欧洲的天然气价格再次上涨。随着气温急剧下降，库存消耗速度加快。除了经由乌克兰通过管道输送的俄罗斯天然气供应即将中断外，市场还意识到了地缘政治风险。这可能会对面向亚洲的液化天然气（LNG）价格产生影响。

由英国伦敦证券交易所集团（LSEG）计算的欧洲天然气指标——荷兰TTF（次月交割合约）11月13日一度达到每兆瓦时44欧元区间，再次逼近10月下旬创下的年初以来高位（每兆瓦时45欧元区间）。与10月末相比，上涨了约15％。

天然气价格上涨的原因之一是取暖需求高涨的冬季来临。日本一家大型商社表示，“在欧洲，气温从10月下半月前后开始大幅下降，真正的需求期已经到来”。德国气象局的最新预报显示，16日至23日该国的最低气温为0至7摄氏度，局部地区会降至零度以下。

此前为冬季储备的天然气库存已经开始消耗。据业界团体欧洲天然气基础设施（Gas Infrastructure Europe，GIE）表示，截至12日，欧盟的库存已降至储备能力的92％多一点，连续10天下降。

11月初，欧盟天然气库存超过了储备能力的95％，高于90％的目标，接近满仓状态。与暖冬导致需求低于往年的2023年相比，最近的库存消耗速度加快。

此外，还出现了供应方面的风险。经由乌克兰通过管道从俄罗斯输送到欧洲的天然气协议将于2024年末到期。

在不确定俄乌两国何时能够停火的情况下，认为协议会续签的看法比较少。每天通过该管道向欧洲输送的4200万立方米天然气，今后很有可能会缺少这部分供应。

很多观点认为，与俄罗斯之间的天然气协议到期的情况已经被市场消化。但是，如果挪威、土耳其、中亚等其他管道中的任何一个出现问题，价格就会高涨，这样的风险依然存在。

明确表示反伊朗、亲以色列立场的特朗普再次当选美国总统，中东局势的前景愈发不明朗。中东局势的恶化可能会导致LNG供应链混乱等，市场已经意识到这一价格上涨风险。

大型商社的负责人表示，“最近气温下降以及中东局势的不确定性增加，导致持有空头（卖出）头寸的投资基金进行回补”。

根据美国洲际交易所（ICE）的数据，投资基金在TTF期货上的净多头头寸到三月左右几乎保持买卖中立的状态。截至11月8日，这一头寸已增至2亿2554万兆瓦时。尽管与因俄乌战斗加剧背景下的8月下旬的近期高峰相比有所减少，但头寸正在再次扩大。

类似于2022年那样的欧洲天然气库存枯竭风险引发价格急剧上涨的危机不会重燃。自乌克兰战争以来，欧洲一直致力于减少对俄罗斯天然气的依赖，通过新建LNG接收基地等方式提高储存能力，以应对天然气短缺的风险。

国际能源机构（IEA）的分析师白川裕估算称，“到今冬旺季结束的2025年3月底，欧洲的储气率水平在天气温暖的情况下将超过5成以上，即使天气寒冷也能保持在4成左右，到明年冬季（2026年3月底）之前枯竭的风险较低”。

不过，目前欧洲的天然气价格是新冠疫情前的2019年以前的过去10年平均水平的两倍。高昂的价格在一定程度上抑制了需求。白川裕表示，“如果价格低于目前水平，曾转向液化石油气（LPG）等竞争燃料的工业用气需求可能会部分回流，从而导致供需紧张”。

欧洲天然气价格的高位运行有可能会影响到日本等亚洲市场的燃气指标LNG。近年来，两个市场的相关性正在增强。

目前，亚洲的LNG现货价格（次次月交割合约）在每百万BTU（英国热量单位）13.5~13.9美元区间，涨幅比欧洲略显温和。亚洲的LNG价格略高于以相同单位换算的欧洲天然气价格。这使得可转售的美国产LNG等更容易转向亚洲而非欧洲。

如果今后欧洲的天然气价格涨幅超过亚洲，原本面向亚洲的LNG可能会转向欧洲。欧洲的天然气价格上涨对于燃料价格上涨直接影响电力价格的日本来说，也不能隔岸观火。

来源: 日经中文网

鲍威尔讲话打压市场情绪

美债收益率

来源：Wind

日本经济增长速度略快于预期，为日本央行继续加息提供了支持，同时也缓解了日本政府面临的压力。周五公布的数据显示，日本第三季度季调后实际GDP年化季率初值为0.9%，低于上一季度向下修正后的2.2%，高于市场普遍预期的0.7%。

数据显示，私人消费增速较上一季度加快至0.9%，远超市场预期的增长0.2%，尽管一场大型台风在此期间影响了市场人气。日本当局表示，人们在汽车、食品和手机上的支出增加了。

日本乐天证券经济研究所首席经济学家Nobuyasu Atago表示：“我们可以看到消费者支出正在回升。通胀仍然很高，但我们可以看到，由于工资上涨，资金也在流向消费。”“我们可以说，经济正继续在一个积极的周期中运行。”

日本第一生命研究所高级执行经济学家Yoshiki Shinke在周五日本第三季度GDP数据公布前的一份报告中表示，周五的数据可能会让日本央行继续走在政策正常化的道路上，因为央行可能会维持其消费总体稳定的观点，除非受到全国性灾难的影响。Nobuyasu Atago同意这一观点。他表示：“我认为这些数据让日本央行松了一口气。日本央行在12月提高利率的可能性正在上升。”

Bloomberg Economics日本高级经济学家Taro Kimura表示：“令人惊讶的是，日本经济增长出人意料地强劲，而且是由强于预期的消费者支出推动的。对日本央行来说，这些数据可能会支持其观点，即日本经济足够强劲，可以承受进一步的刺激措施削减，并将使其离下一次加息更近一步。”

日本第三季度GDP修正数据将于12月9日公布。这是日本央行在12月和明年1月召开政策会议之前获得的最后一份增长数据。接受调查的大多数经济学家预计，日本央行将在下个月或明年1月提高利率。

此外，具体数据显示，日本第三季度企业支出下降0.2%，与市场预期相符;净出口减少了0.4%，市场预期为增长0.1%;私人库存增长了0.1%，市场预期为0%。

总体而言，周五公布的数据显示，日元走软对经济的影响仍是喜忧参半。日元走弱传统上被视为通过强劲出口推动经济增长的因素。虽然今年大部分时间里出口都在增长，但日元走软可能会重新引发输入性通胀，因为它推高了日本从国外采购的商品、原材料和食品的成本。

日本当局此前曾介入外汇市场以支撑其货币，但此举的影响是短暂的。特朗普在上周赢得美国总统选举后，日元加速走软，日元兑美元汇率本周早些时候跌破了1美元兑155日元这一门槛。

企业则继续上调价格将不断上升的运营成本转嫁给消费者，这一趋势帮助日本通胀率在过去30个月里保持在或高于日本央行的目标水平。因此，强劲的名义工资增长并未持续转化为实际工资增长，从而抑制了消费者继续放松钱包的动力。有关部门希望，随着工会和雇主准备进行年度薪资谈判，薪资增长的势头将保持稳定。

日本首相石破茂正面临着支持家庭应对持续通胀的压力。日本政府预计最早于下周公布一项刺激措施，其中包括向低收入家庭发放现金和儿童保育补贴，并承诺从明年1月至3月恢复补贴以降低电费和煤气费。石破茂表示，他打算争取额外预算，为该刺激计划提供资金。

来源: 智通财经

以色列对叙利亚的袭击已经成为家常便饭，现在美国也在加紧对叙利亚东北部的袭击。

周四，以色列战机袭击了大马士革郊区的两座居民楼，一座位于Mazzeh，另一座位于首都以西的Qudsaya。地区报道称有多人丧生，叙利亚国家通讯社（SANA）发布了被炸毁公寓的照片。叙利亚军方消息来源称，以色列对叙利亚首都郊区的袭击已造成至少15人死亡，16人受伤。

以色列陆军广播电台罕见地确认了以色列的袭击，同时声称新的袭击目标是巴勒斯坦伊斯兰圣战组织（PIJ）的叙利亚总部，该组织在加沙与哈马斯并肩作战，自2023年10月7日以来一直扣押以色列公民。

以色列上周也对叙利亚发动了多次空袭，过去几周甚至袭击了塔尔图斯（Tartus）和拉塔基亚（Latakia）附近的沿海目标——那里是俄罗斯军队驻扎的地区。

以色列对叙利亚发动空袭已经不是什么新鲜事了，但最近比较罕见的是美国对叙利亚的空袭。本周，美国中央司令部部队已经采取了至少两次单独行动，为代尔祖尔地区（Deir Ezzor）的库尔德人提供支持。

美国中央司令部宣布，其部队周二在叙利亚对“与伊朗结盟”的目标发动了第二天的打击，这些目标指的是在该国活动的什叶派民兵。

中央司令部在一份新闻稿中说，其部队“对一个伊朗支持的民兵组织的武器储存和后勤总部设施进行了打击”。中央司令部说，这次打击是在“沙达迪巡逻基地的美军人员遭到火箭弹袭击”之后发生的，沙达迪巡逻基地是美军在叙利亚东部的一个占领基地。

一名战争监测员说，至少有五名与伊朗结盟的民兵成员在美国的空袭中丧生。这些遭到美国袭击的地点往往包括叙利亚国家民兵，甚至叙利亚军队人员。

周一，中央司令部还称打击了“与叙利亚境内伊朗组织有关的两个地点的九个目标”，另有四名武装分子被击毙。

本周一开始，就有地区报道称美军基地发生爆炸，很可能是导弹或迫击炮攻击美军造成的。民兵在该地区发动此类袭击在某种程度上已是家常便饭，但这些事件并不总能成为西方国家的头条新闻。

所有这些都是亲伊朗的“抵抗轴心”与美以海湾大国之间更广泛的代理战争的一部分。目前，仍有大约1000或更多美军占领着叙利亚东部地区。特朗普在其第一任期内曾表示要让美军回国，目前还不清楚这是否仍是其第二任期内的优先事项。

五角大楼驻扎的时间越长，美军受到的伤害就越大——正如特朗普之前所说，除了“确保石油安全”之外，几乎没有其他战略目的。但叙利亚库尔德人可能很快就会与大马士革达成自己的和平协议，从而更容易迫使美国撤军。土耳其长期以来也一直希望看到美国离开。

据叙利亚总统府消息，当地时间14日，叙利亚总统巴沙尔·阿萨德在大马士革会见了来访的伊朗最高领袖高级顾问阿里·拉里贾尼。双方讨论了以色列对巴勒斯坦和黎巴嫩的军事行动。巴沙尔表示，叙利亚支持巴勒斯坦人的权利，愿通过一切手段帮助巴勒斯坦和黎巴嫩人民，制止以色列的大屠杀和种族灭绝罪行。拉里贾尼强调了叙利亚在该地区的关键作用并表示，伊朗随时准备为叙利亚提供各种支持。

另据塔斯社报道，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）指挥官侯赛因·萨拉米声称，德黑兰无疑将为以色列10月的袭击复仇。“我们会报复的。你们将面临痛苦的打击。继续等待吧，”伊斯兰革命卫队新闻机构援引这位将军的话报道。萨拉米称，“世界上最先进的军队”支持伊朗对抗以色列。

他将伊朗与亲以色列联盟的冲突描述为“与那些试图按照自己的意愿支配德黑兰、操纵穆斯林生活、占领他们的土地并抹去他们宗教身份的势力的对抗”。“我们将与你们正面交锋，战斗到底，我们不会让你们控制穆斯林的命运，”他补充道。

来源: 金十数据

美元仍然是特朗普赢得总统大选后不折不扣的受益者，它的无情上涨给一些新兴市场资产和大宗商品带来了巨大的痛苦。

但是，如果交易员认为美元反弹走得太远、太快，这也将为进一步的波动奠定了基础。

“美元超买并挑战阻力位，而一些金属和新兴市场则处于超卖状态，并试图守住关键支撑位上方，”Renaissance Macro Research分析师Kevin Dempter在周四的报告中称。

“我们将密切关注它们对超买和超卖情况的反应。对美元超买状况的强烈反应可能会导致看涨趋势变化，金属和新兴市场亦然，”他补充道。

红色箭头代表超买，绿色箭头代表超卖

在美国大选后，衡量货币兑一篮子六大货币的美元指数创下一年来的最高水平，实际上其涨势开始得更早，当时美债收益率开始上升，以应对强劲的经济数据和对特朗普获胜的预期，后者被视为可能导致更大的财政赤字、更大的通胀压力和美联储降息次数削减。

美元受到提振的部分原因是上述因素以及美国预期对进口商品征收的广泛关税将提振对美元的需求。

从广义上讲，美元迅速走强会给新兴市场带来痛苦，吸走外国投资和资本。这也使新兴市场借款人更难支付以美元计价的债务。iShares MSCI新兴市场交易所交易基金（EEM）从选举日到周三收盘下跌4.7%，较10月7日的近期峰值下跌8.8%。

而美国股市飙升，跑赢其他发达市场和新兴市场。标普500指数周一历史上首次收于6000点里程碑上方，随后有所回落，但今年迄今仍上涨近25%。

强势美元也可能对以美元计价的商品造成压力，使其对使用其他货币的消费者来说更加昂贵。铜期货自选举日以来下跌了8.7%，较今年早些时候创下的历史高点下跌了21%以上。其他工业金属也受到了影响，而黄金在今年创下一系列纪录后回落。

Dempter称，Van Eck Gold miners ETF（GDX）追踪的金矿股大幅回落，转为深度超卖，接近200日移动均线的支撑位。他说，如果跌破这一支撑位（FactSet的数据显示，该支撑位周四为35.19美元），将是开始轮转的信号。

美元升值也重创石油期货，而石油期货也一直在应对中国需求疲软和欧佩克+以外国家产量上升的局面。

SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示，如果美元继续走高，亚洲将受到最大冲击。此前，美元飙升曾重创亚洲地区，令该地区的本币债务遭受重击，而他将本币债务称为亚洲新兴市场的支柱。

不过，Fundstrat技术策略主管Mark Newton表示，如果美元在12月保持其季节性疲软的模式，情况可能会有所缓和。这在他看来是有可能得。他指出，过去10年来，12月往往是美元指数表现一年中最糟糕的月份，平均下跌0.95%。

他说：“总的来说，关键的一点是，尽管过去一个月持续出现下降趋势，但随着美元可能开始为期一个月的回落，12月新兴市场可能会企稳。”

来源: 金十数据