美国公布重要就业数据前夕，标普500指数高收

汇丰银行

经济

摘要:

重要就业数据公布前夕，美股及国债收益率微升。欧洲股市上扬，债券略跌。亚洲股市普遍向上。

概要

重要就业数据公布前夕，美股及国债收益率微升。

欧洲股市上扬，债券略跌。

亚洲股市普遍向上。

市场

美股个别发展，但普遍上扬，投资者消化多项企业盈利报告，并观望今日公布的就业数据。标普500指数升0.4%。重要就业数据公布前夕，

美国国债微跌。十年期国债收益率略升1个基点至4.43%。

欧洲股市周四向上，受多项企业盈利造好推动。道琼斯欧洲50指数升1.6%。德国DAX指数和法国CAC指数分别升1.5%。英国富时100指数升1.2%。

欧洲政府债券微跌，受英国央行如预期所料下调政策利率影响。德国十年期政府债券收益率升2个基点至2.38%，法国十年期政府债券收益率则升1个基点至3.09%。英国十年期政府债券收益率升4个基点至4.48%。

亚洲股市周四普遍向上，隔夜国债收益率下跌，支持市场气氛。日本日经225指数升0.6%，受惠于企业盈利表现良好；韩国Kospi指数则升1.1%，跟随美国芯片制造商的升势。中国股市亦报升，科技股因憧憬人工智能发展而上行。香港恒生指数和中国上证综合指数分别升1.4%和1.3%。另一方面，印度Sensex指数有别于区内走势，于今日央行公布政策决定前夕跌0.3%。

油价周四下跌，投资者继续评估可能影响环球石油供求前景的地缘政治／美国政策消息。3月美国油价跌0.6%至70.6美元。

主要数据公布及市场事件

昨日墨西哥央行将政策利率由10.00%下调至9.50%，受美国经济政策的不确定性影响。英国央行如预期所料将利率下调25个基点至4.50%，因劳动市场状况转弱、增长停滞及服务业通胀逐步下降。

今日公布的经济数据 (2025年2月7日)

美国非农就业人数增长继在早前录得较预期强劲的数据后，预料1月份数据将由12月的25.6万放缓至17.5万。劳动市场大致平衡。

印度央行近期推出一系列全面措施提高银行体系流动性，预期当局将把政策利率下调25个基点，在通胀回落之下支持增长。

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Thomas

政治

面对美国政府的强硬态度，巴拿马总统终于忍不了了，直言美国国务院是在散布“谎言和虚假信息”。

巴拿马斥责：美国散布谎言

美东时间周三，美国国务院在X平台发贴称，美国政府船只现在可以免费通过巴拿马运河，“巴拿马政府已同意不再向通过巴拿马运河的美国政府船只收取费用。”其还表示，这将每年为美国政府节省数百万美元。

然而，巴拿马运河管理局周三晚些时候立即发表声明，否认了美国国务院的说法。

一天之后，当地时间周四，巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺（Jose Raul Mulino）再次回应称，美国是在散布“谎言和谬误”。

穆利诺表示，他“绝对反对”两国关系“建立在谎言和谬误的基础上”。

“他们为什么要通过一个在美国总统领导下管理美国外交政策的实体，在一个谎言的基础上，发出一个重要的制度性声明？”穆利诺质问道，称这种说法“显然完全令人无法容忍”。

根据1977年美国同意将运河归还给巴拿马时签署的一项中立条约，美国军舰有优先通过巴拿马运河的权利。但是，所有船只，无论其出发地、目的地或所挂旗帜是什么，都必须根据船舶大小和类型支付不同的通行费。

穆利诺在社交媒体上补充称，他将于周五下午与美国总统唐纳德·特朗普通话。

美国务卿态度强硬

近日，巴拿马运河成为国际社会关注的焦点。去年12月，美国总统特朗普指责巴拿马对美国收取过高的通行费用，并威胁要收回巴拿马运河。

穆利诺表示，他已经要求巴拿马驻华盛顿大使采取“坚定步骤”，拒绝特朗普政府的指控。

与此同时，美国国务鲁比奥的态度依旧强硬。鲁比奥在周四的新闻发布会上表示，他认为美国海军必须支付费用才能通过美国-巴拿马条约规定的有义务保护的运河，那是“荒谬的”。

鲁比奥本周早些时候在中美洲访问期间会见了穆利诺，并表达其强硬的态度。

“我对巴拿马并不感到困惑，”鲁比奥表示，“我们交谈过，我觉得他们迈出了坚实的第一步。我们有期望……他们会按照自己的程序行事，但我们的期望保持不变。”

来源: 财联社

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Damon

股市

经济

事实证明，即便是全球市值最高的公司和世界首富，面对关税冲击时也难逃影响。本周一，这变得更加明显——随着特朗普宣布计划加征关税引发市场震荡，苹果（Apple）与埃隆·马斯克的特斯拉（Tesla）成为美国科技巨头中股价受创最严重的公司。

尽管特朗普同意暂停对北美盟友加征关税让市场稍作喘息，但当其他汽车股强势反弹时，特斯拉股价依然低迷。虽然中国周二上午宣布对美国采取对等反制关税，但苹果股价午盘仍上涨2%，因为投资者考虑到一旦贸易紧张局势持续，这家iPhone手机制造商会如何调整生产布局。

特斯拉股价周一重挫5%，成为“美股七雄”（按市值排名的美国七大公司）中跌幅最大的个股。与所有汽车制造商一样，由于行业供应链高度全球化，特朗普拟对加拿大和墨西哥加征25%的关税，将对特斯拉产生严重冲击。一台发动机、变速箱或其他零部件在最终装车前，可能需要在美加、美墨边境往返七八次。

特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾上周在财报电话会议上透露，该电动汽车厂商已着手在美国、墨西哥和中国等市场建立本土化供应链，以降低潜在风险。但他同时承认，公司所有业务仍高度依赖全球零部件供应网络。

塔内贾坦言：“因此，极有可能实施的关税措施及其引发的贸易对等反制，都将对我们的业务和盈利能力造成冲击。”

不过这并未阻止特斯拉首席执行官马斯克成为特朗普的最大金主之一，并主导新成立的“政府效能部”成本削减计划。但去年5月拜登宣布对中国电动汽车征收100%进口关税时，马斯克明确表态反对关税战。

在巴黎召开的VivaTech大会上，他通过视频连线表示：“任何阻碍自由贸易或扭曲市场的行为，本质上都是不利的。”

特斯拉与苹果均未回应置评请求。

苹果可能调整iPhone生产布局

苹果股价周一下跌3%，但美国银行（Bank of America）的分析师表示，特朗普对所有中国商品征收10%的关税，对苹果公司利润的影响应该微乎其微。即使苹果没有像特朗普第一任期内对中国发动贸易战时那样为iPhone争取到豁免，该观点仍然成立。

周一，由沃姆西·莫汉领导的团队在一份报告中写道：“如果苹果不在美国涨价，我们认为关税对利润的影响仅为0.05美元，可以忽略不计。”

美国银行估计，在美国销售的80%的苹果产品可以从中国以外的地区采购。分析师表示，现在大多数iPhone手机型号可以在印度制造，如果特朗普维持或提高对中国的关税，苹果的制造合作伙伴可以在南亚地区增加产量并将产品运往美国。

来源：财富中文网

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Kevin Du

股市

高通（Qualcomm）和软银（SoftBank）旗下的ARM交出了一份超预期的季度财报，但市场的反应却让人大跌眼镜——财报发布后，高通股价盘后大跌超4.5%，Arm更是下挫6%，今天开盘则收回了部分跌幅。

我们来简单看一下两家公司的财务表现，高通的四季度营收为117亿美元，大超市场预期的109亿美元，同比增长17%。而且，公司给出的3月季度指引上限为110亿美元，同样超出市场预期。ARM的表现也不逊色，季度营收为9.83亿美元，同比增长19%，同样高于市场预测。而且公司预计本季度营收约12亿美元，符合市场预期。

为什么业绩亮眼，但股价却跌呢？两家公司共同的原因是因为涨得太猛。年初至今高通已经上涨了超过14%，而ARM更是飚涨超40%，所以市场对于业绩要求更高。但也有各自的原因。高通是因为知识产权授权业务低于预期0.2亿美元。虽然这个差距不大，但它的税前利润率高达75%，远高于芯片业务的32%所以，哪怕是小幅低于预期，也会对整体盈利能力产生一定影响。更糟糕的是，这个业务的指引还不好，在财报电话会议上，高通CFO给的全年指引比市场预期低约2%。就在这句话说完的同时，高通股价又往下跳了一截。

ARM则是指引问题。本季度，公司预计营收将在11.8亿到12.8亿美元之间。虽然有所上调，也基本符合预期，但有些激进的分析师原本期待能冲到13.3亿美元，所以这个数字还是让市场有些失望。下跌的这个锅，也和AMD有点关系。它令人失望的数据中心营收和指引就加剧了市场对AI投资的担忧，投资者就期待ARM能用指引提振信心，结果事与愿违，指引并没有大幅超预期。

整体而言，可以看到市场对于芯片股的业绩门槛还是很高的，如果接下来AI不能进一步提升芯片股的业绩增长，那么股价可能还会继续承压。不过两家公司的财报也有一个亮点。那就是应用端的硬件需求在逐渐爆发。高通CEO就说，本季度手机芯片需求比预期更强，三星全面采用了它的芯片作为，AI旗舰机Galaxy S25 的主芯片。ARM的CEO则说，AI终端计算正在成为一个巨大的新市场，因为越来越多的AI任务可以直接在设备本地运行，而不是依赖云端计算。今年AI应用端注定会存在巨大的投资机会。

另一边，今天亚马逊公布了财报，结果股价重挫5%。

这次我们直接上结论。这次财报的问题出在2025年一季度的指引上，公司预计营收在1510亿到1555亿美元之间，不仅远低于市场1585亿美元的预期，还意味着5%-9%的增长率，下区间则是亚马逊上市以来最慢的季度增速。

那么为什么指引这么弱呢？亚马逊的解释是汇率。美元过去几个月大幅走强，尤其是在川普胜选之后，亚马逊预计汇率将带来21亿美元的不利影响，相当于1.5%的营收拖累。不过，市场显然不买账，财报公布后，亚马逊盘后股价下跌。

整体数据上，这次亚马逊营收为1877.9亿美元，同比上涨10%，每股盈利1.86美元，都超过华尔街预期，云计算AWS和广告业务也稳步增长，基本符合预期，其中AWS的营收为288亿美元，同比增长19%，比去年同期的13%明显提速。不过，相比微软Azure 31%的增速，谷歌云30%的增速，AWS还是慢了一截。除了体量之外，一个可能的原因是AI，微软有OpenAI，谷歌有Gemini，而AWS这边，虽然投资了Anthropic，但自家AI产品的影响力还没起来。

广告业务的营收则为173亿美元，同比增长18%，值得注意的是，广告增速在放缓。2023年四季度，亚马逊广告增长了27%，但这次只增长18%，广告作为利润率高的新业务，如果持续放缓还是需要引起警惕。

成本端则有一个好消息和一个坏消息。好消息是，运营利润率达到了11.3%，比去年同期的7.8%提高不少，也反映了公司过去两年降本的成效。但坏消息是四季度的资本支出却暴增到278亿美元，远高于去年同期的146亿美元，主要是砸钱建数据中心、买Nvidia AI芯片等，CEO Andy Jassy强调，公司在AI时代的布局才刚刚开始。上个季度，他就预计2024年的资本支出会高达750亿美元，然后2025年可能更高。推出Nova系列AI模型，和自研的Trainium芯片则是这次AI投资的亮点。

笔者认为，一直以来，市场对于亚马逊的关注点都在AWS上，因为这是公司利润的核心来源。现在公司三管齐下，有云计算，有广告，还有电商利润，所以从一个基本面的角度，公司的基本面是变强了，而不是变弱了，只是自从CEO Andy Jassy开始注重运营效率之后，华尔街开始更重视电商业务，而电商业务又占了营收的绝大部分，所以可以认为，这次盘后的表现，是对电商业务增长的质疑。但从一个长期投资的角度来说，美元能走强未来就能走弱，不应该是成为影响我们投资的主要因素。亚马逊依然是全球最强的消费和云计算巨头，在AI方向也有布局，护城河很深，所以我还是看好亚马逊长期的股价表现，不认为这次财报影响了亚马逊的投资逻辑。

来源：“美投investing”微信公众号

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Kevin Du

股市

在本轮财报季上，美股科技巨头们正面临一场严峻的拷问。

一边，是Meta、谷歌、亚马逊等科技巨头继续着他们每家动辄数百亿美元规模的大手笔AI投资计划；另一边，是大洋彼岸的中国AI初创公司DeepSeek以不到600万美元的开发成本推出开源的R1模型，而在某些方面的表现甚至媲美OpenAI的o1模型。

差距悬殊的资金规模对比，让华尔街和硅谷开始质疑，原本的假设：科技巨头们必须投入巨资在芯片和数据中心上才能构建尖端人工智能模型，真的还成立吗？

大规模砸钱还有必要吗？

今年初的财报季上，各大科技公司一如既往地宣布在AI领域投入巨资。而华尔街开始拿起放大镜，格外严肃地审视这些巨额资本支出计划，光四大科技巨头总计今年将投入约3200亿美元：

• Meta计划2025年资本投入600-650亿美元，用于推动人工智能战略。

• 微软承诺今年投入800亿美元用于AI基础设施，以扩大其全球高性能数据中心网络，满足训练和运行AI模型所需的专用芯片需求。

• 谷歌预计2025年将在资本支出方面投入750亿美元，较去年激增逾42.7%，比分析师预期高将近30%。

• 亚马逊计划将今年的资本支出从去年的约830亿美元提高到1000亿美元。公司CFO表示，支出的增长“主要与AWS有关，包括支持对我们人工智能服务的需求，以及支持我们北美和国际部门的技术基础设施。”

如果换在几个月前，这样数以百亿美元计的投资规模可能并不会引起华尔街太多的质疑，因为当时几乎所有人都信奉着一个假设：只有依靠大笔投资，才能在当前最重要的AI竞赛中拨得头筹。

然而，在DeepSeek的AI模型的横空出世之后，这样的假设出现了裂痕。

根据DeepSeek公开的数据，DeepSeek-V3这个参数量高达671B的大模型，在预训练阶段仅使用2048块GPU训练了2个月，且只花费557.6万美元。与此同时，该模型相比其他前沿大模型，性能却足以比肩乃至更优。

在这样的背景下，很多投资者开始质疑：科技巨头们的大笔砸钱还有意义吗？

质疑声已经响起

上周，在DeepSeek-R1模型引发的震惊声中，美国科技股已经大跌。而本周，随着美股科技巨头们公布“大规模砸钱”计划，Meta、谷歌、亚马逊的股价几乎无一例外地立即遭到砸盘。在这背后，很显然能看出华尔街投资者们对于科技巨头们砸钱策略的质疑。

Futurum Group 分析师丹尼尔·纽曼表示：“考虑到这些巨额开支，他们（美股科技巨头们）急需提高AI的收入回报，但目前发生的事情（DeepSeek）对美国来说是一个警钟……就目前而言，人工智能的资本支出实在太多，但消费却不足。”

Direxion资本市场主管Jake Behan表示：“资本支出开始让人感觉像是房间里的一只800磅重的大猩猩。现在的问题几乎不在于人工智能支出何时能够盈利，而在于它是否能够合理化。”

在微软财报公布后，Valoir分析师 Rebecca Wettemann表示，DeepSeek 的崛起让一些投资者担心，微软可能因全力支持 OpenAI 及其基础设施而押错了宝：

"我们不认为所有公司都会立即转向DeepSeek，但DeepSeek发布的低成本、低资源消耗的AI模型表明，AI在未来将变得更加商品化。真正的差异化在于支持更高准确性、安全性和满足特定需求定制化的平台功能，这也是微软需要投资的方向。"

持有微软股份的 Zacks Investment Management 投资组合经理 Brian Mulberry 表示，在看到微软的大规模投资计划后，他确实感到担忧：

“我们确实希望开始看到一个更清晰的发展路线图，了解所有已投资资本的盈利模式是什么样的。”

公司高管：大笔砸钱才能建立战略优势

尽管质疑声四起，但科技巨头公司的高管们仍然普遍认为表示，继续大规模投入对于满足日益增长的AI需求是必要的。

META CEO扎克伯格表示，他仍然相信大力投资公司的人工智能基础设施会成为战略优势。

“现在就对基础设施和资本支出的走势做出判断可能还为时过早，”扎克伯格说。“这里同时出现了一系列趋势。”

他坚信：“长期来看，大力投资资本支出和基础设施将成为一种战略优势。”

扎克伯格似乎淡化了DeepSeek带来的威胁。他表示，这个行业在不断变化，DeepSeek的出现只是这种潮起潮落的一部分：

“我认为他们（DeepSeek）做了许多新颖的事情，我想我们仍在消化这些事情，他们还有很多东西......我们希望在我们的系统中实现。”

微软CEO萨蒂亚·纳德拉则认为，增加AI支出将有助于缓解限制公司充分利用人工智能的能力的产能问题。他补充说，随着人工智能变得更加高效和广泛可用，“我们将看到需求呈指数级增长。”

Meta 首席人工智能科学家Yann LeCun还特意解释了人们对于AI投资成本的质疑。他解释称，在DeepSeek崛起后，投资者对美国科技巨头股票的抛售，其实是源于对AI基础设施投资的“重大误解”。

他强调，广为流传的DeepSeek的600万美元成本额，是单次训练成本，而不包括前期的投入成本。尽管这一训练成本的确很低，但不能以此来单独与科技公司们的全部投资额来作对比。

LeCun 表示：“这些数十亿美元的资金中，很大一部分都投入到了推理基础设施中，而不是训练基础设施中。为数十亿人运行人工智能助手服务需要大量的计算。一旦你将视频理解、推理、大规模内存和其他功能纳入人工智能系统，推理成本就会增加。”

无论科技巨头们的决策如何，不可否认的是，DeepSeek的出现已经如同一个搅局者，影响了全球AI赛道的竞争格局。

据研究公司 SimilarWeb估计，在短短一周内，DeepSeek网站的用户数量就已经超过了谷歌的 Gemini 聊天AI（后者已经存在了近两年）。而未来，这场AI赛跑的格局变化，还值得进一步关注。

来源: 财联社

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Damon

外汇

标准普尔500指数周四连续第三个交易日上涨，投资者纷纷关注最新一批企业财报。与此同时，美元指数冲高回落。

标准普尔500指数上涨0.36%，至6,083.57点，纳斯达克综合指数上涨0.51%，至19,791.99点。道琼斯工业指数下跌125.65点，收于44,747.63点，跌幅0.28%。

半导体类股下滑，高通和安谋的跌幅均超过3%。Skyworks Solutions公布季度业绩后股价下跌超过24%。福特汽车公司股价也下跌7%，此前该公司预测2025年的业绩将会很艰难。

霍尼韦尔（Honeywell）发布的全年盈利指引低于分析师预期，该公司股价收盘下跌超过5%，拖累道指走低。该集团还宣布将分拆为三家公司。相比之下，菲利普莫里斯公司的股价飙升了近11%，此前这家国际烟草公司公布了好于预期的第四季度收益和收入。该股收盘创下历史新高。

Horizon Investments投资组合管理主管Zachary Hill表示：“今天投资者关注的是个别公司的基本面。”

与此同时，投资者似乎已经摆脱了对关税的担忧，在特朗普总统暂停对墨西哥和加拿大商品征收关税后，市场情绪有所改善。Hill补充称，“虽然这些因素目前不会影响价格走势，但我们认为投资者在一段时间内仍会考虑这一点。”

华尔街正在等待定于美国东部时间周五上午8:30发布的1月份就业报告。经济学家预计，1月份非农就业人数将增长16.9万人，低于12月份的25.6万人。

本周，对关税的担忧已将金价推至历史新高，但瑞银（UBS）认为，这种贵金属的估值可能会进一步走高。

在一份报告中，瑞银将其对未来12个月金价的预测上调至每盎司3,000美元。现货金最新报每盎司2,849.89美元，周三触及2,882.16美元的历史高位。

瑞银写道：“我们的基本预测仍然是，美国对加拿大和墨西哥征收的高额关税不太可能持续很长一段时间，但我们也认为，由于不确定性上升、全球降息周期延长，以及投资者和央行的强劲需求，黄金全年将继续受到支撑。”

该行补充称：“直接接触黄金可能会抑制投资组合中的风险。”“与黄金相关的股票（如金矿公司）可能提供更大的资本利得潜力，但在避险时期，波动性可能更大，表现得像股票一样。我们认为，黄金和投资黄金的方式（直接或间接）应构成多元化投资组合的一部分。

美元指数冲高回落

近期美元指数波动较大，于2月3日至5日出现连续下挫，并一度跌破108关口，累计跌幅达0.83%。在经过连续3日的下跌后，美元指数于2月6日冲高回落，未能收复108关口。

消息面上，北京时间2月6日晚，英国央行如期降息25个基点至4.5%，英镑走弱推升美元。

自去年10月以来，市场消化了许多利好美元的预期，美元指数走出一波强势上涨行情。而近期美国贸易政策的反复，使得市场对未来贸易政策复杂性和不确定性的担忧升温，美元指数出现一定程度的“获利回吐”。

Bank of America 外汇策略师Alex Cohen 认为，贸易风险可能导致负面通胀和经济增长影响，这无疑为市场带来了更多的不确定性，进而增加了美元的波动。

Mhmarkets迈汇平台表示，美元的未来走势将更多依赖于美国经济数据的表现，以及美联储是否会继续保持鹰派立场。

市场聚焦非农数据

目前，投资者目光聚焦在将于北京时间2月7日晚公布的美国1月非农数据。市场预计美国1月非农季调后非农就业人口为17万人，失业率与上期持平，预期为4.1%。

从近期公布的数据来看，美国就业市场喜忧参半。素有“小非农”之称的美国ADP数据已于2月5日晚间公布，数据显示，美国私营部门在1月新增就业岗位18.3万个，高于预期的15万人，同样也高于调整后的去年12月数据。经过大幅上修后，数据从12万跃升至17.6万。

不过值得注意的是，ADP首席经济学家内拉·理查德森指出，2025年美国就业数据的开局强劲，但这也掩盖了劳动力市场的二元性——数据主要由面向消费者的市场推动，而商业服务和制造业的增长就要弱一些。

具体来看，美国的服务业在1月激增19万就业，为2023年7月以来最多；但商品生产者失去近6000个岗位，是自2023年11月以来最差的情况。其中，制造业出现约1.3万个岗位的净减少。

也就是说，在整体就业数据显韧性的同时，制造业数据却出现走弱，这一点或许值得投资者关注。

除了ADP数据，美国劳工局于2月4日公布数据显示，美国12月JOLTs职位空缺从11月修正后的816万个降至760万个。这一数字低于经济学家的普遍预期，体现出美国劳动力市场放缓的迹象。

来源：Wind

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Devin

大宗商品

周五(2月7日)，CBOT谷物市场在多重因素的推动下呈现出分化的走势。小麦期货因黑海地区天气担忧升至四个月高位，而玉米和大豆期货则因南美天气问题及市场对贸易冲突的担忧缓解而持稳于数月高点附近。本文将通过分析CBOT持仓变动及其传递出的市场情绪，结合基差和国际交易动态，探讨小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米的未来走势。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

2025年2月6日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。 CBOT持仓：小麦净多仓暴增8000手！黑海寒潮能否引爆20%涨幅？_1

小麦：天气担忧推动价格上涨

本周，CBOT小麦期货价格攀升至5.90-1/2美元/蒲式耳，创下自2024年10月以来的最高水平。市场情绪主要受到黑海地区天气变化的驱动。俄罗斯和乌克兰作为全球主要小麦供应国，其作物因近期寒冷天气可能遭受冻害的担忧加剧。此外，俄罗斯即将实施的出口限制政策也进一步推高了市场对供应紧张的预期。

从持仓数据来看，大宗商品基金在过去5个交易日内持续增加小麦的净多头头寸，2月6日净多头持仓达到8000手，较前一日大幅增加。这表明市场参与者对小麦价格的看涨情绪正在增强。尽管黑海地区的廉价小麦供应对市场构成一定压力，但天气风险和出口限制的预期可能继续支撑价格。未来，市场将密切关注美国农业部的月度供需报告，以获取更多关于全球小麦供应的线索。

大豆：南美天气与贸易情绪主导市场

CBOT大豆期货本周上涨2.8%，至10.61-3/4美元/蒲式耳，接近2024年7月以来的高点。阿根廷的干旱天气对大豆作物构成威胁，而市场对特朗普关税言论可能引发的贸易冲突担忧有所缓解，这为大豆价格提供了支撑。

持仓数据显示，大宗商品基金在过去5个交易日内持续增加大豆的净多头头寸，2月6日净多头持仓为500手，较前一日有所回升。此外，美国国内大豆基差报价保持稳定，农民惜售情绪浓厚，进一步支撑了期货价格。未来，南美天气变化和贸易动态将继续主导大豆市场的走势。如果阿根廷干旱持续，大豆价格可能进一步上行。

玉米：天气与需求双重支撑

CBOT玉米期货本周上涨1.8%，至4.95-3/4美元/蒲式耳，接近2023年10月以来的高点。阿根廷的干旱天气和黑海地区的寒冷天气共同推动了玉米价格的上涨。此外，市场对特朗普关税言论的担忧缓解也为玉米价格提供了支撑。

持仓数据显示，大宗商品基金在过去5个交易日内持续增加玉米的净多头头寸，2月6日净多头持仓为1000手，较前一日显著增加。美国国内玉米基差报价保持稳定，农民惜售情绪浓厚，进一步支撑了期货价格。未来，市场将密切关注南美天气变化和美国农业部的月度供需报告，以获取更多关于全球玉米供应的线索。

豆粕：供应压力抑制价格

CBOT豆粕期货本周表现相对疲软，3月合约下跌1.90美元，至306.40美元/短吨。尽管大豆价格上涨，但豆粕市场面临供应过剩的压力。美国国内豆粕基差报价保持稳定，但压榨利润下降和库存高企抑制了价格的上行空间。

持仓数据显示，大宗商品基金在过去5个交易日内增加豆粕的净多头头寸，但2月6日净空头持仓为3000手，表明市场对豆粕价格的看空情绪依然浓厚。未来，豆粕价格可能继续受到供应压力的制约，除非需求出现显著改善。

豆油：需求预期支撑价格

CBOT豆油期货本周表现强劲，3月合约上涨至1500手净多头持仓。市场对生物燃料需求的预期为豆油价格提供了支撑。此外，大豆价格上涨也带动了豆油价格的走高。

持仓数据显示，大宗商品基金在过去5个交易日内持续增加豆油的净多头头寸，2月6日净多头持仓为1500手，较前一日显著增加。未来，豆油价格可能继续受到生物燃料需求预期的支撑，但需警惕大豆价格波动带来的影响。

未来展望

总体来看，CBOT谷物市场在天气风险和贸易情绪的双重影响下呈现出分化的走势。小麦价格因黑海地区天气担忧和出口限制预期而走强，玉米和大豆价格则受到南美天气问题和贸易情绪缓解的支撑。豆粕市场面临供应压力，而豆油价格则受益于生物燃料需求预期。

未来，市场将密切关注美国农业部的月度供需报告和南美天气变化，这些因素将继续主导谷物市场的走势。此外，特朗普的关税言论和全球贸易动态也可能对市场情绪产生重要影响。交易者需保持警惕，灵活应对市场变化。

来源: 汇通网

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美国可免费通航巴拿马运河？巴拿马总统驳斥：别再散布“谎言”！

巴拿马斥责：美国散布谎言

美国务卿态度强硬

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特斯拉和苹果成“美股七雄”中受关税影响最大的两家公司

苹果可能调整iPhone生产布局

来源：财富中文网

芯片股加剧AI担忧，亚马逊财报后大跌

来源：“美投investing”微信公众号

美国科技巨头面临拷问：DeepSeek爆火后，巨额AI投资还有意义吗？

大规模砸钱还有必要吗？

质疑声已经响起

公司高管：大笔砸钱才能建立战略优势

来源: 财联社

美元冲高回落！

美元指数冲高回落

市场聚焦非农数据

来源：Wind

CBOT持仓：小麦净多仓暴增8000手！黑海寒潮能否引爆20%涨幅？

小麦：天气担忧推动价格上涨

大豆：南美天气与贸易情绪主导市场

玉米：天气与需求双重支撑

豆粕：供应压力抑制价格

豆油：需求预期支撑价格

未来展望

来源: 汇通网

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