突破周线压制多头高歌猛进

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11月14日，美国通胀数据略高于市场预期，比特币交易价格下跌4.1%。这种下跌反映了标准普尔500指数期货的行情，在四个小时内从6023点跌至5980点。

因此，交易员们现在开始质疑这种相关性的程度，以及比特币的通胀对冲属性何时可能在持续通胀的环境中提供一些保护。

图：标准普尔500指数期货（左）对比比特币/美元（右）

尽管10月份美国生产者价格指数（PPI）年率上涨2.4%，略高于2.3%的共识，但这并没有改变联邦公开市场委员会（FOMC）12月份降息0.25%的共识前景。然而，人们越来越怀疑美联储是否有能力在2025年之前维持降息轨迹。

持续的通货膨胀和比特币的对冲作用

从历史上看，比特币受益于通胀担忧。然而，2021年和2022年，政府通过刺激检查和美联储资产负债表扩张主导的流动性注入削弱了这些影响。当时，尽管成本上升，但经济衰退风险很小。今天，情况发生了变化；尽管劳动力市场依然相对强劲，但交易商持谨慎态度，预计企业盈利可能面临压力。

尽管唐纳德•特朗普（Donald Trump）领导下的新政府提出了旨在让美元走强的削减成本措施和战略，但这些行动可能对风险资产构成短期挑战。例如，路透社（Reuters）的一篇报道指出，对电动汽车购买者的7,500美元税收抵免可能会被取消，这导致特斯拉的股价在11月14日下跌了近5%。

与此类似，最近埃隆·马斯克（Elon Musk）和维韦克·拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）被任命领导一个旨在精简官僚机构和重组联邦机构的新政府机构，这可能会导致一些人失业，并减少个人和企业可用于投资的资金。这种动态可能会影响股市，并可能波及其他行业，包括房地产、大宗商品和比特币。

图：美国政府支出（左）对比比特币/美元（右，对数）

美国财政政策及其对比特币需求的影响

比特币的主要作用之一是作为替代储备资产，在政府扩大支出时提供对冲货币贬值的风险。如果美国政府成功限制支出增长，对比特币作为通胀对冲工具的需求可能会减少，因为投资者持有美元的风险会降低。

然而，鉴于比特币作为一种抗审查、透明资产的吸引力，尚不确定投资者是否真的会对比特币的稀缺价值失去兴趣。与黄金、股票或房地产不同，比特币的发行时间表极其可预测，即使不与美元直接竞争，也可以支持其需求，特别是在采用的初始阶段。

比特币最近的盘中走势与股市表现一致，反映出对持续高通胀的担忧。然而，从更广泛的角度来看，美国的财政挑战可能仍然存在，因为在经济衰退风险的情况下，政府支出不太可能大幅削减。

最终，比特币向10万美元及以上大关迈进的轨迹可能会承受短期投资者对通胀担忧所带来的暂时压力。

来源: 金色财经

来源：路透

特朗普上周赢得美国总统大选后，美元、美股、比特币等被视为“特朗普交易”的资产应声走高。目前，“特朗普交易”依旧笼罩着市场，特朗普的关税、减税和放松管制等经济议程将推动全球投资格局的大幅波动。随着特朗普试图打破自由贸易到美联储独立性的一切规范，这个时代可能会变得更加动荡。

但投资者关心的是，“特朗普交易”还能走多远?股票、公司债券等资产相对于历史水平而言已经显得昂贵，特朗普的贸易保护主义政策可能会导致通胀卷土重来、并迫使美联储在更长时间内将利率维持在高位。此外，美国经济正面临不断膨胀的财政赤字和已现疲态的劳动力市场，这可能会给经济增长前景带来压力。

“特朗普交易”这一概念在特朗普2016年首次赢得总统大选后开始流行，随后美股和美元飙升——这与本月大选后的情况类似。与8年前的情况类似的情况还有，受到监管将放松的预期的提振，银行股是上涨最快的板块之一，而小盘股则因对减税和投资相关政策承诺的乐观情绪而大幅上涨。更广泛地说，这些举动表明，投资者对特朗普政府刺激经济增长和企业利润的政策抱有信心。

然而，固定收益市场此次的反应与8年前有所不同。十年期美债收益率在大选后第一个交易日大幅上涨后，在接下来两个交易日回落，然后再次上涨。这种波动反映了市场参与者对“特朗普交易”下一步走向的疑虑。雪上加霜的是，美联储目前正处于宽松周期。

而鉴于特朗普誓言要实施一项有利于数字资产的足以改变游戏规则的监管议程、并建立美国的比特币战略储备，加密货币是此次“特朗普交易”的一个关键板块。所有这些都促使短线交易员和机构专业人士在数字货币上投入数十亿美元，并将比特币等数字货币推至创纪录高点。

很难说“特朗普交易”还能持续多久。在2016年大选的几个月后，“特朗普交易”的势头开始消退。在2020年大选期间，“特朗普交易”中的一系列——美元走强、美债收益率上升、银行股和小盘股表现优异——在很大程度上受到疫情的影响，要么回吐涨幅、要么被逆转。

今天的美国经济和市场处于比8年前更成熟的阶段。标普500指数的市盈率为26倍，较2016年高出35%。这给新一轮估值驱动的反弹留下了很小的空间，并提高了特朗普减税等政策提振企业利润的门槛。更重要的是，没有相应的削减开支的减税措施可能会导致通胀的反弹，这可能会迫使美联储重新考虑继续降息的计划。近期美债收益率的拉锯就反映了这些担忧。

来源: 智通财经

经过一个多星期的计票，美国有线电视新闻网（CNN）和全国广播公司（NBC）星期三（11月13日）估计，共和党在众议院435个席位中，已经赢得了过半数的218席。

特朗普周三在华盛顿会见众议院共和党人时表明支持原议长约翰逊续任。他在华盛顿凯悦酒店举行的聚会上说：“胜选极好，不是吗？获胜总是好的。众议院做得很好。”

共和党控制参众两院将为特朗普对关键行政职位的提名扫清障碍，也将使他能够推动大规模驱逐移民、减税和减少监管等激进议程。

特朗普面临的司法限制也比前几任总统少，他在2017年至2021年第一任期内提名的最高法院法官人选，使最高法院倾向保守。

同时赢得白宫和控制国会两院并不罕见，特朗普的第一个任期，以及民主党的拜登和奥巴马也在总统任期初期大获全胜。

现在民主党未能拿下众议院控制权，浇灭了他们想要阻碍特朗普议程的所有希望。

伊利诺伊州州长普利茨克和科罗拉多州州长波利斯周三说，他们将共同领导一个主要由民主党领导的州组成的“州长保护民主”联盟，以抵制特朗普誓言要推行的从移民到环境保护等各个方面的保守政策。

在参议院，共和党人周三在无记名投票中推选图恩（John Thune）为他们的新领袖，拒绝了特朗普阵营较青睐的斯科特（Rick Scott）。

这次投票共举行两轮，斯科特在第一轮就被淘汰，图恩在决选中击败了科宁（John Cornyn），将取代即将卸任的麦康奈尔担任参议院多数党领袖。

图恩过后发表简短声明说：“共和党团队团结一致支持特朗普总统的议程，我们的工作从今天开始。”

参议院小心翼翼地捍卫其独立性和机构权威，这次领导人选举被视为参议员们打算给特朗普多少回旋余地的线索。

科宁在参议院的资历较深，图恩则被视为与麦康奈尔领导的党内传统主义派最为一致。

特朗普阵营更喜欢斯科特，他是特朗普的忠诚支持者，曾承诺执行特朗普的命令，但因斯科特不受欢迎，特朗普在这事上保持谨慎，没有公开支持他。

拜登在白宫会见特朗普

特朗普周三应拜登的邀请，到白宫与他会晤。两位领导人遵循政权和平过渡的惯例，试图对外呈现友好的基调。2020年，特朗普并未按照传统在白宫接待他的继任者拜登。

拜登在椭圆形办公室接待特朗普时对他表示欢迎和祝贺，称他期待明年1月20日顺利移交政权。

特朗普回应说：“从政不易，很多时候难免残酷，但今天很美好，我非常感谢平稳的过渡。会非常顺利，我对此非常感谢。”

白宫发言人让-皮埃尔说，会谈持续了近两个小时，气氛非常友好、亲切，两人讨论了美国和世界面临的重要国家安全和国内政策问题。

国家安全顾问沙利文说，拜登向特朗普强调，支持乌克兰有利于美国的国家安全，因为强大而稳定的欧洲将防止美国被拖入战争。

特朗普一直对美国支持乌克兰持怀疑态度，并矢言迅速结束俄乌战争，但没有说明如何结束。

特朗普告诉《纽约邮报》，他和拜登也谈论了很多中东的问题。

来源: 联合早报