考虑到通胀稳步降温、瑞郎持续强势，瑞士央行维持25基点的降息步伐。

北京时间9月26日周四，瑞士央行公布最新利率决议，宣布将基准利率下调25个基点至1.00%，为连续第三次降息，符合市场预期。

决议声明称，考虑到通胀压力较上季度而言显著下降，因此做出了宽松决议。未来几个季度，该行可能有必要进一步下调政策利率，以确保中性利率稳定。

在地缘政治危机的推动下，今年年中以来瑞郎汇率持续走高。声明表示，必要时将准备在外汇市场进行干预。

决议公布后，瑞郎汇率短线跳涨，后又回吐部分涨幅，美元/瑞郎日内跌幅为0.12%，报0.8494。

下调近三年通胀预期

近一个季度以来，瑞士通胀压力显著放缓，经济增长温和复苏。

最新的通胀数据显示，瑞士8月CPI同比上涨1.1%，超预期放缓，远低于该行设定的2%的通胀目标，主要由进口商品和服务价格下滑所推动。

同时，瑞士二季度GDP增长稳健，整体产能利率维持在正常水准，显示经济稳步修复。

此外，瑞士央行还下调了对近三年通胀预期，称主要因为瑞郎走强、油价下跌以及明年1月电价将下调。

预计2024年年平均通胀率为1.2%，2025年为0.6%，2026年为0.7%。

该预测基于瑞士央行在整个预测期内的政策利率为1.0%的假设。如果没有今天的降息，通胀预期将会更低。

来源: 华尔街见闻

日元与美元之间的汇率跌至三周以来的最低水平，主要因外汇交易员们仍然不确定日本和美国之间利率差距进一步缩小的潜在速度，尤其是日本选举影响着日元前景。日元兑美元汇率下跌了0.2%，至1美元兑145.04，这是自9月4日以来的最低水平，随后在震荡交易中回撤了大部分跌幅。截至发稿，日元汇率(兑美元)小幅微涨至144.85。

尽管美联储上周意外降息50个基点拉开美联储新一轮降息周期帷幕，但是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上发表的“鹰鸽参半”言论使得投资者们心中对进一步宽松的速度和规模产生了一些怀疑情绪——他们开始怀疑美联储截至2025年年底的降息幅度可能达不到市场所预期的程度。

与此同时，日本央行行长植田和男周二重申，该央行不急于进行加息，加之日本首相最热门人选、“安倍经济学”鼎力支持者高市早苗公开表示“现在加息是愚蠢的”，这些因素都使得交易员们对于日本央行的降息预期出现降温情绪，进而刺激日元汇率下行。

“上周美联储联邦公开市场委员会(即FOMC)大幅降息以及美国经济软着陆的希望所驱动的风险偏好情绪，掩盖了美日之间不断缩小的利率差异，”来自澳大利亚联邦银行的外汇市场策略师 Carol Kong表示。

被遗忘的“安倍经济学”可能重返日本

外汇交易员们也在为周五日本执政党领导选举做准备，因为新的领导人很可能成为日本下一任首相，而这将对日元产生影响。市场关注的是候选人各自不同的货币政策立场，特别是日本经济安全部长高市早苗，她本周早些时候表示“现在加息是愚蠢的”，并且她本人是“安倍经济学”倡导者，强力主张继续实行宽松货币政策。虽然日本政府一般而言不干预日本央行决定，但是市场如今非常担忧她率领的潜在新政府可能不断对日本央行施压，破事日本央行放缓甚至停止加息。

值得注意的是，高市早苗主张宽松货币政策的经济计划得到越来越多立法者和日本学者支持，比如曾任安倍时期经济顾问的本田悦朗，这些支持高市早苗的财政智囊们普遍在“安倍经济学”政策中发挥重要作用，他们支持以提高物价反制来自通货紧缩的压力。

即使高市早苗未能成功成为新的日本首相，但有分析人士认为，她在这次竞选中的出色表现很有可能帮助她获得一个关键的内阁职位，并且那些跟随她的势力必然将对下一任首相的政策施加一定程度压力。

而“安倍经济学”核心，在于极度宽松的货币政策，这意味着日本央行加息进程可能直接停滞。日本央行超宽松货币政策也被一些经济学家称为“安倍经济学”流派，以已故前日本首相安倍晋三的名字命名，上任央行行长黑田东彦上任以来主导的以负利率为基础的超宽松货币政策正是围绕“安倍经济学”展开。

“明天的日本自民党选举是一个事件风险，”Carol Kong表示。“根据获胜的候选人，外汇市场对于日本央行加息预期以及日元的市场定价策略可能会朝任何一个方向大幅波动。”

日元兑美元汇率在触及38年来的最低点后，本季度迄今已大幅上涨 11%，其波动性堪比股票市场。但是，市场现在正在质疑日美国债收益率以及基准利率差距从现在起将缩小多少，毕竟美联储降息幅度可能不及预期而日本央行加息进程可能因首相人选而受阻。此外，日本还继续面临强劲的资本外流、贸易逆差以及负的实际利率，所有这些都给日元汇率进一步上行带来强大的压力。

“日元与美元之间的汇率可能会继续大幅波动，市场对11月美联储FOMC下次货币政策会议的降息幅度预期会随着美国经济指标的强弱而大幅变化。”来自瑞穗证券的市场策略师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份最新的报告中写道。

来源: 智通财经

高通(QCOM.O)可能收购英特尔(INTC.O)的消息引起了华尔街的热议。但这样的交易对公司及其股东来说真的好吗？

从一位分析师的角度来看，答案并不乐观。

据《华尔街日报》报道，高通只是接触了竞争对手英特尔，但这一消息足以引起广泛关注。

债券研究公司Gimme Credit的高级分析师Dave Novosel在周三的研究报告中提到，高通可能会承担巨额债务，甚至可能使债务降至垃圾级。

周三，高通股价上涨0.8%，而英特尔上涨3.2%。

首先，背景资料。高通是一家生产调制解调器芯片并向苹果(AAPL.O)等公司提供大量芯片的公司，市值为1860亿美元。

而曾经是美国芯片制造之王的英特尔，目前市值为975亿美元，刚好是高通市值的一半多。今年，英特尔股价因未能吸引主要客户而暴跌54%，甚至暂停了股息支付。

因此，从投资角度来看，英特尔是具有吸引力的。

但是，高通在融资方面将面临风险。Novosel估计，考虑到约14%的溢价，该公司将不得不支付大约1100亿美元收购英特尔。他表示，这笔融资很可能是股权与债务的组合。

高通选择使用的股权越少，对现有投资者来说就越有利。

当一家公司使用股权融资进行收购时，它会发行新股以支付目标公司的股东。这将扩大投资者基础，但稀释现有股东的价值。例如，现有股东如果拥有100万股的10%股份，若流通股增加50万股，其持股比例将下降至6.67%。

假设高通选择70%债务和30%股权的融资方式——以最小化投资者的稀释并避免过高的债务负担——该公司需要筹集大约770亿美元的债务。高通目前的短期和长期债务总额为154亿美元。

目前，高通的债务评级为穆迪的A2和标准普尔的A——这表明投资者购买其债务的信用风险较低。

但如果高通再增加770亿美元收购英特尔，其“杠杆将飙升至8倍以上，达到高收益债务的水平，”Novosel表示。

简单来说，合并后的实体——英特尔和高通——可能在资产负债表上拥有的总债务将远超其2024年预计的利息、税项、折旧和摊销前收益（EBITDA）。

这样的杠杆水平与垃圾级债券相匹配，可能导致穆迪和标准普尔将高通的信用评级降至垃圾级。其后果非常严重：高通未来可能面临更高的借款成本，从而增加资本成本。

另一方面，高通通过整合英特尔可能最终节省成本。高通截至6月的现金为77亿美元，可以抵消未来交易带来的一些费用。这些节省和现金可能帮助其避免信用评级下调。

“由于合并实体的规模和潜力，评级机构可能不会将评级降至投资级以下，”他说。

与Novosel的交流总结：如果两家公司继续谈判，投资者应考虑高通面临的实际风险。

来源: 金十数据

投资者或向股市倾斜

资金更加青睐港股市场

来源：路透