降息需要提速？歐洲央行管委：通膨目標或提前實現

近期美國經濟數據表現良好，聯準會快速降息的預期降溫，迫使美股進行回調，10年期美債殖利率重返4%大關，「高利率」又回來了？

本週稍早前，10年期美債殖利率重新回升至4%以上，為8月初以來的最高水準。聯準會的降息押注正在減少，掉期市場預計年底前最多有2次25基點的降息，而兩週前還預期有2次。

華爾街老將、Yardeni Research創始人Ed Yardeni說：“在周五強勁的就業報告後，市場共識可能會轉向無需急於進一步放鬆。”

美國經濟前景不確定性較高

美國就業數據表現良好，服務業表現也不錯，股市在大西洋兩岸都徘徊在歷史高點。但是，美國大選、地緣政治緊張等風險仍然存在，經濟前景變化的不確定性較高。

因此，美股市場面臨的重大問題是如何應對變化的前景。摩根大通的策略師Mislav Matejka表示：「當美股與聯準會脫鉤時，市場假設經濟將加速成長，但現在的情況恰恰相反——股市的關鍵驅動因素仍將是成長前景。儘管市場普遍接受軟著陸的預期，但可能需要更長時間才能得到確認。

Msika和Barnert表示，接下來的數據將對市場情緒至關重要，尤其是本週四的CPI通膨數據。美國銀行策略師Ohsung Kwon等人指出：「在改善的宏觀數據下，股票應該能夠承受輕微的通膨意外上行，但如果出現較大的意外，可能會給放鬆週期帶來不確定性，並增加市場波動性。

根據彭博社的數據，選擇權市場已將標普500指數的隱含波動率提升至約1.1%，而上週略高於0.9%。

如何因應變化的前景？

Msika和Barnert表示，投資人需要增加對經濟數據好轉的曝險，尤其是目前美國的經濟數據比歐洲更強勁。此外，投資人也開始擔憂高利率的影響。

隨著利率上升、風險層出不窮，波動率指數也跟著上升。大量風險事件的出現促使市場在過去一周集體被迫對沖。

同時，市場定價使情況更加複雜，某種程度上也使美股市場變得更加脆弱。野村證券的Charlie McElligott表示，系統性投資人在利率市場上減少長期槓桿的風險是「絕對巨大的」。

來源: 華爾街見聞

來源：路透

• 短期BTC選擇權顯示出對買權的偏好，顯示對11月4日舉行的美國大選持樂觀態度。

• 根據Block Scholes追蹤的數據，標準普爾500選擇權表明情況並非如此，一些加密貨幣交易員一直在「拋售波動性」。

比特幣(BTC)通常與標準普爾500指數同步波動的觀點目前已被普遍接受。然而，隨著選擇權市場定價指向不同的趨勢，這種正相關性可能會在美國大選前夕受到考驗。

根據分析平台Block Scholes追蹤的數據，週一，主流加密貨幣交易所Deribit上市的比特幣選擇權表現出明顯的短期看漲期權相對於看跌期權的偏差（偏向性），捕捉到了11月8日公佈的美國大選及其結果。

同時，與華爾街基準股票指數標準普爾500掛鉤的短期選擇權顯示出對看跌選擇權的偏向性。

對比特幣看漲選擇權的需求相對較強，這表明交易員預計選舉期間會出現上行波動或價格上漲。買權為買方提供了不對稱的上行空間，使實體能夠對沖或從價格上漲中獲利。

對標準普爾500看跌期權的偏見表明對下行波動的擔憂，因為看跌期權可以防止價格下跌。請注意，由於多種原因，包括投資組合經理對尾部風險進行對沖，指數選擇權偏差通常顯示對看跌選擇權的偏差。

不過，Block Scholes執行長兼創辦人Eamonn Gashier表示，比特幣和標準普爾500選擇權之間的分歧「為大事做好了準備」。

「要么比特幣和標準普爾500指數之間的強正相關性即將被打破並轉為負值，要么其中一個市場定價錯誤。令人興奮的是不確定性——我們是否即將看到比特幣與股票脫鉤，或者一個市場的交易員是否即將措手不及？

一些加密貨幣交易員“出售波動性”

在美國大選等二元事件發生之前押注價格走勢平淡或波動性下降似乎有悖常理，但有些交易員確實在這麼做。

根據加密貨幣流動性提供者Wintermute追蹤的數據，11月8日Deribit上選舉到期選擇權交易的隱含波動率(IV)已從年化62%下降至55%。這是交易員制定波動性看跌策略的跡象。 IV受選擇權需求的影響。

「交易員透過勒式選擇權、跨式選擇權和波動性價差賣出波動性。大部分部位都在65,000美元左右，」Wintermute的場外交易員Jake Ostrovskis告訴CoinDesk。

「所有這些交易都受益於波動性的降低——因此押注隱含波動率已實現的交易，就像這些事件在近期歷史上所做的那樣，」Ostrovskis補充道。

賣出跨式選擇權和勒式選擇權意味著賣出買權和賣權，押注標的資產的價格將基本維持區間波動。賣方收取溢價，如果價格在到期前保持在一個狹窄的區間內，溢價將保留。然而，這是一種有風險的策略，更適合擁有充足資本供應的精明交易者，因為如果波動性飆升，損失可能會迅速增加，遠遠超過收到的溢價。

根據英國《金融時報》報道，激烈的總統競選讓標準普爾500指數和芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)的交易員透過VIX看漲期權押注波動性飆升。

來源: 金色財經

大類資產表現：

股市：2024年國慶假期期間，恆生指數上漲顯著，美國三大股指波動較小，歐洲股指小幅下跌，日本股指上漲，韓國股指下跌。截至10月4日收盤，道瓊工業指數漲0.05%，標普500指數跌0.2%，那斯達克指數跌0.28%，德國DAX指數跌1.06%，富時100指數漲0.53%，歐洲Stoxx50指數跌0.47%，日經225指數跌漲1.89%，韓國綜指跌0.91%，恆生指數上漲7.59%，恆生國企指數上漲8.61%，富時中國A50指數期貨上漲11.05%。

債券市場：美債長短端利率均顯著回升，本周美國非農業就業以及PMI數據超預期強勁，推動2年期及10年期美債利率上行。假期期間，兩年期美債殖利率上行27BP，收在3.93%，十年期美債殖利率上行17BP，收在3.98%。十年期德債殖利率上行1BP，收在2.22%；十年期日債殖利率下行2bp，收在0.87%。

大宗商品：假期期間，國際油價上漲顯著，金銅價格略有上漲。截至10月4日，布蘭特原油價格上漲8.53%，收在78.14美元/桶；倫敦銅價上漲0.92%，收在9,956美元/噸；倫敦金價上漲0.72%，收在2,653.27美元/盎司。

外匯市場：假期期間美元指數走強，歐元、人民幣、日圓兌美元匯率均有不同程度下跌。截至10月4日，美元指數報102.49，上漲1.72%；美元兌日圓匯率為148.7105，大幅上漲3.53%；歐元兌美元匯率為1.0976，下跌1.43%%；人民幣離岸匯率貶值1.32%，至7.0990 。

股票市場

海外經濟數據－美國方面：

美國9月非農就業強勁成長：美國9月新增非農業就業25.4萬人，較上月多增加9.5萬人，為今年3月以來最高水準。結構來看，採礦和伐木業、建築業、資訊業、專業和商業服務業、休閒和酒店業新增就業人數均高於近12個月的平均水準。從貢獻度來看，休閒和旅館業、教育和醫療服務業為美國9月新增非農業就業的最大貢獻。美國9月失業率為4.1%，較上月持續回落0.1個百分點，整體處於歷史偏低位置。

美國8月職缺數為804萬人，較7月增加超過30萬人；空缺崗位數與失業人數比重為1.13，連續下降兩個月後出現回升，與疫情前1.2左右的水平相比較為接近，美國就業市場降溫動能有企穩跡象。

美國9月ISM製造業和非製造業經濟景氣指數分別為47.2和54.9。製造業指數與前值持平，非製造業指數較前值51.5的水平大幅回升。美國經濟景氣指數出現明顯分化，一方面製造業景氣持續收縮，另一方面服務業景氣度大幅擴張。我們認為近期製造業景氣不佳主要源自美國大選撲朔迷離，政策不確定性削弱了企業投資和招募意願。綜合來看，選舉後美國製造業景氣預計將迎來回升，增加經濟軟著陸的可能性。

歐元區通膨持續下降：歐元區9月調和CPI年增1.8%，前值為2.2%；9月核心調和CPI年增2.7%，前值為2.8%。持續降溫的通膨數據提升了市場對歐央行10月降息的預期。

全球要聞一覽

聯準會主席鮑威爾發言較為中性：

鮑威爾承認官員在9月發布的點陣圖預測對應在11月和12月的兩次會議上分別降息25基點。但他警告聯邦公開市場委員會仍將根據未來經濟數據做出決定。鮑威爾表示，最終我們將以即將公佈的數據為指引。如果經濟放緩的程度超出預期，那麼我們可以更快降息。如果放緩的程度不如我們的預期，那麼我們可以更慢行動。

聯準會出現巨額虧損：

聯準會公佈的財務數據顯示，截至10月2日，聯準會「應向財政部支付利潤」這項指標為-2012.37億美元，為該數據有統計以來的新低。此虧損源自於聯準會在本輪升息週期期間，向各大金融機構支付的利息。為了將短期利率維持在目標水平，聯準會需要向銀行和貨幣基金支付保證金存放在中央銀行的補償。這種利率管理的成本已經超過了聯準會持有債券所產生的利息收入。

歐盟對中國電動車加徵關稅草案通過：

歐盟就是否對中國電動車徵收為期五年的反補貼稅舉行投票。歐盟委員會發布的聲明顯示，投票中歐委會對中國進口純電動車徵收關稅的提案獲得了歐盟成員國的必要支持。聲明稱，歐盟和中國繼續努力探索替代解決方案，該解決方案必須完全符合世貿組織規定、能夠充分解決委員會調查所確定的損害性補貼、並且可監控和可執行。

日本新首相演講傳遞鴿派訊息：

日本新任首相石破茂在日本國會眾議院發表就任首相後的就職演說。他指出當前日本首要經濟任務是戰勝通縮，使國家進入穩定的成長軌道。並明確表示目前環境還不適合進一步升息。日本首相的鴿派演說扭轉了日本大選後日圓升值的走勢，日圓兌美元匯率本周大幅下跌3%以上。

風險提示

全球各大央行貨幣政策調整超預期、地緣政治衝突影響全球大宗商品價格上漲、極端氣候對全球供應鏈造成衝擊。

中東局勢主導市場情緒

中國財政政策成油市另一個焦點

基本面需求疲軟繼續施壓油價

技術面分析：油價震盪格局未改

布蘭特原油期貨價格昨日大幅下挫，低於預期的78.47美元，觸及76.68美元區域後有所反彈，試圖回補先前的跌幅。但我們仍傾向維持看空觀點，若跌破76.68美元，油價可能進一步下探至75.24美元。因此，日內及短期內的下行趨勢預計將繼續占主導地位。要注意的是，若價格突破78.47美元，當前的下行壓力將緩解，市場可望恢復上漲趨勢。

來源: 匯通網