1050亿美元反制清单！加拿大准备“迎战”特朗普关税

Damon

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摘要:

伴随特朗普正式就职之日的临近，一方面，有关特朗普方面将如何迅速征税，以何种授权征税的信息层出不穷；另一方面，也有接受第一财经记者采访的众多专家也认为，特朗普是以关税作为谈判筹码谋求对美最大利益。

在多次释放将准备好反制的消息后，加拿大方面开始起草关税清单。

此前，即将离任的加拿大总理特鲁多表示，如果美国当选总统特朗普兑现关税威胁，加拿大准备对美国征收反制关税。1月15日，特鲁多召集加拿大各省官员在渥太华开会，制定应对美国贸易保护主义的策略。

同日，据一位熟悉内情官员透露，加拿大已经起草的初步清单显示，如果特朗普决定对加拿大商品征收关税，加拿大将对1500亿加元（约合1050亿美元）的美国输加商品征收关税。

该人士表示，这份清单只是一份草案，只有在特朗普政府先采取行动的情况下才会生效；此外，加拿大可能会在以后增加更多关税，这取决于美国的行动。

美国Harris Sliwoski律师事务所资深律师亚当斯•李（Adams Lee）在接受第一财经记者采访时表示，这种可能性存在，但问题在于，美方的“要价”究竟是什么，这很难得出结论。

1050亿美元反制清单！加拿大准备“迎战”特朗普关税_1

加拿大内部仍有分歧

加方尚未披露上述清单上的产品。当特朗普在2018年对加拿大的钢铁和铝征收关税时，加拿大以对威士忌和洗衣机等多种美国制造的商品征税作为回应。

这种施压策略旨在对共和党政客有影响力的地区的工厂施加压力，不过彼时的关税范围要小得多，当时影响了约166亿加元的美国对加拿大出口产品。

根据加方数据，在截至2024年11月的12个月里，加拿大进口了4870亿加元的美国商品。因此此次拟定的报复性关税将涵盖加拿大从美国购买产品价值的近三分之一。

在前述特鲁多和加拿大各省省长的会议后，加拿大12个省的省长同意发表一份声明，称他们将“共同制定一系列措施，确保对美国可能征收的关税作出强有力的回应”。

安大略省省长福特（Doug Ford）说，面对特朗普不断升级的威胁，加拿大的政治领导人需要团结一致。

近期，特朗普表示，要使用 “经济力量 ”最终将加拿大变成美国的一个州。

在出席会议时，福特头戴一顶印有 “加拿大可不卖 ”字样的蓝色帽子出席会议，并表示他是报复性关税的 “坚定信仰者”。他说：“在我看来，你不能让别人用大锤砸你的头，而不加倍还击。”

尽管如此，加拿大艾伯塔省省长史密斯（Danielle Smith）对会议上提出的想法都表示反对。

史密斯是一位保守派人士，曾在广泛的问题上与特鲁多及其领导的自由党进行过斗争，她表示，她将采取一切必要的行动，保护本省免受 “破坏性联邦政策 ”的影响。

史密斯在一份声明中说，在这些来自联邦的威胁停止之前，艾伯塔省将无法全力支持联邦政府应对关税威胁的计划。

她表示：“艾伯塔省不会同意对我们的能源或其他产品征收出口关税，我们也不支持禁止这些产品的出口。”

当下，加拿大每天向美国出口约400万桶石油，阿尔伯塔省提供了其中的大部分。这些出口量占美国原油进口量的一半以上。

是狼来了还是谈判筹码

此前，特朗普表示，将对从加拿大和墨西哥进口的所有商品征收25%的关税。

美国同加拿大之间有《美墨加协定》（USMCA），是在特朗普政府上一任期中签订的。

据统计，美国、墨西哥和加拿大之间的相互贸易在2023年约为1.5万亿美元。

根据牛津经济研究院的测算，区域贸易对加拿大和墨西哥的重要性远高于对美国的重要性。数据显示，与美国的贸易占加拿大和墨西哥国内生产总值（GDP）的15%-20%，但美国与其USMCA伙伴的贸易仅占美国GDP的3%左右。

该研究还显示，25%的关税将导致USMCA成员贸易地理格局大规模改组，以及令各自国内生产大量商品取代进口。

其中，加拿大出口将转向欧洲、中国、其他亚洲经济体和其他新兴经济体。模型数据还显示，为了将长期出口损失控制在11%-12%，加拿大和墨西哥需要将对美国以外目的地的出口增加70%-100%。

而彭博⾏业研究经济学家卡泽（Maeva Cousin）团队的测算则显示，由于对美国进⼝的依赖过⾼，墨⻄哥和加拿⼤可能难以通过扩展美国以外的海外市场来弥补美国对其商品需求下降造成的巨⼤出⼝缺⼝。模型预测，这两个国家的整体商品出⼝会⼤幅下降。

不过，考虑到对加拿大和墨西哥长期加征关税为区域经济所带来的严重干扰，经济学家对这项关税的落地情况始终带有疑问。

牛津经济研究院经济学家斯拉特在近期采访中就对第一财经记者表示，与假设的更有针对性的关税相比，实施一揽子关税，尤其是永久性关税，是一种非常低概率的情况。

“即便特朗普意图通过这一手段促使墨西哥在移民问题上采取更积极的立场，但特朗普对其他国家加征关税的具体要求仍然是个谜。”李表示，特朗普在第一任期内的关税政策，更多是为了向政治支持者展示胜利，而非追求实际的经济结果。

来源: 第一财经

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特朗普1月20日的就职典礼可能预示着市场将进入一个更加动荡的时期，这位共和党籍总统料将在贸易和移民等一系列问题上迅速采取行动，预计这将影响资产价格。

特朗普的关税计划可能会进一步加剧通胀担忧，从而给债券和股票价格带来压力，同时加强移民控制的举措也可能对这些市场产生影响。放松监管的举措有望提振包括加密货币和银行股在内的资产。

投资管理公司 Muhlenkamp & Co. 的投资组合经理 Jeff Muhlenkamp 表示：“市场对这次就职演说非常敏感。现在每个人都在试图分析特朗普或他最大的盟友发出的每一个字和细微差别。”

一些价格已经体现了特朗普的预期政策目标，其中包括减税、减少监管和对外国进口产品征收关税。此次演说也可能为白宫未来几天和几周的行动奠定基础。

BCA Research 首席美国策略师Doug Peta表示：“一旦有迹象表明新政府可能采取不同于迄今为止所传达的路线，金融市场将准备好采取行动。”

投资者表示，一般来说，股市对总统就职典礼的反应平淡，但考虑到特朗普的不可预测性和通过言论震撼市场的能力，这次情况可能会有所不同。

伦敦证券交易所的数据显示，自二战以来，总统就职典礼一般会导致标普500 指数平均下跌0.27%，其中大约一半的情况是，该指数在总统就职演讲当天或市场关闭后的第一个交易日上涨或下跌。

特朗普上次就职演讲是在 2017 年 1 月，标普 500 指数当天上涨 0.3%。美国股市和债券市场周一将休市，周一也是马丁路德金日，因此大部分交易反应可能要到周二才会显现。

在特朗普整个第一任期内，标普500 指数上涨了近 68%，但市场出现了波动，部分受特朗普与中国的贸易战影响。

特朗普交易背后的动力？

当然，几个月来，投资者一直在根据白宫即将发生的变化调整投资组合，许多“特朗普交易”甚至在 11 月大选之前就开始升温，当时特朗普在民调和博彩市场中领先。

Wilmington Trust首席投资官Tony Roth表示：“在政策细节尚未明确之前，市场就试图开始对政策进行定价。”

不过，一些“特朗普交易”已经消退。其中包括地区银行和小型股，这两类股票预计都将受益于特朗普放松监管的举措，这些股票至少已回吐了部分大选后的涨幅。

大盘也失去动力。围绕特朗普预期的促增长议程的乐观情绪，包括减税和放松监管，在选举后令股市普遍受益。

但标普500指数已回落，自 11 月 5 日以来的涨幅已削减至1%。持续的通胀导致市场预测美国联邦储备理事会(美联储/FED)将比之前预期的更早结束降息周期，从而削弱了股市的上涨势头。

警惕关税谈判

投资者对特定话题引发的分歧保持警惕。DWS Group美洲首席投资官David Bianco将留意就职演说中有关引入关税的任何暗示，并补充说“特朗普有能力对关税采取行动，而且他可能会非常迅速地采取行动”，而此类言论可能“令投资者情绪低落”。

Bianco特别指出，“债券市场应该警惕”特朗普的言论。上周五，指标美国公债收益率创下 2023 年 11 月以来的最高水平，因此前公布的强劲美国就业报告加剧了人们对通胀的担忧。

投资者留意特朗普可能会发表一些不同寻常的想法，类似于他最近表达的吞并格陵兰岛的愿望，或宣扬需要大举支出的目标，这可能会加剧人们对财政赤字不断扩大的担忧。

自由资本市场首席全球策略师Jay Woods表示，他正在关注哪些商界领袖可能会出席就职典礼。

Woods说：“这可能会对那些希望与白宫建立内部联系的个别公司产生更多影响。”

F/m Investments的总裁兼首席投资官Alex Morris表示，他将留意特朗普的语气，包括“关注他的愤怒而不是政策或陈词滥调的每一句话”。

Morris表示：“愤怒情绪持续的时间越长，债券和股票价格就越有可能下跌。”

来源：路透

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一、想法从何而来？

巴拿马运河的重要价值。巴拿马位于中美洲地峡最狭窄处，该国中部的巴拿马运河是联通大西洋和太平洋的“航运咽喉”，也是联系美国东、西海岸的最佳航线。如果没有巴拿马运河，船只往返大西洋和太平洋需要绕行位于南美洲和南极洲之间的麦哲伦海峡或德雷克海峡，多出上万公里。与之类似的是联通印度洋-地中海-大西洋的苏伊士运河，2021年的货轮搁浅堵塞运河事件导致大量船只绕行非洲最南端的好望角。

从罗斯福到卡特，运河控制权易手。修建运河的设想最早可追溯到16 世纪的西班牙。1903 年1 月，美国国务卿与哥伦比亚总统签订《海-埃兰条约》，规定美国永久获得在哥伦比亚拟建运河土地的可续租权，但随后被哥伦比亚参议院否决，时任总统西奥多·罗斯福遂将策略调整为策动巴拿马脱离哥伦比亚。同年 11 月，巴拿马宣布独立，双方立即签署条约，授予美国修建和无限期管理巴拿马运河区的权利。运河修建从 1904 年启动，1914 年完工。

二战后，美国与巴拿马之间的关系日益紧张，特别是 1956 年苏伊士危机后，埃及实现了苏伊士运河的国有化，导致要求美国移交运河控制权的呼声日隆。70 年代，以尼克松的缓和政策为背景，双方开始谈判。1977 年，时任总统卡特签署《托里霍斯-卡特条约》，规定自 1999 年 12 月 31 日起，巴拿马将全部收回运河的管理和防务权。

这不是特朗普第一次批评该条约。2023 年8 月 23 日的共和党预选首辩之夜，特朗普没有参加辩论，而是在辩论开场前的几分钟在X平台上播放了与卡尔森的专访视频。专访中，特朗普称“是美国人修建了运河，建成了世界七大奇迹之一，却用1美元的价格送出去了”。

特朗普也不是第一个批评 1977 年条约的共和党人。如同今天的通胀、移民问题，运河在当时也是美国政治的焦点议题之一。里根在 1976 年党内初选和 1980 年总统竞选期间都曾抨击过这一条约，但未能阻止条约在 1979 年生效，在两个总统任期里也没能改写局面。

购买格陵兰岛的说法也并非突发奇想。特朗普早在2019 年 8 月就提出过购买格陵兰岛的想法，甚至在被丹麦首相拒绝后，取消了原定于9月初访问丹麦的行程。

特朗普同样不是第一个觊觎格陵兰岛的美国总统。早在 1860 年，美国总统约翰逊就曾委托调查格陵兰岛，报告指出该地的自然资源可能适合进行战略投资。1867 年，美国国务卿首次提出购岛计划，被国会否决，同年美国从沙皇俄国手中买下了阿拉斯加。1946 年，时任总统杜鲁门正式向丹麦开价1 亿美元，丹麦政府没有统同意，最终达成协议将格陵兰岛纳入美国防御体系。冷战期间，美国在格陵兰设立的空军基地成为监测苏联的第一道防线。

战略价值重新凸显。冷战结束后，美国购岛的兴趣减弱，多年未再提起。近年来，气候变暖导致北极海冰融化，为各国在北极地区开展活动提供了便利。2017 年6月，国家发改委和国家海洋局发布的《“一带一路”建设海上合作设想》，首次将“北极航道”明确为“一带一路”三大主要海上通道之一。格陵兰岛大部分位于北极圈内，此番再度被特朗普所觊觎。

二、目的是什么？

三种情况的组合：真实的目标，谈判的筹码，表演性的威胁。

与关税一样，特朗普的多数激进主张属于极限施压的谈判手段，而非真实目标。当年杜鲁门提出购买格陵兰岛是秘密进行的，直到 45 年后解密档案时，这一往事才为世人知晓。如今特朗普更乐于在公众面前公开抛出激进主张，符合他的一贯作风。只是口号虽激进，执行需务实，特朗普的激进主张在落实过程中往往要打折扣，典型例子是他在竞选时宣称能在上任24小时内结束俄乌冲突，如今已经改口“希望在6个月内结束”。再比如，特朗普誓言要限制和驱逐移民，当科技右翼与 MAGA 阵营在 H-1B 签证问题上发生分歧时，特朗普选择为马斯克站台，并强调“合法移民”对美国的重要性。

这可以提示特朗普本轮操作的第一个目的，通过表演性的威胁为 MAGA 群体提供情绪价值。MAGA 是特朗普铁打的基本盘、最坚实的票仓，科技右翼带来了竞选资金、放大了 MAGA 运动的影响力，但双方在思想、认知等方面根本不在一个频道，H-1B签证事件已经暴露了这一点。竞选结束后，特朗普看似“三权归一”，实则暗流汹涌。共和党在众议院仅领先四个席位（219:215），在众议院议长第一轮选举中，三名共和党人反水导致约翰逊未能获得超过半数选票（216<217），特朗普亲自致电说服其中两人，才让约翰逊以最低所需票数过关（218>217）。

所以，在摆脱民主党和共和党建制派的掣肘之前，特朗普需要团结 MAGA 和科技右翼。特朗普在 H-1B 签证事件中支持科技右翼符合其现实利益，但会伤害 MAGA 的情感。此时抛出夺回巴拿马运河、购买格陵兰岛、兼并加拿大等具有表演性和民粹主义色彩的激进主张，及时回补了MAGA 的情绪价值。

第二个目的是作为实现其真实目标的谈判筹码，这也是特朗普从商人到总统的惯常操作。与“全面关税”和“24 小时结束俄乌冲突”一样，夺河、购岛、兼并，要么不具备实操性，要么操作成本极高，但在信誓旦旦的口号和民粹主义的渲染下，特朗普的对手方往往面临政治和舆论压力。此次特朗普提出购岛后，在 2019 年购岛事件时即担任丹麦首相的弗雷泽里克森召开了紧急会议，并表示 “期待能在特朗普正式就任总统后进行进一步磋商”。

那么特朗普的真实目标可能有哪些？丹麦是在英国和德国之后，对乌克兰军事援助规模第三高的欧洲国家，对丹麦施压或有助于俄乌停火谈判。一个联动观察是，马斯克近期也在社交媒体上频频向英国和德国领导人发难，三个国家合计贡献了欧洲对乌军援规模的 46.8%。

巴拿马运河 2024 财年的总收入为 49.86 亿美元，美国是第一大用户。特朗普批评美国海军和商业船只被不公平对待、要求降低费用，巴拿马运河管理局局长则表示“为美国船只提供运河通行费优惠将违反国际条约中对运河中立性的规定”。

另外，巴拿马运河和格陵兰岛均位于西半球，与美国在地理区位上相近且具备战略价值，这让热衷于门罗主义的特朗普有机会将其激进主张上升到国家安全的高度，在经济、军事等方面争取更大的战略影响力，同时攻击其他国家在西半球的合理经营，顺便为特朗普在这些国家的双边谈判中增加筹码。

三、还会发生什么？

特朗普可能会尝试抛出更多带有民族主义色彩的地缘政治主张。攘外需先安内，但在重塑美国国内格局的过程中，特朗普阵营的内部矛盾始终是一个隐患。适时抛出与美国相关的地缘政治主张，例如把加拿大吸收为第 51 个州、把墨西哥湾改名美国湾，科技右翼往往不关心这类议题，特朗普也不必严肃地付诸实践，却可以激发 MAGA 的满足感。往后看，类似的候选议题还有古巴、委内瑞拉等。

作为谈判筹码的地缘主张会随着谈判进程同步演绎。特朗普对待这类议题的严肃性更高，但由于紧迫性不强或者难以低成本解决，可以用于交换利益。交换利益的基础在于美国确实有能力对相关议题施加一定影响力，例如格陵兰本身是丹麦王国的一个自治领土，自主管理其司法事务、警务和自然资源，与丹麦本土的关系微妙。近日格陵兰自治政府总理顺势表态“不想当丹麦人、不想当美国人，我们想当格陵兰人”。特朗普很可能无法买下格陵兰，但具备影响格陵兰脱离丹麦的潜在能力，以便于未来部署更多战略影响力。

成本不高的内容可能会在谈判过程中优先付诸实践。回顾特朗普第一任期的关税谈判，大致沿着先少量、后加量，先低依赖度、后高依赖度的原则。因此，特朗普的地缘主张也不会都是单纯的政治表演或要挟。例如，强行回收巴拿马运河将面临法律和声誉的巨大成本，但以提高关税的方式威胁巴拿马在通行费和运河管理等方面做出让步，凭借国家实力以低成本实现利益交换，是有可能的。

总的来说，政治表演、内政优先、极限施压、利益交换，或将是特朗普本届任期的重要特征。

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经济

央行

1月15日，日本银行（央行）总裁植田和男表示，将在23日至24日召开的货币政策决定会议上“讨论并判断是否加息”。这是继1月14日日银副总裁冰见野良三发表类似言论之后的再次表态。日银正副总裁在货币政策决定会议前夕暗示加息可能性实属罕见。

日银将以1月会议汇总的最新经济与物价展望为基础，考虑1月20日即将上任的美国候任总统特朗普的政策以及日本国内外的市场状况，来判断是否加息。

在日本全国地方银行协会召开的会议上，植田和男就2025年的货币政策运营强调：“如果经济与物价形势继续改善，我们将相应上调政策利率，调整货币宽松程度”。关于企业加薪，他认为：“年初从各界人士的言论以及分行行长会议上倾听了全国的情况，积极向好的说法居多”。

植田表示，加息时机“取决于经济与物价形势”，并补充称：“我认为美国（特朗普）新政府的经济政策相关情况、以及春季劳资谈判方面的势头都很重要”。

日银相关人士解读总裁的言论，认为这是“日本银行执行部的想法”。据东短研究（Totan Research）和东短ICAP的数据，1月15日下午，市场预期的1月会议加息概率上升至74％，而14日为60％多一点。

1月15日，日本财务相加藤胜信在日本记者俱乐部的记者会上表示：“货币政策基本上由日本银行做出判断。我们将密切关注货币政策决定会议讨论什么内容”。

1月14日，日本经济财政再生相赤泽亮正表示：“货币政策的具体方法已完全交给日本银行”。有财务省官员表示：“将以自然的姿态交由日本银行处理”。

受日银总裁发表言论的影响，在1月15日的日本国内债券市场上，多种期限的国债收益率普遍上升（债券价格下跌）。容易反映货币政策预期的新发两年期国债收益率为0.7％，达到2008年10月以后约16年来的高位。

来源: 日经中文网

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Thomas

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经济

美国东部当地时间1月14日，美国当选总统特朗普表示，将设立一个名为对外税务局（External Revenue Service）的新政府机构，负责征收关税、税费和所有来自外国的收入。特朗普在社交媒体上称，他将在1月20日总统就职当天成立这一机构。

特朗普称：“长期以来，我们一直依靠美国国税局向美国民众征税。”“通过软弱和可悲的贸易协定，美国经济为世界带来增长与繁荣，同时对美国自己增税。现在是时候做出改变了。”

旨在争取美国民意支持

武汉大学美国加拿大经济研究所副教授、博士生导师胡艺表示，特朗普成立专门的对外税务机构旨在通过强化关税手段在美国对外政策中的作用，以达到胁迫、讹诈和打压竞争对手和经贸伙伴的目的。在特朗普的个人认知中，顽固地认为关税可以解决一切问题，这其实是过度高估了关税的作用。关税在美国和世界各国财税收入中的比例非常低，与庞大的主体税种收入相比微不足道，基本不发挥筹集政府收入的财政功能，主要是发挥一些经济功能。因而成立新的部门来专司关税功能在美国政府财政紧张、精简政府机构、提升政府效能的背景下显得有些格格不入，并且与目前制定和实施关税政策的贸易、财政、出入境等联邦机构之间的关系面临调整。

胡艺强调，特朗普对关税的偏执凭借的是美国大市场的优势，但无止境的任性妄为，将在长期削弱美国市场的吸引力和影响力，更不可能实现其削减贸易逆差、实现制造业回流的目标。当然，在政治上他可以获得更多的美国国内底层民意支持，这可能才是他设立对外税务局真正的目的所在。

关税将增加全球贸易的风险和成本

当前，美国国土安全部下属的海关和边境保护局负责征收关税。自2024年11月特朗普赢得美国总统大选以来，他持续表态要对美国的主要贸易伙伴征收新的关税。

艾维商学院教授肖特（Andreas Schotter）指出，如果美国对加拿大征收10%的关税，将导致加拿大GDP两年内萎缩2.4个百分点，各行业约50万个就业岗位面临风险。如果是征收25%的关税，还会导致严重的供应链中断、超过2.4%的GDP收缩。汽车等严重依赖跨境供应链的行业将受到最严重打击。

美国财政部长耶伦去年12月曾表示，她担心当选总统特朗普征收广泛进口关税的计划可能会破坏遏制通胀的进展，并提高家庭和企业的成本。

投资银行摩根大通（JP Morgan）全球宏观研究主管路易斯•奥加内斯（Luis Oganes）表示，美国提高关税，将为其制造业提供保护，短期内支持美国经济增长，但将对美国主要贸易伙伴造成冲击。

国际货币基金组织前首席经济学家、时任总统奥巴马的经济顾问莫里斯•奥布斯特菲尔德（Maurice Obstfeld）表示，新关税对墨西哥和加拿大“可能尤其具有破坏性”，但对美国也“有害”。以汽车制造业为例，该行业“依赖于遍布三国的供应链”。如果破坏了这条供应链，就会对汽车市场造成巨大破坏。这有可能推高价格，减少产品需求，损害公司利润，进而拖累投资水平。

胡艺称，以特朗普对关税措施的执念，他必将在其上任伊始，携大选大胜的民意和参众两院多数的优势，展开其对全球的关税攻势。首当其冲的是对美贸易存在较大顺差的国家和地区，如加拿大、墨西哥、欧盟、中国等，东盟部分国家如越南等也会紧随其后。

胡艺强调，特朗普关税将会对全球贸易和供应链产生巨大的冲击，大大增加全球贸易的风险和成本。这种冲击将是全产业的，尤其是美国高度依赖海外的工业品，如钢铝、家电、电子通讯产品，机械产品、服装鞋帽、家具玩具等。

来源: 21经济网

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近期，市场关注特朗普就职后可能引发的全球经贸摩擦，避险情绪升温，持续推升国际黄金价格。然而，随着强劲的非农数据公布，市场对于美联储未来降息的预期有所减弱，并且降息的时间点也被推迟。1月15日公布的美国核心消费者物价指数（CPI）年率在连续3个月持平后，出现了超预期的回落，这一变化令市场对美国通胀的担忧有所缓解，推动国际现货黄金价格重新逼近2700美元/盎司关口。

尽管如此，美国的通胀数据依然显示出一定的反弹压力。2024年12月的生产者物价指数（PPI）年率和CPI年率连续4个月反弹，尽管这些反弹力度符合预期或略低于预期，但这并未能完全打消市场对于通胀卷土重来的忧虑。

核心CPI的超预期回落，确实在一定程度上增强了市场对于未来降息的预期。这种预期差的变化也直接导致了国际金价的再次上涨。然而，市场对于3月降息的预期却并未因此增强，6月降息的概率上升，降息的时间窗口并未提前。美联储方面更是态度明确，表示将静待特朗普政策尘埃落定后再作决策，这无疑增加了美联储货币政策的不确定性，对国际金价构成一定压力。

从美联储公布的经济状况褐皮书来看，美国经济整体呈现出温和增长的态势，物价也保持温和上涨，就业水平有所提升，工资增长也有所加快。企业对2025年的展望总体偏向乐观，但部分企业对移民和关税政策变化可能带来的潜在影响表示担忧。而这些担忧也并非无中生有，特朗普即将正式就任，其关税政策将可能对全球经济产生深远影响，特别是他可能推出的以能源为主导的行政令，以及可能对加拿大进口石油征收高额关税的措施，已经引发了市场的广泛关注。加拿大方面也迅速做出了应对，出台了一系列针对美国进口商品的关税清单。

这种紧张局势可能导致美加之间爆发能源贸易冲突，进而对国际原油价格产生重大影响。目前，加拿大石油产业已经出现动荡，国际原油价格也随之大幅上涨。这不仅提振了市场的避险情绪，还可能在未来加剧能源通胀风险。

技术面上，国际金价已逼近日线级别高位震荡区间的上边界，投资者在此位置应保持警惕。需密切关注2720美元~2730美元/盎司的关键阻力区间，一旦突破，国际金价有望创历史新高。同时，下方2660美元/盎司附近为重要支撑位。

笔者认为，当前市场面临着巨大的不确定性，特朗普上台前的不确定性及避险情绪将继续支撑国际金价，但美联储货币政策的不确定性亦将对国际金价构成压力。1月20日特朗普将正式就任，市场将聚焦特朗普当选日的行情能否重演。整体来看，国际金价仍将延续高位震荡的走势。

来源：中国黄金网

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中国经济七强省--京沪粤浙闽鄂湘已陆续公布2025年地区经济增速目标，其中湖北目标增长6%左右、拔得头筹，浙江和湖南次之、目标“5.5%左右”，福建目标“5%-5.5%”，北京、上海、广东均在“5%左右”。

其它省份中，天津、广西、黑龙江的2025年增速目标均为“5%左右”，河北为“5%以上”，吉林为“5.5%左右”，内蒙古为“6%左右”，海南为“6%以上”。

在内外部困难挑战增多之际，中国经济要继续保持较高增速无疑难度更大。和2024年目标增速相比，七强省中，京沪粤浙鄂2025年目标基本保持一致，福建和湖南目标则略有下调。

“以此（地方两会披露目标）为基础并结合往年各省和全国增速目标的关联，我们认为2025年全国经济增速目标或将定为5%左右，”中信证券明明研究团队称。

该团队并指出，多数省份对社会消费品零售、投资、一般公共财政收入、居民消费价格指数(CPI)的增速预期均存在不同程度下调，为更好地支持经济高质量发展，“后续增量政策仍存较大发力空间”。

中国地方“两会”（人大和政协会议）通常在每年1月中下旬密集召开，各省尤其经济强省设定的年度地区增长目标对于全国增速目标的设定有重要参考意义。上述七强省GDP总量在中国全国GDP（国内生产总值）中占比接近四成。

2023年经济总量已超过12.8万亿元人民币的江苏省人大会议定于1月19日开幕，超9万亿的山东省仅公布1月召开地方两会，暂未披露具体时间；河南、四川人大会议则分别定于1月18日和20日开幕。

以下为路透根据官方公开信息整理的中国强省GDP目标增速：

“有压力”

广东省长王伟中宣读政府工作报告时指出，要清醒地看到，当前广东经济社会发展还面临不少困难和挑战，“外部环境变化带来的不利影响加深，我省经济外向度高，受到的冲击尤为直接。”

“还是有压力的，”浙江官媒--浙江日报援引该省发展规划研究院副院长潘毅也称。

“（2025年将）根据实际情况争取更好的结果，”福建省政府工作报告称。

北京也表示要“努力争取更好结果”。

北京市在2025年国民经济和社会发展计划草案报告中解释称，“5%左右”目标的制定，既考虑了提振信心、稳定就业、改善民生、防范风险的需求，可在发展中争取主动，“也考虑了潜在经济增长水平、存量和增量政策的支撑”。

中国全国“两会”通常在农历春节过后的3月初召开，将披露全国年度增速目标、赤字率目标等。路透此前援引知情人士称，中国拟将2025年经济增长目标继续设为5%左右，预算赤字率拟按4%安排，这将创下有记录以来的最高水平。

广东GDP总量超14万亿，上海成首个5万亿GDP城市

在刚刚过去的2024年，作为中国经济第一大省，广东省预计全年地区生产总值(GDP)将迈上14万亿元新台阶，经济总量两年内连跨13万亿、14万亿台阶；进出口总额突破9万亿元、增长9.8%，贡献了全国近四成的贸易增量。

上海经济规模2024年有望迈上5万亿元新台阶，成为首个5万亿GDP城市；北京则接近5万亿元。

浙江省经济总量超8万亿元，和广东一样同属外贸大省，去年增速预期在5.5%左右；湖北预计2024年增长6%左右，在经济大省和中部地区保持领先，总量超过5.9万亿元，迈入“6万亿”已指日可待。

福建和湖南则同属“5万亿”俱乐部。

中国2025年经济走势料主要取决于美国关税以及内部政策刺激。路透最新季度调查结果显示，中国2024年经济同比料增长4.9%，2025年增速将放缓至4.5%，2026年进一步减速至4.2%。

来源：路透

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