自2021年通胀飙升以来，美联储一直试图将通胀降至2%。作为对高通胀的回应，美联储在2022年和2023年将政策利率累计上调了525个基点，以给过热的经济降温。而随着通胀出现回来，美联储得以放松政策限制，自去年9月以来将政策利率下调了100个基点。

不过，由于美国经济依旧有韧性，反通胀进程开始放缓，美联储在1月暂停了降息。美联储官员也希望有时间评估特朗普新政府对贸易、移民和税收政策变化的影响。美联储何时或是否会恢复降息仍悬而未决，尤其是在市场等着看特朗普政府在关税和移民问题上的进展之际。

美国钢铁分销商Flack Global Metals的经济学家兼研究主管Daniel Doderer指出，美国服务业的通胀尚未回落至大流行前的水平，而由于非法移民被驱逐出境、以及服务和商品方面的移民减少，劳动力数量的减少将导致工资上涨以填补职位空缺。

Daniel Doderer表示：“我认为美联储目前处于一个非常有利的位置，可以暂时什么都不做。”“我们正从一个供应充足、需求健康的劳动力市场，走向一个供应受限、需求不变且可能更高的劳动力市场。”他补充称，这对降息来说不是个好兆头。

Daniel Doderer表示，由于通胀仍高于目标，且经济增长潜力保持健康，美联储“没有必要降息”。他表示：“因此，我们内部的预期是，美联储今年不会降息。我们认为，美联储今年降息的可能性只比加息的可能性略高，通胀存在很多上行风险。”

仅仅是关税的威胁就会导致价格上涨。Daniel Doderer表示，当企业制定商业计划时，“最容易得出的结论”是，当他们不确定成本将如何变化时，就会提高价格。

即使没有关税，价格仍有上涨压力。Daniel Doderer指出，虽然商品价格一直处于通缩状态，但住房通胀已被证明“具有粘性”，而其他价格，如机票等，并没有回落。他表示：“我们并没有真正看到我们希望看到的更广泛的服务方面的反通胀进展。”此外，对制造业活动重新燃起的乐观情绪可能会加剧商品方面的通胀。

通胀数据及鲍威尔讲话或释放美联储利率路径线索

美国1月CPI将于周三公布。华尔街经济学家预计，美国1月CPI将同比上涨2.9%，与前值持平;剔除食品和能源价格的核心CPI将同比上涨3.1%，低于前值3.2%。

美国1月PPI将于周三公布。经济学家预计，美国1月PPI将同比上涨3.2%，低于前值3.3%;核心PPI将同比上涨3.3%，低于前值3.5%。

与此同时，有“恐怖数据”之称的美国1月零售销售数据将于周五公布。经济学家预计，美国1月零售销售将环比下降0.1%，前值为环比增长0.4%。

如果即将公布的通胀数据表明通胀仍具粘性，或零售销售数据表明消费支持保持强劲，可能会进一步削弱市场对美联储降息的预期。分析人士表示，此前美国通胀数据黏性的迹象加剧了市场对未来几个月利率可能保持不变的猜测。美国货币市场预计，美联储可能在6月或7月降息，但对全年降息的定价依然没有达到两次。而据芝商所“美联储观察”，交易员认为美联储年内仅会降息一次。

此外，美联储主席鲍威尔将分别于周二、周三出席参议院和众议院的听证会，就半年度货币政策报告发表证词并接受质询。鲍威尔在听证会上的讲话可能会为美联储的利率路径提供更多线索。

市场将密切关注鲍威尔对经济前景、通胀目标以及利率政策的看法。鲍威尔在1月曾表示美联储不急于进一步降息。分析人士表示，预计鲍威尔可能会强调经济韧性是美联储不急于进一步降息的关键原因。

华尔街各大行目前对美联储2025年降息预期的分歧较大。摩根士丹利加入巴克莱银行和麦格理银行的行列，预计美联储今年仅会进行一次25个基点的降息，理由是特朗普的关税政策带来了不确定性。高盛和富国银行仍然预计美联储今年将降息两次。德银则预计，美联储年内不会降息。更有甚者，阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok预计，美联储最早可能在6月份加息。

来源: 智通财经

来源：外汇街

美国总统特朗普上周日表示，在看到巴勒斯坦激进组织周末释放以色列人质的镜头后，他对以色列和哈马斯之间的停火协议失去了耐心。

上周六，三名人质获释，他们面容憔悴，特朗普看到他们的照片后作出了反应。这意味着在剩余的76名人质全部获释之前，该协议的命运又出现了新的不确定性，而几天前，这位美国总统还呼吁将巴勒斯坦人赶出飞地，并由美国控制飞地。

“他们看起来像大屠杀的幸存者。他们的状况非常糟糕。他们憔悴不堪，”特朗普在前往新奥尔良观看“超级碗”比赛的“空军一号”上对记者说。“我不知道我们还能忍受多久......总有一天我们会失去耐心。”

特朗普在谈到以色列人质时说：“我知道我们达成了协议......他们一点一点获释......但他们的情况非常糟糕。”

奥哈德-本-阿米（Ohad Ben Ami）和伊莱-沙拉比（Eli Sharabi）在2023年10月7日哈马斯领导的对以色列南部的袭击中被劫持到贝里集体农庄作为人质，奥尔-莱维（Or Levy）当天在一个音乐节上被劫持，这三人在上周六被枪手带到哈马斯的讲台上，随后被以色列当局接收。

这三个人的状况似乎比之前根据停战协议释放的另外18名人质更糟，当时的停战协议是在战争开始几个月后的2024年1月15日达成的。许多被以色列释放的巴勒斯坦囚犯也显得消瘦憔悴。

以色列总理内塔尼亚胡上周六表示，这些虚弱人质的景象令人震惊，以色列将解决这一问题。作为对这三人的交换，以色列于上周六释放了183名巴勒斯坦囚犯。

特朗普还告诉记者，他仍致力于在巴勒斯坦人离开或迁出飞地后由美国购买并拥有加沙的所有权，这是他在内塔尼亚胡最近访问华盛顿期间于2月4日宣布的一个令人惊讶的消息。

他说，其他国家可能会参与加沙部分地区的重建工作。 “至于重建，我们可能会把它交给中东的其他国家，让他们在我们的主持下建造其中的一部分，其他人也可能会参与重建。但我们致力于拥有它、占领它，并确保哈马斯不会卷土重来。”

来源: 金十数据

核心观点

基本金属市场复盘

图1：CFTC基金净持仓

产业聚焦

节前铜精矿-0.35美元/干吨，较上周跌2.57美元/干吨。铜精矿市场维持略有下跌，春节期间交易清淡。国内冶炼厂在假期期间未有大规模采购活动，刚需货物需求主流交易船期在二季度，干净矿价格接近0并略有下跌，冶炼厂对负数价格持谨慎态度。市场上成交信息稀少，年后炼厂采购脚步逐渐加快，贸易商报价谨慎，成交价格预期在0附近。此外干净矿的金银计价标准下调趋势明显。总体来看，本周铜精矿市场紧张局势未变，成交有限，价格略有波动，需关注后续供需变化及政策动态。

图2：铜精矿加工费

现货方面，节假期间，下游加工企业大都处于停产放状态，市场消费停滞。且随着节后归来，部分企业仍未复工生产，叠加节后铜价连续上涨明显，下游采购需求表现低迷，同时少数加工企业仍以长单接货为主，因此市场整体需求回升空间有限。据调研了解，下周市场不论是冶炼厂以及进口到货仍有增量，社会库存预计维持累库趋势；但考虑到周内元宵节前后，下游加工企业预计逐渐恢复正常生产，因此市场消费存在提升空间；且临近交割，近月Contango结构月差有走扩趋势，预计持货商大贴水出货意愿仍相对有限，因此下周现货升水或区间运行于贴50~升50元/吨附近。

图3：沪铜升贴水

国内市场电解铜现货库存27.63万吨，较23日增15.08万吨，较27日增11.58万吨；本周不论上海市场还是广东市场，节假期间社会库存均增加相对明显，主因节假期间国内冶炼厂维持正常生产，且往市场仓库陆续发货增加，同时春节下游加工企业处于停产放假状态，消费表现停滞，库存因此累库明显；下周来看，由于下游加工企业仍未完全复工复产，消费回升有限，加之进口抵港到船货源陆续清关进口至国内，因此预计两市库存继续维持累库。

图4：全球精炼铜显性库存（含保税区）

国内各主流市场8mm精铜杆加工费小幅上涨，但交易热度有限；大型精铜杆企业产销相对较好，中小企业多在恢复期；再生铜杆开工较少，原料采购难度较大；精废杆价差、再生铜杆贴水双双扩大。假期结束后市场重启，当前市场多数铜杆企业尚处于节后恢复期，尤其是中小型企业预计将在下周陆续恢复生产与销售；再生铜杆企业目前生产表现相对较低，企业多在温炉过程中，加之目前原料采购难度大，预计后续的恢复也相对较慢。

图5：精铜-废铜价差

19个州总检察长提起诉讼

查账目标直指国防部

舆论担忧重现“最危险时刻”

来源：环球时报