希腊央行行长斯图纳拉斯周三表示，欧元区通胀率有望在2025年上半年达到欧洲央行2%的目标，这加大了政策制定者以比先前预期更快的速度下调“高度限制性”利率的理由。

斯图纳拉斯表示，他支持今年再降息两次，第一次是在下周于斯洛文尼亚举行的欧洲央行会议上，第二次是在今年12月的最后一次会议上，此前欧元区最新的经济活动和通胀数据远逊于预期。

“即使我们现在降息一次25个基点，12月再降息一次，利率也仅将回到3%的水平——仍然处于高度限制的领域，”斯图纳拉斯告诉《金融时报》，并补充说，2025年有理由进一步放松政策。

斯图纳拉斯指出，“（经济）信心指标正处于生死一线”，“与我们（欧洲央行）9月份的预测相比，通胀下降的速度更快”，他补充称：“最新数据表明，或许我们会在2025年第一季度将利率降至2%。”

欧元区通胀率在9月份降至1.8%，为2021年以来首次低于欧洲央行的目标。然而，由于统计上的基数效应，比如逐步取消从同比比较中扣除较低的能源价格，今年最后几个月的消费者价格的增速预计将加速。

欧洲央行将“中期”通胀率目标定为2%，因为强劲的工资增长和高企的服务业通胀仍令人担忧。

欧洲央行自今年6月开始放松其限制性货币政策，并于9月再次降息。如果它在10月份将利率从3.5%下调，这将标志着其脱离了每隔一次会议降息25个基点的路径。

希腊央行行长曾是一名学术经济学家，也是由26人组成的欧洲央行管理委员会中任职时间最长的成员之一。他认为，中期通胀趋势表明有以更快的速度降息的空间。他说：“如果通胀继续朝着2%的目标下降，为什么不在每次会议上都降息呢？ ”

欧洲央行行长拉加德上周暗示，10月份降息的可能性更大了，她在布鲁塞尔告诉欧洲议会议员，利率制定者将把高于预期的通胀降幅考虑在内。

金融市场目前预计欧洲央行今年还会降息两次，并预测明年下半年利率将降至1.7%左右。多数人估计，既不刺激也不减缓经济活动的“中性”利率在2%左右。

根据斯图纳拉斯的说法，欧洲央行管理委员会中很少有成员对欧洲央行的近期政策路径持完全反对的意见。

他表示：“我们都在看同样的数据，这些数据表明，我们将在2025年中期（甚至更早）实现2%的（通胀目标）。否则，我们就有可能大幅下调经济增长预期，并有可能将通胀推低至目标水平下方。”他还补充说，这将意味着回到通胀过低的“老问题”，“没人想要那样。”

虽然欧洲央行可能不得不加大宽松货币政策的力度，但斯图纳拉斯表示，欧洲央行还没有落后于曲线。

“我们必须逐步采取行动，”他说，并补充说经济学是一门“社会科学”而不是“量子力学”，政策制定者必须在面临巨大不确定性的情况下做出决定。“没有人知道明天会发生什么。”

来源: 金十数据

近期美国经济数据表现良好，美联储快速降息的预期降温，迫使美股进行回调，10年期美债收益率重返4%大关，“高利率”又回来了？

本周稍早前，10年期美债收益率重新回升至4%以上，为8月初以来的最高水平。美联储的降息押注正在减少，掉期市场预计年底前最多有2次25基点的降息，而两周前还预期有2次。

华尔街老将、Yardeni Research创始人Ed Yardeni说：“在周五强劲的就业报告后，市场共识可能会转向无需急于进一步放松。”

美国经济前景不确定性较高

美国就业数据表现良好，服务业表现也不错，股市在大西洋两岸都徘徊于历史高位。但是，美国大选、地缘政治紧张等风险仍然存在，经济前景变化的不确定性较高。

因此，美股市场面临的重大问题是如何应对变化的前景。摩根大通的策略师Mislav Matejka表示：“当美股与美联储脱钩时，市场假设经济将加速增长，但现在的情况恰恰相反——股市的关键驱动因素仍将是增长前景。尽管市场普遍接受软着陆的预期，但可能需要更长时间才能得到确认。”

Msika和Barnert表示，接下来的数据将对市场情绪至关重要，尤其是本周四的CPI通胀数据。美国银行策略师Ohsung Kwon等人指出：“在改善的宏观数据下，股票应该能够承受轻微的通胀意外上行，但如果出现较大的意外，可能会给放松周期带来不确定性，并增加市场波动性。”

根据彭博社的数据，期权市场已经将标普500指数的隐含波动率提升至约1.1%，而上周略高于0.9%。

如何应对变化的前景？

Msika和Barnert表示，投资者需要增加对经济数据好转的敞口，尤其是目前美国的经济数据比欧洲更为强劲。此外，投资者也开始担忧高利率的影响。

随着利率上升、风险层出不穷，波动率指数也在上升。大量风险事件的出现促使市场在过去一周集体被迫对冲。

于此同时，市场定价使情况更加复杂，某种程度上也使美股市场变得更加脆弱。野村证券的Charlie McElligott表示，系统性投资者在利率市场上减少长期杠杆的风险是“绝对巨大的”。

来源: 华尔街见闻

来源：路透

• 短期BTC期权显示出对看涨期权的偏好，表明对11月4日举行的美国大选持乐观态度。

• 根据Block Scholes跟踪的数据，标准普尔500期权表明情况并非如此，一些加密货币交易员一直在“抛售波动性”。

比特币(BTC)通常与标准普尔500指数同步波动的观点目前已被普遍接受。然而，随着期权市场定价指向不同的趋势，这种正相关性可能会在美国大选前夕受到考验。

根据分析平台Block Scholes跟踪的数据，周一，主流加密货币交易所Deribit上市的比特币期权表现出明显的短期看涨期权相对于看跌期权的偏差（偏向性），捕捉到了11月8日公布的美国大选及其结果。

与此同时，与华尔街基准股票指数标准普尔500挂钩的短期期权显示出对看跌期权的偏向性。

对比特币看涨期权的需求相对较强，这表明交易员预计选举期间会出现上行波动或价格上涨。看涨期权为买方提供了不对称的上行空间，使实体能够对冲或从价格上涨中获利。

对标准普尔500看跌期权的偏向表明对下行波动的担忧，因为看跌期权可以防止价格下跌。请注意，由于多种原因，包括投资组合经理对尾部风险进行对冲，指数期权偏差通常显示出对看跌期权的偏向性。

不过，Block Scholes首席执行官兼创始人Eamonn Gashier表示，比特币和标准普尔500期权之间的分歧“为大事做好了准备”。

“要么比特币和标准普尔500指数之间的强正相关性即将被打破并转为负值，要么其中一个市场定价错误。令人兴奋的是不确定性——我们是否即将看到比特币与股票脱钩，或者一个市场的交易员是否即将措手不及？”Gashier告诉CoinDesk。

一些加密货币交易员“出售波动性”

在美国大选等二元事件发生之前押注价格走势平淡或波动性下降似乎有悖常理，但一些交易员确实在这么做。

根据加密货币流动性提供商Wintermute跟踪的数据，11月8日Deribit上选举到期期权交易的隐含波动率(IV)已从年化62%下降至55%。这是交易员制定波动性看跌策略的迹象。IV受期权需求的影响。

“交易员通过勒式期权、跨式期权和波动性价差卖出波动性。大部分头寸都在65,000美元左右，”Wintermute的场外交易员Jake Ostrovskis告诉CoinDesk。

“所有这些交易都受益于波动性的降低——因此押注隐含波动率已实现的交易，就像这些事件在近期历史上所做的那样，”Ostrovskis补充道。

卖出跨式期权和勒式期权意味着卖出看涨期权和看跌期权，押注标的资产的价格将基本维持区间波动。卖方收取溢价，如果价格在到期前保持在一个狭窄的区间内，溢价将保留。然而，这是一种有风险的策略，更适合拥有充足资本供应的精明交易者，因为如果波动性飙升，损失可能会迅速增加，远远超过收到的溢价。

据英国《金融时报》报道，激烈的总统竞选让标准普尔500指数和芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)的交易员通过VIX看涨期权押注波动性飙升。

来源: 金色财经

大类资产表现：

股票市场：2024年国庆节假期期间，恒生指数上涨显著，美国三大股指波动较小，欧洲股指小幅下跌，日本股指上涨，韩国股指下跌。截至10月4日收盘，道琼斯工业指数涨0.05%，标普500指数跌0.2%，纳斯达克指数跌0.28%，德国DAX指数跌1.06%，富时100指数涨0.53%，欧洲Stoxx50指数跌0.47%，日经225指数跌涨1.89%，韩国综指跌0.91%，恒生指数上涨7.59%，恒生国企指数上涨8.61%，富时中国A50指数期货上涨11.05%。

债券市场：美债长短端利率均显著回升，本周美国非农就业以及PMI数据超预期强劲，推动2年期和10年期美债利率上行。假期期间，两年期美债收益率上行27BP，收于3.93%，十年期美债收益率上行17BP，收于3.98%。十年期德债收益率上行1BP，收于2.22%；十年期日债收益率下行2bp，收于0.87%。

大宗商品：假期期间，国际油价上涨显著，金铜价格略有上涨。截至10月4日，布伦特原油价格上涨8.53%，收于78.14美元/桶；伦敦铜价上涨0.92%，收于9956美元/吨；伦敦金价上涨0.72%，收于2653.27美元/盎司。

外汇市场：假期期间美元指数走强，欧元、人民币、日元兑美元汇率均有不同程度下跌。截至10月4日，美元指数报102.49，上涨1.72%；美元兑日元汇率为148.7105，大幅上涨3.53%；欧元兑美元汇率为1.0976，下跌1.43%%；人民币离岸汇率贬值1.32%，至7.0990。

股票市场

海外经济数据——美国方面：

美国9月非农就业强劲增长：美国9月新增非农就业25.4万人，较上月多增9.5万人，为今年3月以来最高水平。结构来看，采矿和伐木业、建筑业、信息业、专业和商业服务业、休闲和酒店业新增就业人数均高于近12个月的平均水平。从贡献度来看，休闲和酒店业、教育和医疗服务业为美国9月新增非农就业的最大贡献。美国9月失业率为4.1%，较上月继续回落0.1个百分点，整体处于历史偏低位置。

美国8月职位空缺数为804万人，较7月增加超过30万人；空缺岗位数与失业人数比重为1.13，连续下降两个月后出现回升，与疫情前1.2左右的水平相比较为接近，美国就业市场降温势头有企稳迹象。

美国9月ISM制造业和非制造业经济景气指数分别为47.2和54.9。制造业指数与前值持平，非制造业指数较前值51.5的水平大幅回升。美国经济景气指数出现明显分化，一方面制造业景气度持续收缩，另一方面服务业景气度大幅扩张。我们认为近期制造业景气不佳主要源自美国大选扑朔迷离，政策不确定性削弱了企业投资和招聘意愿。综合来看，预计大选后美国制造业景气将迎来回升，增加经济软着陆的可能性。

欧元区通胀继续下降：欧元区9月调和CPI同比上升1.8%，前值为2.2%；9月核心调和CPI同比上升2.7%，前值为2.8%。持续降温的通胀数据提升了市场对欧央行10月降息的预期。

全球要闻一览

美联储主席鲍威尔发言较为中性：

鲍威尔承认官员们在9月发布的点阵图预测对应在11月和12月的两次会议上分别降息25基点。但他警告称联邦公开市场委员会仍将根据未来经济数据做出决定。鲍威尔表示，最终我们将以即将公布的数据为指引。如果经济放缓的程度超出预期，那么我们可以更快地降息。如果放缓的程度不及我们的预期，那么我们可以更慢行动。

美联储出现巨额亏损：

美联储公布的财务数据显示，截至10月2日，美联储“应向财政部支付利润”这一指标为-2012.37亿美元，为该数据有统计以来的新低。该亏损源于美联储在本轮加息周期期间，向各大金融机构支付的利息。为了将短期利率维持在目标水平，美联储需要向银行和货币基金支付保证金存放在中央银行的补偿。这种利率管理的成本已经超过了美联储持有债券所产生的利息收入。

欧盟对中国电动汽车加征关税草案通过：

欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。欧盟委员会发布的声明显示，投票中欧委会对中国进口纯电动汽车征收关税的提议获得了欧盟成员国的必要支持。声明称，欧盟和中国继续努力探索替代解决方案，该解决方案必须完全符合世贸组织规定、能够充分解决委员会调查所确定的损害性补贴、并且可监控和可执行。

日本新首相讲话传递鸽派信息：

日本新任首相石破茂在日本国会众议院发表就任首相后的就职演说。他指出当前日本首要经济任务是战胜通缩，使国家进入稳定的增长轨道。并明确表示目前环境还不适合进一步加息。日本首相的鸽派讲话扭转了日本大选后日元升值的走势，日元兑美元汇率本周大幅下跌3%以上。

风险提示

全球各大央行货币政策调整超预期、地缘政治冲突影响全球大宗商品价格上涨、极端气候对全球供应链造成冲击。