中国如何帮助推动全球绿色转型？

Damon

能源

经济

摘要:

中国绿色技术生产的快速增长帮助降低了全球绿色能源成本，使数十亿人比以往任何时候都更容易获得可持续能源解决方案。

我们正进入智能时代——在这个时代，从可再生能源、机器人到人工智能等多个领域的进步创造了新的繁荣源泉，推动全球绿色转型。

这种转变在中国早已开始，电动汽车在街道上轻盈地奔驰，一排排闪闪发光的太阳能电池板绵延数公里。

多种因素汇集在一起推动了这一转变。

首先是承诺在2030年前达到碳排放峰值并且在2060年前实现碳中和的目标。中国正在以全球无出其右的规模和速度发展新兴产业，建设新一代能源基础设施。

这一承诺得到投资的支持，为新一代公司资助研究提供了激励，推动2018年至2023年间的相关支出迅速增长。

这使企业能够利用雄厚的专业人才库并且开发绿色能源解决方案，而全球五大科技集群中有三个位于中国。

全世界都能感受到这些创新的成果，中国制定了可持续发展议程。

2023年，中国在绿色转型方面的支出超过其他任何国家。这使中国成为全球清洁能源生产大国。

电池技术就是一个很好的例子。电动汽车依靠锂离子电池提供动力，而中国是全球最大的几家锂离子电池零部件供应商所在地。2023年，中国电动汽车电池生产商的全球市场占有率为60%，出口量同比增长30%。

中国在采用低排放氢气方面同样占据主导地位。世界上最大的绿氢项目位于中国，全球约40%的加氢站也位于中国。这些站点为当前数量不多但增长迅速的氢燃料电池汽车提供支持。

太阳能和风能也是优势领域。2023年，中国占全球新增风力发电能力的一半以上。

中国绿色技术生产的快速增长帮助降低了全球绿色能源成本，使数十亿人比以往任何时候都更容易获得可持续能源解决方案。

中国的低成本太阳能电池板正在帮助津巴布韦农村社区提供照明，而在从墨西哥到泰国的城市街道上，中国的电动汽车作为一种负担得起的清洁交通选择正越来越受欢迎。

中国推动可持续发展的努力也使其他国家更容易实现减排目标。新西兰的目标是到2050年实现净零排放，中国在2023年为该国提供了89%的太阳能光伏设备(按价值计算)。

为了实现自己雄心勃勃的碳排放目标，中国企业在开发、生产和实施绿色技术方面发挥带头作用。

800多家中国大型企业已承诺到2050年实现碳中和，它们通过在从农田到工厂车间的各种场所部署节能自动化流程和人工智能来实现这一目标。

中国一家领先的云计算公司正在利用人工智能优化数据中心、商业建筑甚至奥运场馆的能耗。自动化还帮助一家大型乳品公司将运营效率提高了19%。

一些企业正在从可持续人工智能中获得实实在在的收益。中国一家农业科技企业利用无人机和算法来收集和分析土壤和天气数据，目的是在提高作物产量的同时减少水和肥料的使用。

随着中国制造业采用最新的绿色技术，海外企业和消费者也从这些努力中获益。

以位于四川省的世界上第一家电池零碳工厂为例。在那里，人工智能实时监控数据，通过算法优化能耗。据报道，运营这家工厂的公司每年因此减少40万吨的碳排放。

这些新质生产力有潜力扩大技术应用，改变全球制造业，建设一个更可持续的世界。

毫无疑问，未来在这里，在中国。

绿色转型具有将投资者与新的增长来源联系起来的巨大潜力。到2030年，预计全球将有约40万亿美元用于环境、社会和治理战略。

对于交易所来说，这是一个激动人心且至关重要的时刻，因为交易所作为核心市场基础设施，在连接资本和机会方面发挥关键作用，而全球绿色转型带来巨大机遇。

来源：参考消息智库

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Devin

股市

股价过山车背后，一边是财报惨淡，一边是AI狂欢。

昨天1月30日美股盘后，特斯拉发布了一份堪称“灾难级”的四季度财报，但资本市场却上演了一出魔幻剧情：盘后股价先暴跌5%，随后迅速反弹上涨3%。这种撕裂的市场反应，恰如其分地映射出特斯拉当下的尴尬处境——坍塌的造车业务与狂飙的AI叙事，正在将特斯拉撕裂成两个世界。

现实世界：造车业务全面“塌方”？

若单看特斯拉的造车基本面，这份财报只能用“触目惊心”来形容。收入、毛利率、经营利润率三大核心指标全部低于预期，尤其是汽车业务的崩盘，让市场大跌眼镜。

首先是汽车单价“跳水”，毛利率创历史新低：

· 汽车收入：198亿美元（预期217亿），缺口近20亿美元；

· 单车收入：3.98万美元（预期4.14万），环比暴跌2200美元，创2024年以来最大跌幅；

· 汽车毛利率：剔除碳积分后仅13.6%（预期16.2%），甚至低于二季度的“谷底”水平。

致命问题可能出在价格端，尽管四季度中美两大市场未直接降价，但特斯拉通过0息贷款、库存车折扣（最高4000美元）、旧款Model Y补贴等隐性手段变相促销，导致单车收入“隐形坍塌”。而原材料成本下降带来的单车成本节省（约500美元），在价格暴跌面前杯水车薪。

其次是经营利润跌至个位数，现金流恶化。

· 经营利润率从三季度的7.6%骤降至6.1%，经营利润环比暴跌40%；

· 自由现金流仅20亿美元，环比减少7亿，创2023年新低；

· 研发费用暴涨至12.8亿美元（预期11.1亿），AI投入持续吸血传统业务。

造车业务可能沦为“现金奶牛”，利润空间被持续压缩，而马斯克的“AI梦想”正在吸走更多资源。

理想世界：AI画饼是特斯拉的“救命稻草”？

当造车故事难以为继，特斯拉的股价支撑已完全转向AI叙事。马斯克在电话会上用了近70%的时间谈论FSD（全自动驾驶）、Robotaxi和Optimus机器人，试图用未来科技对冲当下的业绩暴雷。

首先是 FSD寄期望于从技术突破到商业落地

· 当前进展：FSD V13版本号称“重大干预里程提升2-3倍”，2025年将在美国推出无监督版服务；

· 野心：渗透率目标从当前的10%提升至30%，Robotaxi计划6月奥斯丁试运营；

· 障碍：中国和欧洲的法规壁垒（数据跨境限制、监管审批）仍是硬伤。

· 关键矛盾：FSD的性能提升依赖美国本土数据，但特斯拉全球销量的40%来自中美欧以外市场，这些地区的用户无法贡献训练数据，形成技术迭代的“死循环”。

其次是Optimus机器人寄期望于从工厂到外销

2025目标：内部部署1万台，承担工厂生产任务；

2026野心：量产第二代机器人并对外销售；

现实质疑：当前Optimus行走速度仅0.6米/秒，且未解决复杂场景交互问题。

画饼逻辑：通过工厂“自产自用”验证可行性，但成本控制（当前单台成本约5万美元）和场景迁移能力仍是未知数。

综上，2025年或是特斯拉的“生死局”。特斯拉当下面临双重夹击：短期造车业务失速，长期AI故事需要巨额投入。而2025年将成为验证其战略可行性的关键窗口。

1.造车业务：增长引擎熄火？

销量指引“降级”：马斯克不再重申“2025年增长20%-30%”，仅模糊表示“重回正增长”；

Model 2.5也面临尴尬境地，低价车型（预期售价2.5万美元）被曝“减配为主”，在中国市场难敌比亚迪海鸥、五菱缤果；

IRA的补贴危机也悬而未决，若美国取消7500美元税收抵免，特斯拉需在“保销量”和“保毛利率”间二选一。

因此，市场预期或许在逐渐转向悲观，各大行对2025年销量预期仅195-205万辆（同比增长约10%），远低于管理层此前目标。

2.AI故事：需要回答三个灵魂拷问

· FSD能否兑现30%渗透率？当前仅10%，且用户吐槽“订阅不如单次付费”；

· Robotaxi会否沦为“奥斯丁特供”？美国本土数据训练的系统难适配全球路况；

· Optimus成本何时降至2万美元以下？（否则毫无商业化竞争力。

但是现实是，即便将FSD和Optimus的乐观预期打满，特斯拉合理估值上限约1.4万亿美元，当前市值已隐含过度乐观的“马斯克溢价”，特斯拉估值已严重偏离基本面。

当下的特斯拉，就像一家同时经营“传统车企”和“AI科技公司”的混合体。前者在红海中流血厮杀，后者在云端描绘星辰大海。资本市场选择相信后者，本质上是对马斯克个人IP的赌注——毕竟他曾在SpaceX和星链上复制过奇迹。

但投资人需要清醒，当一家公司的股价与基本面彻底脱钩，它要么成为下一个苹果，要么沦为下一个威马。特斯拉的故事，还能讲多久？

来源：GO Markets中文部

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Kevin Du

大宗商品

2024年夏天，处于经济改革漩涡中的阿根廷，将部分黄金储备运往国外引起轩然大波。有人质疑米莱总统在本币如此孱弱的情况下为何还运走硬通货，更何况黄金运走的地点不明。

半年过去了，米莱“网红式”经济改革初见成效。无论汇率还是通胀和半年前相比都有所好转，但不变的是，当初从国库中运走的那批黄金储备仍下落不明。

有些国际债权人在美国将阿根廷政府告上法庭，寻求没收阿根廷政府在海外的财产，以执行金额高达161亿美元的裁决。因此，运出国境的黄金被债权人盯上。而1月中旬，在纽约一家法院里，代表阿根廷政府的律师拒绝透露阿根廷央行黄金储备的具体位置。

原告援引此前的一篇新闻报道称，阿根廷的黄金储备已转移到伦敦，但阿根廷政府一如既往地拒绝证实，并称阿根廷央行在法律上独立运作，政府不掌握有关央行黄金储备任何变动的信息。理论上，阿根廷中央银行是独立于行政部门的。因此，实施黄金操作的事项完全属于央行储备管理的职权范围。

阿根廷政府对黄金储备去向一问三不知，以此减轻国外债权人提出的法律诉讼和扣押的风险。根据国际货币基金组织的数据，在过去两年里，阿根廷的官方黄金储备数量没有任何变化，一直维持在61.7吨的水平上。这就意味着虽然部分黄金被运到海外，但归属权没有发生变化。

归属不变的操作，有可能是阿根廷央行在黄金市场进行了掉期交易，用黄金抵押品来获得过桥贷款。

中央银行进行黄金掉期，是通过模拟掉期的回购协议，从其持有的黄金中产生收益。在这类交易中，中央银行将其黄金出售给一家黄金银行，并承诺在以后回购黄金。近年来，不少央行都没让旗下的黄金储备继续静静地躺在地下金库里，而是通过伦敦黄金市场进行操作获得一定收益。比如，哈萨克斯坦、白俄罗斯和土耳其等国的央行，近几年都这么干过。阿根廷央行在2017年也曾拿出过5吨黄金做掉期。去年阿政府也承认，将黄金运往海外是中央银行一个非常积极的举措。把黄金放在中央银行无法使用，如果把它放在海外则可以获得回报，而且这类操作没有任何违规。

1月9日，阿根廷迎来了今年的第一次债务到期日，需要支付2020年重组的债务本金和利息，共计约43.41亿美元。由于没有新的违约出现，证明至少海外的黄金储备仍然安全。此前国际信用评级机构穆迪表示，由于阿根廷经济的“可预测性”和“一致性”，该机构已上调对阿根廷的信用评级，并认为阿根廷政府采取的取消跨境支付限制和外币可兑换性的措施，增加了该国的外币流动性。照这个趋势，这场有关黄金储备的“躲猫猫”游戏还能持续下去。

来源：中国黄金网

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Thomas

央行

经济

2025年美联储首次议息会议结果当地时间29日出炉，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合市场普遍预期。这是美联储自2024年9月连续降息以来首次出现维持利率不变。

从美联储对外声明来看，近期指标表明美国经济活动继续稳步扩张，失业率近几个月稳定在较低水平，劳动力市场状况依旧良好，通胀仍保持了一定程度的高企。

但值得注意的是，与此前一次议息会议的声明相比，保留了对降息“幅度和时机”的强调，而删除了“通胀向2%目标回落并取得进展”的表述。浙商证券首席经济学家李超认为，这意味着美联储对“再通胀”风险的评估有所增加。

美联储主席鲍威尔在答记者问时称，美国通胀水平在过去两年明显缓解，但相对于美联储设定的2%通胀目标“仍然有些高”。鉴于通胀的进展和劳动力市场的再平衡状态，美联储本次会议上重新调整政策立场是适当的。

他还强调，美联储不需要急于调整政策立场，特别是在经济保持强劲的情况下，且2%的通胀目标不会改变。鲍威尔认为，需要看到“通胀真正取得进展或劳动力市场出现一些疲软，美联储才会考虑做出调整”。

巴克莱研究团队认为，美联储逆转降息周期的门槛相当高。“这在很大程度上反映了如果需要在利率问题上倒退，可能会对其信誉造成的打击。”

该团队指出，一旦数据的整体情况发生变化，包括通胀重新加速、通胀预期上升或失业率明显下降，那么加息可能会被提上议程。

加息反转目前看可能性不大，那么下一次降息何时来？

高盛认为，短期内不会有实质性的加息风险。此外，由于考虑到持续的通胀回落，降息看起来是合理的，但鉴于实体经济的强劲，降息似乎不是必要的。在概率加权的基础上，市场定价过于鹰派。该行的基准预测是，美联储将于今年6月和12月进行两次25个基点的降息，然后在2026年降息一次，最终利率为3.5%至3.75%。

李超认为，未来美国的通胀上行风险正在逐步增加，2025年美国CPI中枢可能逼近3%；当前的利率路径也暂未充分考虑美国总统特朗普政策的影响，未来降息预期仍可能进一步收窄。即2025年的降息空间为1次或2次，上半年可能降息1次，但3月未必落地。

“整体来看，我们认为本月议息会议鲍威尔立场为‘中性略偏鹰’，但整体基调明确即美联储已回归至相机抉择的政策区间。”李超表示，市场在议息会议期间宽幅震荡，但最终给出的定价方向依然是“降息延续”，美股小幅上行，美债利率和美元指数小幅下行。

国泰君安国际首席经济学家周浩称，从美联储议息会议的结果来看，加息的可能性基本排除，但降息何时再度开始以及幅度，仍要至少等到3月中旬。目前来看，3月降息的概率如何摆动，会是今年第一季度最重要的市场标尺之一。

来源: 新浪财经

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Damon

股市

债券

经济

过去几年，投资者面临着新冠疫情、高通胀以及潜在全球经济衰退等诸多不确定性。在这样的市场环境下，投资者更倾向于相对稳定的高收益现金资产，而不愿承担债券或股票市场的潜在波动风险，这似乎顺理成章。然而，如今我们观察到前景已然转变。展望未来，我们认为，投资者有望迎来一个经济韧性十足、企业增长前景稳健且对风险资产有利的市场环境。美国与日本近期的选举结果，以及中国有望推出的一系列刺激性政策措施，都在进一步降低了市场的不确定性，为这一积极的市场展望提供了有力支撑。

形势变化对投资者而言意味着什么？以下为2025年值得投资者深入探究的三大观点。

更加乐观的市场前景，应促使投资者重新评估投资组合

正如著名经济学家凯恩斯所言：“当事实发生变化，我也会随之改变想法。”在市场担忧经济衰退、利率攀升之时，持有现金无疑是明智之举。而今，市场对衰退的忧虑已然消散，利率也呈下行趋势。事实已然改变，投资者是否也应随之转变思维？

我们认为，2025 年应成为投资者评估其投资组合是否改变以反映更为积极市场前景的契机。

软着陆、避免经济衰退的情景对股票市场有显著的潜在利好，但我们也认为固定收益前景依然坚挺。在降息周期中，高质量固收类资产往往能在不同经济环境下展现出上行潜力，成为投资组合中不可或缺的风险缓冲工具。

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图1：降息对股票与债券的影响

简言之，投资者应思考其投资组合是否与当前更为积极的市场前景保持了同步。这或许意味着往前更进一步，无论是从现金转向债券，或是从现金迈向债券与股票的组合，又或是在债券投资组合中新增股票仓位。在这一过程中，始终要考虑适当的多元化资产配置与风险缓冲策略。

若你尚未从现金投资中抽身，现在投身固定收益市场仍为时不晚

在持续的市场波动与不确定性之下，并非所有投资者都已迈出从现金转移至其他资产的步伐。

那些率先从现金转向债券的投资者，相较于继续持有现金的投资者而言，已收获了更为可观的回报，尤其是那些在首次降息前便果断行动的投资者。

然而，即便投资者尚未从现金资产中脱身，现在想要从固定收益市场获益仍为时不晚。随着利率形势的逆转，我们看到了固定收益投资的额外动力，包括核心固定收益以及特别是信用方面，从收益创造与资本保值的双重维度来看，其吸引力正日益凸显。

如图2所示，在加息周期终结后，固定收益资产配置的表现历来优于现金资产。其背后的原因之一在于，持续持有现金会使投资者面临久期风险：当利率步入下行路径，投资者可能会错失通过在投资组合中配置一定久期资产所能获取的额外回报。降息还会使现金投资者面临再投资风险。

随着收益率开始下滑，现金投资者将不得不接受逐渐降低的短期利率，其表现远逊于那些已经长期锁定较高收益率的债券投资者。

在最后一次加息时点开始时，债券回报已超过现金回报。

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图2：最后一次加息后三年累计回报率：综合债券、公司债券、美国国债和现金指数

我们认为，固定收益在2025年仍将是关键主题。较高的收益率意味着固定收益如今能够在不承担过多信用风险或久期风险的前提下，为投资者提供赚取收益的机会。由于市场需应对特朗普总统任期内的潜在影响，以及其对利率、通胀和美国预算赤字所带来的影响，预计利率波动将进一步加剧，在这种情况下，固定收益的重要性更加突显。

固定收益仍然具有吸引力，尤其在高收益率市场环境中。在利率波动加剧的市场环境中，采取灵活的投资策略，能够动态捕捉固定收益市场涌现的机遇，有望为投资者带来更为丰厚的回报。

考虑利用股票的增长潜力

经济前景的改善是否意味着投资者应当在维持固定收益资产配置的同时，增加股票投资？尽管市场波动尚存，但我们认为，在发达市场经济增长稳定、衰退风险较低、通胀率普遍下降的宏观环境下，企业有望实现强劲的盈利增长。近期在美国和中国央行相继降息之后，我们预计未来12个月内，全球多数央行将陆续放宽货币政策，这将进一步为股票市场提供有力支撑。

市场动态已然悄然生变。人工智能的蓬勃发展曾一度加剧市场集中度，但“美股七雄”（Magnificent Seven）近期对市场的垄断已有所松动。未来一年，盈利增长有望扩大至其他行业。我们还预计，随着未来更多行业与企业开始使用人工智能技术，该项技术所带来的红利将惠及更广泛的领域。如今，更多股票与行业开始跑赢市场，降息与收益率下降将惠及更为广泛的不同企业。

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图3：美国股票市场盈利增长呈现扩大趋势

分散化有望为主动投资创造更有利的环境，因为深入的研究分析能够助力投资者在更多元化的股票与行业中精准识别出表现优异者。然而，市场波动与不确定性依然如影随形。与政治动荡或地区冲突等事件相关的风险仍可能对市场前景构成挑战，这意味着聚焦优质资产的多元化投资及下行保护策略依然至关重要。

经济的普遍增长将推动股票的基本面表现进一步扩大至各行业与市场，为主动的股票投资者带来投资机遇。在波动不安的地缘政治与市场环境下，注重资产质量或稳定性的投资策略，有助于推动资本增值，同时最大限度地降低下行风险。

综上，迈入2025年，我们认为，市场正逐步拥抱更为乐观的前景，投资者也应顺势而为。不确定性是新经济时代的特征之一，投资者在追求更高增长收益的过程中，应注重下行风险的管理。与其过度依赖现金资产来实现风险控制，我们认为投资者应该通过在优质资产中进行多元化配置，并借助基于研究的多元视角的投资方法，来增强投资组合的韧性。

来源：“威灵顿投资管理”微信公众号

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Damon

股市

英特尔第四季度营收142.6亿美元，同比转盈为亏_1

北京时间1月31日早间消息，英特尔今天公布了该公司的2024财年第四季度及全年财报。报告显示，英特尔第四季度营收为142.60亿美元，与上年同期的154.06亿美元相比下降7%；净亏损为1.53亿美元，而去年同期的净利润为26.60亿美元；英特尔应占净亏损为1.26亿美元，而上年同期英特尔应占净利润为26.69亿美元，同比转盈为亏；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第四季度调整后净利润为6亿美元，与上年同期的23亿美元相比下降75%。

英特尔第四季度营收和调整后每股收益均超出华尔街分析师预期，但该公司对2025财年第一季度营收和调整后每股收益的展望均不及预期。

财报发布后，英特尔盘后股价上涨近4%。

第四季度业绩概要：

在截至12月31日的这一财季，英特尔的净亏损为1.53亿美元，而去年同期的净利润为26.60亿美元；英特尔应占净亏损为1.26亿美元，而上年同期英特尔应占净利润为26.69亿美元，同比转盈为亏；每股摊薄亏损为0.03美元，而上年同期的每股摊薄收益为0.63美元。

不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第四季度调整后净利润为6亿美元，与上年同期的23亿美元相比下降75%；调整后每股收益为0.13美元，与上年同期的0.54美元相比下降76%。

英特尔第四季度营收为142.60亿美元，与上年同期的154.06亿美元相比下降7%。

英特尔第四季度营收和调整后每股收益均超出分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，24名分析师此前平均预期英特尔第四季度每股收益将达0.08美元，25名分析师此前平均预期英特尔第四季度营收将达127.9亿美元。

英特尔第四季度运营利润为4.12亿美元，而上年同期为25.85亿美元，同比大幅下降；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第四季度调整后运营利润为13.68亿美元，与上年同期的25.80亿美元相比大幅下降。

英特尔第四季度运营利润率为2.9%，与上年同期的16.8%相比下降13.9个百分点；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第四季度调整后运营利润率为9.6%，与上年同期的16.7%相比下降7.1个百分点。

英特尔第四季度毛利润为55.84亿元，而上年同期为70.47亿美元；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第四季度调整后毛利润为60.01亿美元，而上年同期为75.19亿美元。

英特尔第四季度毛利率为39.2%，与上年同期的45.7%相比下降6.5个百分点；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第四季度调整后毛利率为42.1%，与上年同期的48.8%相比下降6.7个百分点。

英特尔第四季度运营支出（研发、总务和行政）为51亿美元，与上年同期的56亿美元相比下降9%。其中，英特尔第四季度研发支出为38.76亿美元，而上年同期为39.87亿美元；营销、总务和行政支出为12.39亿美元，而上年同期为16.17亿美元；重组与其他支出为5700万美元，而上年同期为-11.42亿美元。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第四季度调整后运营支出为46亿美元，与上年同期的49亿美元相比下降6%。

英特尔第四季度税率为125.5%，与上年同期的4.6%相比上升120.9个百分点。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第四季度调整后税率为13.0%，与上年同期的13.0%相比持平。

英特尔第四季度来自于业务运营活动的现金为32亿美元。

第四季度各部门业绩：

按照部门划分，英特尔客户计算集团第四季度净营收为80.17亿美元，而上年同期为88.44亿美元，同比下降9%；运营利润为30.56亿美元，而上年同期为35.67亿美元。

英特尔数据中心和人工智能（AI）集团第四季度营收为33.87亿美元，而上年同期为35.03亿美元，同比下降3%；运营利润为2.33亿美元，而上年同期为7.38亿美元。

英特尔网络和边缘计算业务第四季度营收为16.23亿美元，而去年同期为14.71亿美元，同比增长10%；运营利润为3.40亿美元，而去年同期为1.09亿美元。

英特尔第四季度总产品业务营收（即上述三项业务的营收之和）为130.27亿美元，与上年同期的138.18亿美元相比下降6%；总产品业务运营利润为36.29亿美元，与上年同期的44.14亿美元相比有所下降。

英特尔代工部门（Intel Foundry）第四季度营收为45.02亿美元，而上年同期为51.75亿美元，同比下降13%；运营亏损为22.60亿美元，而上年同期的运营亏损为13.19亿美元。

英特尔第四季度其他所有业务（包括现场可编程门阵列业务Altera、自动驾驶部门Mobileye、支持英特尔创新计划的创业公司、以及来自于已剥离业务的历史业绩）营收为10.42亿美元，而去年同期为12.97亿美元，同比下降20%；运营利润为1.18亿美元，而去年同期为1.42亿美元。

2024财年业绩：

在整个2024财年，英特尔的营收为531亿美元，与2023财年的542亿美元相比下降2%，这一业绩未能达到分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，25名分析师此前平均预期英特尔2024财年营收将达552.5亿美元。

英特尔2024财年的净亏损为188亿美元，而2023财年的净利润为17亿美元；每股摊薄亏损为4.38美元，而2023财年的每股摊薄收益为0.40美元。

不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔2024财年调整后净亏损为6亿美元，而2023财年的调整后净利润为44亿美元；调整后每股亏损为0.13美元，而2023财年的调整后每股收益为1.05美元，这一业绩也未能达到分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，26名分析师平均预期英特尔2024财年每股收益将达0.87美元。

英特尔2024财年运营利润率为-22.0%，与2023财年的0.2%相比下降22.2个百分点；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔2024财年的调整后运营利润率为-0.5%，与2023财年的8.6%相比下降9.1个百分点。

英特尔2024财年毛利率为32.7%，与2023财年的40.0%相比下降7.3个百分点；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔2024财年的调整后毛利率为36.0%，与2023财年的43.6%相比下降7.6个百分点。

英特尔2024财年运营支出为221亿美元，与2023财年的217亿美元相比上升2%；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔2024财年的调整后运营支出为194亿美元，与2023财年的190亿美元相比上升2%。

英特尔2024财年税率为71.6%，与2023财年的-119.8%相比上升191.4个百分点；不按照美国通用会计准则的税率为13.0%，与2023财年的13.0%相比持平。

英特尔2024财年来自于业务运营活动的现金为83亿美元。在整个2024财年，英特尔派发了16亿美元的股息。

业绩展望：

英特尔预计，2025财年第一季度该公司的营收将在117亿美元至127亿美元之间，其平均值为122亿美元，这一业绩展望未能达到分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，25名分析师此前平均预期英特尔第一季度营收将达133亿美元。

英特尔还预计，2025财年第一季度该公司的毛利率约为33.8%，不按照美国通用会计准则的调整后毛利率约为36.0%；税率预计约为-32%，不按照美国通用会计准则的税率约为12%。

盈利展望方面，英特尔预计2025财年第一季度的每股收益约为-0.27美元，不按照美国通用会计准则的调整后每股收益约为0.00美元，这一业绩展望不及分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，26名分析师此前平均预期英特尔第一季度调整后每股收益将达0.17美元。

股价反应：

当日，英特尔股价在纳斯达克常规交易中上涨0.26美元，报收于20.01美元，涨幅为1.32%。在随后截至美国东部时间30日晚上6点21分（北京时间31日早上7点21分）的盘后交易中，英特尔股价再度上涨0.74美元，至20.75美元，涨幅为3.70%。过去52周，英特尔的最高价为46.63美元，最低价为18.51美元。

来源: 新浪财经

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Devin

经济

国际货币基金组织（IMF）近期发布《世界经济展望》更新内容，预计2025年全球经济增速将达到3.3%，较2024年10月份的预测值高出0.1个百分点，但仍低于2000年至2019年3.7%的历史平均水平。同时，IMF预测2026年全球经济增速也将保持在3.3%的水平。

IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙在发布会上表示，虽然全球的经济增长前景与2024年10月份的预测相比，基本未发生变化，但各方的增长形势持续分化，且分化可能进一步扩大。同时，政策变化或将在一些国家重新引发通胀压力，不确定性上升带来的风险仍然非常突出。

分区域来看，IMF预计，2025年发达经济体的增速将从2024年的1.7%升至2025年的1.9%。其中，美国2025年的经济增速将达到2.7%，较此前预期上调0.5个百分点，这主要得益于其国内强劲的需求，包括活跃的消费市场以及企业投资的增加等。然而值得注意的是，美国经济政策的不确定性仍然是全球经济面临的一大风险。同时，IMF小幅上调了英国2025年的经济增长预期，预计其经济增速将达到1.6%。而日本2025年的经济增长预期将维持不变，预计达到1.1%。

相比之下，欧元区经济增长则较为缓慢，预计2025年经济增速为1%。制约其经济增长的不利因素主要包括制造业疲软、消费者信心低落以及能源价格冲击持续存在等。其中，德国的表现落后于其他欧元区国家。2024年德国国内生产总值（GDP）比上年实际下降0.2%，为连续第二年负增长，这使得IMF不断下调对德国经济前景的预测。IMF预计，2025年德国经济将增长0.3%，较2024年10月份的预测值下降0.5个百分点。IMF表示，在全球经济格局中，欧元区是重要的发达经济体区域，其经济增速放缓不仅将对全球贸易和投资产生一定影响，还将给欧洲的就业市场和社会稳定带来挑战。

IMF将新兴市场和发展中经济体2025年经济增长预期维持在4.2%，并表示，虽然受到贸易领域等相关政策不确定性的影响，部分新兴市场国家的需求呈现疲软态势，但未来新兴市场和发展中经济体的不确定性会逐渐减弱，经济活动会逐步增强。在此次的更新报告中，IMF将中国2025年经济增长预期上调至4.6%，较去年10月份的预测值高出0.1个百分点。中国国家统计局发布的最新数据显示，2024年中国GDP增长5%，顺利完成全年经济增长目标。古兰沙对此表示，与国际货币基金组织此前预测的4.8%相比，这是一个“积极的惊喜”。同时，IMF也表示，中国等新兴市场和发展中经济体在全球经济中的地位日益重要，其经济持续增长将为全球经济发展提供重要动力。

在通胀方面，IMF预计2025年和2026年全球通胀分别为4.2%和3.5%。IMF表示，虽然许多经济体的核心商品价格通胀已回落或低于趋势水平，但服务价格通胀仍高于疫情前的平均水平，这在美国和欧元区尤其明显。

持续高通胀将对经济增长和社会稳定带来一定挑战，一方面将导致企业的生产成本上升，影响企业的利润和投资决策；另一方面会降低消费者的实际购买力，影响消费市场的活力。但IMF表示，随着通胀的逐渐放缓，各国央行在货币政策上有了更多的操作空间，可以通过降息等手段来刺激经济增长。

同时，IMF警告称，部分国家经济政策不确定性将影响世界经济走势，未来5年的经济增长预期为3%左右，总体上仍倾向于下行。全球经济面临的风险包括地缘政治紧张局势升级可能引发通胀反弹，并迫使利率保持高位，部分国家的政策不确定性也可能对经济产生负面影响，如贸易保护主义、财政可持续性问题等。此外，地区冲突、气候变化等全球性问题也对经济增长构成潜在威胁。

虽然IMF的最新预测显示全球经济正逐步恢复至疫情前水平，但各经济体之间的差距正在扩大。IMF特别强调，如果保护主义政策升级，带来新一波关税，可能会加剧贸易紧张局势，减少投资，损害市场效率，并再次扰乱供应链，短期和中期的经济增长均可能受到影响。加征关税、非关税壁垒等扭曲竞争的单边政策难以持续改善一国经济前景，并会使各方都处于不利境地。因此，IMF呼吁，当前全球经济面临挑战，国际合作显得尤为重要。各国政府应投入更多努力，加强和改善多边机构效能，以促进全球经济更有韧性和可持续发展。同时，各国也需要根据自身的经济情况，制定合理的政策，以应对经济增长乏力和通胀的双重挑战，实现经济的稳定和可持续发展。

来源：经济日报

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