世界经济论坛：经济碎片化加剧，全球增长前景承压

来源：中国黄金网

特朗普下周一的就职典礼可能预示着市场将进入一个更加动荡的时期，这位共和党人预计将在包括贸易和移民在内的一系列广泛问题上迅速采取行动，这些问题预计将影响资产价格波动。

特朗普的关税计划可能进一步加剧通胀担忧，这会给债券和股票价格带来压力，而加强移民控制的努力也可能影响这些市场。放宽监管的举措可能提升包括加密货币和银行股票在内的资产。

投资管理公司Muhlenkamp & Co.的投资组合经理Jeff Muhlenkamp说：“市场将对这次演讲非常敏感。现在，每个人都在努力解读特朗普或他最亲密盟友所说的每个字和细微差别。”

一些价格已经反映了人们对特朗普政策目标的预期，其中包括减税、减少监管以及对外国进口商品征收关税。该讲话还可能为白宫在未来几天和几周内的行动奠定基础。

“金融市场已经做好准备，一有迹象表明新政府可能会采取与之前沟通不同的路线时就会有所行动，”BCA研究公司的首席美国策略师Doug Peta表示。

一般来说，股市对总统就职典礼的反应一直较为平淡，但由于特朗普可能存在不可预测性及其评论对市场的影响力，这次情况可能有所不同。

根据LSEG的数据，自二战以来，标普500指数在总统就职典礼后的平均跌幅为0.27%，而其中大约一半的情况下，该指数在总统发表就职演讲当天或过后的第一个交易日（如果演讲当天休市）上涨或下跌。

在2017年1月特朗普的上一次就职演说之后，当天标普500指数上涨了0.3%。由于下周一是马丁·路德·金纪念日，美国股市和债市休市，因此许多交易反应可能要到周二才会显现。

在特朗普的整个第一任期内，标普500指数上涨了近68%，但市场经历了一些波动，部分原因是特朗普发起了贸易战。

特朗普交易背后的动力

当然，几个月来，投资者一直在根据白宫即将发生的变化调整投资组合，许多所谓的“特朗普交易”在去年11月选举前就已经因为特朗普在民调和博彩市场上领先而加速。

例如，由特朗普支持者埃隆·马斯克领导的特斯拉 (TSLA.O) 股价自去年11月5日选举以来飙升了60%。其他上涨的资产包括比特币，自特朗普胜利以来上涨了30%以上，这是因为人们对更友好的监管环境持乐观态度。私人监狱股Geo Group (GEO.N) 和CoreCivic (CXW.N) 分别上涨了约100%和60%，因为投资者预计打击移民可能会增加对拘留中心的需求。

“在政策以任何明晰方式显现之前，市场正试图将其纳入价格考量，”威明顿信托（Wilmington Trust）的首席投资官Tony Roth说道。

然而，一些“特朗普交易”已经消退。其中包括区域性银行和小盘股的股票，这些股票本都曾被特朗普的去监管预期推动，但已经抹去了至少部分大选后的涨幅。

更广泛的股票市场也失去了活力。对于特朗普预期的促进经济增长的议程，包括减税和减少监管的乐观情绪，在大选后普遍有利于股票。

但是，标普500指数已经回落，自去年11月5日以来仅上涨约1%。持续的通胀导致市场预测美联储将比之前预期的更早结束其降息周期，从而削弱了股市的动能。

警惕关税言论

投资者对可能引发崩溃的特定话题持警惕态度。

DWS集团美洲首席投资官David Bianco将聆听就职演讲中有关关税引入的任何暗示，并补充说，“特朗普有能力对关税采取行动，而且他可能会很快采取行动”，这样的评论可能会“影响投资者的情绪”。

特别是，Bianco表示，“债券市场应对特朗普的评论保持警惕。”上周五，由于美国强劲的就业报告加剧了对通胀的担忧，基准美债收益率达到了自2023年11月以来的最高水平。

投资者注意到，特朗普可能会表达一些不寻常的想法，比如他最近表达的想要吞并格陵兰岛的愿望，或是宣传一些可能导致重大开支的目标，这可能会加剧对不断扩大的财政赤字的担忧。

Freedom Capital Markets的首席全球策略师Jay Woods表示，他正在关注哪些商业领袖可能会出席就职典礼活动。“这可能更多地涉及那些希望与白宫建立内部联系的个人公司，”Woods说。

F/m投资公司的总裁兼首席投资官Alex Morris表示，他会关注特朗普的语气，包括“每一句专注于愤怒而非政策或陈词滥调的句子。”Morris说：“愤怒持续的时间越长，债券和股票下跌的可能性就越大。”

Fxstreet分析师Dhwani Mehta表示，金价周五暂停了三日的上升趋势，黄金交易员可能会在下周一特朗普的就职前兑现获利、重新调整仓位。

来源: 金十数据

据媒体援引知情人士透露，美国当选总统特朗普正计划在下周一上任后发布一项行政令，将加密货币提升为国家优先事项，并给予币圈业内人士在其政府中拥有话语权。

受该消息提振，比特币价格在周五亚洲时段大幅上涨，一路收复10万美元大关，最新交投于10.16万美元附近。

相关熟悉内情的人士表示，该行政令预计将把加密货币列为国家的当务之急或优先事项——这种战略性措辞旨在引导政府机构与该行业合作。

此外，该行政令还计划成立一个加密货币咨询委员会，以倡导该行业的政策优先事项。

目前，特朗普已得到了美国加密货币行业的大力支持，该行业在华盛顿拥有强大的影响力，并得到了资金雄厚的政治行动委员会的支持。

最近几个月，包括Coinbase和Ripple在内的许多加密货币公司都向特朗普的就职委员会捐了款。本周五——也就是特朗普就职典礼的前几天，该行业还将举办一场“(特朗普)就职加密货币舞会”，来表达对特朗普的支持。

天翻地覆的变化

分析人士指出，这项行政令一旦真的出台，将标志着加密货币行业发生翻天覆地的变化。

在拜登执政期间，加密货币一直是美国政府调查的对象，而此前也发生过一系列备受瞩目的欺诈案件，例如FTX交易所的破产案。近年来，包括美国证券交易委员会在内的联邦机构已对该行业提起了100多起执法行动，银行监管机构的严格管控也让加密货币公司难以与金融机构合作。

上述知情人士称，仍在讨论是否将行政令纳入的一项指令，是要求所有政府机构审查有关数字资产的政策，并可能暂停任何涉及加密货币的诉讼。倡议者认为，停止针对一系列加密公司的法律诉讼，例如全球最大的加密货币交易所币安和初创公司Ripple等，是该行业的当务之急。

上述人士还表示，建立国家比特币储备也在考虑之中，这一储备将包括美国政府目前所持有的大量比特币。据分析公司Arkham预估，美国政府目前持有价值近200亿美元的比特币，这些比特币是在各种调查中没收的。

自去年11月大选以来，比特币已经上涨了近50%，达到10万美元以上，部分原因便是多头预期将能够建立这样一个战略储备。

最早下周一发布

知情人士警告称，这项行政令最早可能于下周一发布，但目前的内容还并非最终版本，在公布之前可能会发生变化。特朗普此前已誓言将在上任头几天内针对一系列不同的行业和问题发布一系列行政令。

美国最大的加密货币交易所Coinbase的美国政策副总裁Kara Calvert表示，“我认为特朗普将要发出的信号是，美国已经回归，我们已准备好领导这个行业。这也向其他国家发出着信号：要小心，否则你就跟不上。”

尽管拜登执政期间监管遭遇挫折，但美国的加密货币市场仍在扩张，包括全球最大资产管理公司贝莱德在内的主要金融公司去年推出了现货比特币和以太币ETF。纽约梅隆银行近期也一直在努力扩大其加密货币托管业务，而Cantor Fitzgerald则宣布计划推出比特币融资业务。

去年总统竞选期间，特朗普对加密货币行业曾十分热衷，并承诺要让美国成为世界加密货币之都。特朗普同名品牌的非同质化代币系列已经推出了好几年。而去年，他和他的儿子们宣布成立一个名为World Liberty Financial的加密货币项目，旨在让人们赚取和借用加密货币，但目前尚未正式提供这些服务。

贝莱德ETF和指数工具首席投资官Samara Cohen表示，加密货币监管的放松，绝对将推动比特币进入另一个历史性的年份。

来源: 财联社

周五的隔夜指数掉期显示，日本央行在1月23日至24日会议上采取行动的可能性高达99%，较周三的71%大幅上升。

日本央行行长植田和男周三强化了市场预期，他的评论推动日元走高。他表示，央行将在下周就加息做出决定，并表示对工资增长的信心正在增强。

周四，这种信号变得更加明显。外媒报道称，除非特朗普入主白宫带来过多意外，否则日本央行的官员认为加息的可能性很大。

日元正迎来自去年11月底以来的最大单周涨幅。日本国债收益率全面上升，其中对货币政策预期敏感的2年期国债收益率周三升至自2008年以来的最高水平。

“现在几乎可以确定日本央行下周将加息，”东京大和证券公司高级外汇策略师石月幸雄表示。“最后的障碍是特朗普的政策，但我认为市场不会因为他的就职演讲而变得极度波动。”

根据彭博社调查，近四分之三的经济学家也预测下周日本央行将加息，这反映了加息预期在植田的言论后大幅上升。涵盖日本央行政策决定日期的美元兑日元一周隐含波动率也在周五升至一个月来的高点。许多经济学家指出，除非特朗普在日本央行政策决定前动摇全球金融市场，否则加息可能会成真。

“决策将主要取决于决议前的金融市场状况，”瑞银证券日本首席经济学家足立正道在其调查回复中写道。“如果没有冲击，加息是可能的。”将近一半的受访经济学家表示，在日本央行会议之前，特朗普不太可能或非常不可能削弱全球经济前景或扰乱金融市场。大约四分之一的人表示这可能或很可能发生，其余的人表示很难说。

根据90%的分析人士认为，日本的经济和通胀情况证明在下周会议上提高借贷成本是合理的。78%的人表示春季工资谈判已有足够的势头支持下周提高政策利率。

“日本央行这次很可能会加息，”彭博经济学家木村太郎表示。“事实上，在经济表现符合日本央行的预测、通胀前景预计在未来几年内接近其目标的情况下，不加息可能反而更难解释，”他表示。

日元疲软也被视为一个关键因素。约69%的经济学家表示，日元近期贬值增加了此次会议加息的可能性。“日元接近160将促使日本央行再次加息，”滨银综合研究所首席经济学家北田英治说道。

来源: 金十数据

图表1：金融数据主要分项 

1、政府债券支撑持续，信贷总量仍受化债扰动

2、M1及M2同比双双回升

3、政策兼顾“内外平衡”，关注宽松举措落地节奏

今年GDP料前高后低

政策力度不能歇

来源：路透