周五公布的一项面向经济学家的最新调查报告显示，有着“全球经济金丝雀”之称的韩国在12月份的整体出口增速有望实现连续15个月上升，尤其是在AI热潮助力之下，坐拥SK海力士与三星电子这两大存储巨头的韩国最新的半导体出口规模有望继续大幅增长，这也是韩国出口持续增长的核心引擎。但经济学家们普遍认为，随着市场对特朗普政府可能向全球加征关税的担忧加剧，未来一年韩国的出口增长势头可能大幅放缓。

极度依赖出口经济的韩国出口数据对全球投资者来说至关重要，堪称“全球市场需求水平”的核心风向标数据。同时韩国也是首批公布月度贸易数据的全球主要出口型经济体，为投资者们了解全球需求的健康状况提供重要线索，因此被视为全球经济“金丝雀”。

根据面向10位经济学家的最新调查报告，在以HBM存储系统与企业级NAND存储主导的半导体出口规模强劲增长驱动下，韩国这一亚洲第四大经济体12月的出口出货规模预计将实现同比增长至少4.0%，相比之下11月虽然同样实现正增长，但是仅仅为1.4%。

12月继续实现出口增幅，这也将是极度依赖出口经济的韩国出口连续15个月实现同比增长，但是有经济学家表示，预计除美国以外的全球经济仍然处于疲软状态，叠加基数效应减弱，除了半导体出口明年可能持续大增，明年全球市场对于韩国商品的需求可能将减弱，未来一年韩国出口增速将大幅放缓。相比之下，经济学家们普遍预测，在英伟达、微软和亚马逊等科技巨头对于存储产品强劲需求推动下，除半导体出口明年可能持续大幅增长以外。

以美国七大科技巨头为首的美国企业对于数据中心AI芯片中配合搭载使用的HBM存储系统，以及对于企业级数据中心SSD以及DDR5高端DRAM存储芯片的需求自2023年以来持续强劲增长。

在华尔街分析师们看来，未来2-3年左右，面向数据中心的企业级NAND和HBM存储系统将继续受益于人工智能训练/推理超算系统、AI大模型更新迭代与微调，以及生成式AI云端推理覆盖面积扩张所带来的无比强劲算力需求，持续成为存储芯片市场的主要增长点。高盛预计HBM市场规模将以100%的复合年增长率从2023年末的仅仅23亿美元快速增长到2026年的约302亿美元。

韩国是世界上最大规模两家存储芯片生产商——SK海力士与三星的所在地，其中，全球HBM霸主SK海力士已经成为英伟达最核心的HBM供应商，英伟达H100 AI GPU所搭载的正是SK海力士生产的HBM存储系统。此外，英伟达H200 AI GPU以及最新款基于Blackwell架构的B200/GB200 AI GPU的HBM也将搭载SK海力士所生产的最新一代HBM存储系统——HBM3E。韩国另一存储巨头三星，则是全球最大规模科技公司之一以及最大规模消费电子级DRAM与NAND存储芯片、企业级数据中心SSD供应商，并且近期也在力争成为AI芯片霸主英伟达旗舰AI GPU系列产品的HBM存储系统供应商。

“自唐纳德·特朗普再一次当选美国总统以来，全球贸易政策的不确定性大幅加剧，继续给韩国出口商们带来风险，”来自韩国Shinhan Securities的分析师Ha Keon-hyeong表示。“这也是一些韩国大型制造业厂商正在减产的一部分逻辑。”

即将于1月重返白宫的特朗普此前已经承诺对包括中国(中国是韩国最大规模的贸易伙伴)在内的全球主要贸易伙伴的进口商品征收高额关税。

韩国是首个每月公布整体贸易数据的全球主要出口经济体，预计将于当地时间1月1日上午发布12月份的月度出口数据。

“12月的韩国汽车生产规模受到了工会罢工带来的影响，除半导体以及信息技术出口产品外，整体出口势头正在减弱。”来自Meritz Securities 研究中心的首席经济学家Stephen Lee表示。

这份面向经济学家们的预测报告还显示，在11月下降2.4%之后，12月的韩国进口额将增长大约4.6%。预测报告还显示，经济学家们对于贸易差额的中位数估计值约为42.1亿美元的顺差。

来源: 智通财经

耗不起的战争

看不清的前路

“最寒冷的冬天”

来源：环球杂志

来源: 新华财经

来源：GO Markets中文部

通胀数据显示出回暖迹象，徘徊在日本央行2%的目标水平附近，支撑了市场对进一步加息的预期。而由于全球经济的不确定性仍然存在，日本的工业生产环比下降2.3%。

日本经济的复苏进程似乎步履蹒跚

12月27日周五，日本公布的最新经济数据“喜忧参半”，其中通胀和零售销售呈现健康增长态势，但工业生产却出现下滑。

据日本内务省公布的数据，12月东京（剔除生鲜食品的）CPI同比上涨2.4%，高于11月的2.2%，但略低于经济学家预期的2.5%。此前11月公布通胀数据已经显示出回暖迹象，徘徊在日本央行2%的目标水平附近，支撑了市场对进一步加息的预期。

尽管物价上涨，但消费仍在持续复苏。另一份数据显示，11月零售销售同比增长2.8%，高于10月的1.3%。经济学家认为，这可能是受到了节假日和天气转凉的影响，刺激了消费者对冬季服装和商品的需求。

与此同时，劳动力市场的持续紧张也是一个积极信号，表明工资面临上行压力，11月失业率保持在2.5%，与上个月持平。

分析认为，这些数据描绘了日本央行希望看到的工资-物价动态，但全球经济的不确定性仍然存在，日本的工业生产也因此被蒙上了阴影。

日本11月工业生产环比下降2.3%，相比之下，10月该数据增长了2.8%。企业预计12月产出将增长2.1%，1月增长1.3%。

值得注意的是，上周日本央行在利率决议会议上维持了利率不变，并表示经济正朝着其预期方向发展。日本央行行长植田和男当时表示：

“本月决定按兵不动的部分原因是海外经济存在不确定性，尤其是特朗普2.0政府的不确定性。如果美国当选总统特朗普对外国商品征收更高关税，将影响日本的出口和生产。”

受此影响，日元兑美元汇率今日一度跌至五个月低点158，目前日元在157.75左右的低点徘徊。

来源：华尔街见闻

韩国国会投票弹劾代理总统韩德洙，这对刚刚在总统尹锡悦因其戒严令被停职不到两周后就已摇摇欲坠的政府来说，又是一次打击。

据韩国国会发言人禹元植称，议员们周五以192票对0票赞成弹劾总理韩德洙。他在投票前表示，弹劾需要在300个席位的议会中获得简单多数的支持，一些议员没有投票。

这是韩国历史上首次出现代理总统面临弹劾的情况。韩德洙在尹锡悦于12月3日试图实施戒严令失败后被议会弹劾后接任，韩国财政部长崔相穆将是韩国下一任临时领导人。

投票结果公布后，韩元兑美元汇率下跌0.6%。周五早些时候，韩元兑美元汇率一度下跌1.1%，跌至2009年以来的最低点。

拥有170个席位的最大在野党共同民主党周四提交了弹劾动议，此前韩德洙拒绝了立即任命三名宪法法院法官的压力，这将增加最终裁决尹锡悦下台的可能性。

韩德洙周四发表紧急公开讲话，表示他将暂缓批准议会提名的三名法官。他补充说，批准法官的权利属于国家总统。

韩国宪法法院仍可由六名法官组成，并于周五举行了第一次预审听证会，并最迟要在明年六月做出裁决。尹锡悦誓言将在法庭上抗争，称他宣布戒严是为了保护国家免受试图通过弹劾动议和削减预算计划来瘫痪政府的反对派的侵害。

韩国的政坛动荡加剧了韩国经济面临的风险，韩国经济预计明年将以较慢的速度增长。由于半导体需求疲软，出口势头正在放缓，韩国企业正在为特朗普重返白宫及其保护主义政策做准备。

最近的调查显示，韩国消费者和企业信心跌至全球新冠疫情以来的最低点。政策制定者已承诺，如有必要，将提供“无限流动性”，以安抚市场参与者并减轻经济影响。

来源: 金十数据