本周四（12月19日）凌晨，美联储将公布货币政策。市场普遍预期美联储将降息25个基点，这一概率已高达95%。白银价格可能受到此次政策决议及后续市场预期变化的显著影响。

市场对美联储降息路径的预期

市场预计，若本次降息25个基点的预期兑现，美联储的降息周期可能告一段落。尽管市场此前已经充分消化了降息预期，但鲍威尔的言论将成为市场的重要观察点，尤其是关于明年1月可能暂停降息的表态以及2025年全年经济预测。这些因素可能对美元走势产生影响，从而间接影响白银的价格。

目前市场预计，明年美联储还将进一步降息两次，而此前的预测为四次。若此次会议上美联储调整降息路径预期（例如将降息次数调整为三次），可能为美联储在政策上的灵活性提供更多空间。

这样的调整如果兑现，将影响市场对利率的重新定价，从而对白银价格产生直接作用。若市场认为降息步伐放缓，美元可能走强，从而对白银形成下行压力；相反，若美联储表态更鸽派，美元走弱，则白银可能迎来反弹。

鲍威尔语气对白银的潜在影响

市场认为，鲍威尔在会后的语气至关重要。如果他强调未来仍需密切关注经济数据变化，并未对政策路径表现出高度确定性，这将符合市场预期，白银价格可能维持区间波动。但如果鲍威尔对经济前景和政策预期表现出更高的信心，可能导致美元上涨，削弱白银的避险吸引力。

总体而言，美联储此次决议及随后的市场反应，将对白银价格的短期走势产生关键影响。市场认为，若美联储释放更为鸽派的信号，则白银有望从中受益，得以反弹；但若决议显现更强的政策信心或降息幅度减弱，白银可能面临一定的下行压力。

技术方面，分析师Menghani进行了以下解读：

白银在12月18日周三盘中，截至目前未能延续前一日自月度低点附近（约30.00美元心理关口）的温和反弹，并吸引了一些卖盘压力。目前白银仍然承压，交投于30.45美元附近；

从技术角度来看，近期在32.35美元水平阻力位附近的回落以及随后的跌破100日均线，对空头更为有利。此外，日线图上的震荡指标未进入超卖区间，这表明白银的下行趋势阻力较小；

不过，在考虑更大幅度下跌之前，仍需等待白银持续跌破30.00美元关口。一旦跌破，白银可能进一步走弱至11月月度低点29.70美元区域下方，随后测试下一重要支撑位29.00美元区域。如果这一支撑被突破，将为延续近两个月的下跌趋势打开空间；

阻力方面，100日均线（当前约30.60美元区域）和周内高点（约30.75美元区域）似乎构成短期阻力。如果能突破这些水平，后续买盘可能推动白银重返31.00美元关口，并进一步上探31.50美元。若再进一步突破，白银有望上行至32.00美元整数关口，若站稳该水平，将否定当前的看空前景。

（现货白银日线图，来源易汇通）

来源: 汇通网

债市行情火热

“债牛”会持续吗？

来源：国是直通车

周三（12月18日）市场焦点集中在美国联邦储备委员会（美联储）即将公布的利率决策以及相关的经济展望。美联储预计将宣布将联邦基金利率下调25个基点，这是连续第三次降息，这一举措将在短期内影响美元走势，并对其他市场资产产生间接影响。市场目前普遍预期，美联储将在2025年进一步放缓降息步伐。与此同时，全球各大央行的货币政策预期也是投资者关注的重点，尤其是英国央行、日本央行的决策和即将公布的经济数据。当前，美元指数维持在106.98附近，原油价格小幅上涨，金属市场则进入静观状态，等待美联储政策信号。

原油市场：美联储降息与库存数据支撑油价上涨

布伦特原油和美原油价格在今日早间小幅上涨，布伦特原油连续合约报73.73美元/桶，美原油则交投于70.24美元/桶，日内分别上涨0.63%和0.86%。这主要受到市场对美联储可能降息的预期支持。降息会降低借贷成本，刺激经济活动，从而提升原油需求，推动油价上涨。

此外，美国石油协会（API）昨日公布的数据显示，截至12月13日当周，美国原油库存下降了469万桶，这一数据也为油价提供了支撑。然而，尽管库存数据表现强劲，油市的上涨空间依然受到其他不确定因素的制约，包括美联储未来的利率路径以及全球经济的增长前景。当前，市场普遍认为美联储将降息25个基点，并可能在2025年进一步放缓降息步伐，这种政策预期为美元提供了支撑，并可能间接限制油价的上涨。

欧盟最新通过的制裁措施进一步增加了对俄罗斯石油出口的制约，尤其是针对俄罗斯阴影舰队的制裁。这些政策可能导致油价出现波动，但尚未明显改变俄罗斯在全球石油市场的地位。综合来看，原油市场在美联储决议前处于窄幅震荡状态，市场参与者更加关注今晚美联储的政策声明及其对2025年经济的展望。

贵金属：美元强势依旧，金银价格短期承压

在美联储利率决策即将公布的前夕，贵金属市场表现平稳，金价和银价的波动幅度较小。现货黄金在今天早间小幅上涨0.08%，报2648.42美元/盎司，而白银价格则呈现下跌走势，现报30.40美元/盎司。投资者的目光集中在美联储可能下调利率的消息上，尤其是2025年的经济预期。

尽管美联储可能在今晚宣布降息25个基点，市场依然关心未来的利率路径。如果美联储的点阵图预测2025年降息幅度放缓，美元可能会继续走强，从而对黄金和白银形成下行压力。对于黄金来说，美元的强势将使其在其他货币计价下变得更加昂贵，抑制其需求。另一方面，如果美联储的言辞较为鸽派，表示未来的降息步伐可能会更为缓慢，贵金属有可能迎来反弹。

美元：美联储决策将直接影响汇率走势

美元指数今日小幅上涨至106.98，维持在11月26日以来的最高点附近。市场已经基本消化了美联储此次降息25个基点的预期，焦点转向美联储对于2025年降息步伐的预测。如果点阵图显示美联储将更为谨慎，仅进行少量降息，美元可能会维持强势，进一步加大对其他货币的压力。

市场预计，2025年美联储将逐步放缓降息步伐，尽管短期内经济增长和就业市场表现良好，仍有不确定因素存在。数据显示，美国11月零售销售增幅超预期，表明美国经济保持韧性，美元因此可能继续表现强势。然而，特朗普政府即将上任带来的关税和减税措施也可能在一定程度上影响美元的走势，特别是在通胀压力和政策不确定性的背景下。

日元与欧元：日银加息预期减弱，欧元表现疲软

日元汇率今日继续承压，美元兑日元交投于153.644，日内上涨0.10%。日本央行即将在本周召开政策会议，市场普遍预计将维持利率不变。此前，日元走弱的局面使得市场对日本央行加息的预期升温，但近期的汇率走势暗示，市场对于日银是否会在本月加息产生了更多的疑问。若日本央行放弃加息预期，将进一步削弱日元，可能会导致日元兑美元进一步走弱。欧元兑美元则继续保持弱势，当前交投于1.0489，日内下跌0.01%。欧元区的经济数据相对疲弱，加上市场对美联储政策的高度关注，使得欧元难以突破当前的震荡区间。未来几天，市场将继续关注美联储的决策和欧元区的经济前景，尤其是即将发布的德国经济数据及欧央行的政策取向。

债市：美联储利率决策与全球央行动向影响债市走势

欧元区和日本债市在今天保持稳态。德国10年期公债收益率报2.23%，意大利10年期公债收益率报3.39%。市场参与者正在等待美联储今晚的利率决策。美国国债收益率近期受美联储降息预期影响有所回调，而欧元区的债市则受到了欧洲央行政策和经济前景的不确定性影响。

在日本市场，投资者押注日本央行将维持利率不变，10年期公债收益率略有下跌。日本债市的走势受到美联储政策、日元汇率变化以及全球经济数据的交织影响。市场预计日本央行将继续采取谨慎立场，可能在未来几个月维持低利率政策。

未来展望：美联储决策引导市场走向

今晚美联储的利率决策及其经济展望将是市场关注的核心。市场普遍预期美联储将宣布降息25个基点，且2025年的利率路径将进一步放缓。美联储的政策声明将影响美元汇率走势，并对金属、原油和债市产生连锁反应。

如果美联储的点阵图显示未来降息步伐放缓，美元可能继续保持强势，这对贵金属价格构成压力，尤其是黄金和白银。原油市场也将在降息和库存数据的双重影响下，维持震荡走势。对于日元和欧元来说，货币政策预期和经济数据将继续决定它们的短期走势。

总的来说，今晚的美联储决策将是全球市场的关键转折点。市场参与者需密切关注政策声明中的细节，特别是关于未来利率预期的调整，以判断未来几个月市场的总体方向。

来源: 汇通网

法官人数之争

“内乱罪名”之争

传唤调查之争

来源：央视新闻

全球经济延续温和复苏，美联储四个季度各降息25BP，美欧不同的基本面和货币政策节奏将对美元构成支撑，美国的货币宽松和中国的财政宽松有望共振。中国经济名义增速有望回升，财政政策如何发力仍是关注焦点，货币政策易松难紧，预计2025年中国全年GDP实际增长4.7%，名义增长5.1%，2025年大类资产排序为：股票>大宗>债券>货币。

2025年，全球经济仍在复苏趋势中，但复苏势头偏温和；全球通胀逐渐从高位回落，但绝对水平依然不低。2025年中美宽松有望共振，进而驱动新一轮全球经济增长。美联储开始降息后，全球金融周期已经转向宽松，但流动性的拐点仍未到来，美联储何时停止或者放缓缩表将是全球流动性的真正拐点。预计2025年的基准情景仍是美联储四个季度各降息25BP，欧央行降息可能快于美联储，美欧不同的基本面和货币政策节奏将对美元构成支撑。

中国经济在政策支撑下名义增速有望回升。出口不确定性增强，但仍有结构性亮点，预计维持韧性；投资仍是经济增长的重要支撑，制造业投资有望维持活跃，“城中村改造”将为基建投资注入新动能，地产投资仍待修复对经济增长的拖累将明显缓解；消费的复苏关键仍在居民收入改善。2025年价格走势较2024年将有所好转，但绝对水平依然不强；预计CPI同比涨幅有所扩大，但仍在历史偏低水平；PPI同比在2025年年中转正；GDP平减指数将摆脱负值区间，但全年同比涨幅仍难超过1%。

财政政策如何发力仍是2025年关注焦点，关注地方化债和扩大专项债资金使用范围对地方支出的提振作用；货币政策易松难紧，预计除了降准和调降政策利率外，还将从创新工具扩容、加大公开市场操作中买断式逆回购净投放量和国债净买入量、疏通政策利率传导渠道等方面落实宽松。

2025年大类资产价格表现排序为：股票>大宗>债券>货币。预计经济增长基本面和积极的宏观政策组合拳，仍将是2025年人民币资产定价的两大主要影响因素；但是海外的不确定性较大。考虑到政策托底经济，PE仍在中位数下方，货币政策宽松，叠加资本市场改革带来的中长期利好等因素，看好A股市场在2025年的表现。债券方面，关注债券供给的增加以及政策利率下行对市场利率的引导。商品面临强势美元和供给端的挑战预计金价维持强势，油价或面临供给冲击，国内定价商品关注需求变化货币基金7天年化收益率中枢或维持在1.5%附近。

风险提示：国内宏观政策落地速度不及预期，全球经济周期超预期下行地缘政治局势复杂化，美国新一届政府政策的外溢性影响。