能源

①摇身一变，能源板块正成为新年伊始标普500指数中的明星板块，摆脱了过去连续两年走势弱后于市场的局面；②该板块的多头们似乎正以乐观的心态，迎接特朗普2.0时代的正式启航。

2024年，国际油价整体呈现M形区间震荡走势。从影响因素来看，OPEC+经过多次会议将220万桶/日的减产延续至2025年，这使得2024年期间全球原油供应增长有限，对油价起到了一定的支撑作用。需求方面，在进入下半年后，IEA与OPEC多次下调需求前景预期，这在一定程度上加重了投资者对需求前景的担忧。地缘局势方面，2024年期间，俄乌局势持续升温，黎以局势、伊以局势在进入下半年后也出现紧张的态势。投资者对于地缘局势的担忧情绪成为2024年支撑油价的重要因素。经济方面，投资者对美国利率政策的观望贯穿2024年全年，美联储长时间保持利率政策未做调整，投资者对于经济前景的担忧持续升温，长期利空油价。2024年，WTI主要波动区间为65-85美元/桶，年内均价约75美元/桶，同比下跌3.4%，年内高点为86.91美元/桶，低点为65.75美元/桶。

本周（12.26-1.1），原油整体呈现震荡上行的走势。WTI本周均价70.73美元/桶，较前一周上涨1.05美元/桶，或1.51%。周内，对油价起到支撑的因素有：美国原油库存预计减少，欧洲能源供应前景的不确定性增加以及墨西哥原油产量减少。

欧洲天然气价格今年上涨了约45%，增加了家庭和工业的负担，因为他们正在努力从几十年来最严重的生活成本危机中恢复过来。

现实情况是，石油需求支撑着一切，包括电动汽车制造，因为电动汽车具有多种石油衍生品。甚至可以说，如果没有转型倡导者想要消除的碳氢化合物，就不可能实现能源转型，这是事实。

我们预计2025年中国天然气表观消费量增速较2024年9-10%或下降至6-7%，但受益于居民用气价格机制理顺及竞争格局改善，燃气公司的经营业绩仍有望维持平稳增长。

在供需严重失衡的大背景下，欧洲电力市场承受着前所未有的巨大压力。有能源分析师指出，今冬特殊的气候条件是此次电价危机的重要诱因。

一些业内人士表示，尽管特朗普已承诺上台后将进一步助力传统能源企业的发展，乃至撕毁拜登任内不少推动清洁能源建设的补贴政策，但他的上台对于清洁能源行业来说，可能并非只有利空……

美方此次承诺，到2035年将温室气体排放量在2005年水平上减少61%-66%。