中美“关税大战”隐忧重现

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-01-28期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化7304手，澳元净空头变化1433手，英镑净空头变化2346手，日元净空头变化2332手，加元净多头变化3071手，纽元净多头变化2手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：欧元，日元，加元。

2.3、重点货币对展望

澳元与加元

作为美元指数中比较重要的组成部分，澳元及加元近期走势均呈现出比较明显的单边趋势，不过随国内经济数据的公布、或特朗普上台后关税政策的明朗，澳元及加元的未来走势预期将受相关影响而做出方向选择。

根据澳大利亚统计局上周公布数据，2024年第四季度澳大利亚出口价格环比上涨了3.6%，成功扭转了第三季度4.3%的下降，并且这也是自2023年第四季度以来的首次上涨。数据公布后，澳元兑美元短线有所反弹，但最终受美元压制周线收跌。

由于数据显示澳洲的通胀压力已有所减轻，市场也开始猜测澳联储提前到2月降息的可能。2023年11月以来，澳联储一直将官方现金利率维持在4.35%，且在公开讲话中频繁强调，在未看到通胀“持续”回到2%-3%的目标区间前，政策将持续。而此次的通胀数据或在暗示转折点的到来。

加元方面，加拿大央行上周三公布利率决议，连续第六次降低基准利率25个基点，并警告美加间可能的25%的关税，将给经济造成重大冲击。加拿大央行表示，自去年6月以来通过积极降息措施，有效推动了近期的经济反弹，但若特朗普总统兑现关税威胁，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，此前的努力可能受严重打击。央行行长麦克勒姆表示，“一场持久且广泛的贸易冲突将严重影响加拿大的经济活动。”

2.4、人民币套期保值案例

进口企业买入欧式看涨期权防范未来货款的汇率波动风险：一家总部在中国的跨国企业，主要以美元记账和结算，当前预计三个月后需支付500万欧元的货款。当前EURUSD汇率约1.05，鉴于欧洲经济复苏缓慢等因素，欧元兑美元汇率走势波动频繁且方向不明。因此，企业决定买入EURUSD看涨期权实现套期保值。其按行权价1.05买入三个月后到期的欧式期权，支付期权费15万美元（每欧元0.03美元）。

三个月后，若欧元升值，汇率高于1.05，企业可选择行权，按1.05的汇率买入欧元支付货款。反之若欧元贬值，企业可选择不行权，仅损失期权费，依然按更有利的市场汇率买入欧元支付货款。

套期保值策略相比什么都不做是有亏损可能的。首先是预先支付的期权费，不论最终结果如何都是一笔固定成本；其次，到期时若欧元汇率上涨不足以弥补期权费成本，则总成本会高于不买入期权，直接按3个月后的市场汇率换汇的总成本。但通过买入期权，企业实现了在期初就锁定最大损失的目的，即控制了汇率波动的风险。

后市重要观察指标

来源：路透

特朗普任命的加密专员David Sacks负责领导美国政府的数字资产、区块链技术和相关科技在经济领域方面的发展。他周二宣布，已成立一个数字资产工作组，以在未来六个月内推出加密货币的立法。

在由美国政府主办的首场数字资产官方新闻发布会上，Sacks强调，其目标是完成特朗普总统在行政令中要求发展数字经济的任务，即提出一个联邦监管框架，来管理美国数字资产的发行和运营。

据悉，美国国会也加入了立法的联合工作组，美国证券交易委员会（SEC）则在周二启动了加密货币特别工作组网站，该机构主席Hester Peirce将领导SEC在加密货币监管规定制定工作，并评估美国的加密货币储备计划。

数字货币巨震

周二早些时候，美国参议员Bill Hagerty提出了一项监管稳定币的新法案。该法案建议建立稳定币发行许可，并允许州监管机构监管市值低于100亿美元的稳定币，即除了Tether的USDT和Circle的USDC代币外的所有稳定币。

不少共和党议员已经表示了自己的支持态度，这也引发了民主党人的担忧，认为共和党的一言堂式决定容易引发负面影响。

但Sacks指出，在他与行业人士过去的对话中不难了解，人们最需要的是政府提供监管明确性。只有知道规则是什么，加密行业才能遵守规则。他还批评了过去民主党执政的四年是充满对加密公司任意起诉和迫害的四年。

尽管具体框架尚不明晰，但从发言来看，美国国会预计将率先推进稳定币立法。而在上周末，美国宣布对墨西哥和加拿大开始征收高达25%的关税，引发了市场巨震，而加密货币行业正是受到严重影响的市场之一。

比特币本月已跌超4%，价格一度下挫至92000美元，目前回升至98000美元，而比特币已经算是币圈中最“稳定”的一个。以太坊本月已经下跌超过16%，XRP下跌超过16%，Cardano下跌超过20%……引发爆仓无数。

与此同时，周二数据显示，各大加密交易所在当天记录了过去一年中最大的稳定币流入，总金额达到23亿美元，显示出在加密货币集体下跌后的强烈买入情绪。

稳定币价值与美元挂钩从而被市场视为稳定资产，通常作为加密投资者转换加密资产的通道之一，大量资金涌入稳定币，即意味着其他加密货币的价格上涨动力正在增强。

来源：财联社

来源：外汇交易网

周二美股盘后，谷歌母公司Alphabet公布了截至12月31日的2024财年第四季度及全年财报。财报显示，Alphabet第四季度营收低于华尔街预期，此外该公司还宣布加大对人工智能的投资。

随后，该公司股价在美股盘后交易中下跌逾7%。今年迄今为止，Alphabet股价已上涨约9%。

总体而言，第四季度Alphabet营收为964.69亿美元，同比增长12%，而分析师预期为965.6亿美元；净利润为265.36亿美元，较上年同期的206.87亿美元同比增长28%；每股收益为2.15美元，上年同期为1.64美元，预期为2.13美元。

按业务部门划分，第四季度，Alphabet旗下谷歌部门的谷歌搜索及其他业务营收为540.34亿美元，较上年同期的480.20亿美元增长13%。

YouTube广告业务营收为104.73亿美元，较上年同期的92亿美元增长14%。

谷歌部门的网络营收，也就是谷歌合作伙伴网站通过AdSense计划所产生的营收为79.54亿美元，较上年同期的82.97亿美元下降4%。

谷歌部门的其他营收为116.33亿美元，较上年同期的107.94亿美元增长8%。

谷歌云业务营收为119.55亿美元，较上年同期的91.92亿美元相比增长30%，但低于华尔街预期的121.9亿美元。

Alphabet旗下 “Other Bets”部门（包括该公司的生命科学部门Verily和自动驾驶汽车部门Waymo）的业务营收为4亿美元，较上年同期为6.57亿美元下降39%，低于华尔街6.164亿美元的预期。

Waymo的自动驾驶出租车服务目前在洛杉矶、旧金山和凤凰城运营，覆盖了超500平方英里的公共道路。去年12月，该公司表示计划在德克萨斯州奥斯汀推出商业服务，并于2025年通过优步应用程序在奥斯汀和亚特兰大推出。该公司还宣布将在东京开始测试 Waymo，这将是其首次国际扩张。

值得注意的是，Alphabet第四季度多个细分业务，包括搜索业务、YouTube广告业务和服务部门的增速，均不及上年同期。

在整个2024财年，Alphabet的营收为3500.18亿美元，略低于分析师预期。Alphabet的每股摊薄收益为8.04美元，同样也未能达到分析师预期。

AI投资飙升

Alphabet还宣布，计划在2025年投资750亿美元的资本支出，以继续扩大其人工智能战略。FactSet的数据显示，这一数字高于华尔街预期的588.4亿美元。

该公司表示，预计第一季度的资本支出将在160亿美元至180亿美元之间，也高于华尔街预期的143亿美元。

根据StreetAccount的数据，Alphabet第四季度的资本支出为140亿美元，高于华尔街预期的132.6亿美元。

Alphabet首席财务官Anat Ashkenazi在与投资者的财报电话会议上表示，这一数字主要反映了公司对技术基础设施的投资，其中最大的部分是对服务器的投资，其次是数据中心，“以支持我们在Google Services、Google Cloud和Google DeepMind方面业务的增长。”

尽管第四季度谷歌云业务营收同比增长30%，但低于华尔街预期的121.9亿美元。在云业务方面，Alphabet一直在试图赶上市场领导者亚马逊AWS和微软Azure的步伐。

当被问及如果有更多的计算能力，该公司云计算部门的收入是否会更高时，Ashkenazi表示，该公司第四季度对人工智能产品的需求强劲，“年底的需求超过了我们的可用产能。”

“我们正处于供需紧张的局面，正非常努力地使更多产能上线。” Ashkenazi称，并表示该公司将在2025财年增加更多产能。

Alphabet一直在投入巨资建设基础设施，以支持AI研究以及将其集成到搜索和云服务等产品中。但近期，中国AI初创公司DeepSeek引领的“低成本算力浪潮”令投资者们开始怀疑美国AI大厂们巨额AI支出的合理性。

来源: 财联社

来源：日经中文网