现货黄金日线图

来源: 汇通网

11月11日，在日本特别国会进行的首相指名选举中，自民党总裁石破茂“有惊无险”地在投票中胜出，成为日本第103任首相。这也为日本政坛近一个多月来的动荡暂时画上句号。

上海对外经贸大学日本经济研究中心主任陈子雷对第一财经记者表示，说明此前自民党内要求石破茂为败选负责引咎辞职的是少部分声音，在“黑金丑闻”影响未彻底消散的当前，留住石破茂是自民党内绝大多数的呼声，选举中没有出现所谓的“造反票”。

一“考”再“考”

在9月底自民党总裁选举中，石破茂意外胜出，震动日本政坛。10月1日，石破茂通过国会的指名选举，成为日本第102任首相，接替此前辞职的岸田文雄。此后，石破茂便宣布在10月27日，也就是就任首相后不足的30天内解散众议院，希望“乘胜追击”巩固首相之位。

不过，在10月27日的新一届众议院选举中，石破茂所在的自民党和公明党组成的执政联盟铩羽而归，仅获得215个议席，不仅未能超过465个议席的半数，也远远低于选前的席位数，相反最大反对党立宪民主党被视为“最大赢家”，席位数则从98席跃至148席。

而日本宪法规定，众议院选举后30天内必须召集特别国会，以进行领导人选举等重大议程。

根据彼时内阁官房长官林芳正公布的特别国会时间表，11月11日成为石破茂近期的又一次“大考”。一边是在众议院选举中“考砸”了的自民党，另一边则是风头正劲、虎视眈眈的反对党，一旦石破茂无法通过此次程序性的指名选举，意味着他将成为日本政坛100年来“最短命”首相。

这一次无人“造反”

在当天投票前，根据日本宪法规定，石破茂内阁集体辞职。

按照规则和流程，首相指名选举按照先众议院后参议院的顺序进行。在日本众议院的首相指名选举第一轮投票中，无人获得规定票数。在此轮投票中，得票数位列前两位的分别为自民党总裁石破茂和最大在野党立宪民主党党首野田佳彦。两人进入决胜轮投票。

这是日本历史上众议院首相指名选举第五次进入决胜轮投票。上一次众议院首相指名选举进入决胜轮投票，发生在30年前的1994年。

尽管在日本法律上，参议院和众议院原则上享有同等权力，但众议院在立法、首相任免等方面具有优先决定权。也就是说，即便参众两院有可能在首相指名选举中得出不同结果，但众议院选举结果即为最终结果。此外，决选投票不一定需要过半数，获得多数票的一方将成为首相。

在此前众议院选举中大败的石破茂，为何依旧能在指名选举中胜出？

陈子雷分析：“在执政党联盟于众议院席位不到半数的情况下，如果发生内讧，存在导致政权丧失的可能性，且考虑到后续的预算编制、审议工作以及明年夏天的参议院选举，自民党内暂时采取观望态度。”

自民党高层的一位成员此前也表示：“现在没有人准备下决心去推翻石破茂。与40天前的抗争时期不同，现在并没有一个广泛认同的替代石破茂的候选人。”

反观反对党，尽管野田佳彦此前表示，自民党和公明党的政权不能继续下去，只有实现政权更迭才能实现政治改革，作为在野党党首，争取出任首相是理所当然的。野田的此番言论被认为暗示有意争逐首相职位，但最终结果并未如其所愿。陈子雷说，尽管反对派在此前的众议院选举中“分流”了自民党的选票，但并不意味着就此翻身，仅是“垫脚石”。而且，反对党阵营历来诉求各异，无法在短时间内就集中支持一位候选人达成一致。

选前，石破茂分别在10日与11日与野田佳彦和国民民主党领导人玉木雄一郎等人会晤，寻求他们合作实施各种政策，包括政治改革。石破茂也承诺更换内阁大臣，包括由其他政党人士担任。

石破茂可以“高枕无忧”了吗

在成功留任首相后，11日晚，石破茂新一届内阁亮相。曾担任过外务副大臣的铃木馨祐和担任过农林水产大臣的江藤拓分别替换了在众议院选举中落选的法务大臣牧原秀树和农林水产大臣小里泰弘。此外，齐藤铁夫因成为公明党新党首而不再出任阁僚，来自该党的中野洋昌接替他出任国土交通大臣。其余内阁成员不变。

组建完新政府后，是否意味着石破茂可以高枕无忧了呢？

对于石破茂新政府而言，制定新的经济政策及预算案是当务之急。由于当前执政联盟在此前的众议院议席数未过半，若要维持政权，就必须与在野党合作。自民党此前正与国民民主党寻求合作并得到后者相对积极的回应，双方拟就税制改革问题进行协商，以形成就某些具体政策开展合作的“部分联盟”。不过，随着国民民主党党首玉木雄一郎在11日当天早些时候被爆出婚外情丑闻，他表示是否因此辞职还需要与党内成员商量，这为自民党后续与国民民主党进一步开展合作增添了变数。

此外，重创自民党的“黑金丑闻”如何彻底平息，继续考验着石破茂本人。目前，在野党已计划在国会中要求重新调查“黑金丑闻”。不少日本民众表示，希望新内阁和执政党能采取措施彻底整治“黑金”问题，并切实推动解决民众关心的问题。

特朗普因素

值得注意的是，与40天前自民党总裁选举时最大的不同便是备受关注的美国总统选举已尘埃落定。特朗普的再次当选，如何左右日美关系，在陈子雷看来值得密切关注。

在竞选时，石破茂曾提出要求修改《日美地位协定》，让日本与美国共同管理美军驻冲绳基地，同时提议日本自卫队在美国建基地、接受美军训练等。“石破茂如何处理对美关系，如何在对美对华关系间求平衡，都值得关注。”陈子雷说道。

11月10日，自民党政调会长小野寺五典透露，石破茂已与特朗普进行了短暂的电话会谈。小野寺五典同时还强调，未来美国政府很可能在对日汽车关税、驻日美军费用方面继续施压。

在为期4天的特别国会结束之后，石破茂将在本周末展开密集的海外行程，首先是参加在秘鲁举行的亚太经合组织会议，接着是下周初在巴西举行的二十国集团峰会。在行程末期，他还计划赴美与候任美国总统特朗普会面。

来源: 第一财经

大选后不到一周，比特币价格再度创下历史新高。

北京时间周二早盘，比特币一度触及89253美元的历史最高点，中午前小幅回吐涨幅，截至12:00报88108.22美元/枚。

周日晚间，比特币才突破8万美元大关，不到两天，比特币便朝9万美元的目标价迈进。过去一周，比特币的涨幅达29.66%。年初至今，比特币飙升108.03%。

“比特币龙头”MicroStrategy继续大举囤币。周一，公司发布公告称，在10月31日至11月10日期间，MicroStrategy以约20.3亿美元购买了约27200枚比特币，这是自四年多前开始收购数字资产以来的最大一笔交易。加上这次最新购买，MicroStrategy的比特币持仓市值已经达约240亿美元。比特币的猛涨也带动MicroStrategy股价狂飙，周一收涨25.73%，创下340.0的历史高位，自2020年8月以来，MicroStrategy的股价涨超2500%，比特币在同一时期上涨约660%。

比特币现货ETF，也在大量资金进场后创造历史性时刻——上周四流入比特币现货ETF的总资金量达13.7亿美元，创下史上单日最大资金流入量。从年初成立到昨天，比特币现货ETF的累计资金流入量就达到262.22亿美元。

美国11只ETF现货基金中，贝莱德旗下的iShares比特币基金（IBIT）的资产规模最大，最新数据显示，其资产规模（332亿美元）首次超过了贝莱德旗下iShares黄金ETF（329亿美元）。

这一逆转，对比特币来说颇具象征意义，黄金有着天然的避险属性和储备资产地位，而贝莱德iShares黄金ETF开始交易的时间是2005年1月，iShares比特币基金则是今年1月才上市，10个月内比特币就能实现基金规模的逆袭，部分反映市场投资偏好的转换。

历史性突破

一周之内，比特币屡屡刷新历史新高。上周三，特朗普锁定大选胜局后，比特币首次站上75000美元/枚的历史高位，上周四美联储宣布25个基点的降息后，比特币在狂欢中一路走高，上周日突破8万美元的历史关口。眼下，一度冲破8.9万美元的比特币，正努力突破9万美元的关键阻力位。

市场资金正大举加仓比特币。今年1月10日，美国首批11只比特币现货ETF上市首发，总资产规模在280亿美元左右，而到昨天，这一规模已经翻了接近三倍，达到820亿美元。

贝莱德旗下比特币基金IBIT是市场上资产规模最大的ETF现货基金，上周三交易量创下41亿美元的新纪录后，第二天又吸收了11亿美元的净流入，刷新单日最大资金流入量记录。

近日，IBIT的资产规模首次超过黄金信托基金IAU，部分折射出大笔资金正在涌入比特币，而黄金则相对受到“冷落”。从价格走势来看，也是如此，比特币走势狂飙的同时，金价却迎来暴跌，上周大选结果公布当天金价跌幅创两年多来最大，过去一周跌3.93%。

加密宏观分析师Noelle Acheson表示，特朗普政府推出更明确的加密货币规则，可能会导致一些投资者更喜欢比特币而不是黄金。

为何比特币的看涨情绪能超过黄金等传统投资标的？

HashKey Group首席分析师丁肇飞告诉21世纪经济报道记者，特朗普是迄今对比特币最友好的总统，在竞选时也保证会将比特币纳入政府储备、成立总统顾问委员会和更换SEC主席等政策。这些利好措施的逐步实施，将为比特币创造更有利的市场环境，拓宽其上涨空间。

近日，据媒体报道，特朗普为了兑现他的选举承诺，把美国打造为“全球的加密货币之都”，正在物色对加密货币友好的人选，担任美国证券交易委员会等金融监管机构的关键职位。报道援引知情人士消息称，对于重要的领导职位，特朗普的助手考虑了现任监管者、前联邦官员和金融业高管，其中许多人都公开表达了支持加密货币的观点。

宏观面上看，降息也为市场注入了更多流动性。丁肇飞表示，美联储上周宣布将基准利率下调25个基点，这一举措为比特币等高风险资产提供了更多资金基础，推动其价格上涨。此外，较低的利率环境使得投资者更倾向于寻求高收益的投资渠道，加大了对加密货币的需求。

同时，虽然特朗普交易是近期点燃币圈热情的最大功臣，但马斯克的助力也功不可没。丁肇飞指出，马斯克一直以来都支持比特币、狗狗币等加密货币，特斯拉早在2020年便接受比特币付款，这次特朗普的当选，马斯克作为特朗普最重要的竞选搭档，也是最早的“比特币带货主播”，有望带领行情前进。

20万美元目标价，能否照进现实？

衍生品市场的火爆，显示出市场纷纷押注比特币价格将继续走高。Coinglass数据显示，周二早上，8万美元行权价的比特币看涨期权的未平仓合约已增至18.8亿美元，10万美元行权价的看涨期权的未平仓合约也达17.1亿美元，对10万美元目标价的押注几近同8万美元持平。

机构的预测也普遍洋溢乐观情绪。渣打银行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick表示，若共和党横扫众议院和参议院，到2026年底加密货币市值还将增长两倍。

Fundstrat联合创始人Tom Lee认为比特币今年有可能达到10万美元。渣打Geoff Kendrick此前预测，特朗普胜选后，比特币在今年年底能涨到12.5万美元。伯恩斯坦的预测更为大胆，认为比特币价格到2025年将达到20万美元，10年内将涨到100万美元。

从入场的主力资金看，也有长期看涨的属性。Gemini联合创始人Cameron Winklevoss表示，比特币突破8万美元，主要是由通过现货比特币ETF入场的持续机构需求推动，而不是散户投资者活动。机构投资者的这种“黏性”需求是长期看涨情绪的标志，并且当前的市场周期仍处于早期阶段。

上海社会科学院数字经济学者王滢波向21世纪经济报道记者分析，比特币大涨的长期核心推力还是从碳基转向硅基的数字化趋势，也即数字经济的大涨，纳指持续创出新高。虽然行情走高的短期因素是美国大选特朗普获胜，但更重要的还是美国将进一步放松对数字经济企业的管制，加速以人工智能为代表的数字科技的部署。比特币作为数字资产，将与科技巨头齐飞，市值刚刚突破万亿的特斯拉之后也有望持续上扬，5万亿甚至10万亿美元市值的科技公司可以期待会在不久后出现。

不过从中短期看，投资者仍要留意回调风险。

王滢波表示，比特币的涨势可能会一直持续到明年特朗普政府上台，如果政策不及预期，可能会有一波回调。

在丁肇飞看来，比特币站上8万美金，未来仍有上涨空间。但金融市场始终存在不确定性，投资者需关注政策实施的进展以及宏观经济指标如通胀走势。特朗普正式入主白宫后，市场会观察其政策落地情况，政策有变则可能对市场情绪和投资方向产生重大影响。此外，美国通胀可能存在反弹的潜在风险，这也可能影响比特币的价格表现。

对于比特币估值是否过高的担忧，王滢波认为，比特币没有价值中枢，核心是算法共识，随着技术进步加速，货币政策应该越来越倾向于中性化，回归到其作为交易中介的基本上定位，因为技术进步所导致的效率改进可以完全弥补传统货币政策的作用，而且副作用更少。所以即使比特币走势会有短暂回调，也不会逆转经济全面数字化的趋势。

对于投资者而言，近期比特币价格已经屡创新高，谨慎入场很重要。

丁肇飞提醒，如果投资者对市场波动高度敏感，或者当前投资组合中已经有较大比例的高风险资产，可能需要谨慎考虑是否在高位加仓。此外，如果缺乏对加密货币市场的深入了解或承受能力有限，避免在价格高点进场，也是明智的选择。

而在投资策略上，丁肇飞建议以市值比较大的主流币为主，选择经过时间验证的项目。不建议普通投资者过度追捧新的meme币或其他不好估计其价值的代币。

来源: 21经济网

昨日发生了什么？

今日关注行情

Finlogix情绪指标：中性震荡

基本面：特朗普交易对材料板块的利空会持续拖累澳洲材料板块，虽然对金融板块有利好，但澳洲本身的降息预期就远远比美国更慢。 由图可见，影响金融板块最大的长短债利差中，澳洲的利差表现不及美国，但澳洲金融板块的涨幅却与美股相同，这是不合理的。因此后续澳洲金融板块更容易出现回调行情。材料与金融两者叠加，会继续拖累澳洲股指。

11月，尽管美联储如期降息，但由于美国政治环境的复杂性，当选总统的财税政策成为影响2025年市场的重要变量，未来货币政策的不确定性显著加大，多位分析师也下调了美联储降息次数的预测。

下调美联储明年降息预期

数据显示，市场研究机构已经削减了对于美联储12月大幅降息的预期，目前预期降息25个基点的概率为65%，一周前该数字为83%。最新调整预测的金融机构，包括了巴克莱银行、道明银行。这两家银行的研究部门均提及，当选政府可能对移民实施更严格的限制并提高进口关税，这些政策可能会刺激通胀并改变美联储的利率路径。

道明银行预计，美联储在评估新政策对通胀和经济增长可能造成的影响时，会暂停降息，预计美联储将在明年1月至7月期间维持利率稳定。巴克莱银行则上调美国明年的通胀预期，预测美联储将在2025年降息2次，此前预估为3次。

此前，野村证券经济学家已将美联储2025年的降息次数从4次调整至1次；德意志银行则预计，美联储可能会在12月放缓甚至暂停降息，以观察政策对经济的影响。

美联储独立性或承压

在降息预期下调之际，近日特斯拉CEO埃隆·马斯克表示支持总统干预美联储政策的想法，更让市场研究机构进一步调低美联储在新政府施政下的影响潜力。

上周，美国犹他州共和党参议员迈克·李在社交媒体上呼吁美联储“听命于总统”。作为回应，马斯克8日发布了“100”表情符号，表示完全赞同。马斯克的评论虽简短，却反映了可能在下届政府中对美联储独立性形成的更广泛压力。而美联储的独立性传统，旨在赋予中央银行完全根据美国经济未来的健康状况来制定货币政策的能力。

10月7日，美联储主席鲍威尔曾表示，就算新政府要求他辞职，他也不会辞职，因为“法律不允许”。这标志着美联储主席与当选总统之间可能充满争议关系。

双线资本CEO杰弗里·冈拉克认为，一旦共和党掌控众议院和参议院，当选政府财政操作空间更大。他警告，若美国新政府在财政上“放开手脚”，美国财政赤字和国债规模将大增，可能使长期利率上升，对美联储政策形成阻碍。

美利率长期高位概率较高

“美国利率或将在较长时间保持高位（high for longer），低利率不是这个时代的底色。”中金公司在最新的研报中预测，新一届美国政府的政策是影响2025年的重要变量，美联储可以继续降息，但降息空间将减小，美联邦基金利率或将下调至3.75%~4%，然后停止降息。这一水平比疫情前的中性利率高约150个基点，也高于目前市场的一致预期。

著名投资人斯坦利·德鲁肯米勒也指出，如果美联储低估了通胀的持续性，并持续采取宽松政策，可能会在中长期内影响经济的稳定性。他认为，鲍威尔应更加关注经济的长期稳定，而非短期的增长目标。

此前，美国传奇投资人、亿万富翁对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）表示，已经将投资组合调整为更多的通胀交易。他正持有黄金、比特币和大宗商品，以对冲通胀风险。琼斯预测，下一任总统将不得不解决不断膨胀的债务问题，否则债券市场可能会出现抛售，届时10年期国债收益率或进一步上涨。

来源：证券时报