天风证券

随着互联网技术的不断发展，以及用户对信息化服务的需求不断增长，计算机行业潜力也不断发展。

2024 年 8 月 28 日以来，申万银行指数快速调整，我们认为，可能主要源于宏观风格平衡和资金面因素。

假定美国于本月正式开启降息周期，我们需要考虑港股能否迎来一轮基于外资流入的估值扩张行情。

在大模型推动下，海外互联网大厂的 Capex 支出同比明显加速增长。

测算增量资金或资金缺口带来的影响，不仅需看资金的总量，更需关注个股的资金敏感性和资金影响的作用时间。

在全球配置框架中，套息交易是重要的投资策略。本文试图回答当下港股的交易资金中，来自海外或本地资金的可能性各有多大，同时在何种流动性组合下港股能迎来趋势性的上涨机会。

我们认为市场是“双重乐观”，既高估了联储的降息的幅度，也高估了通胀的下行幅度。因此，对于即将到来的杰克逊霍尔年会，还是少一点鸽派；或者，No Dove。

地量行情的本质是资金行为的进一步“缩圈”，继24年以来A股与美股“脱敏”走独立行情后，近期的地量行情下市场进一步与分子端“脱敏”——7月以来，重要经济数据发布后市场日内波动下降，等待地量之后的波动放大。

基于利差收缩导致的套息交易逆转或是本次全球市场盘变的主要原因。