会议所和日本经济同友会组成的日本三大主要经济团体，都会齐聚日本首都东京，通过新年祝贺会的形式，把脉来年的日本经济。

公开信息显示，经济团体联合会（下称“经团联）的成员都是东京证券交易所的主板上市企业，有日本“经济内阁”之称。经济同友会则是日本著名企业家们以个人名义参加的经济俱乐部。日本商工会议所是中小企业参加的经济团体，在日本各地都有分支机构。

参加今年祝贺会的一位日本企业负责人告诉第一财经记者，特朗普当选美国总统以及此前日本制铁收购美国钢铁的失败，成为会上各方谈论的焦点。此外，大家也看好今年日本股市的走势，与会大企业纷纷表示要从今年4月起延续加薪的势头，使得每年加薪5%成为制度化。

令日美同盟生出猜忌？

当前距离特朗普重返白宫仅剩10天，而在这一节点，日本制铁公司收购美国钢铁公司一案被美国现任总统拜登以“国家安全”为由否决，引发日本经济界对特朗普2.0时代下日美关系尤其在经贸领域关系的担忧。

据央视新闻报道，美国总统拜登3日以对美国国家安全和关键供应链构成风险为由，阻止日本制铁公司收购美国钢铁公司。日本制铁公司和美国钢铁公司6日正式以拜登和美国外国投资委员会等为对象提起诉讼，请求法院撤销拜登的阻止收购令，并对该收购案进行重新审查。

在祝贺会上，日本经团联会长十仓雅和表示，他对美国政府的做法感到遗憾。日本是世界上对美国投资最多的国家，以国家安全为理由阻止收购可能会影响日美关系，令人担忧。

日本商工会议所会长小林健称，令人对日美同盟产生怀疑猜忌的行为是不可取的。日本经济同友会代表干事新浪刚史表示，对于想要推进汽车产业发展的美国来说，能够生产出优质的钢材本该是一件好事。然而如今的美国却无法理解这一点，这令人心生疑问，希望日本制铁能够“战斗到底”。

日本企业（中国）研究院院长陈言对日本钢铁产业发展有深入研究，他对收购案的最终失败并不意外。他告诉第一财经记者，日本制铁并不是第一家对美国市场感兴趣的日本钢铁公司，早在上世纪八九十年代，诸如新日铁、住友金属、日本钢管等企业都前赴后继地投资美国市场，但遗憾的是，至今还没有看到一个成功案例。2023年12月底，日本制铁宣布以141亿美元的“天价”收购美钢，这一报价高出美本土钢铁生产商克利夫兰-克利夫斯公司近一倍。

并购案被拜登否决后，日本经产省在社交媒体上写道，日本制铁以扩大产量为目的的并购在当下时代能否提升企业效应、增加企业影响力，值得观望。

陈言表示，日本企业依旧从日美同盟关系的视角来看待这一并购案，“想得还是太简单了。当前的事实显示，美国从国家利益的角度、而非所谓的同盟关系出发来审视这一并购案。”

陈言还解释道，拜登在选举已结束且与选举无关的当前，也就是任期最后的“垃圾时间”作出这一决定，肯定有政治上的考量，不单单是为了选举。

至于拜登的这一决定，能否如日本企业所期待的“撤销”，甚至说服特朗普“重新审查”，陈言并不看好，一方面，他表示，《1988年综合贸易与竞争力法》修正案（埃克松·弗洛里奥修正案）明文规定，总统就美国外国投资委员会（CFIUS）相关事项作出的决定，任何人不得去法院诉讼。另一方面，他强调，当前特朗普也公开表示不赞成这一并购，“如果日本制铁一定要把这一起诉提交至美国法院，（未来）作为总统的特朗普也可能使用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）宣布解除美国企业与外企的兼并合同。”

因此，在陈言看来，无论是日本经产省的表态，抑或美国国内的相关法律，甚至是特朗普作为总统拥有的特权，日本制铁在这一并购案中几无胜算可言。

如何影响未来日本对美投资

值得注意的是，在日本制铁打算不遗余力诉诸法庭之际，根据合同，并购案的失败，意味着日本制铁也可能要向美国钢铁支付5.65亿美元的违约金。陈言认为，后续或可能对日本制铁的经营产生影响。

陈言表示，美国钢铁工人联合会内部也是按行业来区分，比如细分行业中的高炉行业协会对这一并购案特别反对，而电炉行业暂时没有反对的声音。“日本制铁比较专长的是高炉。为了这一并购，此前已在加拿大购买铁矿，提前布局收购美钢高炉部分后的规划。”陈言说，“后续日本制铁会不会仅选择并购美钢的电炉部分来保全颜面等值得观望，毕竟这一并购案的数额不小。但美钢的电炉部分体量并不大，即便并购成功，实际意义也寥寥。”

对于事件是否会影响日企后续在美投资，陈言表示，当前的日本对外投资中，占绝对多数的是金融投资，体量大且效应好，“这一事件或许会对日本的产业流向美国产生影响，日本产业界通过这一事件知晓美国不会让外资轻易进入，但日本对外主要投资集中在金融领域，比如股票、国债等，这一部分的影响不会很大。这也是日本对美关系中最重要的一张牌。”

日本贸易振兴机构的统计显示，2023年日本企业对美国的投资额为635亿美元，与2022年持平。日本对美国的直接投资余额截至2022年底为6965亿美元，10年前，这一数字为2865亿美元。

但是，陈言强调，美国以经济安全保障这一视角，而不是同盟关系，来处理这一并购，会对日方的心理产生强大冲击。“2022年后日本政府也提出了经济安保法，这一政策限制了日本企业在中国的高科技市场获取高额利润的可能，也让日本企业和国家利益受到巨大影响。”他分析到，“如今美国以经济安保为由阻止了日本企业的并购，其实对美国来说也没有什么好处，至少美国钢铁业不会有大的发展。日美产业可谓是两败俱伤。”

在陈言看来，所谓的经济安保，其实就是自我束缚手脚的政策，“当下日本经济界在批评美国的时候振振有词，但却没有自我反思，即日本政府所谓的‘经济安保’是否真的利于企业和国家利益本身。后续日本政府是否会因这一事件重新审视自己的经济安保政策，值得观望。”

来源: 第一财经