黄金涨疯了，天空才是极限？

Winkelmann

大宗商品

摘要:

黄金不断刷新历史纪录高点，未来的高度不可限量。

最近一段时间，全球金融市场可谓是热闹非凡，诸多资产涨势如虹，A股终于触底反弹，美股、日股、台股、澳股、比特币等接连创出历史新高，AI芯片龙头英伟达的涨势更是如日中天。

不仅如此，黄金也疯狂飙升，来到了前所未有的高度，吸引着全球投资者的目光，黄金实物市场上也掀起了一波现象级的购买狂潮。更罕见的是，每天都还在创新高，根本停不下来，这到底是要涨成哪样？

金价蒙眼狂奔的起因

自上周五起，短短5个交易日不到，黄金已经累涨近120美金，一度突破2160的水平。不少媒体分析称，黄金这波突破性涨势主要是美联储降息预期的重燃、投资者寻找避险资产、以及各国央行持续囤金等因素推动的。

要知道，今年影响黄金市场的关键因素一直都是美联储降息的时机、速度和深度。而美联储基准利率仍保持在2.25%-5.5%的高位不变，这原本会增强美元并削弱黄金的吸引力，但1月美国ISM制造业和服务业PMI表现走弱，再一次点燃了对6月首次降息的预期热情，不过也仅仅是提升了6月降息的可能性，和美联储去年12月的预测一致，仅此而已，所以黄金这波创纪录高位的涨幅就显得很有含金量，一直反复变化的降息预期可能并非黄金刷新高的主要驱动力。

自去年以来的全球央行购金热是其中一个助力因素，美国政府持续的巨额财政赤字可能会进一步侵蚀美元的实际价值，并导致更多通胀，同时美国制裁俄罗斯使用了美元作为武器，为了避免外汇储备遭遇俄罗斯式的冻结损失，摆脱对美元的依赖，以实现资产多元化，越来越多的新兴市场央行似乎正在不停地囤积黄金。

此外，当前逆全球化现象暂露头角，世界一直存在着动荡不平，俄乌和巴以等地缘局势仍然严峻，黄金被视为了最佳避风港。近期美国纽约社区银行陷入困境，地区银行的动荡性难免会让人想起去年的硅谷银行倒闭风波。今年还是美国大选之年，对选举的不确定性也促使投资者买入黄金避险。

要么追，要么等

有分析显示，尽管金价名义上创下历史新高，但距离1980年创下的每盎司3355美元（经通胀因素调整后）的历史高点仍有一段距离，当时由高油价驱动的通胀和中东动荡终结了金价长达9年的牛市。这还是出现在美联储降息周期还未真正开启的情况下，我们似乎有理由相信黄金的突破才刚开始，上方仍有无限憧憬的空间，也许2500美元可以轻松到达，3000也不是多么遥远的梦。

纵观黄金的走势，过去两个月一直困在不断变化的美联储降息预期中区间交易，市场情绪是有些沉闷的，尽管存在美元可能走强等不利因素，但黄金多头并没有缴械投降，反倒更像是在蛰伏，等待突围的机会。

机会确实来了，黄金多头就像一只面对食物的饿极了的狼一样，一定要吃干抹净不可，连渣都不剩，所以多头情绪彻底沸腾了，释放了。当情绪占据上风时，逻辑就会退居其次，或者变得无足轻重，人们也会认为只有天空才是极限。当然，并不是说这就是泡沫，只是某些时候，市场的狂热一定是理性的吗？

反调还是要唱一下的，尽管坚决看好黄金的未来，金价一直在上涨，涨势还没有枯竭的迹象，但短期已严重超买。历史不会简单的重复,但总是押着相似的韵脚。每一轮牛市和熊市或者每一波趋势的顶底都存在着共性，极端的涨跌往往伴随着大幅的调整。

现在，要么追涨，要么等回调；做空更要等，等它涨完，涨不动为止。

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FastBull 精选

官员之声

当地时间3月6日，旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）在讲话中表示，

房屋库存供给不足导致房价居高不下，上升的住房价格是推高通胀的关键驱动因素，美联储致力于完成实现物价稳定的工作。

考虑到当前的经济整体态势，包括强劲的劳动力市场、消费者支出和经济增速，降息并无迫切性。虽然限制性货币政策导致住房成本提高，但这一政策是暂时的，长期把利率维持在高位会对经济造成不必要的损害，美联储已经准备好根据数据采取行动和做出调整。

同日，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）表示，

目前的基本前景是不再加息，如果通胀比美联储预期的更加顽固，美联储将首先延长保持限制性货币政策的时间；若经通胀逆转，这可能证明加息是合理的。

就目前公布的经济数据来看，预计今年美联储今年只会降息两次或只有一次，降息决策依然取决于即将发布的通胀数据。如果经济保持强劲，并以健康的方式发展，也许继续维持当前的限制性货币政策也是可能的。

两位官员讲话立场截然不同，戴利认为限制性货币政策只是暂时性的，而卡什卡利则认为经济若保持强劲，在更长的时间内维持限制性货币政策未必不可。

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Kevin Du

外汇

政治

央行

经济

当地时间3月6日，埃及货币—埃及镑突然崩盘，埃及镑兑美元汇率一度暴跌近40%，一度跌至1美元兑50.55埃及镑，创历史新低。消息面上，埃及央行在临时会议上宣布，放开汇率管制，将允许由市场力量决定外汇汇率。

埃及央行同时宣布“暴力加息”，将关键利率上调600个基点至27.25%，希望缓解该国严重的外汇短缺问题，并从国际货币基金组织获得数十亿美元的新贷款。

目前，埃及镑已加入“全球五大货币崩盘俱乐部”，崩盘的主要原因大致相同：恶性通货膨胀，债务高企，外汇极度紧缺。据惠誉解决方案子公司BMI Research的一份报告显示，2023年埃及平均通胀率预计高达34.1%。另外，埃及的债务危机也迫在眉睫，埃及应在2024年至2026年合计偿还外债金额高达715.7亿美元（约合人民币5152亿元）。

汇率突然暴跌

当地时间3月6日，埃及货币—埃及镑突然崩盘，埃及镑兑美元汇率一度暴跌近40%，一度跌至1美元兑50.55埃及镑，创历史新低。同时，埃及证交所EGX 30指数亦大幅收跌3.02%，报29743.11点。

消息面上，埃及央行在临时会议上宣布加息，并表示，将允许由市场力量决定外汇汇率。

当地时间3月6日，为应对日益加剧的通胀压力，埃及央行宣布将允许埃镑根据市场机制公平定价，同时加息600个基点。随后，埃镑汇率迅速暴跌，多家银行埃镑对美元汇率跌破50关口。在过去一年中，埃镑官方汇率一直被控制在1美元兑31埃镑附近。

当地时间3月6日，埃及央行货币政策委员会在临时会议上决定，将隔夜存贷款利率和央行主要操作利率分别上调600个基点。上调后的隔夜存贷款利率分别为27.25%和28.25%，主要操作利率为27.75%。埃及央行同时宣布，将允许埃镑根据市场机制公平定价。

值得注意的是，在黑市上，埃及镑的汇率已跌至1美元兑63埃及镑，今年1月甚至一度跌破70埃及镑。

过去两年来，埃及经历了经济危机和恶性通货膨胀，尽管采取了加息政策，埃及镑仍然在不断贬值。埃及镑的官方汇率自2022年以来经历了幅度达14%、19%和17%的三次贬值，这创下全球货币贬值速度的纪录，市场认为，其官方汇率在2024年还会再次贬值。

法国兴业银行认为，埃及官方会将新的汇率固定在1美元兑40至45埃及镑的区间。意味着，埃及镑官方汇率的潜在贬值空间25%至30%，将创2016年以来最大的贬值幅度。

埃及为何至此？

埃及是阿拉伯世界人口最多的国家，大约有1.1亿人口，但其中60%生活在贫困线以下或接近贫困线。该国目前正面临着长期的外汇短缺，这抑制了当地的商业活动，导致港口货物积压和大宗商品付款延迟。

在外界预期埃及镑贬值之际，在海外工作的埃及人的汇款大幅放缓，汇款是埃及外汇最大单一来源。

红海的北端是直通地中海的埃及苏伊士运河，南端是通往亚丁湾的曼德海峡。苏伊士运河作为连接欧洲和亚洲的最短航路，一直以来都是世界上最繁忙的水道之一。据弗雷托斯货运公司的数据，全球约30%的集装箱和每天超过100万桶原油经由苏伊士运河运输。

1956年，英国和法国为争夺苏伊士运河控制权，联合以色列对埃及发起军事行动，引发第二次中东战争。在时任埃及总统纳赛尔带领下，埃及人民经过艰苦斗争夺回苏伊士运河，使其成为埃及的“生命线”和“摇钱树”。

苏伊士运河的通行费每年可为埃及带来上百亿美元的收入，成为与侨汇、旅游和石油并重的埃及四大创汇支柱之一。据了解，苏伊士运河2023年的收入为102.5亿美元。

然而，红海局势的不确定性打破了苏伊士运河往日的繁荣景象。为规避风险，丹麦马士基航运集团、德国赫伯罗特公司、地中海邮轮公司等多家国际航运企业此前陆续暂停红海航线。1月16日，日本三大航运公司——日本邮船、商船三井和川崎汽船也宣布暂停红海线路。在此情况下，这条关键航道近乎陷入“搁浅状态”。

据光明日报报道，埃及《金字塔报》援引埃官方数据，2024年1月1日至11日，苏伊士运河船舶交通量比去年同期下降30%，单月通过运河的船只数量由2023年同期的777艘降至544艘。苏伊士运河管理局主席拉比耶发表声明称，如果红海紧张局势短期内无法缓解，苏伊士运河今年的收入可能跌至60亿美元，降幅将超过40%。

法国海洋经济学高等研究院院长图雷表示，苏伊士运河收入由埃及政府直接管理，收入减少“一个月没有什么问题，但连续两个月就会令人担忧”。

国际货币基金组织1月30日最新发布的《世界经济展望》报告，重新修订了对埃及经济增长的预测。其中，2023—2024财年的增长预期从此前的3.6%下调至3%，2024全年的增长预期也从5%下调到4.7%。近日，国际信用评级机构穆迪还将埃及主权债务评级展望从“稳定”下调至“负面”。

另外，美联储紧缩货币政策加剧了埃及外汇短缺程度。2023年美联储继续加息，并一直保持高利率，使得其他国家，尤其是发展中国家资本外流。据了解，由于投资者在其他地方寻求更高的利率，大约200亿美元的热钱逃离了埃及市场。高盛认为，这些资金2023年没有重返埃及，而且还有另外16亿美元的资金出逃。

另外，埃及的债务危机也迫在眉睫，埃及应在2024年、2025年、2026年分别偿还高达292.3亿美元、194.3亿美元和229.4亿美元的外债。

文章来源：央视新闻、光明日报、亿通咨询

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Samantha Luan

经济

• 中国1-2月出口同比增幅升至7.1%，远超预期

• 1-2月进口同比增3.5%，亦优于预期

• 外贸表现展露积极信号，年度有望保持适度上行

• 积极的政策措施将提振中国内生动力，增加进口量

“严峻”是今年中国外贸面临的关键词，不过得益于外需保持扩张、内生动力尚可以及较低基数的共同作用，最新出炉的1-2月中国进出口同比增幅均优预期增长，释放出一定的积极信号。

传统的春节淡季并未影响中国外贸开年回暖。分析人士认为，优预期的外贸数据与电子行业推动的全球贸易复苏相呼应，预计今年外贸形势将保持适度上行，但仍要警惕地缘冲突等不确定因素的外溢影响。

“强劲的出口有助于部分抵消房地产疲弱的影响，可能会增强决策者对经济的信心，进一步推进结构性政策目标譬如地方融资平台降杠杆等。”保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威称。

澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏认为，进出口数据总体超出预期，体现了半导体新周期和发达市场消费韧性；与此同时，也有去年同期较低基数的一定贡献。

中国海关总署周四公布，以美元计价1-2月出口同比增长7.1%，远超路透调查预估中值1.9%；进口同比增长3.5%，亦优于路透调查预估中值1.5%；贸易顺差为1,251.63亿美元，路透预估中值为顺差1,037亿美元。

优预期的外贸数据小幅助升人民币，人民币兑美元即期周四早盘小幅高开后回吐部分涨幅，仍稳在7.2关口强方运行；中国股市沪综指则小跌。

中国人大和政协“两会”正在进行中。今年的政府工作报告提出，要推动中国外贸质升量稳，巩固外资外贸基本盘。

有望保持适度上行

考虑到地缘冲突等不确定的潜在外溢风险，海外需求仍面临趋缓的现实。不过，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，中国外贸结构优化，外贸企业积极应对，新动能逐步增强，以及去年基数有所回落等，都将支持今年中国外贸出口保持适度扩张。

他预计，中国出口有望保持适度增长。主要是海外需求仍具一定扩张动能；2024年进口也有望进一步改善，主要是消费和内需仍有修复空间。

“同时，企业经营状况持续改善，带动企业逐步进入补库存周期，进口价格因素影响减弱，进口状况改善。”周茂华称。

Capital Economics（凯投宏观）在报告中分析，中国进口量未来会出现更加渐进的增长。近期大幅增长的燃料进口量与经济基本面相比已经很高，不太可能进一步大幅增长；但随着更具支持性的新财政计划出台，预计基础设施支出将增加，以继续支持金属需求。

中国商务部部长王文涛周三在人大会议举行的经济主题记者会上表示，今年外贸处于十分“严峻”的形势。不过，今年春节出现了出口小高峰，1-2月延续了去年9月以来的回升趋势；3月外贸因为去年基数比较高，可能会有一些回落，但总体趋势在“向上走”。

“地缘冲突、全球超级大选年等因素外溢，显然会影响今年的外贸形势，带来很多不确定。”他称。

至于“新三样”（电动载人汽车、锂电池、太阳能电池）出口情况，他指出，按一般经济规律来看，要在去年增长30%基础上再快速发展恐怕不一定现实，目前预判是一个“稳步发展”的态势。

劳动密集型产品出口反弹

海关数据显示，前两月中国机电产品占出口比重近六成，其中自动数据处理设备、集成电路和汽车出口增长。前两月，中国出口机电产品增长11.8%，占出口总值的59.1%，其中集成电路增长28.6%，汽车增长15.8%。

值得注意的是，出口劳密产品增幅明显反弹。其中，服装及衣着附件增长16.3%，纺织品增长18.9%，塑料制品增长26.5%。

“这既有季节因素推动，也反映海外需求整体还是保持一定韧性。”周茂华称。

不过，Capital Economics对于出口强势的可持续性存有一定质疑，因为企业利润率已经很低，出口商进一步降低价格以确保市场份额的空间有限。

国际货币基金组织(IMF)2月下旬表示，全球中期增长前景处于几十年来最弱的水平，但如果20国集团(G20)主要经济体共同努力应对气候变化、避免贸易限制并采用全球统一的人工智能(AI)使用原则，就能提振增长前景。

文章来源：路透

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ACY

外汇

就在昨天，非洲第二大经济体埃及的中央银行宣布取消对货币的控制，将汇率交由市场决定。

消息一出，埃及镑兑美元的汇率一天之内暴跌40%，让央行多年来的努力付之东流。埃及并非个例。尼日利亚、奈及利亚、埃塞俄比亚等多个非洲国家都出现通胀飙升、经济萎靡、货币崩溃的现象。尤其是在红海危机爆发后，通胀进一步上升，令这些国家货币汇率纷纷腰斩。

不过中东的地缘冲突，只是汇率暴跌的导火索而已，真正导致非洲系货币崩溃的其实是美国数十年来最激进的加息周期。也有人说，美国正在通过加息“收割”新兴市场。

不过这种“收割”其实要满足两个条件，分别是溢出效应和贸易逆差。

加息周期与溢出效应

新兴市场想要发展，光靠自己是不行的，必须要依赖发达国家的技术与资本。然而这些资本并非天上掉下来的馅饼，未来是要本金加利息一起还的。因此新兴市场的发展与发达国家尤其是美国的利率息息相关。

图：美国政府债务规模

2020年美联储将利率降至历史最低水平，吸引了大量投资者以低利率借债，并投资到新兴市场的高利率资产当中。美国政府债务规模也随之飙升。新兴国家获得了大量发展资金，市场集体狂欢。

图：埃及央行利率

然后，加息周期就来了。美国的紧缩政策不仅影响到自身的经济，还通过溢出效应蔓延至全球的每一个角落，让全球利率同步上涨。新兴市场则面临高额的还债压力，财政陷入赤字。祸不单行，为了保证政府的财政支出，新兴国家必须发行新的债券。而且为了从美债手里夺得需求，新兴国家的加息政策必须比美国更加激进。以埃及为例，和美国一样在22年开始加息，利率已经从8%飙升至26%。在多重打击下，新兴市场的经济直接陷入萎靡。

USDTRY周线图

不过，这还无法解释汇率的崩溃。欧洲国家同样因为美国加息的外溢导致经济低迷，欧元却屹立不倒。然而与其接壤的土耳其货币里拉却同样崩盘。高达45%的利率按理说应该让里拉上涨才对，为何却是暴跌呢？差别就在于外汇储备。

外汇储备与贸易逆差

金融市场在多数时间是均衡的，一个货币（或资产）跌得越凶，收益率就越高，越容易吸引投资者。因此金融市场总是涨涨跌跌。而每一次金融危机的发生都是由信用崩溃引起的，货币市场也不例外。

货币的信用一般体现在国债上。不过，连45%的利率都无法吸引投资者，是因为市场不相信土耳其真的有能力偿还债务，政府违约的可能性极大。因此国债已经无法支撑货币的汇率。

这就到了货币的第二重保险——外汇储备，也就是政府（或央行）直接干预汇率。通过出售外汇储备（一般是美元或美国国债）购买本币来强行控制汇率，借此度过市场信用最低迷的时期。换句话来说，外汇储备越多，市场信心越足，本币汇率便越是稳定。

一个国家的外汇储备一般有两个来源，分别是国家贸易顺差以及外资（或外债）的投入。两者的最大差别在于，外资（或外债）是可以轻易撤走的，尤其是在很多资本自由流通的国家。一旦经济低迷，外资（或外债）便会出逃，反而无法保护汇率。也就是说，真正能够保护一个国家汇率的是贸易顺差所带来的外汇储备。这也是为什么日本长年经济低迷，日元却没有出现崩盘。因为背后有庞大的美元储备支撑（凭借出口），而日本也是美国最大的债主。

而埃及、土耳其等国家最大的问题在于长年的贸易逆差，导致外汇储备几乎全靠外资。因此当货币信用崩盘，政府很难有充足的外汇储备来维持稳定的汇率。这才是新兴市场会出现汇率崩盘的关键原因。

再回头看昨晚，明明埃及央行再次加息6%，但埃及镑却暴跌了，原因在于央行表示不会再用外汇储备稳定埃及镑的汇率了。失去外汇控制、叠加信用降级，埃及有可能成为下一个津巴布韦。

美元“收割”全球其实是个伪命题？

追根溯源，新兴市场的崩溃原因都来源于美国。美国通过外资投入、技术出口与加息周期三步“收割”着一个又一个新兴国家。

不过，之所以给“收割”打上引号，是因为这并非是美国政府或美联储刻意或恶意为之。

事实上，在加息周期中，没有任何一个国家是真正的赢家。

而造成“收割”的两个条件，溢出效应和贸易逆差都属于自然规律。

随着贸易全球化的加深，越是占据主导地位的货币，溢出效应越明显。

而由于经济发展水平不同，越是处在技术落后地位的国家，越容易出现贸易逆差。

这有点像供应链中的牛鞭效应。美国只是在这头轻轻甩动鞭柄，鞭头那边的新兴市场便会出现巨大波动。

其实不少国家都意识到美元霸主对其的危害，纷纷加入“去美元化”的阵营。新兴市场也不止一次在央行年会中，提醒美联储加息的溢出效应。

然而从结果来看，美国并不在意。

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CMC

股市

巴菲特向伯克希尔·哈撒韦（BRK-B）的股东们发出了自其得力助手查尔·芒格去世后的首封致股东信，并在信中将芒格比作“建筑师”，将自己比作“总承包商”，负责构建芒格的愿景。 2023年，伯克希尔·哈撒韦的市值上升了15.8%，自1964年以来的总增幅达到4,384,748%。

虽然伯克希尔去年的表现不敌标普500（年涨幅为26.3%），但标普500自1965年来的总涨幅仅达到31,223%，远低于伯克希尔的增长水平。尽管如此，巴菲特仍在2月24日发表的致股东信中警告称：该公司已无法维持“如此高水平的的增长”，原因是伯克希尔和其他公司已经对“美国少数几家真正能促进伯克希尔发展的企业翻来覆去地投资了无数次。”

不过他又补充道，伯克希尔的股票“应该会比普通的美国企业表现更好”，因为伯克希尔规模庞大，其净值在标普500公司中占到了6%的份额。

伯克希尔总部位于奥马哈。凭借其“极端保守的财政主义”，该公司的现金储备在去年第四季度末增至1676亿美元，较前一季度末的1572亿美元有显著增长。由于保险承保收益和投资收入较为可观，伯克希尔的营收由309亿美元增至374亿美元，同比增幅达21%。

虽然伯克希尔的现金储备又创新高，但素有“奥马哈的神谕”之称的巴菲特却表示他“从1942年3月11日（第一次购买股票）以来，不记得有任何一段时间是自己没有将大部分净资产投入到股票中的”。

这封致股东信也揭示了伯克希尔目前的持股情况和在美国内外的投资立场。

“无限期”持有美国运通和可口可乐股票

伯克希尔持仓量最高的是苹果（AAPL）股票，占到其股票投资组合的一半。截至2023年12月31日，伯克希尔共持有90,560万股，价值1,743亿美元，在去年第四季度卖出了1,000万股。不过，苹果在致股东信中只提到了一次。

巴菲特详细阐述了对美国运通（AXP）和可口可乐（KO）的看法，并表示伯克希尔看好这两家公司的收益和股息增长，将“无限期”持有这两家公司的股票。截至2023年12月31日，美国运通和可口可乐在伯克希尔投资组合中的持仓市值分别排在第三和第四位，占比为8.2%和6.8%，对应市值分别为284亿美元和236亿美元。

去年，伯克希尔并未买入或卖出这两家公司的股份，2024年也计划维持现状。

对此，巴菲特的建议是：“当妳找到一家真正出色的企业后，就要坚持投资下去。耐心总是会有回报的，而且投资一家出色的企业可以对冲掉许多无可避免的糟糕决策带来的损失。”

西方石油公司正在减碳

西方石油公司（OXY）是伯克希尔的第六大持仓，在其投资组合中的占比为4.2%。截至2023年12月31日，伯克希尔持有西方石油公司27.8%的普通股，价值146亿美元，并计划维持目前的持仓量。但巴菲特在致股东信中重申，伯克希尔无意收购或管理西方石油公司。

巴菲特还强调称他尤其看好西方石油公司在美国拥有的大量石油和天然气资产。该公司出色的领导力和在碳捕集方面的投资也是他看好西方石油公司的原因。去年，西方石油公司以11亿美元的价格收购了碳捕集技术公司Carbon Engineering，以期推动建立100多家可利用直接空气捕集技术的工厂，从空气中移除二氧化碳，并将其封存在地下，用于未来生产航空燃料和混凝土等产品。

巴菲特对西方石油公司的CEO Vicki Hollub赞不绝口，认为她正在带领该公司“为国家和股东做正确的事情”。

巴菲特还补充道：“谁也不知道油价在未来一个月、一年或十年会如何变化。但Vicki具备一项非同寻常的才能，了解如何从岩石中分离出石油，这对于股东和国家而言都很有价值。”

巴菲特重金布局日本商社

巴菲特和其他许多美国投资者一样，对美国以外的股票投资比重较低。他在信中写道：“在美国以外，基本上不存在对伯克希尔公司资本配置有意义的候选目标。”

巴菲特并未详细解释自己对于国外投资的立场，仅表示伯克希尔将继续“长期被动地”持有日本五大商社股份。伯克希尔持有的伊藤忠商事（8001:T）、丸红（8002:T）、三菱（MUFG）、三井（8031:T）和住友（8053:T）股份约为9%，今年可能会增加持股量，但巴菲特承诺持股总量不会超过9.9%。

伯克希尔对于这五家商社的投资成本共计1.6万亿日元，而五家公司在2023年年末的市值达2.9万亿日元，涨幅显著。伯克希尔并未使用现金购买日企股票，而是在日本债券市场发行了1.3万亿日元的债券。

巴菲特写道：“我们的债券在日本很受欢迎，我相信伯克希尔的未偿日元债务要高于任何其他美国公司。”

巴菲特认为这些日本公司都遵循着“对股东友好的政策，比美国的惯例要好得多”，因此十分看好这几家公司。而部分人士则认为巴菲特的这一态度推动日经225去年实现了42%的增长（截至3月5日），仅过去一个月的涨幅就达到了10.3%。

常驻日本东京的《福布斯》专栏作家William Pesek表示，巴菲特对于日本企业的支持可能会为日本央行（BoJ）的工作增加难度。他在2月底的文章中写道，日本央行行长植田和男将采取谨慎措施，以防抑制股价上涨的势头。

无论未来会发生什么，巴菲特都向股东保证：“伯克希尔将基业长青。”

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Samantha Luan

政治

经济

TAPI项目通过阿富汗领土将土库曼天然气输送到巴基斯坦和印度，是中亚最重要和期待已久的项目之一。

土库曼斯坦多年来一直在努力实现自己的梦想，但该地区的安全原因和参与国之间的分歧阻碍了这一目标。

美国从阿富汗撤军后，塔利班运动要求土库曼斯坦恢复管道铺设工作并开始在阿富汗境内施工。

阿富汗内政部组建了特种部队对该项目进行保护和守卫，如果该计划得以实现，塔利班领导的阿富汗政府将成为主要赢家之一，因为该项目将为阿富汗国库带来巨额资金。

据阿富汗政府消息人士透露，俄罗斯和伊朗不想将土库曼斯坦天然气转移到南亚国家。

阿富汗塔利班任命的代理外交部长阿米尔·汗·穆塔基告诉半岛电视台说，“上次访问土库曼斯坦时，我要求官员启动天然气运输项目，因为现在条件有利。”

穆塔基补充道：“我们将为该项目提供充分保护，并努力使其成功。这是一个连接这些国家的区域项目，除了经济回报之外，还提供安全和稳定。”

争夺项目

20世纪90年代就提出建设天然气管道项目，美国尤尼卡公司和阿根廷布里达斯公司相互竞争管理这条天然气管道，该管道全长1814公里。

1998年，尤尼卡公司在华盛顿的支持下与塔利班签署了一份投资土库曼斯坦天然气运输项目的合同，除了区域竞争因素之外，但它以塔利班需要组建一个国际认可的政府为借口推迟了工作的启动。

通过阿富汗运输土库曼天然气，地缘经济的重要性是什么？_1

图：1998年，尤尼卡公司在华盛顿的支持下与塔利班签署了投资土库曼斯坦天然气运输项目的合同。

阿富汗前外交部长瓦基勒·艾哈迈德·穆塔瓦基勒告诉半岛电视台说：“当时的土库曼斯坦政府受到俄罗斯的影响，更倾向于阿根廷的布里达斯公司，伊朗希望将管道延伸到其领土上，而俄罗斯不希望美国公司承担该项目工作，地区竞争阻碍了该项目的实施。”

美国前总统比尔·克林顿政府对该项目感兴趣，并试图说服塔利班组建国家政府开始工作并接受世界银行的财政援助。

第一届塔利班政府的矿业部长艾哈迈德·简 (Ahmed Jan) 前往美国与尤尼卡公司和美国官员讨论该项目，但谈判于 2001 年 7 月破裂，即 9 月 11 日袭击之前以及塔利班被推翻之前。

9月11日事件发生后，该项目的规划于2002年5月恢复，阿富汗、土库曼斯坦和巴基斯坦总统同意铺设天然气管道，印度于2008年加入该项目。

2008年4月25日，参与国代表在伊斯兰堡签署的天然气管道协议规定，建设工作将于2010年开始，5年后完成，但由于阿富汗安全局势，该计划未能完成。

2018年2月23日，阿富汗开始钻探和修建管道，但美国的撤军和阿富汗前政府的垮台导致邻国土库曼斯坦赫拉特省的工程停顿。

塔利班掌权后，人们再次讨论天然气管道项目的未来，因为该项目已经与塔利班的名字联系了27年。

塔利班政治办公室主任苏海尔·沙欣 (Suhail Shaheen) 告诉半岛电视台说：“天然气运输项目是一个长期优先项目，得到了现任政府的全力支持。”

塔利班政治办公室负责人补充道：“自我们上台以来，土库曼斯坦官员不止一次来访讨论开工事宜，我们保证了该项目在阿富汗境内的安全。”

通过阿富汗运输土库曼天然气，地缘经济的重要性是什么？_2

图：土库曼天然气运输项目是中亚最重要且最期待的项目之一。

这条全长1814公里的管道将从土库曼斯坦延伸，穿过阿富汗和巴基斯坦领土，到达印度。根据这份为期30年的合同，土库曼斯坦每年将出口天然气330亿立方米（每天9000万立方米）。

这些天然气将在阿富汗、印度和巴基斯坦之间分配，其中印度和巴基斯坦将各获得3800万立方米的天然气，阿富汗将获得1400万立方米的天然气，据估计，实施这一计划的成本将达到约120亿美元。

天然气管道在土库曼斯坦全长147公里，在阿富汗全长735公里，途经赫拉特、法拉、赫尔曼德、坎大哈4省，经巴基斯坦800公里后到达印度。

阿富汗矿业部前发言人穆希丁·努里告诉半岛电视台说，“管道线路上将安装12个压力泵，其中5个位于阿富汗境内，价值10亿美元。这一数量的天然气有助于在阿富汗天然气领域发挥重要作用。”

根据这四个国家之间的协议，阿富汗每年将获得5亿美元用于从其领土建设管道，此外，还为12000多人提供就业机会。

前矿业部副部长阿克巴尔·巴拉克扎伊向半岛电视台证实：“该项目将为阿富汗提供30年大量天然气，分三个阶段获得：第一个十年，阿富汗的份额将为每年5亿立方米，第二个十年为10亿立方米，第三个十年为15亿立方米。”

地缘政治挑战

专家表示，通过阿富汗领土运输土库曼斯坦天然气的项目有两个经济和政治目标，其经济目标是满足生活在南亚和中国的约23亿人日益增长的能源需求，其政治目标是缓解紧张局势并帮助该地区关系正常化。

国际关系专家阿卜杜勒·卡比尔·卡克尔告诉半岛电视台说，“事实上，天然气运输项目，或者当地所说的（TAPI），不仅仅是一个计划，第一步是统一该地区，但目前，其实施面临两个挑战：一是国际社会承认塔利班政府的立场，二是印巴双边关系。”

这个项目的融资一直存在问题，因为需要120亿美元，亚洲开发银行同意为该项目提供融资，但缺乏塔利班政府的认可导致其资助被停止。

一位不愿透露姓名的消息人士告诉半岛电视台说，“不承认阿富汗现政府的问题令人担忧，银行已停止为其提供融资，但该项目对土库曼斯坦很重要，他们期待至少在阿富汗为其提供融资。”

另一方面，观察人士认为，俄罗斯和伊朗的立场可能会使情况变得复杂，因为他们都认为这个计划与他们想要的计划竞争，他们向南亚国家出口能源，而伊朗希望将其天然气出售给巴基斯坦和印度，作为和平管道计划的一部分，而俄罗斯和伊朗是对地区发展——特别是阿富汗——有影响力的两个国家。

作家兼政治研究员阿卜杜拉·卡姆瓦尔告诉半岛电视台说，“美国支持通过阿富汗领土运输土库曼斯坦天然气的项目，以减少南亚国家对俄罗斯和伊朗天然气的依赖，巴基斯坦也不能忽视华盛顿对该地区能源项目的立场，伊朗和俄罗斯目前受到国际制裁。”

经济和地缘政治重要性

土库曼天然气运输项目无疑是中亚最重要、最期待的项目之一，其对该地区的地理、经济和地缘政治影响不容忽视，德黑兰认为该项目与伊朗和平管道存在竞争。

另一方面，该项目可能导致印度和中国之间的“竞争”，而塔利班领导的阿富汗政府将成为主要赢家之一，因为它有许多好处，包括弥补能源赤字和加强国际地位。

研究员兼政治作家哈龙·努里告诉半岛电视台说，“天然气运输项目使参与国受益，土库曼斯坦也从中受益，增加了收入并实现出口多元化。”

努里补充道，巴基斯坦和印度“将弥补能源缺口，阿富汗将成为连接中亚能源与其南部的陆桥，此外，它（该项目）对阿富汗的经济发展也发挥着重要作用。”

文章来源：半岛电视台

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争夺项目

图：1998年，尤尼卡公司在华盛顿的支持下与塔利班签署了投资土库曼斯坦天然气运输项目的合同。

图：土库曼天然气运输项目是中亚最重要且最期待的项目之一。

地缘政治挑战

经济和地缘政治重要性

文章来源：半岛电视台

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