1月24日财经要闻

难民问题积重难返

试图未雨绸缪

助推极右翼势力崛起

来源：《世界知识》杂志

用化石燃料确保能源优势地位

“世界应该用继续推进低碳转型回应美国”

来源：澎湃新闻

共和党参议员卢比奥刚刚被任命为新任美国国务卿。对于此项任命，中国外交部表示，中方将坚定维护国家利益，同时指出，中美两国高层级官员有必要以适当方式保持接触。2020年中国因卢比奥支持反华制裁而对他实施了制裁。

莫斯科国立大学亚非学院院长阿列克谢·马斯洛夫教授在接受卫星通讯社采访时就此评论道，毫无疑问，卢比奥可以被视为反华鹰派，因为他是中国的系统性批评者，而且他几十年来一直如此。

马斯洛夫说：“卢比奥发表了一系列有关需要对华最大限度限制的言论。白宫的很多决定都来自他的倡议和分析，因此不少分析人士将卢比奥的上任视为反华政策的延续。他可以影响特朗普。可以推测，中美之间的主要矛盾可能在经济领域。”

例如，特朗普和他的支持者说，最重要的是不要让中国在工业占主导地位，我们需要摆脱对中国的任何依赖。但这违反常识和经济规律。一个国家自我孤立，就像美国试图针对中国做的那样，是一个巨大的问题。它很可能会打击与中国关系密切的美国和美洲国家。

马斯洛夫还指出，特朗普在巴拿马运河问题上对中国的批评无疑给中美关系带来了新的对抗领域。

周三中国外交部对特朗普关于巴拿马运河“归还”美国的言论作出了评论。中国外交部发言人毛宁22日在例行记者会上表示，中方没有参与运河的管理运营，从不插手运河事务，一贯尊重巴拿马对运河的主权，承认运河为永久中立的国际通行水道。

巴拿马已致函联合国秘书长古特雷斯，回应特朗普总统在就职演说中有关美国将“收回”巴拿马运河的言论。巴拿马驻纽约联合国大使埃洛伊·阿尔法罗·德·阿尔瓦在一封信中指出，根据《联合国宪章》，各会员国“在其国际关系中不得使用威胁或武力侵害任何会员国或国家的领土完整或政治独立”。

来源: 俄新社

由于安全状况的改善，非洲最大原油生产国尼日利亚已经摆脱了长达数年的产量低迷，这令政府陷入了两难境地。

尼日利亚捉襟见肘的公共财政急需来自原油出口的额外收入，但该国也面临着遵守欧佩克+产量限制的压力，这些限制有助于将全球原油价格保持在每桶70美元以上。

分析师预测尼日利亚今年的产量将进一步增长，并可能在该国的配额问题上与欧佩克+摊牌。

尼日利亚上游石油监管委员会首席执行官Gbenga Komolafe在接受采访时表示，尼日利亚“首先致力于增加产量以满足其预算目标，然后将与欧佩克合作以提高该国的生产配额。”

尼日利亚上游石油监管委员会报告称，该国上个月原油产量达到每天148万桶，仅略低于该国每天150万桶的欧佩克+产量配额，与2022年达到的每天110万桶的低点相比发生了重大转变，彼时石油巨头纷纷出售资产，石油管道因盗窃和故意破坏而干涸。

尼日利亚的原油产量恢复

尼日利亚政府为改善安全和吸引投资而采取的措施扭转了这一颓势，现在该国政府预计原油产量将达到每天200万桶，为十年来的最高水平，尽管大多数分析师预测增长幅度较小。

尼日利亚的自救

尼日利亚的原油产量恢复很大一部分归功于几年前为应对盗窃和故意破坏而实施的安全举措，主要针对贯穿尼日尔河三角洲的管道网络。

2022年，该国的安全状况恶化到每天能够运输18万桶的尼日尔输油管道（Trans-Niger Pipeline）在大约150个地方被非法偷运，这意味着生产商只能收到他们通过该管道网络输送的一小部分原油。

Wood Mackenzie Ltd.西非上游研究主管Mansur Mohammed表示，国营的尼日利亚国家石油有限公司 （Nigerian National Petroleum Company Ltd.） 已经建立了一个生产监控指挥中心，实时跟踪所有运营商的活动，以补充当地减少犯罪和增加社区参与的措施。

Welligence高级分析师Ifeanyi Onyegiri表示，尽管付出了巨大的代价，但这些措施“开始见效”。尼日利亚“如果能够证明自己能够维持生产，那么久应该能够与欧佩克谈判增加配额”。

几十年来，尼日利亚一直难以解决石油盗窃和故意破坏的问题，因此有理由对最近的改善是否会持续持谨慎态度。Rystad Energy A/S分析师Pranav Joshi表示，在安全措施于整个尼日尔河三角洲庞大的管道网络中得到验证之前，预计尼日利亚每个月的平均原油产量都将在每天140万桶左右。

“主要瓶颈是：他们能否以可持续的方式解决破坏问题？”他说。

虽然最近的产量增长“主要归因于安全局势的改善”，但“运营商的大量投资”也产生了显著影响，Renaissance Capital Africa的能源分析师Dipo Ogunbiyi补充道。

在埃克森美孚和Equinor ASA等国际公司出售了他们在这个西非国家的许多资产后，更多的生产已经交到尼日利亚人拥有和经营的公司手中。尼日利亚上游石油监管委员会的Komolafe表示，钻探活动在四年内增加了两倍多。

Seplat Energy Plc于2009年由当地商人Ambrosie Bryant Orjiako和Austin Avuru拥有的两家公司合并而成，计划在完成对埃克森美孚陆上石油和天然气资产的收购后，在未来六个月内将其产量增加一倍以上，达到每天12万桶。该公司首席执行官Roger Brown上个月表示，其产量有机会突破每天20万桶。

“像Seplat这样规模较小、更高效、更专注的公司有很大的机会来安全地提取更高的油田价值和产量，”该公司在回答问题时表示。

Oando Energy Resources董事总经理Alex Irune在回答问题时表示，由尼日利亚商人Wale Tinubu领导的生产商Oando Plc从多个石油巨头那里收购了资产，预计“在未来几年内”将产量从每天4万桶提高到每天10万桶。

“尼日利亚拥有闲置产能和资源，可以实现甚至超过每天200万桶的产量。”他说。

与欧佩克+的关系将何去何从？

尼日利亚在原油生产方面的雄心是否会导致尼日利亚与欧佩克+决裂还有待观察。此前，非洲原油生产商安哥拉在拒绝对其产量进行更严格的限制后，于2023年12月被迫退出该组织。然而，六个月后，阿拉伯联合酋长国获得了更慷慨的配额，反映了其生产能力的扩大。

对于尼日利亚来说，与伊拉克和哈萨克斯坦等其他几个违背配额的成员国一样，提高产量的短期经济利益可能比完美保持欧佩克+协议的合规性更具吸引力。

“鉴于尼日利亚目前的财政状况，该国有很大的动力生产超过欧佩克配额的原油，因为任何增量收入都会直接影响预算赤字，”Ogunbiyi说。他预测，如果能力允许，尼日利亚将尝试重新谈判其产量配额。

来源: 金十数据

五名知情的消息人士告诉路透社，就在特朗普推动俄乌冲突结束之际，俄罗斯总统普京越来越担心俄罗斯战时经济的扭曲。

尽管俄罗斯在2022年俄乌冲突爆发后遭遇了多轮西方制裁，但在石油、天然气和矿产出口的推动下，俄罗斯经济在过去两年中强劲增长。

不过，近几个月来，由于劳动力短缺和为应对通胀而引入的高利率，俄罗斯国内的经济活动变得紧张起来。创纪录的军费开支加剧了通胀。

据两位熟悉克里姆林宫想法的消息人士称，这导致一部分俄罗斯精英认为，通过谈判解决冲突是可取的。

周一重返白宫的特朗普誓言要迅速解决俄乌冲突，这是欧洲自二战以来最大的冲突。本周，他表示，除非普京进行谈判，否则可能会对俄罗斯实施更多制裁和关税，并补充说俄罗斯经济正面临“大麻烦”。克里姆林宫的一名高级助手周二表示，到目前为止，俄罗斯还没有收到任何具体的谈判建议。

“从经济方面考虑，俄罗斯当然对通过谈判结束冲突感兴趣，”俄罗斯央行前副行长奥列格·维尤金（Oleg Vyugin）在接受采访时表示，并指出随着俄罗斯大幅增加军事和国防开支，经济扭曲的风险日益严重。

维尤金并未上述五位消息人士之一，由于俄罗斯局势的敏感性，这些消息人士都要求匿名。消消息来源描述了普京对俄罗斯经济的担忧程度，以及这是如何影响克里姆林宫内部对冲突的看法的。

路透社此前曾报道称，普京准备与特朗普讨论停火方案，但俄罗斯必须保留在乌克兰的领土收益，而乌克兰必须放弃申请加入美国领导的北约军事联盟。

白宫国家安全委员会发言人布赖恩·休斯（Brian Hughes）在回答路透社的问题时表示，特朗普“专注于结束这场残酷的冲突”，让广泛的利益相关者参与进来。最近几周，特朗普的顾问们收回了他关于这场持续了三年的战争可以在一天内解决的吹嘘。

就在特朗普就职典礼前几天，即将卸任的拜登政府对俄罗斯的石油和天然气收入实施了迄今为止最广泛的一揽子制裁，拜登的国家安全顾问杰克·沙利文（Jake Sullivan）表示，此举将通过对俄罗斯施加经济压力，让特朗普在任何谈判中都有筹码。

普京曾表示，只要需要，俄罗斯就可以继续战斗，该国永远不会在关键国家利益上向另一个大国低头。

在此之前，规模达2.2万亿美元的俄罗斯经济在冲突中表现出非凡的忍耐力，普京称赞高级经济官员和企业规避了西方对主要经济体实施的最严厉制裁。

在经历了2022年的收缩之后，俄罗斯的GDP在2023年和2024年的增长速度超过了欧盟和美国。然而，俄罗斯央行和国际货币基金组织（IMF）预测其今年的经济增长将低于1.5%，尽管政府的预测略微乐观一些。

在俄罗斯央行于去年10月份将基准利率上调至21%后，该国的通胀率仍接近两位数。

普京在去年12月19日的年度新闻发布会上说：“这里有一些问题，即通货膨胀，经济过热。”他说：“政府和央行已经承担了降低增长速度的任务。”

俄罗斯的通胀（红线）和利率（黑线）

“目标已经实现”

去年，俄罗斯取得了自战争初期以来最重大的领土收益，现在它控制了乌克兰近五分之一的领土。

一位熟悉克里姆林宫想法的消息人士表示，普京认为关键的目标已经实现，包括控制连接俄罗斯大陆和克里米亚的土地，以及削弱乌克兰的军队。

消息人士称，普京还认识到冲突给经济带来的压力，并列举了“非常大的问题”，例如高利率对非军事企业和工业的影响。

俄罗斯今年已将国防开支提高到苏联解体后的高位，占GDP的6.3%，占预算支出的三分之一。这些支出造成了通货膨胀。加上战时劳动力短缺，这也推动了工资的上涨。

最重要的是，政府一直在寻求更高的税收收入以减少财政赤字。

俄罗斯央行前副行长尤金表示，持续的高利率将给企业和银行的资产负债表带来压力。

由商人伊戈尔·祖津（Igor Zyuzin）及其家族所有的俄罗斯煤炭和钢铁生产商Mechel周二表示，在低煤炭价格和高利率的压力下，该公司已经重组了债务。

普京的担忧

据两名了解克里姆林宫和政府内部经济讨论的消息人士称，在去年12月16日晚与商界领袖的一次会议上，普京的挫败显而易见，他在会上责骂了高级经济官员。

其中一位消息人士在会后听取了简报，他被告知，普京在听说私人投资因信贷成本而被削减后，显然感到不满。

克里姆林宫公布了普京赞扬商界的开场白，但没有透露参加这次闭门会议的商界人士的姓名。路透社从一名消息人士处证实，俄罗斯央行行长纳比乌林娜并未出席。

周三，普京在对部长们的电视讲话中表示，他最近与商界领袖讨论了信贷活动减少对长期增长的风险，显然指的是去年12月的会议。

俄罗斯一些最有权势的商人，包括俄罗斯石油公司首席执行官伊戈尔·谢钦（Igor Sechin）、俄罗斯技术集团（Rostec）首席执行官谢尔盖·切梅佐夫（Sergei Chemezov）、铝业大亨奥列格·德里帕斯卡（Oleg Deripaska）和钢铁制造商谢夫斯托尔（Severstal）的最大股东阿列克谢·莫尔达绍夫（Alexei Mordashov），都公开批评了高利率。

一位了解俄罗斯经济讨论的消息人士表示，纳比乌林娜一直面临来自俄罗斯最有权势的两位银行家——她的前老板、俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）首席执行官格里夫（German Gref）和俄罗斯外贸银行（VTB）首席执行官科斯汀（Andrei Kostin）——的压力，要求央行不要进一步加息，因为他们担心俄罗斯正在走向滞胀。

在去年12月19日的评论中，普京呼吁做出“平衡的利率决定”。第二天，在当年的最后一次货币政策会议上，尽管市场预期俄罗斯央行将加息200个基点，但该央行最终仍将利率维持在21%。

在利率决议后的一次演讲中，纳比乌琳娜否认屈服于压力。她说，当利率高时，对央行政策的批评会增加。

纳比乌琳娜

纳比乌琳娜曾是普京的经济助理，也曾担任普京的经济部长，是俄罗斯最有权势的女性之一：她自2013年6月以来一直担任俄罗斯央行行长，其中三名消息人士表示，普京信任她。

在2022年派兵进入乌克兰仅几周后，普京提议纳比乌琳娜第三次担任央行行长。她的最新任期将于2027年结束。

纳比乌琳娜的支持者说，她的批评者忽略了通货膨胀的根本原因——战争上的巨额支出，并说如果没有她，俄罗斯的经济稳定就会受到威胁。

据其中两名消息人士称，一些立法者呼吁换掉她，但这是一个不太可能的结果。

“在这种情况下，没有人会更换央行行长，”其中一位熟悉经济讨论的消息人士说。“纳比乌琳娜的权威是无可争议的，总统信任她。”

来源: 金十数据

处于历史性高位的黄金价格的上涨速度出现了减速迹象。原因是随着美国降息预期减弱，交易所交易基金（ETF）等的资金流入出现停滞。市场上也出现了认为高利率导致金价下跌的“负相关”因素增强的声音。认为金价“2025年将首次突破3000美元大关”的乐观预测也有所减弱。

“美国基准利率的长期上升成为金价预期的主要下行风险，推迟了3000美元目标的达成时间”。高盛在1月5日的报告中，将原本预测金价2025年底达到3000美元的时间推迟到2026年4～6月。2025年底的目标下调至2910美元。

瑞银集团（UBS）和摩根士丹利等其他主要金融机构预测2025年内金价在2600～2900美元左右。鉴于在看涨方面显得突出的高盛下调预期，市场上有观点认为“投资者的谨慎态度可能会加强”（三菱UFJ研究咨询公司的主任研究员芥田知至）。

作为国际金价指标的纽约期货（交易最活跃的结算月）2024年暴涨。从夏季到秋季，每月上涨100美元左右，到10月突破2800美元。与2024年年初相比上涨了逾700美元。然而，从11月开始行情上涨乏力，一度调整至低于2600美元的水平。虽然目前略有回升，但上涨乏力。2025年1月15日的收盘价为2717.8美元。

成为行情负担的是美国降息趋缓的预期。虽然美联储（FRB）在2024年9月以后总计降息1%，但是目前的长期利率反而在开始降息后上升了1%。

市场上也有声音询问，“负相关的规律会加强吗？” 

对于不产生利息的黄金来说，在利率上升局面下，吸引力会相对下降，投资价值减弱。过去，金价和美国利率呈现出明显的负相关倾向。

不过，2022年俄罗斯进攻乌克兰以后，在地缘政治风险和远离美元等背景下，黄金需求旺盛。黄金还具有需求方面的支撑，即使在利率上升的局面下，金价也上涨的例子也很突出。但是最近美国利率急速上升，警惕迅速加强。

实际上，对利率敏感的机构投资者购买的黄金ETF在2024年11月时隔6个月转为资金净流出。12月也只是小幅净流入。

因美国降息预期而一直积极买入ETF的投机者的需求也很低迷。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至12月底净买入量为约24.7万手，比最近高点的9月24日（约31.5万手）少了2成。

索尼金融集团（FG）的金融市场调查部部长渡边浩志的估算显示，美国10年期实际利率每上升0.1%，就会将金价拉低32美元。渡边认为“利率对金价产生很大影响，在通胀预期和利率居高不下的2025年，金价上涨可能会受到抑制”。 

在美国坚挺的就业数据和美元升值等背景下，美国降息预期减弱的情况或将持续下去。特朗普在1月7日的记者会上表示，“基准利率过高”。但在黄金市场的相关人士之间，认为如果特朗普提出的关税和减税政策导致物价被推高、降息将变得更加困难，这一警惕的看法占据优势。

不过，很少有人认为金价会就此崩溃。这是因为“利率以外的利多因素正在增加”（日本MarketEdge的代表小菅努）。

日本贵金属市场协会的代表理事池水雄一表示，“由于政治和经济的不确定因素较多，黄金不易被卖出的情况将持续下去。预计年内的价格底部将在2500美元左右，下跌空间或许不大”。已在6个月里停止购买黄金的中国人民银行（央行）在2024年11、12月连续2个月增加购买黄金等，有观点期待这会对金价构成支撑。   

是美国高利率带来的负相关作用加大？还是其他材料的影响更突出？金价是否会重新恢复强势、重新回到迈向3000美元的牛市，取决于如何看待这些影响因素。

来源: 日经中文网