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趋势

来源：券商中国

标普500指数（SPX）有望连续第二年实现超过20%的涨幅。历史数据表明，这种情况确实非常罕见。

在上周特朗普胜选的提振下，标普500指数今年迄今上涨了约26%。此前，该大盘指数在2023年上涨了24%以上。根据德意志银行的说法，如果标普500指数在今年收官时涨幅仍超过20%，那将标志着过去一个世纪中第三次出现这种规模的连续上涨。

德意志银行策略师帕拉格·萨特（Parag Thatte）表示，美股最新的上涨是由特朗普推动的。他在上周五的一份报告中对客户表示：“正如我们之前指出的那样，在势均力敌的选举后出现反弹是历史常态”，“但目前（反弹）的速度明显快于以往”。

在上周股市飙升至历史高点之前，他曾称股市上涨“异常”。他说，标普500指数仍处于过去两年的上行通道内，但目前已接近上行通道的顶部。

萨特表示，德意志银行衡量股票仓位的指标没有在选举日之前跌至减持，这和最近选举周期中的典型现象不同。

尽管如此，美股还是出现了通常的大选后反弹，股票基金在上周三和周四的资金流入总量估计为240亿美元。

在他看来，上周股市上涨的部分原因是，股市波动性溢价“暴跌”，这种溢价在大选前夕只会变得更强。他说，回顾过去的经济周期，这种情况很常见。

“标普500指数期权（波动率）曲线对选举日次日的波动率定价曾经超过35%，而现在的定价只有个位数。波动率指数和隐含的波动率溢价也大幅下挫，”这位策略师写道。

历史数据显示，有理由相信美股还有更多上行空间。

华尔街投资银行奥本海默（Oppenheimer）回顾了标普500指数过去11年中在前217个交易日上涨超过20%的情况，发现到年底的最小涨幅是0.5%。更重要的是，奥本海默发现，与中位数增长相匹配的涨幅将推动标普500指数今年收盘高于6200点。

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）交易部门的数据显示，在特朗普赢得总统大选后，股市到今年年底的反弹可能会比其八年前获胜时更强劲。

摩根大通美国市场情报主管安德鲁·泰勒（Andrew Tyler）周一在给客户的一份报告中写道：“我预计（美股）2024年的回报率将高于2016年。”标普500指数的一大优势是美国以外地区的增长疲软，英国、欧盟、加拿大和墨西哥的经济增长都比当时疲软。

他认为，所谓的美股“七巨头”将继续推动股市，金融股在年底前将是标普500指数中表现最好的板块，但对能源行业持谨慎态度，因该行业本季度的收益令人失望。

不过，摩根大通的报告没有对2025年的情况进行预测，因为2025年的风险更大。美联储可能在降息方面行动谨慎，部分原因在于特朗普的许多政策都被认为是通胀性的。

美债收益率回升可能会限制未来股市的涨幅。摩根大通股票研究策略师已经警告称，美债收益率接近5%将是明年风险资产涨势面临的一个障碍。

无论如何，许多华尔街专业人士都看好年底前的美股。部分原因很简单，美国大选消除了不确定性，现在股市正进入季节性的积极时期。

来源: 金十数据

市场研究公司BCA Research首席全球策略师Peter Berezin表示，自上周美国大选以特朗普获胜的结果告终以来，美国经济衰退的可能性大幅上升。

在一份最新发布的报告中，Berezin将美国经济衰退的可能性从65%提高到75%，理由是特朗普领导下有爆发新贸易战的风险。

“一场新贸易战的前景远远抵消了特朗普议程中其他亲商部分的（利好）影响，”他写道：“由于大选前劳动力市场已经走弱，经济衰退的可能性增加了。”

在此前的竞选活动中，特朗普表示，在他的第二个任期内，要对来自所有国家的进口产品征收10%的关税，对来自中国的进口产品征收60%的关税，并且他不在意中方可能会对美国产品也增加关税的反制措施。

Berezin说，这些关税可能会抑制企业投资，降低消费者的实际家庭可支配收入，这将对美国经济造成双重打击。

他引用了耶鲁大学预算实验室（Budget Lab at Yale）的一项研究，该研究估计，特朗普提议的关税将使美国中等家庭的实际可支配收入减少1900至7600美元。

市场上一些人猜测，特朗普的关税提议仅仅只是“空洞的威胁”，旨在作为与其他国家谈判时的筹码，但Berezin似乎不这么认为。

“特朗普是否会实施这些威胁还有待讨论，”他写道：“当前市场参与者的共识是，在大多数情况下，他不会这么做。我再次怀疑这种共识过于乐观了。”

Berezin说，虽然特朗普提出的减税计划如果获得通过，可能会使标准普尔500指数的每股收益提高4%，但这低于该指数上周5%的涨幅。这表明，拟议中的减税措施已经被市场消化。

他还对特朗普当选后的降息前景表示担忧，并称利率处于“限制性水平”，可能会给经济增长带来下行压力。

不少经济学家、华尔街分析师和行业领袖一再对其强硬贸易方式带来的通胀影响表示担忧，特别是在通胀刚刚从大流行时期的峰值开始降温的情况下。

“房地产市场的疲软状态正在向投资者发出警告，货币政策是限制性的，” Berezin表示，并强调了房屋销售活动的明显放缓。

有鉴于上述种种，Berezin对美国股市持悲观看法。

“综合考虑，这些因素导致我们建议适度减持股票，” 他表示，并补充称，他计划“一旦出现更明确的衰退证据”，就将投资建议调至“最大减持”。

来源: 财联社

来源：路透

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