美联储进入降息周期，东南亚市场成本轮最大赢家

Kevin Du

外汇

债券

摘要:

美联储降息已成定局，分析认为这将推高东南亚地区的债券和货币市场。此外，被低估的估值以及政府的支持性政策，也使得东南亚资产具有吸引力。

随着美联储降息已成定局，东南亚地区的资产变得越来越诱人，投资者正蜂拥而至，争相布局这一潜力巨大的新兴市场。

据彭博报道，过去两个月，基金经理持续增持泰国、印度尼西亚和马来西亚的主权债券。三个月来，他们一直是印尼、马来西亚和菲律宾股票的净买家。这些资金流入帮助东南亚货币成为本季度新兴市场中表现最好的货币。

而该地区的股票也轻松击败了新兴市场中的其他股票。本月表现最好的五个亚洲股票基准中有四个来自东南亚地区，其中泰国位居榜首。

投资者开始意识到，东南亚有许多阿尔法机会。这得益于东南亚地区正处于降息周期的边缘、有吸引力的估值以及政府的支持性政策。

降息周期边缘，债券和货币市场前景被看好

东南亚各国央行正处于降息周期的边缘。菲律宾已于8月率先降息，部分经济学家预计印度尼西亚也将紧随其后于本周采取降息措施。印尼的实际政策利率目前为4.1%，为货币政策的放松提供了充足空间。

东方汇理新加坡有限公司的投资主管Joevin Teo Chin-Ker对东南亚的债券和货币市场持乐观态度。他认为，从较长的时间来看，东南亚地区高收益的国家，其债券和货币市场前景看好。

东南亚国家的实际利率、比一年前更高，还有进一步降息的空间，这对于当地的债券市场来说是一个利好消息。

贝莱德认为，本月市场的波动性可能为买入东南亚地区国债券提供良机。押注美联储和地方央行的潜在降息将推高该地区的债券市场。

贝莱德驻新加坡的亚洲基本固定收益主管Neeraj Seth表示，他更青睐菲律宾、印尼的中长期债券，因为两国央行有更多空间来放松货币政策。

“这是亚洲固定收益的黄金时代，特别是新兴的亚洲市场。在波动的情况下，增加投资组合的久期（即债券的平均剩余期限）是一个不错的策略。”

估值优势、政策支持，为东南亚地区提供了积极的前景

此外，估值优势也为东南亚货币提供了积极的前景。

东南亚货币的实际有效汇率比10年平均水平低估1.8%。相比之下，拉丁美洲、欧洲、中东和非洲均被高估。因此，东南亚货币的估值更具吸引力。

东南亚股票的估值也颇具吸引力。MSCI东盟指数的市盈率为12个月预期收益的13.6倍。相比之下，五年平均市盈率为14.7倍。

最后，东南亚地区凭借优越的地理条件和更廉价的劳动力成本被企业青睐。

Nikko AM Shenton Thrift Fund 的投资组合经理 Kenneth Tang 表示，最近积极的政策支持，例如印度尼西亚的财政宽松举措以及泰国和马来西亚支持股票所有权的措施，也起到了帮助作用。

来源: 华尔街见闻

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Samantha Luan

加密货币

大选的重要影响

渣打银行（STAN）周四在恢复对该领域的报道的报告中表示，无论谁赢得 11 月的美国大选，全球最大的加密货币比特币（BTC）都有望在年底前创下新高。

该行表示，美国总统大选结果对数字资产很重要，但其重要性不如拜登担任民主党候选人时那么大，也低于市场的预期。

报道称，无论谁赢得大选，比特币预计都将在年底前创下历史新高，如果特朗普获胜，比特币价格可能大爆发，达到约 125,000 美元，如果卡玛拉·哈里斯获胜，比特币价格可能达到约 75,000 美元。

渣打银行数字资产研究全球主管杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 写道：“无论谁入主白宫，放松监管方面的进展——尤其是废除SAB 121，该法案对银行的数字资产持有量施加了严格的会计规则——都将继续到 2025 年。”他补充说，在哈里斯担任总统期间，进展将需要更长的时间。

报告指出，美国国债收益率曲线再次趋陡也为比特币“营造了积极势头”。

如果哈里斯获胜，比特币最初可能会被抛售，但肯德里克预计任何下跌都将被买入，因为投资者认识到监管仍将取得进展（尽管速度较慢），并且其他积极催化剂将占据主导地位。

特朗普更利好加密

经纪商伯恩斯坦在周一的一份研究报告中表示，如果唐纳德·特朗普在 11 月赢得美国大选，比特币（BTC）预计将在今年晚些时候创下新高，到第四季度，这种加密货币可能达到 90,000 美元。

报道称，如果卡马拉·哈里斯赢得大选，预计市值最大的加密货币将突破目前 60,000 美元左右的底部而已。

该经纪人指出，特朗普一直直言不讳地要把美国打造为“世界比特币和加密货币之都”，并在每次政策演讲中都提到数字资产。

特朗普7 月份在比特币纳什维尔会议上发表讲话，呼吁美国成为比特币挖矿强国，任命一位对加密货币友好的美国证券交易委员会 (SEC) 主席，建立国家战略比特币储备库和总统加密货币咨询委员会。

相反，报道指出，哈里斯的任何演讲中都没有提到加密货币。

伯恩斯坦表示，过去三年来，加密货币市场面临两大重大阻力，即宏观阻力和监管阻力。

以 Gautam Chhugani 为首的分析师写道：“经过过去三年的监管清理，积极的加密监管政策可以再次刺激创新，并将用户带回区块链上的金融产品。”

报告补充道：“选举结果仍难预测，但如果你在这里持有加密货币多头，你很可能会进行特朗普交易。”

据以前的文章，自从现任总统拜登退出今年的大选以来，特朗普在预测中的领先势头被哈里斯赶超。

近日，民主党候选人哈里斯的竞选团队表示，自哈里斯开始竞选总统以来的一个多月，共筹集到 5.4 亿美元，其中美国民主党全国代表大会期间筹集到 8200 万美元。

哈里斯竞选团队经理认为，这表明民主党对她参选的热情。据《金融时报》报道，哈里斯 7 月份筹集的资金为 2.04 亿美元，是特朗普的 4 倍。截至 7 月底，哈里斯的竞选团队有 2.2 亿美元现金，而特朗普的竞选团队则有 1.51 亿美元现金。

根据公开报道，到目前为止，特朗普参加的竞选集会比 2016 年和 2020 年少得多，尤其在遭遇枪击事件之后。

特朗普的捐款人和朋友对一些选举决策提出了质疑，担心特朗普「毫无章法」，缺乏竞选纲领和强大的竞选行动。不过，特朗普的竞选团队表示，他们已经为 11 月份的最后冲刺做好了准备。

来源: 金色财经

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甬兴证券

经济

NAND：NAND颗粒市场价格小幅波动，2024Q2消费类NAND Flash市场规模环比增长18.6%至180.0亿美元。根据DRAMexchange，上周（0902-0906）NAND颗粒22个品类现货价格环比涨跌幅区间为-2.32%至15.97%，平均涨跌幅为1.72%。其中4个料号价格持平，12个料号价格上涨，6个料号价格下跌。根据经济观察网援引CFM闪存市场数据，2024年二季度全球NANDFlash（非易失性存储器）市场规模环比增长18.6%至180.0亿美元，DRAM（易失性存储器）市场规模环比增长24.9%至234.2亿美元。全球存储市场规模二季度环比增长22.1%至414.2亿美元，同比大增108.7%。

DRAM：颗粒价格小幅波动，三星公布DDR发展路线图。根据DRAMexchange，上周（0902-0906）DRAM18个品类现货价格环比涨跌幅区间为-3.02%至-0.04%，平均涨跌幅为-0.82%。上周0个料号呈上涨趋势，18个料号呈下降趋势，0个料号价格持平。根据CFM闪存市场报道，三星电子DS部门存储器业务的总裁兼总经理JungbaeLee展示了三星电子未来内存产品的发展蓝图。根据这一路线图，三星计划在2024年推出采用1c nm制程技术的DDR内存，该技术能够提供具有32Gb颗粒容量的产品。随后在2026年，三星将推出其最后一代10nm级工艺的1d nm DDR内存，同样提供最大32Gb的颗粒容量。展望2027年，三星电子将迈入10nm以下级DRAM制程节点，届时将发布采用0a nm工艺的DDR内存产品，并且内存单颗粒的容量将显著提升至48Gb，即6GB。

HBM：SK海力士利川工厂M10F转型HBM生产线。根据CFM闪存市场报道，SK海力士在其利川半导体工厂“M10F”生产第五代高带宽存储器（HBM）。SK海力士目前正在建设基础设施，以应对HBM快速增长的需求。

市场端：渠道SSD和内存价格价格小幅下跌。上周（0902-0906）eMMC价格环比持平，UFS价格环比持平。根据CFM闪存市场报道，今年前两季度，全球PC市场出货量增长缓慢，国内市场尤为严峻，同比下滑明显。三季度国内需求持续低迷，PC存储产品供需失衡，库存缓慢消化，SSD和内存条价格小幅下调。嵌入式领域，合约价谈判进展不一，但市场谨慎观望。

投资建议

我们持续看好受益先进算力芯片快速发展的HBM产业链、以存储为代表的半导体周期复苏主线。

HBM：受益于算力芯片提振HBM需求，相关产业链有望迎来加速成长。

存储芯片：受益于供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI带动HBM、SRAM、DDR5需求上升，产业链有望探底回升。

风险提示

中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。

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Damon

央行

北京时间9月12日晚间，欧洲央行公布利率决定：下调存款机制利率25个基点至3.50%；下调再融资利率60个基点至3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.90%。

本次降息在市场预期之内，此前有多位欧洲央行的官员释放出了降息信号。这是欧洲央行今年以来的第二次降息。今年6月6日，欧洲央行把三大关键利率均下调25个基点，为2023年10月停止加息以来首次降息。

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅认为，欧洲央行先前在6月首次对基准利率降息25基点，随后在7月选择按兵不动，一系列低迷的经济指标和回落的通胀数据使得9月议息会议成为降息的合适窗口。

历史上欧洲央行货币政策周期大都落后于美联储，而6月欧洲央行降息已经“抢跑”美联储，9月的降息又赶在了美联储议息会议召开的前几天。瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）认为，欧洲央行的再次降息进一步推动了全球宽松周期。

欧洲央行下一次议息会议将在10月17日举行。有观点认为欧洲央行可能在10月连续降息，但也有机构预测欧洲央行或在今年12月再度降息。

经济增长仍显低迷

9月12日，欧洲央行发布的新闻声明称，根据理事会对通胀前景、潜在通胀和货币政策传导强度的最新评估，现在应该采取进一步措施来放宽货币政策限制。

欧洲央行决定下调存款机制利率25个基点至3.50%；下调再融资利率60个基点至3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.90%，新利率自9月18日开始生效。

新闻声明显示，欧洲央行预计欧元区今后三年的总体通胀率分别为2.50%、2.20%和1.90%，与6月预测相同；预计今后三年的核心通胀率分别为2.90%、2.30%、2.00%，而6月预测分别为2.80%、2.20%、2.00%。

上述欧洲央行的新闻声明称，由于工资仍在以较高的速度增长，内部通胀率仍然居高不下。不过，劳动力成本压力正在减缓，利润也部分缓冲了工资上涨对通胀的影响。融资条件仍然受到限制，经济活动仍然低迷，反映出私人消费疲软和投资需求偏弱。

欧洲央行同时下调了对2024年、2025年和2026年的GDP（国内生产总值）增长预测，预计2024年增长0.80%、2025年增长1.30%、2026年增长1.50%，较6月预测分别下调0.1个百分点。这主要是由于未来几个季度欧洲内部需求的贡献将有所减弱。

欧洲央行行长拉加德表示，根据调查指标，复苏面临一些阻力，并需要“逐渐减弱”限制性货币政策以支持消费和投资。

对于欧盟和欧元区近期的经济数据，杨畅认为，欧元区通胀回落，经济疲软，降息处在合适窗口期。欧盟统计局公布的8月初步数据显示，欧元区CPI（消费者价格指数）增速按年率计算为2.20%，较7月份的2.60%下降0.4个百分点，创下2021年7月以来的最低水平。同时，根据欧盟统计局9月6日发布的数据，欧元区和欧盟第二季度经济增长下调至0.20%，与第一季度相比放缓，其中德国经济萎缩0.10%；8月欧元区制造业PMI（采购经理指数）终值为45.8，仍远低于荣枯线，最大经济体德国的商业景气指数也在8月进一步下滑，已连续第四个月回落，经济指标愈发提示欧元区经济前景存在风险。

杨畅认为，9月份的欧洲央行新闻声明表述反映出限制性利率政策驱使通胀逐步缓解，但在经济活动上的弊端显现，政策制定对于经济的考量有所上升。

对于为何三大关键利率的下调幅度不同，拉加德解释称，欧洲央行在2024年3月13日宣布，货币政策实施操作框架的一些变化将从9月18日起生效。其中，主要再融资操作利率与存款机制利率之间的利差将定为15个基点。边际贷款机制利率与主要再融资操作利率之间的利差将保持25个基点不变。

当日，欧洲央行降息消息发布后，欧洲主要股指均有所上涨。截至9月12日收盘，法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB指数均收涨；现货黄金、白银持续上扬，其中现货黄金收盘报2558美元/盎司，上涨1.88%；COMEX黄金期货收盘报2587.6美元/盎司，上涨1.76%。

后续是否会继续降息

欧洲央行并未明确后续降息的时间点和节奏。拉加德表示，利率决定将基于新的经济和金融数据，对通胀前景的评估、基本通胀的动态以及货币政策传导的力度并没有预先设定的道路。

市场也从欧洲央行表述中寻找未来降息的信号。欧洲央行下一次议息会议将在10月17日举行，距离本次会议仅有五周的时间。瑞银财富管理投资总监办公室预计，欧洲央行在10月会议上或按兵不动，并等待12月会议再做决定。欧洲央行有望每季度下调一次主要政策利率，直至2025年底降至2%—2.25%的水平。但如果通胀压力继续缓解，内需的持续疲弱和增长风险的临近，或将为欧洲央行更快速的降息周期提供空间。

当地时间9月17日—18日，美联储将召开9月议息会议。市场认为本次美联储降息似乎是“板上钉钉”。据芝加哥商品交易所“美联储观察”显示，美联储9月降息25个基点的概率为72%，降息50个基点的概率为28%。

瑞银财富管理投资总监办公室表示，欧洲央行的再次降息进一步推动了全球宽松周期。其他主要央行未来也有望推进降息，现金的回报率或继续下降。

中信证券海外研究首席分析师崔嵘此前曾发表研究报告预测欧洲央行今年全年降息三次。在9月第二次降息落地后，他继续维持降息三次的预测，预计欧洲央行今年12月将再度降息。

杨畅则认为，不排除欧洲央行将在10月连续降息。他的观点是，欧洲央行今年还有两次利率决议（10月、12月）会议，欧洲央行依旧未在本次决议对特定利率路径作出预先承诺，并将继续采取数据依赖和逐次会议的政策，且指出不会受美联储政策干扰，当前市场主要预期欧洲央行10月暂停降息，12月再进行一次25基点的降息。

在杨畅看来，目前欧元区工资增速回落、劳动力压力缓解、消费信心低迷，核心通胀反扑空间不大，经济前景更需要被重视。在地缘冲突等因素不超预期抬升能源价格的情况下，需要更加关注欧洲央行超预期连续降息的可能。他预计，年内欧洲央行将进一步降息25—50个基点，要警惕欧元兑美元表现弱于预期的可能。同时，还需要对欧洲和美国经济着陆情况进行进一步跟踪。

来源：经济观察报

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Thomas

经济

2024年9月13日，美国国会经过为期一年的调查后发布一份50多页的报告，起因是美国各地海港使用的中国货运起重机让议员们得了“疑心病”。

这项由美国众议院国土安全委员会(House Homeland Security Committee)和中共问题特设委员会(Select Committee on the Chinese Communist Party)共和党多数议员联合进行的调查发现，在某些情况下，这些起重机安装了蜂窝调制解调器，认为这是“一种隐蔽的信息收集方法，并以可能扰乱港口运营的方式绕过防火墙”。

其实，在起重机或制造设备上安装调制解调器，用以收集数据并改善运营并不罕见。但是，美国这些委员会表示，这加剧了美国面临的国家安全风险。

美国议员们收到了一些联邦安全机构的文件，并与这些机构进行过面谈。这份报告包含一份未披露的机密附件。

美国众议院国土安全委员会主席、田纳西州共和党众议员格林(Mark Green)表示，报告中的调查结果表明，中国起重机在美国港口使用的岸边集装箱起重机中的占比约为80%。“美国关键基础设施瘫痪”的“可能性之大，令人不寒而栗”。

美国对起重机的担忧可以追溯到几年前，但直到最近，拜登政府官员的担忧才开始公开化。

注：振华重工否认对在其起重机上安装蜂窝调制解调器一事负有责任。

2024年2月，美国总统拜登(Joe Biden)发布了一项行政命令，将港口和其他海上设施的网络安全责任分配给了美国海岸警卫队，允许其对设施和船只进行网络安全检查，甚至限制涉嫌对美国港口构成网络威胁的船只的移动。

拜登政府还在年初宣布将投资逾200亿美元，用美国制造的起重机取代外国制造的起重机，并对中国船用起重机征收25%的关税。

与此同时，9月13日，美国贸易代表办公室（United States Trade Representative,USTR）宣布将免除对2024年5月14日前订购的中国起重机的征税，前提是能在2025年5月14日交货。

美国港口管理局协会（American Association of Port Authorities, AAPA）认为对起重机加征关税将带来1.3亿美元的额外成本,并且表示，目前尚未发现因中国起重机出现在美国港口而造成的安全漏洞，并称各港口正在积极与海岸警卫队和联邦执法部门合作，以减轻任何可察觉的风险。

振华重工在今年3月发布公告声明，该公司所提供的起重机不会对任何港口构成网络安全风险，并表示，“公司将继续严格遵守适用法律、法规和监管要求，以保障公司与全球客户的业务，实现互利共赢和发展。”

美国国会称，振华重工聘请的一家美国律师事务所回复了该国会委员会时表示，中国法律要求直接回答问题必须得到中国官方的允许。

图片来源：美国国会网站

中方驳斥了美国对中国制造的起重机的担忧，称这是出于经济保护主义的偏执。位于华盛顿的中国驻美大使馆发言人刘鹏宇表示，中方坚决反对美国一些政客泛化国家安全概念，滥用国家权力阻碍中美之间正常的经贸合作。

一些美国港口也认为，这些安全担忧被夸大了，因为这些起重机上的技术（包括可编程逻辑控制器和起重机导航系统）通常由非中国公司提供。

但是，美国国会自2023年7月起对ABB的调查发现，依赖瑞士公司ABB，以及中国以外其他海外供应商软件的起重机，仍对美国港口构成供应链安全风险。根据前述委员会审查的合同，这些第三方公司经常允许将“关键内部组件”运往中国，有时这些组件在起重机交付到港口之前会在中国停留长达18个月。

ABB的发言人在一份声明中表示，该公司为全球港口的起重机提供标准化电气和自动化软件和硬件。

值得注意的是，除了针对中国起重机，美国国会众议院在9月9日之后的一周时间内集中讨论表决了28项涉及中国的法案。由于11月的美国总统大选日益临近，由共和党主导的众议院目前只剩下约三周的时间来审议这些议案。

中国外交部曾表示：“从指责中国IT制造商在产品中留‘后门’，到称中国起重机是收集情报的‘特洛伊木马’，再到指责中国生产的电动汽车电池危害美国国家安全，一些美国政客不断渲染‘中国威胁’，其真实目的是借国家安全之名打压中国发展。对那些美国政客来说，任何来自中国的先进技术都可能是‘威胁’，必须不惜一切代价予以制止。”

9月10日，中国外交部发言人毛宁主持例行记者会时表示，中方坚决反对美国会众议院审议通过有关法案，针对中国企业采取歧视性措施。美方应当放弃意识形态偏见，切实尊重市场原则和经贸规则，停止推进有关法案，停止滥用各种借口无理打压中国企业，为各国企业提供公平公正和非歧视的营商环境。中国将继续坚定维护本国企业的正当合法权益，支持中国企业依法维护自身权益。

来源：“道琼斯风险合规”微信公众号

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Alex

股市

美国刚刚落地的CPI和PPI均超预期回落，生生把暴跌超今年单周记录的标普和纳指拉涨到超今年单周涨幅记录。本周作为央行周，美联储预计在转向货币紧缩政策两年多后首次降息，货币政策由此转向，目前FedWatch预计降息25个基点还是50个基点均为50%，为后半周美股走向埋下大炸弹。由这份预计概率看出，向来预测精准无误的FedWatch本次不愿意背锅了，五五开的预计怎么都不会错。然而这却对市场造成了极大的隐患，给不到明确降息预期就等于市场无法提前消化降息影响。美国作为世界第一大经济体，美国的利率决议不仅影响着股市走向，更影响着美元连带的外汇，黄金，原油，国债还有大宗商品期货价格的走向。

因此我们说美股本周将迎来大考，原来预期降息25个基点，市场也消化了本次降息25个基点的预期，若美联储真降息25个基点，市场影响相对较小，而聚焦点向来都是鲍威尔的新闻发布会。只是本次降息基点没有明确预测，那么若降息50个基点，股市势必暴涨，前半周也将有一部分预期会消化降息50个基点，那么届时若降息25个基点就变成了利空股市。我们之前分析过，美联储着急降息并不是因为通胀回落到位了，也不是经济要衰退了，从数据看，美联储降息是受到了就业数据不佳的影响，就业市场的隐患加上其他西方国家都开始有序降息，美国需要保证就业健康以及本土产品的国际竞争力。美联储降息的力度就目前3%的GDP增幅看根本不需要有任何迫切性，完全可以首降25个基点后慢悠悠看着经济数据慢慢进行。就这方面原因分析，美联储本次降息大概率还是25个基点，这也使得之前我一直预测的降息幅度。

目前FedWatch给出了五五开的降息预期，降息50个基点的概率提升反而令投资者捏了一把汗，究竟是什么未知原因令美联储需要着急大力降息呢?是表面数据造假了？还是诸多金融数据实际上问题很大？本周二即将公布的零售销售月率也被称为恐怖数据，每月一次，基本能够反映美国当前经济情况，是美国经济的晴雨表。前值1%在本月被预测降至0.1%，若公布数据符合预期，则说明美国经济实际上并没有想象得那么好。这也会在当前五五开的基础上增加降息50个基点得概率。所以届时我们可以做个判断，若恐怖数据很低，但降息概率依然是五五开，则说明FedWatch基本放弃给出方向，美国除了非农数据不可信，GDP都需要打个问号了。

之前对三季度美股保持非常谨慎的态度，股指也的确没有冲上新高。然而9月过半，美股股指却坚韧且富有弹性，尽管AI板块没能再度力挽狂澜拉动股指冲高，7巨头近几个月的股价都比较挣扎，但目前我们看到的，是美股没有持续回调，随着时间推移，美股若能熬过三季度，届时降息节奏开启，大选落地，隐隐有种感觉，市场或将迎来一轮牛市，在圣诞行情布局机会到来时，或许是大家沉稳控制仓位数月后进场的最好时间节点。当然，这一切还有些距离，首先美股需要迎接本周的货币政策转向大考。

来源：GO Markets中文部

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Cohen

大宗商品

财经网站goldinvest.de分析师团队撰文称，未来几年全球铜市场将面临巨大的供应短缺，这一事实对大多数大宗商品投资者来说并不是什么新鲜事。然而，许多人可能仍未充分意识到这种情况的严重性。

许多分析师警告称，铜供应将大幅短缺，美国银行已经利用期货交易所的铜库存来说明目前的情况有多紧张，以及到2026年铜库存将继续大幅下降。

铜库存不断减少可能有两个原因。一方面，如果生产商不再生产足够的铜并将其存入库存，他们可能要承担责任。然而，消费者需求的大幅增加也可能是造成大量消耗的原因。迟早，这也会导致铜库存减少。

目前，这两个原因都导致了这场戏剧性的事件，而持续的高铜需求确实是库存急剧下降的主要原因。然而，这场戏剧性事件远未结束，因为如果近年来的趋势继续不变，美国银行预测，到2026年，铜储备甚至会减少到仅相当于全球预期需求的一天。

铜市场正面临巨大的供应短缺。目前预计到2026年，需求将超过可用供应。然而，如果需求超过供应，并且不再有大量库存可以依靠，铜价上涨是不可避免的，因为该行业将希望确保其铜需求，必要时不惜一切代价。

造成铜严重短缺的原因包括人工智能的快速发展以及随之而来的数据中心的开发和扩张。绿色能源和驱动技术的转型也导致铜供应无法跟上需求的急剧增长。

高盛预计，2024年全球铜矿供应量仅增长2%，与之前的预测相比，产量将大幅下降，且将是2020年以来最弱的增长。

同时，高盛表示，人工智能数据中心对铜的需求明显高于传统数据中心。据估计，仅人工智能数据中心在2024年就可能消耗多达8万吨铜。不过，高盛分析师预计，到2026 年，这一领域的需求将翻一番，达到16万吨。因此，该行预计2024年缺口为45.4万吨，预计2025年过剩需求将升至46.7万吨。

短缺问题最早可能在2024年第四季度显现出来。高盛预测，2025年铜价预测为10100美元/吨。美国银行预测，2025年平均铜价为每吨10750美元，到 2026年将升至每吨12000美元。

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来源: 汇通网

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经济增长仍显低迷

后续是否会继续降息

来源：经济观察报

美国国会发布对华调查报告

注：振华重工否认对在其起重机上安装蜂窝调制解调器一事负有责任。

图片来源：美国国会网站

来源：“道琼斯风险合规”微信公众号

美股迎来央行周大考

来源：GO Markets中文部

铜短缺情况比想象严重，最早四季度就有体现！

LME铜日线图

来源: 汇通网

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