日本央行“缩表+加息”双管齐下，收益率上升难阻政策紧缩步伐

美国总统特朗普2月27日表示，将从3月4日起对来自中国的进口商品加征10%的关税。特朗普政府已于2月4日对中国加征了10%的关税，加征关税合计将达到20%。理由是合成毒品芬太尼不断流入美国。

特朗普在自己的社交网站上透露了这一消息。表示对于此前推迟加征关税的墨西哥和加拿大，将按原计划从3月4日起加征25%的关税。特朗普声称，“毒品正从墨西哥和加拿大大量流入美国”，同时称“其中大部分是芬太尼，在中国制造和供应”。

对墨西哥和加拿大的关税原计划于 2 月启动，但由于两国承诺加强边境管控等，推迟了一个月。特朗普解释称，只要毒品流入没有停止或明显得到限制，就将按计划启动对这两个国家的关税。

表示将美国关税提高到与贸易伙伴国相同水平的对等关税将于4月2日生效。关于对等关税，特朗普总统已于2月13日签署了备忘录。

针对特朗普政府之前加征10%的关税，中国采取了报复措施，对煤炭和液化天然气(LNG)等来自美国的进口商品最高加征15%的关税。如果美国再次加征关税，中美贸易摩擦将进一步加剧。

特朗普还表现出对汽车、半导体和医药品等品类加征关税的想法。

来源: 日经中文网

预计北京时间周五晚公布的1月份PCE报告将显示，整体通胀率仍然高于美联储官员和投资者希望的水平。

经济学家们普遍预计，1月份整体PCE通胀率将环比上涨0.3%，与上月一致，同比上涨2.5%，较上月的2.6%有所放缓。

核心方面，他们预计，扣除波动性食品和能源价格的核心PCE通胀率将环比上涨0.3%，较上月的0.1%有所加速，同比增速将较上月的2.8%放缓，为2.6%。

即使考虑了数据的年度季节性调整，Nationwide的经济学家奥伦·克拉奇金（Oren Klachkin）表示，由于经济形势强劲，通胀仍然显得粘性。“当经济持续表现相对良好时，其副作用就是通胀持续高涨，”他解释说。“去年年底我们正处于这种环境中，我认为现在的情况仍然如此……我们整体上仍然处于相对较高的通胀环境中。”克拉奇金的团队预计整体和核心PCE指标均将环比增长0.3%。

PCE报告的许多原始数据在本月早些时候作为其他数据集的一部分发布，包括CPI和PPI数据，这意味着经济学家已经对周五的报告有了很好的了解。

晨星公司美国高级经济学家普雷斯顿·卡尔德威尔（Preston Caldwell）本月早些时候指出，1月份火热的CPI通胀数据表明，“核心PCE同比增速可能锁定在2.5%-3.0%的区间，略高于美联储2%的PCE通胀目标，”

通胀的最大风险：特朗普

目前，美国的整体通胀率已从2022年夏季的峰值大幅下降。大部分进展归功于商品方面情况的改善，而服务业通胀仍然具有粘性。克拉奇金表示，这种动态已经开始消退，如果特朗普政府实施他们一直在威胁的新关税，这种动态可能会进一步减弱。

克拉奇金表示，他认为住宿类别存在上行风险，其中包括酒店、餐馆和其他休闲和酒店行业的物价。他预计汽油价格下跌将抵消部分PCE的上行压力。

经济学家们担心美国总统特朗普宣布的关税，他们预计，特朗普对来自墨西哥和加拿大的商品、所有钢铁和铝征税以及所谓的对等关税提议都很有可能推高通胀，所有这些关税都将于未来几个月生效。

特朗普周四重申对加拿大和墨西哥的25%关税将于3月4日生效，加剧了世界将爆发一场贸易战的担忧。

许多经济学家认为，美国消费者最终将为这些关税付出代价，从而推高通胀。根据密歇根大学消费者情绪调查，由于关税讨论，2月初消费者对未来通胀的预期有所上升。

美联储何时才会降息？

由于通胀和特朗普政府的政策都存在不确定性，市场普遍预计美联储在下个月的会议上将继续“按兵不动”。

克拉奇金解释说，“我预计，在周五的PCE数据公布后，美联储不会有任何改变，官员们已经明确表示，在他们更有把握地认为通胀将放缓，并且对经济政策更有把握之前，将维持观望态度。”

周四，多位美联储官员发表讲话，他们也提到经济数据无法提供通胀继续降温的证据，美国通胀风险与经济增长担忧并存，利率在一段时间内应保持稳定。

堪萨斯联储主席施密德警告称，可能需要重新考虑核心通胀的概念，因食品价格现在表现得更像其他商品；克利夫兰联储主席哈玛克更为鹰派，她认为利率或已接近中性，政策似乎并不具备显著限制性，或需在相当长一段时间维持利率不变。当前股市估值偏高，从长远看经济可以适应更高的利率；费城联储哈克认为政策利率仍然具有足够的限制性，情况明朗前倾向于维持利率不变。

芝商所的美联储观察工具显示，债券期货市场认为，美联储3月份维持利率不变的概率为97.5%。

黄金何去何从？

周五亚盘，市场风险规避情绪蔓延，美元走强，金价承压下跌。交易员正在权衡特朗普最新的关税威胁以及美国人工智能领导者英伟达股价的暴跌。

由于美国经济担忧加剧以及英伟达和其他所谓的“七大巨头”华尔街大型股在芯片制造商业绩令人失望后暴跌，更广泛的市场情绪也持续低迷。在这种背景下，即将公布的PCE物价指数将有助于引发金价的下一个方向，任何与预测的重大偏差都可能影响美联储降息押注，从而影响美元和黄金。

此外，月末资金流动以及美国总统特朗普的更多评论也可能在本周交易日收官之际对金价走势发挥关键作用。

技术面方面，FXStreet分析师指出，从日线图来看，金价周四收盘跌破21日简单移动平均线（SMA）2890美元的关键短期支撑位，进一步加剧了跌势。然而，14日相对强弱指标（RSI）目前接近53.50，表明买家尚未放弃。

如果空头发力，黄金的近期支撑位将是2月12日的低点2864美元，若跌破该水平，下一支撑将是2850美元的心理关口以及2月6日的低点2834美元。

如果黄金多头开始重振旗鼓，寻求收在在21日均线支撑位2890美元上方，则可能推动新一轮的上涨趋势，目标将直指2月26日的高点2930美元，而后便是历史高点2956美元。

来源: 金十数据

来源：“美投investing”微信公众号

特朗普关税政策加剧亚洲市场压力

编辑观点：

印尼市场当前受多重因素影响，短期难以快速恢复。尽管印尼央行承诺干预，但外资持续撤离、经济增长放缓和全球贸易不确定性仍将对市场构成挑战。.

未来，若美联储明确降息路径，或特朗普政府调整关税政策，印尼市场或迎来一定喘息机会。

来源: 汇通网

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来源：路透

来源：路透