1月6日财经要闻

在此前多日“跌跌不休”后，遭遇“圣诞劫”的美股终于扳回一局。

上周五标普500指数涨1.26%，结束去年4月以来的最长连跌，创下去年11月6日特朗普胜选后最大单日涨幅，纳斯达克综合指数涨1.77%，道琼斯工业平均指数涨0.8%。

不过，从一周表现来看，三大指数仍全线走低。过去一周，纳指累计下跌0.51%，标普500指数跌0.48%，道指跌0.6%。

对于后市美股表现，尽管华尔街整体仍持偏乐观态度，但市场上的谨慎情绪也有所升温。嘉盛集团资深分析师James Stanley对记者表示，目前仍然没有理由放弃对美股延续涨势的预期，但暴涨后的市场令入场难度变得更大。目前，有一种简单的思路来应对这个问题：要么立即入场，做多暴涨后的市场，寄希望于指数继续走高。要么等待，尽量保持耐心，等待回调到支撑位，然后抓住机会入场。

需要注意的是，投资者没有完美的前进道路。Stanley分析称，在第一种情况下，风险是显而易见的，即使美股最终继续走高，非最佳入场时机仍可能面临止损平仓。对于第二种选择，风险没那么大，但更麻烦的是机会成本，因为回调可能不会到来。而且，如果出现回调，无法保证回调不会继续加深，因此在第二种更耐心的情况下也存在被止损的风险。

警惕鹰派美联储冲击

对于涨势已经有些乏力的美股而言，一个更加鹰派的美联储始终是挥之不去的风险。

1月2日，美国劳工部公布的数据显示，美国至12月28日当周初请失业金人数为21.1万人，意外降至近八个月以来的最低点，低于预期的22.1万人，也低于前值的21.9万人，这显示劳动力市场出人意料地保持了韧性。

与此同时，通胀略高于预期。去年11月PCE物价指数同比增长2.4%，核心PCE物价指数同比上涨2.8%。自2021年初以来，美联储最青睐的通胀指标一直高于2%的目标。

一系列经济数据迫使美联储愈发鹰派，而这也导致美债收益率大幅攀升，给股市表现带来拖累。

虽然美联储已经连续三次降息，但鹰派立场反而推动有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率升至七个月来的最高水平，自去年9月份以来飙升近100个基点。特朗普的关税、减税等政策可能会加剧通胀，而政府赤字的不断扩大又会增加债券供应，这均可能给债券价格带来长期下行压力。

对此，Evercore ISI策略师Julian Emanuel表示，特朗普政策、财政赤字因素以及中国和日本等美国最大海外“债主”可能进一步减持美债，都将在中期内对美债收益率造成上行压力，因此年初债券和股票市场的波动性将上升。

此外，Emanuel还提醒，债券收益率上升对股市的压力无时无刻不在，不论股市估值是否偏高。例如，无论是在股市估值相对较低的2018年，还是在股市估值较高的1994年与2022年，美债收益率的上涨都对股市构成了压力。如果10年期美债收益率突破4.75%，股市或将出现更长、更深的调整。

美股面临多重考验

展望未来一周，美联储将公布12月货币政策会议纪要，美国12月非农报告也将出炉，中国、美国、欧元区、英国将公布12月服务业PMI，中国、欧元区公布12月CPI数据。因悼念已故前总统卡特，1月9日美股将休市一日。

除了重要的非农报告和美联储货币政策信号，本周美股还将迎来重磅美国消费电子展（CES）考验，英伟达、AMD、英特尔等将举行新品发布会。英伟达将于美东时间1月6日晚间21:30（北京时间1月7日10:30）举行发布会，预计英伟达创始人兼CEO黄仁勋将宣布其在AI方面的最新发展，包括备受期待的GeForce RTX 50显卡。CES能否满足投资者的高预期尚未明朗，这将成为影响科技股和美股走势的重要因素。

凯投宏观高级市场经济学家Diana Iovanel表示，推动2025年牛市持续上涨的两股驱动力与去年类似：投资者对AI的热情和“美国例外论”。围绕人工智能的热情或将进一步推高美国大型科技公司的股价，美股的涨幅将扩大。就市盈率而言，美股的估值仍远低于互联网泡沫时期的峰值，这表明还有更大的上涨空间。此外，美国股市应该表现良好的另一个原因是，美国经济基础相对稳固。

不过，也有人对美股前路风险发出了警告。摩根大通策略师Michael Cembalest提醒，对于投资者来说，在当前估值水平如此之高的情况下，犯错的空间非常小。

面向未来，Cembalest建议投资者关注10年期美债收益率，以此作为特朗普政府的“晴雨表”。如果放松监管和减税带来的供应方面的好处压过关税、劳动力减少以及巨额预算赤字所带来的通胀影响，那么10年期美债收益率应保持在4.5%至5.0%之间。但如果10年期美债收益率显著超过5%并维持高位，那就表明已经出现严重问题。

来源: 21经济网

日历的翻篇往往是展望未来的时刻。然而对于新年伊始的华尔街来说，对未来的判断似乎颇有些晦暗不明……

虽然上周五美国市场情绪高涨，但在圣诞节后的大部分时间里，各类资产的交易员们都在抑制2024年大部分日子里主导市场的强劲风险偏好——美债和企业信贷资产的波动率悄然上升；股票市场则遭遇了有史以来最严重的年末跌幅之一；那些全球投机者眼中的宠儿——追踪比特币的现货ETF也经历了有史以来最严重的资金外流……

虽然美国市场上还没有明确迹象表明人们彻底陷入恐慌，但市场走势确实反映出了一种在过去12个月中基本不存在的戒备心理——至少在风险资产方面是如此。

美国经济去年展现出的韧性和美联储的宽松政策，一直是各类风险资产几乎直线上涨的秘诀。然而，在过去几周，对特朗普潜在政策及其可能重新引燃通胀的担忧开始唤醒了对冲市场，在10年期美债收益率创下两年多来最大季度升幅后，债券市场也持续动荡不安。

因悼念已故前总统卡特，本周四纽交所将休市一日，这意味着美国市场将连续第三周迎来一个短交易周。但在消息面上，本周对于开年市场而言，却可能是极为重要的一周。

华尔街交易员们将聚焦于新年的首个非农夜，寄望于周五的12月非农报告能显示出美国就业市场稳定但不至于过热，从而支撑2025年股市上涨的预期。此外，美联储纪要的发布和多位美联储官员的讲话，也料将在本周备受瞩目。

不少业内人士表示，美股能否连续第三年表现突出，部分仍取决于美国经济在新一年里的表现，而劳动力市场数据将是衡量经济健康状况的最重要指标之一。美联储在12月的议息会议上下调了对2025年降息次数预期，此举震惊了市场，最新数据也或将有助于明确美联储的利率计划。

Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene表示，“投资者希望看到对劳动力趋势保持稳固的确认，这意味着经济前景可能保持坚挺。”

Saglimbene同时指出，“我认为，任何表明经济疲软程度比预期更为严重的数据，都可能引发波动。”

受航空业罢工和飓风因素的影响，过去几个月美国劳动力市场数据的波动其实一直较大。目前根据媒体调查的经济学家预估中值显示，12月美国新增非农就业人数料将为16万人，低于前值的22.7万人，失业率则料将维持在4.2%。

爱德华琼斯公司高级投资策略师Angelo Kourkafas表示，继前两份(相对扭曲的)报告之后，本周的非农报告可能将是首次人们可以相对清晰地解读劳动力市场的潜在趋势。对于就业报告，市场正在寻找一个合适的数字——不要太热，也不要太冷。

除了非农的具体表现外，本周投资者也料将密切聚焦于当地时间周三公布的美联储12月会议纪要，以进一步了解美联储政策制定者当时对降息的立场，究竟有多么摇摆不定。

如同我们此前曾多次介绍过的，虽然美联储当次会议仅出现了一张降息反对票，但点阵图却显示有多达四位官员在当时可能并不那么支持美联储在12月降息。此外，在那次会议上，19位美联储官员中有多达15位认为通胀面临上行风险，而9月会议时作出同样预测的仅有3位。

在新年率先发表讲话的美联储官员中，美联储理事库格勒和旧金山联储主席戴利上周末就均已表示，美联储必须完成抗击疫情后价格飙升的战斗，并达到2%的通胀目标。戴利称，尽管过去两年在降低价格压力方面取得了重大进展，但通胀仍然“令人不安地高于我们的目标”。

从财经日历看，本周将登场的美联储官员包括了：北京时间周一22:30，美联储理事丽莎·库克发表讲话；周四22:00，费城联储主席哈克发表讲话；周五01:40，里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；周五02:30，堪萨斯联储主席施密德就经济和货币政策前景发表讲话。

无论如何，新年伊始以及1月行情的走向，对于2025年全年的命运，或许有着关键的指示性意义。《股票交易者年鉴》的统计显示，在过去18个总统大选后的年份中，有14个年份的走势与1月份一致，自1950年以来，每一个下跌的1月份都会带来表现一般或疲弱的市场，例如熊市、平淡市场或10%的调整。

本周三还将结束一月份的前五个交易日，这也是历史上衡量本月乃至全年股市走势的关键指引。“投资者首先会想到，'令人失望的圣诞老人行情对1月份的前五个交易日意味着什么？'以及'1月份前五个交易日对整个月意味着什么？'"CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall称，“我确实认为，1月份行情将是全年表现的一个重要观测指标。”

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli则表示，“我们对2024年底市场如此避险感到有点惊讶，但市场有可能在2025年出现小幅上涨。当然，考虑到特朗普新政府可能会做出的政策调整，我们认为降低一些风险敞口是合理的。”

来源: 财联社

向现代化央行功能发展

为资本市场提供潜在流动性

来源：大公报

《经济预测摘要》作为预测工具不合格

美联储经济预测

《经济预测摘要》过于粗略，难以传达哪怕是临时规划

“长期”前景，它让我们蒙在鼓里

12月《经济预测摘要》

结语

来源：英为财情