高增数载，这一年的印度经济要降速了？

来源：中国黄金网

来源：财联社

韩国政治乱局仍在发酵。近日，韩国法院再次批准对总统尹锡悦的逮捕令。

当地时间1月9日，韩国警方动员首都圈地区刑警参与抓捕尹锡悦。前一日，韩国警察厅国家调查本部向位于韩国首都圈地区的首尔警察厅等发去公文，要求相关警察厅所属刑警配合抓捕遭弹劾停职的韩国总统尹锡悦。此前，韩国调查机构已经在酝酿逮捕尹锡悦的第二次行动。有消息指，警方可能会使用“人海战术”突破总统警卫处的“人肉防线”。

与此同时，韩国在野党也在推动对尹锡悦及其夫人金建希的调查。1月8日，韩国国会未通过针对调查被停职尹锡悦的“内乱特检法”和“金建希特检法”，原因是投票数未满足通过条件。就这一结果，韩国在野党国会议员随即在国会大厅外举行抗议集会，有共同民主党国会内代表称将继续推动“内乱特检法”。

无论政治乱局如何发展，政治乱局对韩国经济的损伤已经无法弥合。此前，韩国企划财政部发布《2025年经济政策方向》报告，预测2025年韩国实际国内生产总值(GDP)增长1.8%。从数据来看，韩国政府的预测，低于其他机构对韩国经济增长的预估。

韩国企划财政部第一次官（副部级）金范锡此前表示，最新的预测数值参考了弹劾总统等政治局势诱发的经济不确定性在一定程度得到控制的先例。他强调，全球经济不确定性仍然较大，虽然居民消费需求有望缓慢恢复，但出口增速将放缓。尤其是全球资金集中在美国、国内局势等因素导致近期市场波动性加大，2025年韩国内经济仍将被巨大不确定性笼罩。韩国政府表示，将先密切关注第一季度的经济运行情况，必要时讨论额外的经济刺激方案。

外界都关注韩国的乱局会以怎样的方式收场。在内外交困的局面下，韩国经济和金融市场均面临着难以预测的风险。

韩国政治困局难解

1月7日，在延长逮捕令获批之后，韩国公调处正紧锣密鼓筹备第二次执行逮捕尹锡悦。为此，公调处还决定不对外公开逮捕令的有效期，以保障成功抓捕。

一周前，韩国公调处曾尝试逮捕被停职总统尹锡悦，但遭到总统警卫处阻拦导致行动失败。这一事件，体现了当前韩国政治法律制度下公调处开展行动所面临的现实困境。

中国国际问题研究院亚太研究所助理研究员唐晓向21世纪经济报道记者表示，韩国公调处逮捕尹锡悦的行动失败是韩国政党、行政机关等各方势力相互博弈、相互制衡的外在表现。“尹锡悦目前处于被弹劾状态，被暂停行使总统权限，但仍旧保留着总统身份，拥有总统职位所赋予的特殊地位，并且尹锡悦的紧急戒严操作创造了韩国宪政史上多个首次，这也意味着法律层面的解释没有前例可以参考，各方都面临法律依据不充分的质疑，增大了公调处的政治阻力。”

唐晓进一步表示，在韩国政治分裂已经白热化的情况下，要调和利益分歧、协调各方力量并不容易。目前政治斗争和司法争辩相互缠绕，令韩国国内政治未来走向变得更加错综复杂，陷入僵持之中，短期看，韩国国内政治的动荡局面还要持续一段时间。

考虑到总统弹劾案所引发的政治混乱等负面影响，韩国宪法法院正加快对尹锡悦弹劾案的审判速度，目前已经确定了此后5次的庭审辩论日期，首场辩论将在1月14日举行。韩国宪法法院还表示，必要时将增加辩论次数。

围绕尹锡悦去留的问题，韩国还掀起了一阵抗议风潮。1月9日，韩国四家民调机构发布的一项联合调查结果显示，有六成韩国民众赞成宪法裁判所（宪法法院）裁决总统尹锡悦弹劾案成立，三成持反对意见。“这种舆论分裂使得公调处的逮捕行动在社会层面缺乏广泛而统一的支持。”唐晓表示，戒严令风波已持续月余，韩国政局动荡仍未有平息迹象，负面影响日益凸显。

唐晓认为，若这种局面持续，政治对立情绪只会加速渗透到社会层面，导致韩国社会更加撕裂，而这种民意撕裂也将导致政府在民众心中的权威性和可信度受到挑战，对韩国社会的长期稳定和发展十分不利。

失望情绪蔓延，韩国散户转投美股

受到韩国要求机构投资者在股市中发挥作用等因素影响，2025年开年后，韩国股市有所回升。但从年初至1月9日仅录得5%的涨幅，远未弥补2024年全年录得的近10%跌幅。

近期有数据显示，韩国散户投资者正蜂拥至美国股市。据韩国证券存托机构的数据，截至2024年底，韩国投资者持有的美国股票达到创纪录的1121亿美元，同比增长65%。这与他们同年净抛售价值5.4万亿韩元(约合36亿美元)的韩国KOSPI指数股票形成鲜明对比。有分析指，这是韩国投资者押注特朗普第二任期内美股会继续上涨，同时也是对韩国股市的糟糕表现感到沮丧。

韩国政府也将股市低迷的原因归咎于国内政治的动荡。韩国央行行长李昌镛表示，目前韩国继续面临几十年来最严峻的政治动荡，这使得韩元跌至2009年以来的最低水平，令韩国股市承压。

中国银行研究院研究员王宁远向21世纪经济报道记者表示，主要有三方面因素导致韩国股市的低迷，“一是，AI芯片竞争力不足，使得三星等半导体企业业绩下滑。二是，韩元兑美元贬值以及亚洲其他国家股市表现较好，资金流出韩国股市。三是，政治风波引起金融市场动荡，加剧韩国股市低迷。”她认为，未来韩国股市表现，将受到其国内政局走向、政府出台的金融市场稳定措施、出口贸易情况等因素的影响。

牛津经济研究院高级经济学家卢西拉·博尼拉也持相近的观点，认为韩国未能利用强劲的出口优势导致股市低迷，而这与结构性和特殊性问题有关。若韩国国内政治动荡加剧，可能进一步促使韩国散户转向美股。而且博尼拉认为，政治波动越长可能进一步削弱消费者信心，并导致投资和消费进一步减弱。

韩国经济基本面恶化

韩国经济基本面恶化的程度不断加剧。近日，韩国政府把经济增长预测从7月的2.2%，下调至1.8%，这一预测也低于韩国央行和其他主要国际金融机构的预估。从数据来看，2024年前三季度，韩国实际GDP同比增速逐季下降。细看“三驾马车”的表现，王宁远指出，韩国的私人消费和设备投资在2024年第三季度才转为同比正增长，然而12月的政治风波再次对餐饮住宿等消费产生显著的不利影响；建筑投资则从2024年第二季度开始呈现同比负增长，出口对韩国经济贡献最大，10月以来，出口增速也已明显放缓。

韩国的出口在2024年交出了一份不错的成绩单。韩国产业通商资源部公布的《2024年进出口动向》显示，2024年韩国全年出口同比增长8.2%，达到6838亿美元，创下历史新高。

此前，中国人民大学重阳金融研究院合作研究部主任刘英在接受21世纪经济报道记者采访时表示，虽然目前来看韩国的出口仍能保持韧性，但目前亮眼的出口可能是因为避免明年关税加征而提前出口，未来韩国还需要加强中日韩之间的产业链供应链合作，采取多元化出口，才能化解来自美国关税政策的压力，平衡韩国的国际贸易收支。

受访专家普遍认为韩国经济将面临多方面风险。安邦智库研究员周超向21世纪经济报道记者表示，韩国是高度依赖出口的外向型经济体，在逆全球化进一步加深的趋势下，其贸易容易受到冲击。而且韩国内需不振，长此以往消费者信心将受到严重打击，年末的聚会和消费活动未能恢复到往年水平，导致餐饮、旅游等行业表现不佳，或会进一步抑制经济增长。

“当前，韩国经济呈现出内需疲软、出口增长放缓的特点，政局动荡进一步削弱经济增长动力。”王宁远认为，2025年韩国经济将面临内外双重压力。就韩国国内而言，政局动荡影响企业信心，企业会更谨慎地进行生产和投资扩张。韩国高度依赖能源和物资进口，但政局动荡加剧韩元贬值，可能带来输入性通胀；私人消费受此影响可能再次走弱，韩国需要更积极有力的财政政策刺激消费、支持中小企业和商户，然而政局不稳使相关政策出台的时间和执行效果都充满不确定性。就国际环境而言，在全球半导体竞争加剧、特朗普就任后全球可能出现加征关税潮影响下，韩国出口增长可能继续放缓。

距离美国当选总统特朗普正式上台已不足两周，届时特朗普有可能将对多个国家挥舞“关税大棒”。对韩国来说，后续由此带来的风险或许更为致命。

王宁远指出，特朗普2.0时代可能削减《2022通胀削减法案》对在美国建厂的绿色产业和芯片产业企业的补贴，支持传统能源发展，这些政策将令在美国进行电动汽车和半导体投资的韩国企业利益受损。

据悉，目前部分韩国企业已放缓或暂停正在进行的在美投资建厂计划。以电动汽车为例，2024年12月，韩国企业正在重新评估其在美国投资540亿美元建设电动汽车电池厂的计划。一些企业因对电动汽车需求下降和特朗普可能采取的措施感到不安，已放缓或暂停部分工厂建设进度。

周超也认为，特朗普再次上台后，其“美国优先”政策可能会对韩国经济产生重大冲击，尤其是对出口依赖度高的行业，如韩国的半导体和汽车制造，将面临更高的关税和贸易壁垒，这将直接影响韩国企业的盈利能力和市场竞争力。

来源: 21经济网

A股一周地量

半导体板块本周涨幅领先

小盘股基金跌幅居前

两融余额有所企稳

来源：Wind

随着经济数据走弱以及美国提高关税的可能性加大，越来越多交易员押注澳元将跌至2020年的水平。

根据美国存托信托与清算公司的数据，澳元兑美元期权交易量周三飙升至三周来的最高水平，目前该货币对徘徊在2022年低点0.6170附近。

最大的交易涉及看跌期权。4月到期、执行价在0.60及以下的合约，名义交易额超过了10亿澳元。此前，根据美国商品期货交易委员会的数据，杠杆基金在2024年底将其澳元空头头寸增加到37708份合约，这是自2022年3月以来最悲观的水平。

澳大利亚国民银行驻悉尼外汇期权交易主管Con Davelis表示：“随着澳元兑美元在2022年低点附近徘徊，外汇期权交易活动有所增加。当前的市场流动感觉就像外汇期权中通常的进口商/出口商需求。”

Davelis补充道，如果澳元跌穿0.6170，宏观对冲基金的需求可能会增加，因其“为更大幅度的下跌打开了大门”。2020年3月，该货币对一度跌至0.5510的低点。

尽管澳元有可能跌破2022年的低点，但未来三个月对冲澳元下行风险的溢价(相对于上行风险而言)仍远低于8月或10月的水平。

澳新银行外汇期权交易主管Mayank Navalakha表示：“市场出现了大量波动，通常与澳元/美元企业对冲有关，导致风险逆转曲线从12月底的高点压缩。”

他还指出，对下行期权的需求明显低于其他10国集团货币，如英镑和欧元。周四，英镑兑美元汇率跌至2023年11月以来的最低水平。

不过，澳元在多个方面面临着越来越大的压力。一项通胀指标下滑，促使交易商认为澳大利亚央行下月降息的可能性加大;周四不及预期的零售销售数据增加了降息的可能性;美国候任总统特朗普领导下美国进一步征收关税的担忧仍在持续。

定于周五晚些时候公布的美国就业数据也可能加剧看跌情绪，因为强劲的数据可能会推高美国国债收益率，支撑美元，削弱澳元。

麦格理银行驻新加坡的策略师表示，澳元兑美元跌至0.60是可能的。他们表示，例如，在美国股市因担心全球贸易战而下跌、澳洲联储被迫迅速降息以支持经济等因素影响下，这种情况很可能发生。

来源: 智通财经

12月美国雇主可能招聘了大量人员、失业率持稳，彰显劳动力市场又一年没有如市场预期那般出现更大幅的放缓。

民意调查经济学家所得的预估中值显示，上月美国非农就业人数可能增加了16.5万人。这一数字低于11月的22.7万人，将令劳动力市场继续逐步放缓的说法升温。

美国劳工统计局将于周五发布月度就业报告，这些数据将支持美联储在去年降息整整一个百分点以防劳动力市场迅速恶化后，把关注点重新转回通胀的打算。

美联储主席鲍威尔表示，只要就业市场保持稳固，官员们就可能对进一步降息持谨慎态度。

美国银行经济学家Shruti Mishra和Aditya Bhave在1月6日的一份报告中写道，美联储1月按兵不动显然是基线情境。“我们认为，如果劳动力市场不再逐步降温，那么降息周期就有可能结束。”

经济学家对12月新增非农就业人数的预期介于10万到26.8万，如果报告符合预估中值，则意味着2024年美国累计增加了210万个就业岗位。这将低于2023年的300万，但高于2019年的200万。

失业率

经济学家一直在密切跟踪失业率，尤其在去年该指标一度连续上升触发一项经济衰退指标后。经济学家预计12月失业率为4.2%，与11月持平，但高于年初时的3.7%。

“失业率仍然是月度就业报告中最重要的一个方面，”花旗经济学家Veronica Clark和Andrew Hollenhorst在1月6日的一份报告中指出。“我们预计未来几个月失业率将升至4.5%以上，引发对今年美联储降息的大幅重新定价。”

来源: 新浪财经