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芯片领域是否能实现弯道超车,采用新材料、新技术后来居上?芯片发展历史中的那些直道和弯道,能告诉我们什么?
为了遏制通货膨胀,欧洲中央银行于9月14日再次把基准利率提高了25个基点,从9月20日起,主要再融资操作(公开市场操作)利率、边际贷款利率(隔夜拆借率)和存款利率(商业银行在中央银行的隔夜存款)分别上调至4.50%、4.75%和4.0%。
虽然德国通货膨胀压力有所减缓,8月通胀率仍高居6.1%,高于欧元区的5.3%,欧洲中央银行加息(被视为今年最后一次)无疑给了挣扎中的德国经济当头一棒。欧盟委员会9月11日发布的夏季经济预测报告认为,今年德国经济将同比萎缩0.4%,是欧盟各主要经济体中唯一经济同比下降的国家。
昔日被视为欧洲经济引擎的德国持续低迷,现被嘲讽为“欧洲病夫”。根据世界银行2022年数据,德国、法国、意大利和西班牙分别占欧元区经济总量的29.0%、19.8%、14.3%和10.0%。据FactSet,自2019年第四季度以来,按欧元区内经济增长速度排名,荷兰(6.6%)、希腊(5.9%)、葡萄牙(4.4%)、比利时(3.8%)和奥地利(3.5%)分别居前五名,芬兰(2.2%)、意大利(2.2%)、法国(1.7%)、西班牙(0.4%)和德国(0.2%)居后五位,德国垫底。由于德国在欧元区和欧盟中的重要地位,不少分析人士不免对欧洲未来感到悲观。
德国属于典型的发达国家,同时又是西欧最大工业强国。2023年第二季度,德国家庭消费占总产值的50.8%,企业投资占23.5%,政府支出占21.7%,净出口占4.0%(出口贸易占GDP的47.7%,进口贸易占43.7%)。2018年初,德国净出口占GDP的7.2%,而2023年对外出口贸易却萎缩,第二季度占比滑至4.2%,经济增长失速,于是一些舆论把德国经济衰落归结于制造业没落,各种唱衰德国的论调充斥媒体。更有一些评论把德国经济表现和国家足球队比赛成绩联系起来,最近两届世界杯德国队小组赛就被淘汰出局,是经济原因还是足球水平?
许多分析认为,自2018年以来,德国经济一直在彷徨挣扎中。2018年,德国四个季度年化增长率分别为1.6%、2.3%、1.1%和0.9%;2019年,四个季度增长全面滑坡,增速分别为0.6%、0.0%、1.0%和0.3%。疫情暴发后,德国第一季度经济增长1.9%,其余三个季度尽墨;2021年,德国经济出现了报复式反弹,但很快失去动力;2022年经济增长无力,这种状态一直持续到2023年第二季度,大多数人认为,德国第三季度和第四季度也不会有什么指望。国内需求疲软,特别是消费低迷,目前大多数商品和服务价格偏高且持续上升,因而沉重地打击了复苏中的经济。
二战结束以来,德国中央银行坚定地执行了反通胀货币政策,把通胀水平牢牢地控制在2.0%左右,铸就了经济发展奇迹,让那些饱受通胀之苦的欧盟其他国家看到了希望,欧洲中央银行的成立充分体现了欧盟其他国家向德国学习的强烈愿望,从而推动经济与货币联盟进程。具有讽刺意味的是,通胀失控,欧洲中央银行政策效果不明显。如图2所示,2021年初欧元区通货威胁开始显现,之后便不断上升,俄乌冲突后通胀再次被拉高,目前水平仍是政策目标值(2.0%)的2倍多。通胀高企的根本原因是能源价格和食品价格飙升,国内居民不得不勒紧腰带过日子,先满足基本生活需求,同时削减服务和奢侈品消费。
能源价格飙升也极大冲击了工业生产。除了人才优势外,德国工业生产最大的优势之一就是来自俄罗斯的廉价天然气。在过去的20多年里,德国时任总理施罗德和默克尔皆能务实处理德俄关系以及欧盟俄罗斯关系,双边能源贸易平稳发展,保障了德国能源供应安全。俄乌冲突爆发后,多轮经济制裁导致关系不断恶化,特别是北溪管道被炸后,能源贸易更是陷入困境。2021年,俄罗斯向西欧输出原油1.39亿吨、管道燃气1323亿立方米、液化天然气174亿立方米;2022年,俄罗斯对西欧输出原油1.12亿吨、管道燃气854亿立方米、液化天然气196亿立方米。俄乌冲突影响立即显现出来,且德国能源缺口最大,成为多轮经济制裁后欧盟内最大受害国,各类能源的购买成本远超出以往水平。
通货膨胀何时了?这恐怕不是欧洲中央银行货币政策能够解决的问题,因为通胀的根源在于国际地缘政治风险上升。俄乌冲突悬而未决总会给一些国家火中取栗的冒险机会,欧盟委员会和成员国在变局中迷失了方向,丧失了自主决策权,对经济增长危害深远。
德国是外向型经济,对海外市场依存度较高。目前海外消费市场不景气,德国经济增长就遇到了麻烦。如果出口市场疲软,且国内消费萎靡不振,经济增长一定受阻。如图3,德国出口贸易在国内生产总值中的占比整体在提高,2022年达到历史新高—50.34%,因此德国离不开海外市场,“小院高墙”、“脱钩断链”必然会损害德国的核心利益。
德国是仅次于中国和美国的世界第三大出口国,2022年其出口贸易仅比美国少1100多亿美元。德国具有超强的出口能力。目前海外订单减少是全球普遍问题,并非德国一家。今年1-7月,德国出口同比增长2.59%,美国出口同比下跌了1.96%。德国出口贸易似乎并没有拖累经济增长,但不可否认的是,与疫情前的2018年比,现阶段德国出口贸易波动增大了。
德国制造业拥有高素质的工程师队伍以及掌握了熟练技能的工人队伍,然而国内就业市场偏紧,企业招人困难。据相关报道,德国企业招一名员工需要用时半年。同时,政府有关移民申请规定过多,从而加剧了劳工短缺现象。企业埋怨无济于事,供应能力下降,有时订单来了也不敢接。
德国工业在世界上首屈一指,工业生产和制造业的附加值在国内生产总值中占比高于许多发达国家,但最近三十多年出现了一些较为微妙的变化。1991年,工业生产和制造业在经济总量中的占比分别为33.52%和24.85%,2000年两项占比分别降至27.71%和20.55%,之后十多年稳定在这个水平上;2018年又开始下滑,2022年两项占比分别再降至26.68%和18.45%。德国出口产品以制成品为主,在出口贸易中的占比始终保持在85%左右。德国中高科技产品在出口中的占比由1991年的45.96%上升至2020年的61.23%。
2022年,德国十大出口商品占出口总额的68.6%,分别为汽车(15.5%)、机器(含电脑)(15.3%)、电机设备(10.7%)、药品(7.5%)、光学、技术和医疗设备(4.8%)、塑料及制品(4.5%)、矿物燃料(3.7%)、钢铁(2.3%)、其他化工品(2.1%)和有机化学品(2.1%),汽车及配件、机器(生产资料要素)和化工是德国支柱产业。
在百年未有的大变局下,德国能否把传统工业体系转型为知识经济体系?能否在逆全球化环境下自主制定国家竞争策略?这不仅仅是德国必须面临的挑战,更是其他国家和地区必须认真思考的普遍问题。其实,与其说人们担心德国的经济前景,倒不如说他们更关心未来经济增长新模式。
据联合国贸发会议(UNCTAD),2021年德国出口产品中信息技术产品在总出口额中的占比仅为5.04%,美国为9.07%,它们均被誉为世界经济重心的东亚国家和地区完全超越。2021年,中国内地、日本、韩国、中国香港和中国台湾的信息技术产品占比分别为25.5%、8.61%、29.18%、61.18%和51.47%。许多批评者认为,德国擅长于扶持传统行业,如汽车、机械和化工,而拙于培育新型产业,如数字技术产业。长期忽视基础公共投资导致基础设施老旧、教育趋于平庸、高速上网差、手机联通慢、发电和输电设施落后。德国汽车工业巨头大众、宝马和奔驰的电动车技术落后于特斯拉和比亚迪等中国车企。成本攀升、燃油车需求减弱、行业竞争加剧让德国汽车业忧心不已。德国仅有一家软件巨头是成立于1975年的SAP。德国政府部门仍在使用传真机。
毫无疑问,德国具有许多优势,包括创纪录的就业水平、技术和工程专业知识储备、国家财政收支状况等,关键是如何逆转当前的颓势?今年6月,德国政府与英特尔签约,出资约110亿美元补贴美国公司在德国建两家工厂,9月与台积电签约,出资50亿欧元帮助台积电携手当地公司(如汽车芯片巨头英飞凌)在德国建厂。然而,最关键的问题是在大变局下德国如何确定国家竞争战略。现任政府为多党联合政府,各党派意见不统一,而共识是德国政府和企业的决策模式,这恐怕会极大影响政府和企业的决策效率。
随着冬季来临,2023年不一定又是个暖冬,原油价格现已上破了每桶90美元,昂贵的能源成本会让德国家庭和企业难以消化,个人消费和企业投资是德国经济的支柱。如果俄乌冲突不能尽快通过谈判解决,今年的冬天或许会是个难忘的寒冬。
据媒体报道,两名消息人士透露,欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在上周的货币政策会议期间没收了其他与会者的手机,还指责部分成员在政策决定前泄露了关键信息。
知情人士称,在上周三(9月13日)欧洲央行理事会的第一天会议上,与会人员被要求交出手机。据了解,与会的26人包括行长拉加德、副行长金多斯、4名央行执委以及由成员国央行行长组成的20名管委。
当天会议宣布了任命德国央行副行长布赫(Claudia Buch)担任欧洲央行监管委员会主席的决定。布赫将于明年1月1日接任安德烈亚·恩里亚(Andrea Enria),成为这个监管欧元区100多家大银行机构的最高负责人。
在宣布布赫的提名后,手机才得以归还与会人员。消息人士补充称,拉加德之所以作出这一决定,是因为在2018年,当时恩里亚的提名决定在正式发布之前,就已经出现在了媒体报道中。
若爆料属实,这将是拉加德迄今为止最大胆、最直接的防泄密举措。据了解,信息泄露这一问题一直困扰着历任欧洲央行行长,拉加德的前任马里奥·德拉吉也深受其害。
在拉加德上任后,她一直在努力营造一种更和谐的氛围,尽可能地在货币政策立场上争取同僚的支持。同时,她要求理事会成员不要批评已经作出的决定,不要将内部纠纷曝光给媒体。
上周,欧洲央行在货币政策会议上决定再加息25个基点,是自去年7月以来的第10次加息。这超出了市场的预期,原本外界以为该行会维持利率不变。
不过,在央行公布决议之前,仍有媒体精准地报道了该行将上调通胀预测的消息。消息人士还说道,拉加德在会议前对泄密事件进行了指责,她的批评得到了一些同僚的响应。
今年5月,欧洲央行货币政策研究部门的主任Michael Ehrmann在官网的博客中写道,从2002年至2021年,媒体报道的援引欧洲央行“内部消息”的报道高达368起,泄密事件数甚至在拉加德接任的2019年达到了顶峰。
欧洲央行博文写道,媒体的这些泄密报道对市场的影响往往大于利率制定者的公开声明,令人惊讶。但Ehrmann强调,这些所谓的“内部消息”是未来决策的不可靠指标,投资者应谨慎对待。
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