经济不确定性叠加通胀担忧，黄金受益

技术面显示短线或面临盘整，但整体趋势仍偏多

下方支撑位方面，金价在2855-2854美元/盎司区域存在初步支撑，若跌破该水平，则可能回落至2834美元/盎司附近。若进一步下探，2815-2814美元/盎司区域将是关键支撑位，而2800美元整数关口也可能提供较强支撑。

展望

本周市场的关注焦点将是美联储主席鲍威尔的国会证词以及美国1月CPI数据。若通胀数据强于预期，将进一步强化美联储维持高利率的立场，从而对美元形成支撑，短线可能对黄金构成一定压力。但从长期趋势来看，市场对全球经济不确定性的担忧依然存在，黄金的避险需求仍可能持续。短期内，金价在2900美元附近的表现将是市场关注的关键，若能有效突破，该轮涨势或将延续。

来源: 汇通网

在周一的巴黎人工智能行动峰会召开前夕，法国总统马克龙宣布，来自法国和全球的企业将在未来几年内，向法国AI产业投资1090亿欧元。

上周日在接受电视专访时，马克龙也将这笔投资与特朗普的AI投资项目相提并论。他说道：“对于法国来说，这就相当于美国人宣布的那个‘星际之门’。”

据悉，包括印度总理莫迪、OpenAI首席执行官奥尔特曼等一众政商领袖，将会出席这次巴黎AI峰会。

“欧洲不在AI竞赛中”

马克龙的最新努力，意在宣传法国和欧洲依然是全球先进技术竞争的一部分。

但法国总统也直言，现在的欧洲根本就不在AI竞争中，正处于落后的状态。上周接受媒体采访时，他强调：“现在我们根本就不在比赛里，现在必须弥补与中国、美国在人工智能方面的差距”。他也担心，未来的欧洲将仅仅成为人工智能的消费者，失去对技术发展方向的话语权。

“话语权”的一个重要组成部分正是算力。马克龙介绍称，在目前的全球算力中，欧洲只占3%-5%，希望未来能把这个比例提升至20%。

根据已知信息，出资支持马克龙“千亿AI大计”的大金主，将包含阿联酋人工智能投资工具MGX基金。

在上周的两国元首会晤期间，两国一致同意建设一个1吉瓦的人工智能数据中心，再加上芯片、人才发展等一系列项目，投资规模最高可达500亿欧元。

加拿大的资管巨头布鲁克菲尔德也在上周末宣布，将投资200亿欧元，支持在法国部署人工智能基础设施。

对于AI投资而言，法国也有得天独厚的优势——凭借核能占据主导的能源组合，法国拥有巨量的清洁能源，而且已经是净能源出口国。早些时候也有报道称，法国公用事业公司EDF正在与数据中心运营商洽谈，为多个“吉瓦（GW）级别”的数据中心提供电力。

马克龙也强调，本周的AI峰会将会成为欧洲的“警钟”——是时候大幅调整人工智能监管政策了。法国将会在2月和3月发布有关AI初创公司监管的改革路线图。

法国总统表示：“我们必须专注于消除一些疯狂的法规，简化当前的环境。”

还有一个千亿计划？

据媒体周一报道，知名风险投资机构General Catalyst透露，正在撮合一个投资财团，计划在未来5年撬动1500亿欧元，投资欧洲的AI初创企业，并在该地区建设关键基础设施。

这个计划被称为“欧盟人工智能冠军倡议”。参与者包括KKR、黑石、EQT、CVC、DST Global等。除了资管机构外，德国大众、瑞典互联网公司Spotify等60余家欧洲企业也支持该计划，但仍在等待更明确的监管信号，才能承诺具体支出。

这个团体计划向欧盟委员会主席冯德莱恩提出政策建议，请求减少繁文缛节，并简化欧盟人工智能和数据法律。

来源: 财联社

基本面：黄金价格因美国总统唐纳德·特朗普的新关税威胁而吸引买家

从技术角度来看，日线图上的相对强弱指数（RSI）仍显示超买状态，提醒看涨交易者保持谨慎。 这使得在为黄金价格的既定上升趋势的延续建立仓位之前，等待一些短期盘整或适度回调是明智的。 因此，任何后续的上涨可能会在2,886-2,887美元区域或历史高点附近遇到一些障碍，然后是2,900美元关口。

来源：亚汇网

（一）1月海外市场的主线？特朗普政策“反复”，避险情绪明显升温

（二）1月国内市场的焦点？经济数据受春节扰动，财政等政策应对积极

（三）2月宏观聚焦的关键？海外关注关税的演绎，国内关注政策预期的发酵

来源：格隆汇

一个衡量金融系统中过剩流动性的关键指标正在暴跌。一旦过剩流动性消失，美联储进一步缩减资产负债表（即量化紧缩，或QT）可能会导致银行储备金的潜在下降，进而引发市场担忧。

美联储主席鲍威尔长期以来一直坚称，其资产负债表管理在货币政策中处于次要地位，且对货币政策没有影响。几乎没有人会对此提出异议。自2022年以来，美联储在加息、维持利率稳定以及开始降息的同时，已将其资产负债表缩减了超过2万亿美元。

然而，随着银行系统中的过剩流动性走向枯竭，这一双重策略可能面临考验。美联储的隔夜逆回购（RRP）使用规模已降至780亿美元，远低于2022年12月2.55万亿美元的峰值。这看似无需担忧，美联储理事沃勒曾将RRP中的资金称为“金融市场参与者不需要的过剩流动性”。

这种说法或许没错，但一旦系统中不再有过剩流动性，量化紧缩所消耗的流动性将不得不来自银行储备金。银行储备金是银行存放在美联储的现金，在银行间借贷中发挥“润滑剂”的作用并支撑金融系统的信心。

目前，银行储备金仍然充足。鲍威尔和其他美联储官员的公开评论，以及纽约联储推出的“储备需求弹性”跟踪工具，均显示银行储备金仍处于“充足”水平，高于美联储官员所设定的“充足”目标区间。

目前，银行储备金规模为3.2万亿美元，是2019年9月市场动荡时1.4万亿美元的两倍多。当时，银行储备金下降引发的流动性担忧导致隔夜回购利率飙升，美联储突然停止了量化紧缩计划并重新开始扩表。

鉴于吸取了过去的教训以及美联储掌握了一系列工具，类似的小规模恐慌不太可能重演。但如果银行储备金开始下降，资产负债表的技术性问题将向市场注入风险和不确定性，并可能改变货币政策的路径，无论美联储声称自己多么谨慎。

警示信号

尽管银行储备金在名义上“充足”，但其占GDP的比例可能正接近更令人担忧的水平。2019年“闹钱荒”时，银行储备金占名义GDP的比例从五年前的16%降至7%。目前，这一比例已下滑至10%-11%的区间，沃勒曾表示，这将是美联储应放缓量化紧缩的信号。

沃勒在2023年1月表示：“届时我们将试探性地寻找停止缩表的合适时机。”一年前，他曾表示这一区间将是“从系统中抽离流动性的大致终点。”

美联储的资产负债表规模已从约9万亿美元的峰值降至6.87万亿美元。纽约联储一级交易商的共识是，量化紧缩将在今年6月结束，届时美联储资产负债表规模将略低于6.4万亿美元，银行储备金将略高于3万亿美元。

然而，考虑到RRP使用规模如此之低，很难想象到6月美联储资产负债表将缩减近5000亿美元，而银行储备金会几乎维持不变。要么量化紧缩提前结束，要么银行储备金将跌破GDP的10%-11%门槛。

美联储可能不得不选择前者，因为后者可能导致货币市场波动。摩根大通资产管理公司的乔丹·杰克逊（Jordan Jackson）最近写道：“当系统中有足够的短期资金/流动性时，短期利率往往表现良好；如果没有，隔夜利率可能面临飙升的风险。”

显然，美联储官员在评估市场流动性时会考虑许多因素，例如回购市场、货币市场基金和其他银行融资渠道的状况。但银行储备金水平是一个关键指标。虽然它尚未亮起红灯，但可能已经亮起了黄灯。

来源: 金十数据

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