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俄称“榛树”导弹射程可覆盖欧洲全境

扎波罗热核电站再次处于危险状态

来源：环球杂志

周一（11月25日）欧盘时段，欧元/美元、欧元/英镑和英镑/美元从低点反弹，美元小幅下跌，原因是美国国债收益率在特朗普提名贝森特任美国财政部长后回落。以下是对欧元/美元、欧元/英镑和英镑/美元三组货币对的技术分析。

欧元/美元从1.0333低点反弹

（欧元/美元日图 来源：易汇通）

欧元/美元下滑至2023年1月的低点下行目标位1.0423下方，然后继续跌至1.0333。目前正在测试1.0497的小阻力位，在此之上的阻力位位于上周三高点1.0610。虽然有所反弹，但短期下行趋势仍未改变。

欧元/英镑从支撑位反弹

（欧元/英镑日图 来源：易汇通）

欧元/英镑从上周五低点0.8269反弹，该低点下方是当前11月的低点0.8260，上一次交易是在2022年4月。55日简单移动平均线（SMA）位于0.8356，现在又回到了焦点位置。其上方是上周的高点0.8375，以及8月底的低点0.8400。

英镑/美元找到临时支撑

（英镑/美元日图 来源：易汇通）

英镑/美元从上周触及的六个月低点1.2488反弹，即将触及短期下行趋势线1.2620。如果升破，上周高位1.2715可能提供阻力位。支撑位目前位于1.2488。

来源: 汇通网

新能源车销量回暖，补贴政策效果显著

新势力车企业绩向好，部分企业存业绩分化

展望后续，车市应当聚焦什么？

来源：满投财经

比特币向10万美元迈进，推动一些加密货币相关公司的股票大幅上涨。但这也引发了人们对它对股市其他部分可能意味着什么的疑问。

随着全球最大的加密货币接近又一个里程碑，一些观察人士表示，它的反弹正成为市场面临过热风险的又一个警告信号。

令人担忧的是，投资者对风险资产（包括比特币和股票的类别）的兴趣已接近2021年出现的泡沫水平。许多人可能还记得，那段时期短暂地为投资者带来了巨额收益，但最终为次年惩罚性的熊市奠定了基础，让新手投资者蒙受了巨额亏损。

正如当时那样，股市现在某些领域的估值看起来相当高。Carvana Co.就是一个显著的例子。FactSet的数据显示，今年迄今为止，这家以汽车为重点的电子商务公司的股价上涨了约370%。

道琼斯市场数据显示，标普500指数的估值也自2021年以来首次攀升至未来12个月预期盈利的22倍以上。

宾夕法尼亚互惠资产管理公司（Penn Mutual Asset Management）的投资组合经理乔治·西波罗尼（George Cipolloni）上周五在接受采访时表示，“我担心的是，我们将在市场上出现另一轮不可持续的疯狂，人们会受到伤害。”

西波罗尼表示，虽然很难说市场的兴奋感是否已经达到危险水平，但有一点是肯定的：与一个月前相比，当今市场上的热情和泡沫要多得多。

华尔街的一些分析师指出，有迹象表明投资者的乐观情绪可能接近过度。

花旗集团的史考特·克罗纳特（Scott Chronert）在上周五的一份报告中指出，该行青睐的衡量股市人气的列夫科维奇指数（Levkovitch Index）在过去几周大幅上升。尽管该指数仍远低于2021年以来的高点，但已促使花旗将情绪列入对市场下一步走势持谨慎态度的理由清单。

虽然2021年与当下的一些交易活动可能看起来很相似，但宏观经济背景存在许多差异。

2021年，利率和债券收益率处于历史低位，而联邦政府正在向经济注入大量刺激资金。

FactSet的数据显示，截至上周五，10年期美债收益率约为4.40%，而2021年12月为1.50%。债券收益率与价格成反比。

Beam Capital Management的投资组合经理莫汉纳德·阿马（Mohannad Aama）表示，如果有什么不同的话，现在更高的债券收益率可以说增加了市场的赌注。

他上周五在接受采访时说，“债券收益率是最大的问题，美联储正在放松政策，但收益率却继续上升，这确实是一个难题。”

莫汉纳德补充说，股票和比特币都没有屈服于借贷成本上升带来的压力，而是一直在利用投资者对“特朗普交易”的热情。

不利的一面是，这使得这两种资产的定价都趋于完美。

莫汉纳德指出，如果企业收益没有达到投资者的期望，或者当选总统特朗普不兑现他建立国家比特币储备的承诺，这两个市场可能会陷入困境。

来源: 金十数据

临近年关，分析师们开始密集调整对美国大公司未来一年的利润预期。

FactSet数据显示，截至11月15日，标普500指数成分股公司2025年的每股收益（EPS）预期降至274.96美元，较6月的279.68美元和9月底的276.66美元进一步下滑。尽管这种调整在以往并不鲜见，今年的下调幅度却格外引人注目。

一些分析师认为，高估值环境下，盈利预期的下调为市场增加了更多不确定性。标普500指数当前的预期市盈率已达22倍，处于历史高位。若未来利润增长无法维持两位数增速，投资者信心可能进一步受挫，从而加剧市场波动的风险。

也有机构对市场前景持更为乐观的态度。在特朗普当选美国总统后，高盛等国际投资机构上调了对标普500指数的展望，认为经济扩张与政策支持将为市场提供进一步动力。“这一预期基于美国经济的持续扩张、企业盈利的稳健增长以及估值的温和调整。”高盛股票策略师维克多·恩格尔（Victor Engel）对第一财经记者表示，高盛预计2025年标普500指数成分股公司将实现11%的增长，而企业净利润率预计将在2025年提升78个基点至12.3%。

特朗普2.0的不确定性

FactSet高级分析师约翰·巴特斯（John Butters）表示，标普500指数成分股公司第四季度利润预期的下调幅度为0.6%，与过去15年的平均水平一致，但显著快于过去五年的同期调整速度。

FactSet数据显示，2025年标普500指数成分股公司的利润增长预计为12%，高于2024年的9.4%。然而，分析师认为，这一盈利预期受到多重因素的挑战。持续高利率政策推高企业融资成本，对盈利能力构成压力，而市场对美联储放缓降息步伐的预期也加剧了投资者的担忧。

此外，标普500指数的利润增长在过去一年主要由大型科技公司推动。以英伟达为代表的科技企业在第三季度继续展现强劲盈利能力，这对整体市场提供了一定的支撑。但非科技领域，尤其是医疗健康、消费必需品和能源板块的利润预期近期被大幅下调，市场对这些板块的盈利恢复能力存疑。

也有一些悲观主义者认为，政策不确定性为企业盈利前景蒙上了一层阴影，特朗普新政府可能推动的企业税收改革和监管放松，短期内或许能为企业利润带来助力，但贸易政策的不确定性依然是市场的潜在风险。若对进口商品加征关税的计划落实，部分依赖海外供应链的行业可能承受更大的盈利压力，这或将成为市场波动的催化剂。

恩格尔对第一财经记者表示：“目标性关税可能对汽车行业和部分进口商品造成压力，但企业税率下调，比如预计对美国国内制造商的相关税率降至15%，将部分抵消这些不利因素。”高盛分析认为，这些政策变化的综合效应大致相互抵消，因此对企业盈利的整体影响相对有限，对市场表现的直接冲击可能较为温和。

更高的波动性

Ocean Park资产管理公司首席投资官詹姆斯·圣奥宾警告，如果企业盈利预期进一步削弱，可能令投资者的信心受到沉重打击，甚至引发估值的调整。

其他一些市场观察人士则认为，分析师对2025年利润预期的下调仍属早期调整，企业实际表现可能优于当前预期。历史数据显示，企业实际业绩往往超过分析师预期，但市场对这种“超预期幅度”的敏感度正在提高。如果利润增速未达到预期，投资者可能会对股市估值产生更大的质疑。

投资公司Touchstone Investments全球市场策略师克里特·托马斯对此表示谨慎：“若期望明年企业利润增速加快，这与当前的经济和通胀走势不符。”然而，他认为，虽然预期下调可能会对短期市场情绪产生影响，但整体而言并不一定会削弱2025年的美股前景。

尽管对中长期前景保持乐观，高盛警告，2025年的市场可能伴随着更高的波动性。“随着2024年大幅上涨后进入高估值区间，高估值对短期回报的指导意义较弱，但在市场遭遇冲击时可能加剧调整的幅度。”恩格尔对第一财经记者说。

金融服务公司Wilshire首席投资官乔希·伊曼纽尔提到，在高利率和利润增速放缓的双重压力下，市场能否继续上行的关键在于更加乐观的盈利前景，“如果企业能够通过实际表现超出当前市场预期，现有的高估值或许还能获得支撑。”

来源: 第一财经

增长：分析师预期2025年美国经济保持2%的稳定增长

通胀：分析师预期2025年通胀或更接近联储目标

货币政策：分析师预期到明年底每季度降息25bps