欧系反攻渐入佳境；判断美股见顶嫌早

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摘要:

美国CPI涨幅超预期，鲍威尔也在众院听证上强调通胀风险，一度激发美元涨势。但随后俄美总统通话缓和市场避险情绪，欧系货币得以显著回升。

英镑/美元 (GBP/USD) :上破下降三角，反弹势头健康

日线图看，英镑隔夜震荡往复，最终成功固守上日中阳涨幅。走势看，汇价在1月中旬起涨势通道内维系强势，当前亟需站稳2月3日剧震低位1.2245以延续向上节奏。随后上方2月7日高点1.2485限制隔夜升势，上破后还将挑战本月峰值1.2547。再往上，去年4季度跌势的38.2%回撤位1.2605相对关键，该位汇聚了去年12月31日高点和6月低点，预计抛压极重。指标方面，MACD距离收复零轴仅差临门一脚；RSI在中性区震荡，汇价趋势已接近返强。

4小时图看，镑美上破小型下降三角后隔夜顺利回踩，同时也守住了1月29日低点1.2400关口，短线波段重心再次上移。而更加重要的支撑位于1月2日低点1.2350，该位也是三角形水平底边；连同1月中旬来涨势下轨，构筑相对稳固的方向。跌漏则市场氛围急转直下，但紧接着去年低点1.2300(也是上述跌势的50%回撤位)多半同样承接有力。指标方面，MACD几个时段以来在零轴上下震荡往复；RSI固守强势区，可见多头仍有待累积胜势。

上方阻力参考: 1.2485、1.2547、1.2605

下方支持参考: 1.2400、1.2350、1.2300

欧元/日元 (EUR/JPY) :V形反转全力反扑，接近上方形态阻力

日线图看，日本央行在国内通胀提速的背景下仍表现鸽派，与欧洲经济近日流露的积极信号形成反差。欧日交叉盘隔夜拉出长阳，释放着上破本月数周跌势上轨后的动能，即时阻力指向隔夜高点、1月2日回撤低点160.90。随后中期三角形底边将与去年7-8月跌势的38.2%回撤位162.40构成顽阻，突破即将挑战年内高位区。指标方面，MACD在零轴下方金叉；RSI自超卖线回升至中性水平，原先弱势已有明显改观。

4小时图看，欧日V形反转走到半途，隔夜也在160.90下方形成反弹启动后的第一根阴线。不过汇价向上势头并未动摇，除非1月中旬低点159.75重新跌漏，汇价就有继下破中期三角形后，打造波段更低高点的风险。往下可关注12月11日低点158.60和年内低点158.00两道弱支撑；如果去年9月中旬低位区157.10再失，交叉盘将难免滑向年内低位。指标方面，MACD收复零轴后升速降缓；RSI沿超买线横盘，直指短线超强势。

上方阻力参考: 160.90、162.40、163.60

下方支持参考: 159.75、158.60、158.00

黄金/美元 (XAU/USD) :规避转空K线组合，“上轨”承接依然稳固

日线图看，黄金顺利收复美国CPI发布后的跌幅，规避了K线形成黄昏之星组合的风险。但日线来看，金价过去两日分别收出带有上下长影线的锤形线，仍为未来震荡加剧的信号。回撤风险可重点关注隔夜阻跌的上周高点2880，跌破将为调整启动预警。随后2月6日低点2832将与“下轨”打造关键多头防线，失守即将顺势滑向去年10月高点2790。震荡指标在各自强势极端区域走平，略露涨势力竭风险。

4小时图看，除了2880点位支撑外，现货金隔夜止跌还借力了年内升势上轨(上破后的回踩)，因此短期上升波段始终完好。潜在上行过程需留意再次冲关2945(去年11月大选回档行情的逆向1.618倍映射位)高位时的动能是否足够，以防短期双顶可能。突破后市场将瞄准3000整数关口，虽然该位技术参考有限，但其心理影响仍不可小觑。震荡指标部分兑现了顶背离压力，不过MACD快线已在零轴上方止跌，RSI也在强势区回升，可见市场强势并未动摇。

上方阻力参考: 2945、3000

下方支持参考: 2880、2832、2790

美油 (CRUDE) ：中阴冲散反弹势头，多头急寻更高低点

日线图看，美国油库增加，加剧了油价全天跌势，美油回吐此前两日涨幅。走势看，市场再次回到1月中旬起的短期跌势通道中，波段更低高点恐已现形。点位上，价格再探去年8月双底(接近12月起上升推动的1浪高点)71.10至12月4日高点70.25一带支撑区。跌漏则下档空间重启，更多支撑关注20-22年长期涨势的50%回撤位68.10；往下即将遭遇去年相对牢固的低位支撑区。指标方面，MACD在零轴下方无力金叉；RSI整体仍于弱势区震荡，市场未能扭转偏弱姿态。

4小时图看，美油一度击穿短期跌势上轨，但目前的回撤模糊了筑底前景。为防反弹夭折，多头正急切探寻波段更高低点，而重回去年6月低点/11月高点镜像位72.50上方可为明确止跌信号。正如上日提示，去年7月低点74.20同时作为波段前高，收复将完成短期筑底。更多阻力关注1月15日低点76.25，以及去年10月峰值78.00。指标方面，MACD在零轴上方死叉后快线即将下穿零轴；RSI滑落重返弱势区，市场很快回归承压状态。

上方阻力参考: 72.50、74.20、76.25

下方支持参考: 70.25、68.10、66.40

道琼斯工业平均指数(US30)：基本抵御通胀突袭，维系高位震荡模式

日线图看，不只是通胀强势，美股近来不断受到各种利空因素侵袭。然而三大股指均未远离历史高位区，其中道指在45000的纪录水平下方窄幅震荡。结构来看，市场尚未走出潜在双顶结构阴影，而且MACD死叉的同时形成了波段更低高点，与RSI都发出顶背离信号。不过同时空方的数次发力都得到有力承接，持续的多空均势又不乏空中加油的可能。上行机会来看，破高动作需带充沛量能，以维系冲高惯性；过程亦需留意去年8月来升势下轨(已经下破)是否对涨势构成反压。回撤可关注1月27日和2月3日震荡低点43850，若与去年10月高点43400一并跌漏，下行压力相应放大。后续支撑可先后参考去年11月中旬回撤低位42930，以及年初时的低位成交密集区42300。

上方阻力参考: 45000、46000

下方支持参考: 43850、43400、42930

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Devin

俄乌冲突

美国总统特朗普2月12日在其社交媒体上透露，与俄罗斯总统普京进行了电话会谈，并就立即启动结束战争的谈判达成共识。双方就包括互访在内，进行紧密合作达成了一致。

特朗普：立即启动谈判

特朗普2月12日在社交媒体上表示：“与普京进行了长时间且富有成效的通话。我们一致认为，应阻止俄乌战争造成的大量死亡”。特朗普还表示：“我们讨论了各自国家的优势，以及未来合作可能带来的利益。”

特朗普表示，他与普京达成协议，指示各自的团队立即启动谈判。特朗普已指派国务卿鲁比奥、中央情报局（CIA）局长拉特克利夫、国家安全事务助理沃尔茨以及中东事务特使威特科夫负责谈判工作。

当日，特朗普在白宫向记者透露，他与普京的首次会面“很可能在沙特阿拉伯举行”，但仅表示会议“不会在遥远的未来”，未提供具体时间表。

与泽连斯基通话

特朗普还与乌克兰总统泽连斯基进行了协商，并向其通报了与普京的电话内容。他在社交媒体上表示：“泽连斯基和普京一样，希望和平。”

双方还讨论了即将于2月14日至16日在德国慕尼黑召开的安全会议，并期待会议取得积极成果。美国副总统万斯、国务卿鲁比奥等将代表美国出席会议。

泽连斯基12日在社交平台X（前推特）上发文称：“我们正在与美国一道，规划阻止俄罗斯侵略、确保持久和平的下一步行动”。泽兰斯基还表示，与特朗普讨论了“安全、经济合作以及资源伙伴关系方面的新文件的准备工作。”

持续接触，探讨面对面会谈

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫2月12日向记者表示，普京与特朗普在电话会谈中讨论了解决乌克兰问题，通话持续了一个半小时。

佩斯科夫称：“普京强调有必要消除冲突的根本原因，并与特朗普就通过和平谈判实现长期解决达成了一致。”

俄罗斯总统府当日发布公告称，普京已邀请特朗普访问莫斯科。双方确认将保持联系，并探讨举行面对面会谈的可能性。

特朗普在社交媒体上表示：“我相信这一努力将尽快取得成功。”他还写道：“如果是我当总统，这场战争根本不会发生，已有数百万人因此丧生，不能再有更多生命逝去！”

此外，电话会谈还涉及伊朗核问题、中东局势、能源政策、人工智能（AI）政策以及美元的国际信任度等议题。

俄罗斯释放美籍被扣押人员，白宫称是积极信号

2月11日，俄罗斯释放了此前扣押的美国公民马克·福格尔。白宫在声明中对此评价为“俄罗斯的善意举动”，并表示这表明“乌克兰停战正在朝正确的方向发展”。特朗普在社交媒体上感谢普京释放福格尔。

俄罗斯要求割让领土，谈判或陷入僵局

2022年2月24日俄罗斯与乌克兰冲突全面爆发，即将达到三年。特朗普在2024年11月的总统选举中获胜，并将尽快结束战争作为事实上的竞选承诺，积极推动与俄罗斯的直接谈判，以促成停火。

然而，关于战争终结的谈判，特朗普政府一直在推动俄乌双方作出让步。俄罗斯坚持要求乌克兰割让其实际控制的领土，这可能导致谈判陷入僵局。

美国国防部长海格塞斯12日表示，乌克兰寻求收复包括2014年被俄罗斯吞并的克里米亚在内的领土是“不切实际的目标”。他在访问比利时期间的国际会议上发表演讲，讨论对乌克兰的援助问题。

此外，美国还明确表示不会支持乌克兰加入北约。北约一直奉行“门户开放”政策，即各国可在全体成员国同意的情况下加入。然而，美国的这一表态实际上是接受了普京阻止乌克兰加入北约的要求。

另一方面，为遏制俄罗斯的再次全面进攻，美国和欧洲仍强调继续向乌克兰提供武器援助的必要性。同时，特朗普表示，美国对乌克兰的巨额财政援助必须以乌克兰提供稀土作为交换条件。

来源: 日经中文网

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Kevin Du

股市

美国劳工部12日发布的通胀数据，再次让市场恐慌。数据一出，道琼斯指数期货瞬间跌超400点。美债收益率大涨，10年期国债收益率直冲4.35%。交易员直接推迟降息预期，甚至开始押注今年可能只有1次降息。所以今年降息还值得期待吗？有意思的是，鲍威尔给出了一番意外的评价。我们一起来看一下。

先说数据表现，1月的CPI，环比上涨0.5%，高于市场预期的0.3%，同比上涨3.0%，同样超过预期的2.9%。更为重要的核心CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，同比3.3%，也市场预期的3.1%。显然这样全方位高于预期的数据会引起市场恐慌也就不奇怪了。像ClearBridge Investment的策略师就直接说，这份CPI数据等于彻底终结了今年的降息周期。

当然他这是相对悲观的说法，在CME上，投资者还是留有一线希望，认为10月份可能还有机会降息，但是相比于之前期待的6月份显然延后了不少。可是为什么呢？为什么投资者依然这么乐观呢？相信很多人会说，再这么下去，美联储不加息就不错了，怎么还能指望降息呢？我们就有必要来看看两个部分，一个是这次CPI的各个成分，看看上涨到底是暂时的，还是会更加顽固呢？另一个则是鲍威尔的态度，他对于这样一份火热的报告又是什么看法呢？

在细分数据里面，这次推升通胀的有四大因素。其一当然是占比最大的住房。住房通胀环比上涨0.4%，占CPI涨幅的30%，其二是二手车和保险，分别环比大涨了2.2%和2%，其三是食品，其中鸡蛋价格暴涨了15.2%，创下2015年以来的最大单月涨幅，相信在美国的观众都知道，现在鸡蛋是奇贵无比。最后一个则是能源，汽油价格回升1.8%，整体能源也上涨了1.1%。

但是这几个数据都有各自可能值得乐观的点，代表它们的上涨可能是暂时的。比如说住房，虽然这次环比上涨了0.4%，但是屋主等值租金和租金涨幅依然维持在0.3%和上个月持平，这两项更为关键，反映的是住房整体还是在一个去通胀的过程中，0.3%年化的话就是3.6%，大幅低于当前4.4%的同比涨幅。

二手车的大涨则受到关税预期的影响。在近段时间的消费者调查当中，消费者对于关税的担忧较为明显，于是很有可能因此提前买车，怕届时车辆涨价，车行也存在一些压货不卖的情况，进一步造成二手车供应紧张的现象。

鸡蛋则是因为禽流感，农场主们不得不处理掉数百万只鸡，造成鸡蛋短缺。只要禽流感过去，那么相信鸡蛋价格会有所回落。能源的上涨，可能受川普强刺激政策的影响，但是川普承诺过要提升能源供应，所以整体来说持续上涨的可能性不大。

从上面的分析可以看出，虽然这次通胀大超预期，但是仔细分析的话，的确各有各的原因，还不能就此断定通胀会持续反弹，或者无法回落。只是它的确会让美联储更加谨慎，延后下一次降息的时间。

鲍威尔的态度也显得较为鸽派。他说，我们很接近通胀目标，但是还没到，今天的报告也没改变这一点。所以现在还是要让利率保持紧缩。他也再次强调，美联储不会因为一两次数据就改变，还给了一个意外的提醒，说美联储更在乎PCE，因为这个指标更好。

从这个态度，我们就可以得到几个信息，第一个是这份火热的CPI数据，并没有改变美联储整体偏向降息的立场。第二个是，比起CPI的火热，投资者应该更关注PCE，也就是说明天PPI的重要性会得到提升，假设计算出来的PCE涨幅更高，那么市场有可能会陷入进一步的利率恐慌。有意思的是，就在CPI发布前的半小时内，川普发了条推说，利率必须降，配合即将到来的关税，重申了他依然想要降息。只是不知道这要怎么配合，才能不让通胀变得更顽固。

从投资上来说，面对通胀超预期，美联储推迟降息和川普关税的三重压力，短期的前景依然非常不明朗。小盘股、房地产板块等利率敏感型板块会继续承压，资金避险情绪浓厚，试图寻找确定性板块，比如科技股依然是首选，纳斯达克100在盘前下跌后，如今就基本收回跌势。

笔者还认为，年初因为薪资和租金都会调整，一般来说涨幅也会比较高，所以我会倾向于关注接下来几个月的数据情况，我们投资者也不必对降息太过悲观，只要美联储一直维持的姿态是偏向降息的，那么他们对于美国经济，美股就不是重大威胁，反而是一个利好，相当于一个兜底机制。只是现阶段市场的波动的确很大，确定性也不强，操作上还是要以谨慎为主。

来源：“美投investing”微信公众号

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Devin

经济

2月12日，中国日本商会公布了以会员企业为对象的“景气、事业环境问卷调查”的结果。关于2025年的中国景气状况，认为比上年“改善”或“略微改善”的企业共计15%，比上次调查增加4个百分点。

调查于1月9日～24日进行。与2024年秋季实施的上次调查相比，“恶化”减少13个百分点，降至12%，“略微恶化”减少7个百分点，降至32%。而“持平”增至42%，增加16个百分点。按行业来看，制造业的电气、电子机械和化学行业改善明显。非制造业的运输业也大幅改善。

2024年9月以后，中国政府相继出台了经济刺激措施。2月12日在北京召开记者会的中国日本商会会长本间哲朗（松下控股副社长）表示，“（以家电等为对象的）以旧换新补贴正在产生效果”。

问卷调查中还出现了对于中国政府2024年11月底恢复对访华日本人短期免签措施的欢迎声音。本间表示，身边的出差人数也有所增加，“期待加强经济交流不可或缺的人员往来变得活跃”。

目前，美国和中国将互相对进口产品征收额外关税，贸易摩擦的激化令人担忧。本间表示，企业一直在探索构建不从中国直接出口的供应链，强调“我们希望确保自由公正的贸易环境，这一立场没有变化”。

该调查从2023年秋季开始实施。以在中国开展业务的约8000家日本企业为对象，此次共收到1484份有效回答。

来源: 日经中文网

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芝商所

大宗商品

经济

2月USDA报告做了哪些调整？

美国农业部（USDA）2月报告未对美国、巴西大豆供需平衡表做调整，2024/2025年度美豆期末库存维持3.8亿蒲式耳预估，高于市场平均预估的3.74亿蒲式耳。2024/2025年度巴西大豆产量维持在1.69亿吨，市场预估范围1.68亿～1.72亿吨，在预期之内。

报告将2024/2025年度阿根廷大豆产量预估下调300万吨，至4900万吨，市场预估范围为4900万～5100万吨，下调幅度偏大。阿根廷2024/2025年度大豆期末库存预估下调300万吨，至2595万吨。最终全球大豆期末库存预估为1.2434亿吨，市场预估范围为1.26亿～1.3116亿吨，低于市场预估。

本次报告对于美豆而言略显偏空，报告后美豆盘面下跌，但是南美大豆产量前景的不确定性限制跌幅，尤其是阿根廷大豆产量下调较多。

在1月报告发布定产数据之后，2月报告通常不再调整。截至1月30日，美豆出口累计同比增加12%，而全年度预测出口18.25亿蒲式耳，同比增加8%。当前出口销售增速还没有低于全年度的，1月末的累计销售进度处于历史平均水平，也不会下调出口。然而，一般南美大豆逐步上市的时候，还会冲击北美大豆出口，也不会上调出口。因此，2月报告也没有调整出口。

2024/2025年度美豆压榨累计同比增加6.3%，如果完成全年压榨目标，未来8个月压榨量或同比增加4.9%，全年度预测压榨目标同比增速5.4%。尽管榨利有所下滑，但仍高于上年同期，美国生物柴油政策不确定性还未影响到大豆压榨，还需后续关注，因此压榨也未调整。

本次报告的重点内容还是对南美大豆的调整。尽管从2024年12月中旬开始，巴西南部、阿根廷、巴拉圭和乌拉圭降水少，气温高，缺乏持续性降雨，阿根廷大豆优良率从99%下降至2月初的68%，差的比例升高至32%，因此阿根廷大豆产量出现下调。

然而，从2024年10月下半月开始，巴西中西部的马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州等地降雨充沛，预估单产超过历史趋势水平，而之前降水偏少的北部也出现改善。因此，市场多数机构认为，中西部的增产情况可以覆盖南部地区的减产数量，一些机构甚至上调整个巴西产量，个别小幅度下调产量，USDA偏向保守，也就没有调整产量。

国内豆粕近月走势如何？

由于之前巴西中西部收割期间降雨较多，出口发运慢，巴西3月船期贴水从88美分/蒲式耳上调至现在的110美分/蒲式耳，提高国内到港成本。但是，相较于美豆盘面和巴西升贴水，国内盘面涨幅更多，这体现在进口大豆对盘面压榨利润的改善，尤其是近月2503合约。

由于之前国内1月船期榨利差，买船缓慢，且巴西收割期间降雨多，预估国内2～4月大豆到港分别为500万吨、400万吨、800万吨，尤其是3月到港较少，处于历史低位。

图1：我国月度进口大豆数量（万吨）

机构数据显示，截至2025年2月7日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为8.54天，较1月31日减少2.44天，减幅28.6%，较上年同期减少28.76%。节后国内饲料企业物理库存全线下降，因春节假日期间饲料厂生产消耗，而油厂暂停生产发运，物理库存下滑较快。节后市场担忧近月大豆到港偏少，看多豆粕现货，积极补货。进口大豆质检等事件下，油厂再度挺价惜售，又促使下游采购。

截至2月7日当周，豆粕未执行合同438.6万吨，较上周增加158.37万吨，增幅56.51%；同比增加180.45万吨，增幅69.9%。豆粕库存42.3万吨，较上周减少5.76万吨，减幅11.99%；同比减少32.35万吨，减幅43.34%。截至2月11日，华东地区豆粕现货一口价突破3600元/吨，折合M2505+700元/吨，而华北地区一口价报在3780元/吨附近，折合M2505+870元/吨。

图2：华东地区豆粕现货基差（元/吨）

2月报告后国内豆粕价格怎么走？

USDA1月报告中美豆单产下调超预期，美豆期末库存下调，盘面底部从950美分/蒲式耳上移至1000美分/蒲式耳，参考往年的数据，1100美分/蒲式耳可能是阶段性的上限。2月报告中2024/2025年度南美四国（巴西、阿根廷、巴拉圭和乌拉圭）大豆总供应（期初库存加上产量）达到2.843亿吨，比1月报告下调340万吨，但是比2023/2024年度增产1453万吨，仍是丰产的，只是增产幅度小于之前。

当前，美豆盘面更多交易美国对其他国家是否加税、巴西收割延迟以及后续出口上量、南美天气变化等因素，近期阿根廷降雨改善一些，管理基金也陆续减仓美豆净多单，盘面回落。2月底展望论坛也会公布2025/2026年度美豆新作供应，当前大多预估减少100万～200万英亩。在此之前，美豆更倾向于在1000～1100美分/蒲式耳区间震荡，除非南美遭遇持续性干旱，产量大幅下调。

目前，国产大豆价格在3600～4000元/吨之间，虽然含油率和出粕率比进口大豆低，但是算上豆粕和豆油基差，国产大豆仍有压榨利润。据了解，北方一些油厂已经在加工，之前最多的时候能够压榨150万吨左右，这也可以弥补一部分国内豆粕的供应。另外，市场消息称，国内将抛储100万～200万吨大豆，但还不确定，如果抛储，也能缓解国内近月的短缺。

从2月11日起，国内北方一些地区豆粕现货一口价和基差均出现下跌，基差涨至历史高点后，下游补库意愿明显下降，其他地区也开始松动。无论是当前盘面，还是现货价格以及基差，均能较为充分地反映未来紧张的情况。当前豆粕和其他杂粕价差高，华南地区豆菜粕现货价差接近1000元/吨，会有利于菜粕等杂粕在饲料中的添加，虽然本身比例已经较高。

截至2月3日当周，巴西大豆发运50.7万吨，高于前一周的29.5万吨，接近历年平均水平，低于2024年同期的64.4万吨。截至2月7日，巴西大豆收割率为17%，较前一周提高7%左右，中西部雨量较之前减少，收割有望继续加快。但是，近月大豆到港改善的时间和空间有限，目前市场大多认为，4月底之后国内大豆到港才会多一些。

图3：巴西大豆周度发运量（千吨）

从平衡表来看，3月底豆粕库存可能降至30万吨以内，4月底库存开始回升。2月和3月船期买船进度较快，4月之后国内大豆到港增多。现阶段国内豆粕行情更多是阶段性供需错配，盘面拉涨后，进口压榨利润更好，油厂也加快了大豆的采购步伐。

通过往年数据可以发现，我国春节后豆粕基差大多是走弱的，但是也有个别年份，比如2022年和今年等。参考2022年春节后的国内豆粕行情，由于疫情导致物流受阻，油厂压榨量处于历史偏低水平，国内豆粕库存下降到30万吨的历史低位，下游不得不高价采购高价现货。2022年春节后，部分地区豆粕现货价格突破5000元/吨，现货基差接近1000元/吨，榨利改善下，油厂加快采购，4、5月份大豆到港预期增多，油厂压榨量回升，豆粕现货价格和基差逐步开始回调。

因此，在国内豆粕库存未见底之前，现货一口价和基差下跌幅度可能有限。但是南美增产，巴西农民卖货有利润，国内供需错配下的高价会吸引油厂采购，造成国内外压力后置，4月之后的现货和基差下跌可能更多，不然现货基差不好收敛，除非南美持续干旱或者2月底展望论坛中美豆2025/2026年度种植面积下调超预期，否则还是更多通过现货下跌完成期现回归，而不是盘面大幅上涨实现。

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Kevin Du

外汇

周四（2月13日）欧市盘前，美元/瑞郎汇率出现回落，约为0.9110，结束了之前五天的连涨走势。市场对美国总统特朗普贸易政策的担忧，导致了美元的走软，从而压制了美元/瑞郎的上涨势头。不过分析师认为，美元的走软部分是因为市场获利了结。

近期，市场将目光聚焦于即将公布的美国每周初请失业金人数和生产者价格指数（PPI）数据。这些数据可能会进一步影响市场对美元的看法。美联储主席鲍威尔在周三的国会听证会上强调，美联储并不急于降息，尽管他表示美国在通胀控制上已经取得了显著进展。

根据美国劳工统计局的数据，1月消费者物价指数（CPI）同比上涨了3.0%，超出此前2.9%的预期。剔除食品和能源成本的核心CPI同比上升了3.3%，也高于此前3.2%和预期的3.1%。环比方面，1月CPI上涨了0.5%，而核心CPI上涨了0.4%。这些数据表明，美国的通胀压力依然存在，可能会在短期内对美元产生不利影响。

从瑞士方面来看，中东地区的地缘政治紧张局势可能会对瑞郎（CHF）产生提振作用，瑞郎作为避险货币在全球动荡中表现较为坚挺。以色列总理内塔尼亚胡在周二晚间表示，如果哈马斯不释放人质，以色列将恢复对加沙的“强力打击”，这进一步加剧了市场的不确定性，可能促使市场涌向瑞郎等避险资产。

技术面分析师解读：

从技术面来看，美元/瑞郎在近期的上行趋势结束后出现了回调。价格在经过连续的上涨后，开始遭遇到强大的卖盘压力，这一走势暗示着当前的上涨趋势可能已经接近尾声，短期内存在进一步回调的风险。

首先，观察日线图，美元/瑞郎的价格已经跌破了重要的支撑水平0.9120，暗示着短期内可能会进一步下行。0.9120区域曾在过去几天多次作为支撑点，然而在突破后，当前价格正在接近0.9100这一心理关口。如果价格进一步下探并突破0.9100，可能会引发更大规模的技术性卖盘，目标位将指向0.9070甚至0.9050。

结束五连涨，美元弱势下，瑞郎如何？_1

美元/瑞郎日线图

当前RSI值接近50，表明市场的走势相对平衡，因此不能排除继续回调的可能性，尤其是在主要经济数据公布前，市场情绪较为谨慎。

MACD指标在日线图上显示出短期内的卖出信号，这进一步支持了短期回调的观点。如果价格无法在0.9100附近找到支撑，可能会进一步验证这一技术信号。

在4小时图上，美元/瑞郎正在经历一个明显的下行通道，短期内可能会维持震荡下行的格局。若价格成功跌破0.9100的支撑位，可能会进一步测试0.9080甚至更低的水平。即将发布的美国经济数据也可能会产生影响，如果数据强劲，可能会推动美元反弹，进而带动美元/瑞郎价格反弹回升。

总体而言，美元/瑞郎的技术面偏空，尤其是在短期内，存在进一步回调的可能性。市场关注0.9100及其下方支撑位的变化。若价格反弹至0.9140-0.9150区间，则可能会面临一定卖压。

来源: 汇通网

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美联储

官员之声

2月12日美联储发表主席鲍威尔向国会提交的半年度货币政策报告，具体内容如下：

2024年美国经济活动继续以稳健步伐扩张，主要由强劲的消费者支出推动。去年经济曾出现疲软迹象后房地产市场活动已趋于稳定。尽管第四季度设备和无形资产投资有所下降，但全年投资表现仍然稳固，表明经济基本面依然强劲。

通胀在过去两年内显著回落，但目前仍略高于美联储的长期目标。市场调查和金融指标均显示，长期通胀预期依然稳固，表明市场对美联储控制通胀的信心较高。

劳动力市场继续保持稳健。过去四个月，美国平均每月新增非农就业岗位为18.9万个。失业率自2024年年中以来一直保持在4%的低位。尽管名义工资增长有所放缓，就业岗位与求职者之间的供需缺口逐渐缩小，劳动力市场正逐步走向平衡，未对通胀形成显著压力。此外，近年来强劲的就业市场条件，有助于缩小不同人口群体之间长期存在的就业和收入差距。

货币政策的限制性程度已大幅降低，而经济依然展现出强劲韧性。因此，美联储不需急于调整政策立场。随着经济形势的变化，美联储将继续动态调整政策，以实现最大程度的就业和价格稳定。

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