1月15日财经要闻

由于全球市场对美联储降息预期降温，13日欧洲交易时段，欧元对美元汇率持续呈下行趋势，在1比1.021附近震荡徘徊，最低触及1欧元兑换1.0178美元，创下2022年11月以来的最低水平，随后开始逐步回升。欧洲央行官网数据显示，13日欧元对美元的参考汇率为1比1.0198，同样创下2022年11月底以来的新低。近期，美国高盛集团下调对欧元的预期，预计欧元对美元汇率将在6个月内跌破平价，降至1比0.97。

欧洲中央银行官网截图

北京外国语大学区域与全球治理高等研究院教授崔洪建在接受总台环球资讯采访时表示，近年来美欧的经济关系发生了变化，未来欧盟经济的前景仍不乐观：

近几年欧美的经济关系发生了非常复杂的变化，双方经济增长前景出现越来越大的差异。现在对于欧洲来说，经济面临的主要问题除了一些结构性的矛盾以外，内部单一市场的深化和改革遇到了很大阻力。尽管此前欧盟在财政政策方面取得了一些进展，但是显然一些关键问题还没有解决，尤其是体现在欧元汇率的波动上。

现在受到市场对欧洲未来经济前景信心下降的影响，最近一段时间欧元对美元的汇率波动幅度有所加大。同时，在技术层面，尤其是货币政策方面，欧洲此前不断进行调整，适应美联储加息或者降息措施的调整，可以说是疲于奔命，所以这样一定程度上也损害了市场对欧元的信心。

去年，欧盟主要经济体，包括德国、法国这些国家的经济不同程度地出现了下滑迹象，所以也从整个经济层面动摇了市场对欧元的信心。接下来随着特朗普上任，有可能会采取更多的所谓对美国经济利好的单边措施，美欧之间的经济前景的差异会进一步放大，而且双方在货币政策上的矛盾也会进一步加剧。

是什么导致了欧盟经济前景不被看好？面对即将上台的特朗普政府，欧盟又会如何应对？崔洪建表示：

长期以来，欧盟经济发展出现了一些失衡的现象。无论是在一些国家内部，还是在各个国家之间，尽管推动深化一体化是一个共同的方向，但是显然各国的利益关联包括认知是不一样的，所以欧盟内部经济发展失衡的问题，会长期困扰欧洲的经济。

近些年来，欧洲的经济不断承受地缘政治冲突上升和外溢的影响，尤其是在俄乌冲突和巴以冲突两场冲突背景下，欧洲的能源价格、工业成本，包括贸易环境都受到了很大的破坏，市场的预期在不断的下降。

欧洲现在正不同程度地卷入和一些主要经济体的所谓的竞争关系中。比如说欧美经济，现在一旦特朗普上台以后很可能会带来高关税措施，会迫使欧洲的贸易环境进一步恶化，同时也会影响到欧元的稳定。另外，在逐渐切断和俄罗斯的能源关系之后，现在欧洲整个制造业的成本，包括它的结构都要经历一个非常复杂的变化。还有就是欧洲对中国搞所谓的“去风险”措施，一定程度上是自缚手脚，限制了中欧贸易和投资的双边增长的潜力。所以在这些主要因素的影响下，欧洲的经济前景是比较暗淡的，而且它未来的这个潜力能够发挥的作用也会出现下降。

崔洪建认为，为了应对特朗普新政府可能会对欧洲采取的一些经济措施，欧洲一方面还是希望能够以谈判的方式，和美国在既有的框架下解决问题，缓和矛盾；如果不行，欧洲也想好了反制措施。但与特朗普第一任期时相比，欧洲应对美国的整体态势变得更分裂和脆弱。所以总体来说，欧洲会尽量和美国达成某种妥协，同时会尽量把欧美之间的经济矛盾向外转移。

来源: 央视新闻

在2025年伊始的全球市场上，最大的一个悬念无疑就是收益率一路“奔5”的美债，何时能止住抛售的浪潮。而在本周二，华尔街似乎终于浮现了久违的债市唱多声……

有迹象显示，一些在本轮美债抛售行情中已狠狠赚上一笔的债市大空头，眼下正打算适时收手、落袋为安。

RBC BlueBay Asset Management首席投资官Mark Dowding就是其中的代表。

Dowding最新表示，在上周五强于预期的非农就业报告推动30年期美债收益率自2023年11月以来首次突破5%后，他已经平仓了对长期美债的看跌头寸。

此外，他还缩减了对30年期国债跑输两年期国债（即收益率曲线陡化）的押注。Dowding认为，美债收益率可能已经涨得够多了。

Dowding自9月以来一直看空美国国债，因为他认为强劲的经济和持续财政赤字将把30年期收益率推高至5%。而如今，在顺利达成这一目标位后，Dowding认为，现在美国国债已经达到了短期平衡，其他地方可能有更有趣的交易。

事实上，期权市场上与Dowding有着类似看法的交易员似乎大有人在。一些债券交易商“打赌”，美债的无情抛售将很快失去动力，部分原因是人们将面临着当选总统特朗普的政策主张将如何成形的现实问题。

数据显示，交易员们近期一直在增加期权押注，认为长债收益率将从上周五强劲的非农报告后触及的14个月高点回落。周二，一笔突出的交易耗资超过4000万美元，目标是押注到2月21日10年期美债收益率将从目前大约4.8%的水平降至4.6%。

摩根大通的最新客户调查也显示，债市多头头寸开始增至了一年多来的最大值，而空头头寸则有所减少，这是看涨现货市场的一个迹象。

与此同时，在与有担保隔夜融资利率（密切跟踪美联储的预期政策路径）挂钩的期权中，一些交易商已开始对比当前市场共识更为鸽派的前景进行定价。掉期市场对当前政策周期的主流定价是美联储只会再将息一次，但本周的一些期权交易目标则瞄准了今年至少再降息两次。

在这些最新机构观点和持仓动向里，最受瞩目的或许还当属全球最大债券基金太平洋投资管理公司（PIMCO）。

PIMCO经济学家Tiffany Wilding和全球固定收益首席投资官Andrew Balls在名为《确定的是不确定性》（Uncertainty Is Certain） 的报告中指出，随着美国转向新一届领导层，经济动荡加剧，债券具有稳定的吸引力。

两人在最新展望中写道，在股票估值和信用利差不具吸引力的情况下，债券收益率具有吸引力，这给高质量固收提供了一个有利的起点，市场正在消化全球央行宽松周期的政策利率终点，而这相对于我们的基线展望似乎有些高。

Wilding和Balls还表示，近期美债遭到抛售——10年期美债收益率周一一度升破4.8%，创下2023年11月来高点，这意味着可以尝试增加5至10年期债券的利率敞口。

Wilding和Balls写道，“潜在政策结果的平衡增加了美国近期的通胀风险，同时对其他国家的经济增长构成了更大的下行风险，尤其是那些与美国有持续顺差、全球贸易风险较高的国家”。

不过，即将上任的美国政府仍有可能采取更渐进的行动。他们指出，“当选总统特朗普对美国股市波动的容忍度是前景的一个关键问题。为扭转长期趋势而采取的激进短期措施，很可能会导致经济混乱、短线货币波动和美国股市表现不佳。”

PIMCO认为，投资者在未来6至12个月内的其他注意事项有：

• 美国通胀保值债券 “仍然是价格合理的对冲通胀上升的工具”。

• 美国政府债务的长期前景可能仍是一个重大问题，随着特朗普第一任期的《减税与就业法案》预料中的延期，以及一些额外的减税措施，任何有意义的赤字改善都将是困难的。

• 持有美元相对于欧元、加元等非美货币“在基准情景下可提供合理的回报潜力，并可在出现更不利的贸易结果时提供保护”。

• 就美国信贷而言，“鉴于全球风险的平衡，结果范围似乎偏向于利差扩大而不是收窄”。

• 预计日本央行将把政策利率上调50个基点，“因为尽管汇率波动，但通胀预期上升仍将支撑潜在通胀”。

来源: 财联社

“加征关税将推高物价、加剧通胀”“不利于工人和美国的长期利益”“美国供应链和制造商将深受其害”……随着美国新一届政府上台临近，美国国内对美发起新一轮关税战的担忧日益上升。

2018年3月，时任美国总统特朗普宣布对从中国进口的商品大规模加征关税，挑起中美经贸摩擦。2021年以来，拜登政府延续了加征关税措施。去年11月，美国候任总统特朗普声称，将在上任第一天就签署行政令对中国商品额外征收10%的关税。过去几年的事实证明，美对华关税战伤人害己，埋单的主要是美国民众和企业。是否要继续为错误做法付出代价？美国新一届政府需仔细掂量。

近期，美国有线电视新闻网（CNN）报道了华盛顿州塔科马市市民赫歇尔·威尔逊的故事。自美国大选以来，他已经囤积了300美元的商品，并计划之后每月再多花100美元囤货，原因是担心美政府兑现关税威胁后，自己将付出更大的代价。美国去年12月一项针对2000名美国居民的调查显示，三分之一的人出于对未来关税的恐惧而增加购买。

这种“囤货”的行为并不令人惊讶。多项研究显示，关税压力最终转嫁给了美国消费者。芝加哥大学近期调查显示，高达98%的经济学家认为高关税主要由美国消费者承担。据穆迪公司早前推算，美国消费者承担了加征对华关税92%的成本，美国家庭每年因关税而增加1300美元的开支。

同时，这种“涨价”对美国高通胀起到了推波助澜作用，导致其最高通胀率一度达10%左右。正如德国美国商会主席西蒙尼·梅恩指出，一旦某国试图用关税对本国贸易进行保护，就会导致物价上涨、商品交换变得困难。这种人为的限制会导致经济增长停滞。

美方加征关税还有一个目的，就是推动制造业回流，但结果适得其反。美国《新闻周刊》等媒体认为，关税无法复兴美国制造业，反而会阻碍“重振美国制造”。有分析称，美国制造业严重依赖从世界各地进口大量中间品，对这些中间品征收高额关税，只会大幅提高生产成本，降低产品竞争力。国际金融危机时，制造业在美国GDP中的占比为12%，如今降至10%左右，这也从一定程度上说明：与其想着通过关税强盛制造业，不如反思下美国经济真正存在的问题。

再来看就业。关税看似“保护”了相关行业，但它对就业的伤害已经在更大范围显现。以美国对中国钢铁和铝征收的关税为例。美国布鲁金斯学会监管与市场中心主任桑贾伊·帕特奈克近期的研究发现，关税可能保护了美国钢铁行业的部分就业机会，但任何使用美国钢铁的企业不得不支付更高的价格，而且往往不得不减少产量，导致可能无法雇用那么多员工。帕特奈克称，关税导致美国各行业至少损失14万到27.5万个岗位。还有分析指出，美国高关税及外国相关反制措施会导致部分美国企业利润下降、推迟潜在加薪或扩张计划，不利于就业稳定。

至于美方想利用关税来改善贸易失衡，也被证明事与愿违。加征高关税虽然使美国对华贸易逆差有所减少，但其整体贸易逆差节节攀升。2022年美国对外贸易逆差达到创纪录的9512亿美元，2023年仍高达7734亿美元，远高于2018年的6210亿美元。有经济学家分析称，如果其他国家采取报复性关税，美国出口总量以及全球贸易总量都可能下降。关税战带来的很可能是美国贸易失衡进一步加剧。

美国试图拿关税当“交易”的筹码，但关税战遏制不了中国发展。中国官方13日发布的数据显示，2024年中国货物贸易进出口规模创历史新高，连续八年保持全球货物贸易第一大国。德意志银行认为，美国对中国加征关税对中国经济增长的负面影响或较为有限，这主要是因为中国对美出口依赖度下降，目前对美国的出口仅占中国GDP的3%。

同样的，关税战也无法阻挡美企到中国投资的步伐。如今，美国在中国设立的企业多达7.3万家，总投资额超过1.2万亿美元。麦当劳过去一年在华新增门店最多、占全球约六成，星巴克在上海有1000多家门店、在全球独一份，特斯拉在中国销量“逆势”同比增长，苹果200家主要供应商中80%在中国生产……这样互利合作的成功故事比比皆是。

作为世界前两大经济体，中美怎么可能不来往不打交道？事实反复证明，中美各自的成功是彼此的机遇而非挑战，宽广的地球容得下中美各自发展、共同繁荣，打关税战、贸易战没有赢家。希望美国新一届政府认真思考、慎重决策，与中方相向而行，回归互利共赢的正轨，造福彼此和世界。

来源: 中国经济网

美欲争取更多谈判筹码

俄对制裁已显现一定适应性

国际能源市场或迎新一轮波动

来源：国是直通车

来源：观察者网

在近期市场走势中，澳元/美元汇率延续了此前的抛售趋势，一度触及0.6130（2020年4月以来的最低水平）；周二（1月14日）欧洲交易时段，交投于0.619附近。这一走势主要受到美澳两国国债收益率上升以及全球外汇市场中美元强势的影响。随着美联储和澳洲联储的政策分歧逐渐显现，澳元面临的压力持续加剧。

美澳国债收益率上升

近期，美国和澳大利亚两国的国债收益率均出现显著上升。在澳大利亚，政府债券收益率攀升至5.10%，为2023年10月以来的最高水平。其中，10年期国债收益率升至4.63%，5年期收益率也跳升至4.20%。

同样，在美国，10年期国债收益率升至4.78%，而30年期收益率接近4.97%，并在5%附近波动。收益率的上升表明市场对两国央行货币政策走向的重新定价。

经济数据对市场的潜在影响

周三将发布美国12月通胀数据，市场预计消费者价格指数（CPI）同比增长从11月的2.7%加速至2.9%，而核心CPI预计维持在3.3%。

如果预期兑现，这一数据将远高于美联储2.0%的目标，表明通胀压力持续存在。这可能使得美联储在今年保持强硬立场，并限制市场对快速降息的预期。尽管市场目前预计美联储将在7月启动降息，但如果通胀数据强劲，降息时间可能被进一步推迟。

澳大利亚将于周四公布就业数据，这可能进一步支持澳洲联储在今年第一季度内启动降息的立场。如果就业市场疲软，将进一步加剧澳元下行压力。

市场预期与风险因素

市场目前预计美国通胀可能在高水平徘徊，部分原因与特朗普可能推行的政策有关，包括关税政策和移民限制。此外，加州洛杉矶地区的火灾可能进一步推高住房和保险成本，从而加剧通胀压力。

与此同时，澳大利亚国内经济增长乏力，进一步削弱了澳元的吸引力。这些基本面因素共同构成了当前澳元/美元走势的背景。

技术面分析师解读：

在技术层面，澳元/美元近期的跌势非常明显，已跌破多个关键技术水平。汇价已触及多年低点，并进一步逼近下方关键支撑位0.5860。

（澳元/美元日线图，来源易汇通）

均线系统：日线图显示，澳元/美元已跌破50日和25日均线（EMA），表明空头占据主导地位。短期均线的急剧下滑也强化了市场的看空情绪。

相对强弱指数（RSI）：RSI指标显示，当前汇价仍然在超卖区域附近。这一信号表明尽管短期可能出现技术性修正，但整体下行趋势依然占主导。

关键支撑与阻力位：下方关键支撑位于0.5860，如果该点位被有效跌破，市场可能进一步打开下行空间；上方关键阻力位在0.6270，将成为多头反击的重要关口。

总结

综合来看，澳元/美元目前的基本面和技术面均表现出下行趋势。美澳两国国债收益率的上升、美国通胀压力的持续以及澳大利亚国内经济疲软共同施压澳元。此外，技术面指标显示汇价在超卖区域附近，但尚未出现明显的反转信号。未来，PPI和CPI数据的发布可能成为汇率走势的关键催化剂。

来源: 汇通网