关注收益率

图：美股与美债收益率

政策不确定性

图：特朗普交易

来源：路透

当地时间11月19日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄总统普京批准新核威慑国家基本政策符合当下的形势。佩斯科夫表示，俄罗斯一直将核武器视为一种威慑措施。

佩斯科夫说，如果乌克兰使用西方的非核导弹攻击俄罗斯，那么根据新的核威慑政策，俄罗斯可以使用核武器进行回应。

当地时间19日，俄罗斯总统普京签署法令，批准了俄罗斯新核威慑国家基本政策，法令从签署之日起生效。根据俄方公布的信息，新版政策扩大了俄罗斯可以实施核威慑的国家和军事联盟范围，提议将“任何无核国家在有核国家参与或支持下对俄罗斯的侵略”视为对俄的“联合攻击”。俄在收到空天攻击武器集中发射并越过俄边境的可靠信息时，将考虑使用核武器的可能性。普京强调，这些武器包括战略飞机、战术飞机、巡航导弹、无人机及其他飞行器。

此外，俄保留在俄罗斯及其盟国白俄罗斯遭受侵略时使用核武器的权利，包括敌方使用常规武器对其主权构成“极度威胁”时。

来源: 第一财经

美国大选后，地缘政治与地缘经济格局将发生深刻复杂变化。未来5-10年，东亚将有可能成为新经济全球化与区域经济一体化的最大亮点。中日韩若能抓住新机遇实现经贸合作新突破，将在推动自身发展的同时，对世界经济新格局的形成产生重大影响。

中日韩经贸合作目前处于不进则退的关键时期。自1999年中日韩合作机制启动以来，三国间经贸合作取得重大成果，中日韩三国间贸易额由1999年的1300亿美元左右增长至2023年的超7000亿美元，并成为亚洲生产网络中心。但与此同时，由于缺乏经贸合作的制度型安排以及多重因素影响，中日韩经贸合作的不稳定性仍然较大。截至2023年，中日韩三国间的贸易依存度只有不到20%，远低于高度一体化的欧盟（65.7%）和北美自贸区（40.2%）。因此，在全球新变局下，中日韩比以往任何时候都更需要紧密的经贸合作，合力应对外部挑战。当前，摆在三国面前的重大任务是加快中日韩自贸协定谈判。有研究提出，中日韩自贸区的建立有望给三国GDP带来0.5%至3%不等的增量效应。

设立中日韩自由贸易区的构想最早于2002年在中日韩领导人会议上提出，并于2012年11月正式启动谈判。由于多重因素影响，中日韩自贸协定历经16轮谈判后仍未落地。未来几年，随着美国新一届政府实施“美国优先”战略，中日韩自贸协定的谈判和签署将迎来重要契机。三国要落实2024年5月27日《第九次中日韩领导人会议联合宣言》中“加快中日韩自贸协定谈判”的要求，争取尽快完成实质性谈判。

当前，三方要展现建设高水平自贸区的诚意，以RCEP为基础，对标CPTPP打造全球高水平的自贸协定。近期，中日韩有条件在如下领域取得“早期收获”：明显提升货物贸易自由化水平，争取实现95%以上的零关税商品覆盖率，并对各自高敏感商品设置过渡期、例外条款或阶段性降税等安排；在医疗、养老、环保、汽车制造、电子制造及海关监管互认等重点领域率先推出清单；更加重视边境后规则对接，参照CPTPP形成产权保护、竞争政策、政府采购、环境保护等经贸规则；利用中日韩信息技术与数字经济领域的广阔合作空间，以RCEP电子商务规则为基础积极开展数字技术合作、数据跨境流动、数字产品非歧视性待遇、智能制造领域谈判，形成高标准数字贸易规则安排，等等。

中日韩经贸合作对RCEP的实施效果具有重大影响。2023年，中日韩三国GDP、制造业增加值占RCEP区域的比重高达80%以上，进出口规模占RCEP区域的70%以上，贡献了亚洲经济增量的70%和全球经济增量的36%。未来3-5年是RCEP全面生效实施的关键时期，中日韩应带头在RCEP框架下，就自由贸易、市场准入、要素流通便利等重要议题取得新突破。这不仅将在三国内释放红利，也将与其他RCEP成员形成更紧密、高效的产业链联系。

目前，中国政府已宣布“愿探讨面向东盟国家实施单边开放等举措”。建议中日韩共同实施面向东盟的单边开放举措。中日韩三国也可形成经济技术合作的机制性安排。目前，日韩企业进出口对RCEP原产地规则利用率普遍高于50%，东盟国家利用率普遍不到3%。按照RCEP协定经济技术合作章节的规定，率先制定实施以专业服务发展为重点的中日韩能力建设清单，以及装备制造、制造业数字化转型等经济技术合作清单，助推东盟工业化进程；加强中日韩三国在5G、AI、大数据等数字技术领域合作与交流，并合力开展面向东盟最不发达国家的技术援助；率先为柬埔寨、老挝、缅甸等最不发达国家提供能力培训、技术援助、信息渠道等项目，增强东盟地区中小企业利用RCEP的能力；等等。

中日韩可推动以服务贸易为重点的市场开放，实现自由贸易的新突破。中国是日韩最大的服务贸易市场，三国经济在服务贸易方面有较大互补性。未来5-10年，中国产业结构、消费结构、城乡结构等的转型升级不仅将对日韩生产性、生活性服务贸易产生大量需求，也将使服务贸易成为中日韩经贸合作中的新增长点。2013-2023年，中日韩服务贸易额年均增长4.5%，快于货物贸易增速2个百分点。从占比看，2021年，中日、中韩、日韩双边贸易中服务贸易占比分别为7.8%、8.22%和11.06%，低于当年全球21.4%的平均水平，有相当大的增长空间。若中日韩服务贸易占比达到全球平均水平，估计将带来1.4万亿美元的新增市场。

以医疗健康产业为例。基于三国人口老龄化的趋势，中日韩可以积极推进医疗健康共同市场建设。估计到2030年，中国医疗健康消费市场规模将达到16万亿元人民币。上半年，中国已经放开7个省市的外商独资医院限制。中国医疗健康市场规模优势与政策效应的叠加，为深化中日韩医疗健康产业合作、释放中日韩经济贸易合作潜力提供了相当大的市场空间。

推进服务贸易和投资等规则规制方面的新型开放，将是中日韩三国未来的共同任务。这就需要中日韩合作制定精简透明的跨境服务贸易负面清单，明显降低服务贸易壁垒；推进中日韩服务业市场的规则、规制、管理、标准衔接；发挥中日韩在研发、设计与制造上的比较优势，建立中日韩制造业产业联盟，等等。 

中日韩过去是，今后也会是以市场和规则为基础的自由贸易的受益者。在中日韩国内最终消费需求发展滞后的短板日益突出的情况下，需要中日韩以开放市场的务实行动合力做大市场。违背市场规律的单边限制，不仅难以取得成效，也会增大区域产业链供应链的不确定性与合作成本。无论是基于自身利益需求，还是基于市场发展趋势，中日韩要全面增强战略自主，警惕“脱钩断链”，推动以市场和规则为基础的更大的市场开放。

来源: 环球网

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来源：环球杂志

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“我们现在又回到了战争最初几个月的时期。”美联社日前援引基辅CBA倡议中心分析师比列斯科夫的分析称。

11月19日，乌克兰危机进入升级后的第1000天，前线局势却为何仿佛“回到最初”？在这场旷日持久的冲突中，各方的心态发生了怎样的变化？和平的曙光何时才能到来？

战火绵延，局势未明

经过近三年的苦战，俄乌局势依旧紧张且复杂。

11月17日，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰当天遭遇了2022年危机升级以来“最大规模的袭击之一”，俄军向乌克兰发射了约120枚导弹和90架无人机，其中包括“锆石”“伊斯坎德尔”“匕首”等多种导弹，乌防空系统摧毁了140多个目标。

路透社称，从西部的罗夫诺、利沃夫，到东南部的第聂伯罗彼得罗夫斯克，乌多地“关键基础设施”受损或遭遇停电。

对此，俄国防部表示，俄军使用远程空基和海基高精度武器以及无人机，对保障乌克兰军工综合体运行的能源基础设施等进行了大规模打击，“所有目标都被击中”。

事实上，三年来，俄乌在前线上互有进退，僵持不下。

2023年，乌军在巴赫穆特受挫，反攻失败，俄乌在1000公里的前线基本陷入僵局。2024年，俄军夺取阿夫迪夫卡，给乌克兰的防御造成了重大破坏。但在8月，乌克兰突然攻入俄库尔斯克州，双方在该地至今仍冲突不断。

美联社援引基辅CBA倡议中心分析师比列斯科夫分析称，当前的情况似乎又回到了危机刚爆发时最初的几个月。美媒称，虽然乌军占领库尔斯克州可能成为谈判的“重要筹码”，但这样的行动并没有阻止俄罗斯进一步进攻乌东地区，“这巩固了俄罗斯的地位——与其说是军事上的，不如说是士气上的。”

乌军在库尔斯克方向的一位指挥官则认为，在俄境内的激烈战斗将“有效地转移俄罗斯的注意力和资源”。但与此同时，乌克兰方面也担心，如果没有了美国的继续支持，局势将走向何方。

美国“加码”，西方踯蹰

乌克兰危机深陷泥潭至今，离不开美西方对乌克兰的持续军援与算计。据美联社统计，自乌克兰危机爆发至今，美国已向乌克兰提供了超640亿美元的军事援助。

11月16日，七国集团(G7)领导人发表联合声明，重申“无论需要多长时间，都会坚定支持乌克兰”。

然而，特朗普锁定2024年美国总统选举胜利，触动了一直以来向乌克兰提供援助的西方多国的神经。特朗普多次声称自己能“在24小时内解决”乌克兰危机。虽然尚不清楚他将如何“解决”，但在他胜选后，这番表态掀起了更多波澜。

美国国防部日前表示，美国政府正在加紧履行承诺，希望在拜登的总统任期结束前“向乌克兰提供71亿美元军事支持”；随后，《纽约时报》等多家美媒放出消息称，拜登已批准乌克兰使用美制武器袭击俄罗斯纵深。

这一消息引发俄方多次强烈回应。克里姆林宫18日表示，美国允许乌克兰使用美制武器袭击俄纵深地区的决定意味着“美国直接卷入了这场冲突”，如果美国真的卷入，或将引发“新一轮紧张局势”。

美国有线电视新闻网(CNN)指出，拜登到了“几乎为时已晚”时才作出决定，反而突显了其中“非比寻常的象征意义”：在特朗普不断谈论“和平”之际，拜登给他即将接手处理的乌克兰危机增添了更多风险。

而在北约盟国中，“拜登批准乌克兰使用美制武器打击俄纵深”的消息引发了更多担忧。英国天空新闻网评价道，此举“几乎肯定会促使英国效仿”，而“美国政策的惊人转变，也将在未来局势走向不确定性增加的情况下，引起莫斯科的愤怒和新的威胁”。

各怀心思，和谈未卜

“近来种种迹象显示，乌克兰的盟友们正敦促泽连斯基考虑新的方式，吸引俄总统普京坐回谈判桌，以结束这场冲突。”美国彭博社在乌克兰危机升级即将步入第1000天时写道。

11月15日，德国总理朔尔茨时隔近两年首次与普京通话，要求俄乌进行谈判，以“实现公正和持久的和平”。克里姆林宫称，此次通话是应德方邀请进行的。不久后，法国总统马克龙也表示，他可能在“时机成熟时”与俄领导人会谈。

还有消息称，此前在俄乌谈判中斡旋的土耳其表示，可能会在近期举办的G20峰会上提出停火倡议，建议乌克兰在至少10年内不再提出加入北约，在部分地区设立非军事区，并以这些建议作为谈判的起点。

彭博社援引地缘政治专家分析称，这些要求达成和解的呼声表明，乌克兰盟友的紧迫感增加，他们正试图赶在特朗普重返白宫和美国大幅削减援助之前采取行动。

普京在与朔尔茨的通话中表示，俄方从未拒绝通过政治和外交手段解决冲突，并对恢复谈判持开放态度。泽连斯基也曾划出结束危机的“时间线”，希望能在2025年通过外交手段结束与俄罗斯的战争。

然而，在恢复和谈的条件上，俄乌主张迥异，拉长了双方重新在谈判桌前坐下的进程。

普京曾多次强调，可能达成的协议应考虑俄罗斯在安全领域的利益，谈判不应“基于基辅方面变换的要求”，而应“基于当今形成的现实”和此前达成的协议。

接受乌克兰媒体采访时，泽连斯基也开出条件：“只有在乌克兰不是单独面对俄罗斯，且乌拥有强有力立场的条件下，与俄罗斯的谈判才有可能进行”。

来源: 中新网