突破週線壓制多頭高歌猛進

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11月14日，美國通膨數據略高於市場預期，比特幣交易價格下跌4.1%。這種下跌反映了標準普爾500指數期貨的行情，在四小時內從6023點跌至5980點。

因此，交易員現在開始質疑這種相關性的程度，以及比特幣的通膨對沖屬性何時可能在持續通膨的環境中提供一些保護。

圖：標準普爾500指數期貨（左）對比比特幣/美元（右）

儘管10月美國生產者物價指數（PPI）年率上漲2.4%，略高於2.3%的共識，但這並沒有改變聯邦公開市場委員會（FOMC）12月降息0.25%的共識前景。然而，人們越來越懷疑聯準會是否有能力在2025年之前維持降息軌跡。

持續的通貨膨脹和比特幣的對沖作用

從歷史上看，比特幣受益於通膨擔憂。然而，2021年和2022年，政府透過刺激檢查和聯準會資產負債表擴張主導的流動性注入削弱了這些影響。當時，儘管成本上升，但經濟衰退風險很小。今天，情況發生了變化；儘管勞動力市場仍然相對強勁，但交易商持謹慎態度，預計企業盈利可能面臨壓力。

儘管唐納德•川普（Donald Trump）領導下的新政府提出了旨在讓美元走強的削減成本措施和策略，但這些行動可能對風險資產構成短期挑戰。例如，路透社（Reuters）的一篇報導指出，對電動車購買者的7,500美元稅收抵免可能會被取消，這導致特斯拉的股價在11月14日下跌了近5%。

與此類似，最近埃隆·馬斯克（Elon Musk）和維韋克·拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）被任命領導一個旨在精簡官僚機構和重組聯邦機構的新政府機構，這可能會導致有些人失業，並減少個人和企業可用於投資的資金。這種動態可能會影響股市，並可能波及其他產業，包括房地產、大宗商品和比特幣。

圖：美國政府支出（左）比較比特幣/美元（右，對數）

美國財政政策及其對比特幣需求的影響

比特幣的主要作用之一是作為替代儲備資產，在政府擴大支出時提供對沖貨幣貶值的風險。如果美國政府成功限制支出成長，對比特幣作為通膨對沖工具的需求可能會減少，因為投資者持有美元的風險會降低。

然而，鑑於比特幣作為一種抗審查、透明資產的吸引力，尚不確定投資者是否真的會對比特幣的稀缺價值失去興趣。與黃金、股票或房地產不同，比特幣的發行時間表極為可預測，即使不與美元直接競爭，也可以支持其需求，特別是在採用的初始階段。

比特幣最近的盤中走勢與股市表現一致，反映出對持續高通膨的擔憂。然而，從更廣泛的角度來看，美國的財政挑戰可能仍然存在，因為在經濟衰退風險的情況下，政府支出不太可能大幅削減。

最終，比特幣朝10萬美元及以上大關邁進的軌跡可能會承受短期投資者對通膨擔憂所帶來的暫時壓力。

來源: 金色財經

來源：路透

川普上週贏得美國總統大選後，美元、美股、比特幣等被視為「川普交易」的資產應聲走高。目前，「川普交易」依舊籠罩著市場，川普的關稅、減稅和放鬆管制等經濟議程將推動全球投資格局的大幅波動。隨著川普試圖打破自由貿易到聯準會獨立性的一切規範，這個時代可能會變得更加動盪。

但投資人關心的是，「川普交易」還能走多遠?股票、公司債等資產相對於歷史水準而言已經顯得昂貴，川普的貿易保護主義政策可能會導致通膨捲土重來、並迫使聯準會在更長時間內將利率維持在高點。此外，美國經濟正面臨不斷膨脹的財政赤字和已現疲態的勞動力市場，這可能會對經濟成長前景造成壓力。

「川普交易」這個概念在川普2016年首次贏得總統大選後開始流行，隨後美股和美元飆升——這與本月大選後的情況類似。與8年前的情況類似的情況還有，受到監管將放鬆的預期的提振，銀行股是上漲最快的板塊之一，而小盤股則因對減稅和投資相關政策承諾的樂觀情緒而大幅上漲。更廣泛地說，這些舉動表明，投資者對川普政府刺激經濟成長和企業利潤的政策抱持信心。

然而，固定收益市場此次的反應與8年前有所不同。十年期美債殖利率在大選後第一個交易日大幅上漲後，在接下來兩個交易日回落，然後再次上漲。這種波動反映了市場參與者對「川普交易」下一步走向的疑慮。雪上加霜的是，聯準會目前正處於寬鬆週期。

而鑑於川普誓言要實施一項有利於數位資產的足以改變遊戲規則的監管議程、並建立美國的比特幣戰略儲備，加密貨幣是這次「川普交易」的關鍵板塊。所有這些都促使短線交易員和機構專業人士在數位貨幣上投入數十億美元，並將比特幣等數位貨幣推至創紀錄高點。

很難說「川普交易」還能持續多久。在2016年大選的幾個月後，「川普交易」的勢頭開始消退。在2020年大選期間，「川普交易」中的一系列——美元走強、美債殖利率上升、銀行股和小型股表現優異——在很大程度上受到疫情的影響，要么回吐漲幅、要嘛被逆轉。

今天的美國經濟和市場處於比8年前更成熟的階段。標普500指數的本益比為26倍，較2016年高出35%。這給新一輪估值驅動的反彈留下了很小的空間，並提高了川普減稅等政策提振企業利潤的門檻。更重要的是，沒有相應的削減開支的減稅措施可能會導致通膨的反彈，這可能會迫使聯準會重新考慮繼續降息的計畫。近期美債殖利率的拉鋸就反映了這些擔憂。

來源: 智通財經

經過一個多星期的計票，美國有線電視新聞網（CNN）和全國廣播公司（NBC）星期三（11月13日）估計，共和黨在眾議院435個席位中，已經贏得了過半數的218席。

川普週三在華盛頓會見眾議院共和黨人時表明支持原議長約翰遜續任。他在華盛頓凱悅酒店舉行的聚會上說：“勝選極好，不是嗎？獲勝總是好的。眾議院做得很好。”

共和黨控制參眾兩院將為川普對關鍵行政職位的提名掃清障礙，也將使他能夠推動大規模驅逐移民、減稅和減少監管等激進議程。

川普面臨的司法限制也比前幾任總統少，他在2017年至2021年第一任期提名的最高法院法官人選，使最高法院傾向保守。

同時贏得白宮和控制國會兩院並不罕見，川普的第一個任期，以及民主黨的拜登和歐巴馬也在總統任期初期大獲全勝。

現在民主黨未能拿下眾議院控制權，澆熄了他們想要阻礙川普議程的所有希望。

伊利諾伊州州長普利茨克和科羅拉多州州長波利斯週三說，他們將共同領導一個主要由民主黨領導的州組成的「州長保護民主」聯盟，以抵制川普誓言要推行的從移民到環境保護等各方面的保守政策。

在參議院，共和黨人週三在無記名投票中推選圖恩（John Thune）為他們的新領袖，拒絕了川普陣營較青睞的斯科特（Rick Scott）。

這次投票共舉行兩輪，史考特在第一輪就被淘汰，圖恩在決選中擊敗了科寧（John Cornyn），將取代即將卸任的麥康奈爾擔任參議院多數黨領袖。

圖恩過後發表簡短聲明說：“共和黨團隊團結一致支持川普總統的議程，我們的工作從今天開始。”

參議院小心翼翼地捍衛其獨立性和機構權威，這次領導人選舉被視為參議員打算給川普多少迴旋餘地的線索。

科寧在參議院的資歷較深，圖恩則被視為與麥康奈爾領導的黨內傳統主義派最一致。

川普陣營更喜歡斯科特，他是川普的忠誠支持者，曾承諾執行川普的命令，但因斯科特不受歡迎，川普在這事上保持謹慎，沒有公開支持他。

拜登在白宮會見川普

川普週三應拜登的邀請，到白宮與他會晤。兩位領導人遵循政權和平過渡的慣例，試圖對外呈現友善的基調。 2020年，川普並未按照傳統在白宮接待他的繼任者拜登。

拜登在橢圓形辦公室接待川普時對他表示歡迎和祝賀，並表示他期待明年1月20日順利移交政權。

川普回應說：“從政不易，很多時候難免殘酷，但今天很美好，我非常感謝平穩的過渡。會非常順利，我對此非常感謝。”

白宮發言人讓-皮埃爾說，會談持續了近兩個小時，氣氛非常友好、親切，兩人討論了美國和世界面臨的重要國家安全和國內政策問題。

國家安全顧問沙利文說，拜登向川普強調，支持烏克蘭有利於美國的國家安全，因為強大而穩定的歐洲將防止美國被拖入戰爭。

川普一直對美國支持烏克蘭持懷疑態度，並矢言迅速結束俄烏戰爭，但沒有說明如何結束。

川普告訴《紐約郵報》，他和拜登也談了很多中東的問題。

來源: 聯合早報