微策略（MicroStrategy）公司又购买了21亿美元的比特币，而该公司通过出售股权和固定收益证券来为日益增长的收购融资的做法正受到越来越多的审查。

这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司已经连续第五个星期一宣布购买该数字资产。其联合创始人兼董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在过去四年中囤积了价值超过410亿美元的比特币，此前他决定这家小型企业软件制造商需要走上不同的生存之路。今年10月，塞勒宣布计划在未来三年通过在市场上出售股票和发行可转换债券两种方式筹资420亿美元，从而加快其战略转变。

根据周一提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，从12月2日到12月8日，微策略以约98783美元的平均价格收购了21550枚比特币。

该公司的比特币购买速度正在迅速加快。虽然积累前100000枚比特币花了将近一年的时间，但从300000枚代币增加到400000枚比特币只用了两周时间。凭借其大量的比特币储备，其所持比特币的价值超过了英伟达（NVDA）持有的现金，也超过了标普500指数成份股中除六家以外的所有非金融类公司。

微策略在2024年加快增持比特币

随着微策略加快增持比特币，该公司在过去五周购买该代币的四周中，平均购买价格一直高于比特币的交易价格。

微策略股价今年飙升了近500%，刺激了投资者对该股的需求。与此同时，对冲基金一直在抢购该公司发行的票据，这些票据被用于市场中性套利押注，以利用标的资产的大幅波动性获利。该公司股票是今年波动最大的美国股票之一。

危险在于，加密货币长达一年的大规模反弹可能会逆转，在这种情况下，对该公司票据价值的杠杆押注可能会对其所有者带来严重后果。自去年12月以来，比特币已飙升超过130%。

Presto Research的研究分析师Min Jung表示，微策略依赖比特币来满足其财务需求可能会有风险。

他说：“目前，比特币有利的价格走势使微策略能够维持一个积极的反馈循环：该公司股价上涨可以增加融资，为进一步购买比特币提供资金，从而推高比特币的价格及其公司股票价值。虽然这种策略在牛市期间有效，但其可持续性在很大程度上取决于比特币价格的持续升值。”

微策略没有立即回应置评请求。在10月31日的备案文件中，该公司也曾指出，“比特币市值的大幅下跌可能会对我们的财务状况产生重大不利影响，可能给我们的业务运营带来流动性和信用风险，因为除了企业分析软件业务产生的收入外，我们获得现金的手段有限。”

加密货币交易所Bitget首席执行官Gracy Chen表示，如果比特币价格突然下跌，微策略偿还其不断增长的债务的能力可能会受到威胁。其影响可能会扩展到该公司之外。

Chen补充说，“微策略持有的大量比特币也造成了市场集中风险，任何大规模抛售都可能导致该代币价格大幅波动，不仅影响比特币，还影响整个加密货币生态系统。”

来源: 金十数据

来自Bloomberg Economics的英国经济学家团队发布报告称，预计英国央行将在英国面临经济过热和重新引发通货膨胀率攀升的风险之前，将借贷成本再下调五次至3.5%——这些经济学家们预计2025年英国央行将降息四次，2026年可能仅降息一次。

Bloomberg Economics首席英国市场经济学家Dan Hanson领导的团队所发布的预测报告表明，所谓的英国央行“中性利率”将在3%至4%之间，高于该研究机构此前的中性利率预期。他们假设预测区间的中间点——比当前基准利率水平低1.25个百分点，将是利率最终稳定的地方，也就是中性利率的基线预期。

在英国央行的政策制定者们寻求从2022年和2023年的通胀冲击中实现英国经济“软着陆”之际，衡量货币政策在哪种情况之下既不抑制经济也不刺激经济过热增长变得越来越关键。英国央行在经历了几十年来最激进的加息周期后，正在迅速扭转货币政策，此前激进加息周期是为了应对短暂超过11%的历史级别高通胀。

英国央行进一步降息的幅度可能非常有限

据了解，英国央行行长安德鲁·贝利上周发表讲话时表示，英国央行在2025年可能将宣布降息四次，且每次幅度将是25个基点，而不是市场预期的可能在某次会议降息50个基点，进而可能使得英国央行基准利率从4.75%降至3.75%。然而，他拒绝提及关于中性利率的任何具体信息，只表示它将远高于2009年至2021年接近零的基准利率水平。

Hanson领导的经济学家团队表示：“英国央行在不引发通货膨胀率的情况下降息走得更远的空间似乎非常有限。”他们预计英国央行将在2026年仅仅宣布降息一次，远低于他此前所预期的3%。整体而言，Bloomberg Economics的经济学家团队预测2025年英国央行将降息四次，2026年仅降息一次，也就是说在他们看来英国央行在经历2025年之后几乎没有再次大幅降息的空间。

Hanson等经济学家表示，随着全球各大央行明年继续降息进程，关于货币政策宽松周期终点的争论可能将加剧。

欧洲央行和美联储都对中性情景进行了建模——认为中性利率将跟随通胀预期、消费者信心以及各种动态的经济数据而变化，但英国央行自2018年以来就没有重新审视过这个话题，当时它预测中性利率区间为2%-3%。

英国央行副行长克雷·洛马德列利上个月曾表示，中性利率“不可观察”，“我们试图”估计它“并且并不明智”。英国央行前利率制定者杰特扬·弗利格的最新回应则是指责英国央行压制了关于这个问题的辩论，称英国央行的官员们“非常需要就何时停止降息发表他们的意见”。

英国央行货币政策委员会最温和的成员员斯瓦蒂·丁赫拉上周接受媒体采访时表示，她认为中性利率“在一定程度上有所上升”，目前在2.5%至3.5%之间。最鹰派的货币政策委员会成员凯瑟琳·曼恩认为，中性利率已经大幅上升，这意味着当前的货币政策环境并不像人们想象的那么严格。

今年早些时候，货币政策委员会的创始成员查尔斯·古德哈特表示，长期中性利率可能略高于4%。

Hanson等经济学家使用了一种类似于美联储模型概述的方法，该方法反映出英国经济对基准利率在短短20个月内从0.1%急剧上升到5.25%的惊人弹性。他表示，从2022年和2023年激进加息周期的经验中得出的“关键观察结果”之一是“英国经济表现比大多数模型所表明的要好”。

“英国央行货币政策利率的上升似乎有一半与中性利率的上升相匹配。如果这是正确的，它解释了英国经济对更高基准利率的弹性，以及解释了英国经济为何能够抵御较高的利率。这也已经对借贷成本的稳定产生了重大影响。”

来源: 智通财经

上周强于预期的美国非农就业报告（公布值22.7万 vs 预期20万）主导了市场情绪。展望未来，市场聚焦于即将召开的关键央行会议：本周的欧洲央行和瑞士央行会议，以及下周的美联储、日本央行和英国央行会议。外汇分析师Pearson就此对主要货币的强弱进行了解读：

货币表现分析

美元（USD） - 非常强：数据推动的主导地位

11月非农就业人数（NFP）达到22.7万（预期20万），核心通胀率同比稳定在3.3%。制造业PMI显示韧性，达到48.4，领先全球同业。美国经济强劲表现支撑美联储的紧缩政策，巩固美元收益优势。

主要主题：强劲的美国经济数据推动政策分歧。潜在主题：12月11日CPI数据可能挑战市场对美联储降息的预期。

关键事件：美国CPI（12月11日）：核心环比预测0.3%。零售销售（12月17日）：消费者韧性考验。美联储利率决议（12月18日）：政策声明和预测。PCE价格指数（12月20日）：美联储偏好的通胀指标。

交易策略：美元对低收益货币（如欧元、日元）及政策鸽派货币（如纽元、加元）保持看涨。

瑞郎（CHF） - 强：避险吸引力增强

瑞士基本面稳健，10月通胀率为0.6%，贸易顺差稳定提供支撑。制造业PMI为49.9，虽然处于收缩区间，但优于欧洲同业。避险资金因德国政局不稳和地缘政治紧张流入瑞郎。

主要主题：避险资金流入强化瑞郎吸引力。

潜在主题：随着欧元兑瑞郎接近历史低点，瑞士央行可能采取干预。

关键事件：瑞士央行利率决议（12月12日）：政策立场和干预信号。贸易收支（12月19日）：外部账户更新。

交易策略：瑞郎兑欧元看涨，但需警惕央行干预风险。

日元（JPY） - 中度强：政策转变预期增强

日元评级上调反映了对日本央行政策正常化的预期。10月贸易赤字缩窄至4612.5亿日元，服务业PMI升至50.2。

主要主题：日本央行政策正常化的猜测。

潜在主题：美元兑日元接近152水平可能引发干预。

关键事件：

日本央行中村讲话（12月13日）：政策信号。

日本央行利率决议（12月19日）：关键政策指引。

交易策略：日元对风险敏感货币（如澳元、纽元）看涨，得益于潜在政策正常化。

欧元（EUR） - 中性：政治危机拖累

欧元评级下调，因经济状况恶化和德国政局不稳定。11月综合PMI为48.3，显示私营部门持续收缩，德国工业产出环比下降0.4%。

主要主题：德国执政联盟解体对区域稳定的影响。

潜在主题：欧洲央行与美联储政策分歧。

关键事件：

欧洲央行利率决议（12月12日）：政策指引。

Flash PMI（12月16日）：增长势头检查。

工业产出（12月13日）：活动指标。

交易策略：欧元中性，但对瑞郎的空头敞口更具吸引力。

英镑（GBP） - 中度弱：增长担忧持续

英镑基本面疲弱，制造业PMI为48.6，通胀率2.3%。近期GDP显示萎缩，10月工业产出环比下降0.5%。

主要主题：英国增长担忧加剧。

潜在主题：提前降息预期升温。

关键事件：

GDP数据（12月12日）：增长轨迹。

就业数据（12月17日）：劳动力市场健康状况。

英国央行决议（12月19日）：政策立场。

交易策略：英镑兑美元空头机会明显。

加元（CAD） - 弱：劳动力市场恶化

11月失业率升至6.8%，加剧加元基本面弱势。加拿大央行保持鸽派立场。

主要主题：与美联储的货币政策分歧。

潜在主题：特朗普当选后的贸易政策不确定性。

关键事件：

制造业销售（12月12日）：活动指标。

批发销售（12月13日）：贸易势头。

CPI数据（12月19日）：通胀更新。

交易策略：加元兑美元空头机会显著。

澳元（AUD） - 非常弱

澳大利亚基本面疲弱，制造业PMI为49.4，服务业PMI为49.6。第三季度GDP仅增长0.2%。

主要主题：出口影响。

潜在主题：区域贸易政策的不确定性。

关键事件：

消费者信心（12月12日）：情绪检查。

就业数据（12月14日）：劳动力市场健康状况。

澳洲联储会议纪要（12月19日）：政策见解。

交易策略：澳元兑美元和日元强烈看空。

纽元（NZD） - 非常弱：政策分歧扩大

纽元维持弱势，制造业PMI为45.8，新西兰联储最近降息50个基点至4.25%。

主要主题：新西兰联储的鸽派立场。

潜在主题：经济数据恶化对货币政策的影响。

关键事件：

GDP数据（12月13日）：增长评估。

商业PMI（12月14日）：活动指标。

贸易收支（12月19日）：外部账户。

交易策略：纽元是主要货币中最吸引空头的选择。

总结

随着2024年接近尾声，外汇市场继续以政策分歧为主导。美元凭借强劲数据保持主导地位，日元因潜在政策转变受益，而欧元因区域政治挑战承压。

关键事件（12月10-20日）

美国CPI（12月11日）

欧洲央行会议（12月12日）

瑞士央行决议（12月12日）

美联储利率决议（12月18日）

英国央行、日本央行决议（12月19日）

来源: 汇通网

投资观点：

来源：国信证券

来源：金融时报（中国）

注：韩国11月出口额为563.5亿美元。

来源：国际商报