金融是否应当主导实体经济？

周二（9月17日），美国8月份的零售销售数据出乎市场预料，环比增长0.1%，表明美国经济依然稳固，消费者支出在第三季度继续支撑经济增长。尽管核心零售销售月率略低于预期，仅增长0.1%，但依然显示出消费者的韧性。这一数据增强了市场对于美国经济基础的信心，同时也为即将到来的美联储货币政策决策增加了新的不确定性。零售销售数据的亮点在于，虽然增长幅度小于前月，但依然超出市场普遍预期的0%。从细节来看，剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务后的核心零售销售上涨了0.3%，与GDP中的消费者支出部分吻合，表明美国经济在第三季度表现依旧强劲。

市场即时反应：美元上涨，黄金承压，美债收益率走高

在零售销售数据公布后，市场的反应显得迅速而直接。美元指数（DXY）短线上涨近20点，达到100.73，主要受到经济数据强劲的推动。美元兑加元也应声上扬，突破1.36关口，现报1.3606，日内涨幅约为0.12%。

现货黄金则因美元走强而承压，价格一度下跌10美元，触及日内低点2568.14美元/盎司，目前略有反弹，最新报价2575.47美元/盎司。COMEX黄金期货主力合约同样走低，最新报2596.80美元/盎司，日内跌幅0.46%。尽管黄金受限于美元走强，但市场对美联储降息预期的增强，或将限制黄金的进一步下跌空间。美债市场方面，美国10年期国债收益率上升1.5个基点，报3.621%，两年期国债收益率上涨1.6个基点至3.594%，30年期国债收益率则升至3.924%。这显示了市场对未来美联储降息路径的不确定性，债市在短期内呈现震荡。

美联储降息预期的分歧：市场对未来政策方向的不确定性

本次零售数据公布后，市场焦点迅速转向本周即将到来的美联储政策会议。尽管市场普遍预期美联储将在此次会议上降息，但关于降息幅度的争论仍然激烈。据芝加哥商品交易所集团（CME）的美联储观察工具数据显示，市场对降息50个基点的预期上升至67%，而降息25个基点的概率则有所降低。知名机构分析师Benoit Anne认为，无论降息幅度如何，美联储的首次降息都将利好固定收益资产，未来降息的持续性与稳定性才是决定市场走向的关键。

Principal Asset Management的首席全球策略师Seema Shah表示：“尽管降息50个基点并非不可能，但美联储应采取更为谨慎的降息路径，首先降息25个基点，然后在11月和12月分别再降息25个基点。”她强调，当前的经济活动稳健，但劳动力市场疲软的矛盾信号使得美联储的决策变得更加复杂。

这种观点与市场整体对经济前景的谨慎态度相一致。零售销售数据的增长虽然给经济注入了更多信心，但并未改变市场对美联储未来降息的预期，投资者将继续关注美联储对未来货币政策路径的指引。

黄金市场：短期压力下的调整与长期前景

现货黄金在零售销售数据公布后出现了短暂下跌，但整体市场对黄金的长期前景仍持乐观态度。高盛在最新报告中重申了对黄金的乐观展望，指出央行的强劲需求及美联储即将到来的降息将继续支撑金价。该行分析师指出，尽管美联储周三降息25个基点可能对金价构成短期战术性下行压力，但预计金价在2025年初将升至2700美元/盎司。

技术面来看，黄金目前在2570美元/盎司的水平存在较强支撑，若美联储降息幅度符合预期，金价有望继续保持强劲表现。然而，若美联储选择更大幅度降息，则黄金的避险需求可能进一步增强，推动金价突破2600美元/盎司的重要关口。

美元与美债：美元走强但存回调压力

美元指数在零售数据公布后快速上涨，但技术面显示美元依然面临短期回调压力。尽管美元在100.73附近存在支撑，但若美联储选择温和降息，美元可能会面临一定的抛售压力。美债收益率的上升则反映了市场对降息节奏的疑虑，尤其是在经济数据尚未充分显示疲软的情况下，市场可能会在降息落地后出现短暂的震荡。

原油市场：经济数据的支撑与供需面的平衡

原油市场对零售销售数据的反应相对平淡，投资者更多关注供需面的长期趋势。虽然美国经济数据保持稳固，但全球经济放缓的风险仍然存在。随着美联储降息预期的加强，原油需求有望在中长期内得到支撑，但供应链问题与地缘政治因素的持续影响，可能对油价形成双向拉锯。

零售数据强化经济稳健，美联储政策成市场焦点

美国8月零售数据的意外上升，再次证明了美国经济的韧性，并为市场带来新的不确定性。美联储即将到来的降息决策成为市场焦点，投资者密切关注降息幅度及其对未来经济走势的影响。黄金、美元、债市等市场资产都将在美联储政策公布后作出进一步调整，而短期内市场的波动性将有所上升。

来源: 汇通网

近期，全球航运价格持续下行，欧洲等地区航线降幅尤为突出。同时，欧美货币政策转变以及出口订单减少对全球贸易的影响也备受关注。在经济衰退阴影笼罩下，欧美市场需求放缓对贸易复苏的拖累正逐渐显现。

下半年以来，国际航运价格逐步走弱，最近几周更是连续下滑。德鲁里(Drewry)世界集装箱指数(WCI)显示，截至9月12日的一周内，WCI下降13%至4168美元/FEU(40英尺集装箱)。9月13日，上海航运交易所发布数据显示，集装箱运价指数(SCFI)大幅下跌215.63点至2510.95点，已连续四周下行。

有分析指出，虽然港口拥堵缓解、地缘局势趋缓等因素带动航运价格下行，但需求放缓仍是航运公司面临的核心挑战，由于市场对未来需求信心不足，航运公司陆续下调运价。目前，远东至欧洲、远东至美东等航线运价跌幅尤其突出，周跌幅一度超过10%。此外，大选背景下美国东海岸码头劳资谈判增添变数，对运价也有一定影响。

一些重要国际组织机构密切关注欧美需求放缓动向。9月4日，世界贸易组织发布最新《货物贸易晴雨表》显示，今年第三季度全球货物贸易保持复苏态势。世贸组织在报告中表达了对欧洲地区贸易增长弱于预期的关注，并指出，由于发达经济体货币政策转变以及出口订单减少等因素影响，全球贸易前景仍然高度不确定。

无论是欧洲还是美国，持续日久的高利率对经济的负面冲击已显现。8月中旬以来，欧美对经济衰退的忧虑不断上升，在是否调整货币政策的问题上一改此前犹豫不决的态度，开始推动降息。

9月12日，欧洲央行在货币政策会议后，宣布将存款机制利率下调25个基点至3.50%，并将主要再融资利率和边际贷款利率下调60个基点分别降至3.65%和3.90%，新利率标准将于9月18日生效。这是该行继今年6月降息后再次下调利率。由于预计未来几个季度欧元区需求减弱，欧洲央行还小幅下调了欧元区增长预期。欧洲央行行长拉加德称，经济复苏仍面临一些阻力。有分析指出，尽管欧洲央行仍对未来利率路径语焉不详，但经济疲软可能加快欧元区明年下调利率的步伐。

美国经济疲软迹象近期不断显现。9月4日，美联储发布全国经济形势调查报告(“褐皮书”)称，美国大多数地区近期经济表现不佳，经济活动持平或下降的辖区从上次的5个增加到了9个。其中，美国劳工部数据显示，美国劳动力需求在7月份进一步放缓，7月美国职位空缺数量从前一个月的791万个降至767万个，是自2021年1月以来的最低水平。美国供应管理协会(ISM)数据显示，8月美国制造业采购经理指数(PMI)为47.2，已连续5个月低于50荣枯线。

美国经济数据疲软，加上美联储最近多次释放降息信号，这令市场笃定美联储会在9月货币政策会议上宣布降息，目前关注的焦点是究竟下调25个基点还是50个基点。不过有分析认为，即使开始降息，高利率带来的高借贷成本仍会维持相当一段时间，美联储此前在降息决策上举棋不定的后果正在显现，这将进一步迟滞美国经济增长。

从历史经验看，欧美等发达经济体需求减少会导致依赖出口的国家和地区出口额下降，进而影响全球贸易整体表现。同时，欧美经济放缓甚至衰退还可能引发全球供应链中断或调整。一些发展中经济体也正因本国货币政策与欧美货币政策存在差异而面临风险。因此，欧美需求放缓叠加货币政策转变等因素，不仅会影响全球贸易增长，其对全球经济复苏可能带来的冲击也应保持密切关注。

来源: 经济日报

来源：观察者网

周二公布的数据显示，美国8月零售销售意外上升，暗示美国经济在第三季大部分时间里仍保持稳固基础。

美国8月零售销售月率录得0.1%，超过预期的-0.2%，前值从1%上修至1.1%。不包括汽车、汽油、建筑材料和食品服务在内的零售销售在7月份向上修正为0.4%后，上个月增长0.3%。核心零售额与GDP中的消费者支出部分最为吻合。消费者支出在第二季度加速增长，使其在进入7-9月季度之前走上了更高的增长道路。

数据公布后，美元指数短线上扬近20点，现货黄金短线走低8美元，一度跌破2570美元，随后迅速反弹。

“美联储利率决议前最后一个重要数据”发布之际，投资者普遍预计美联储将自2020年以来首次降息，届时将在美国东部时间周三下午2点宣布最新的政策决定。

机构分析师评美国零售销售数据称，不太可能对本周的FOMC政策报告产生太大影响。

市场一直在争论美联储将实施多大的降息。随着劳动力市场放缓的迹象出现，通胀率下降至美联储2%的目标，市场已倾向定价美联储降息50个基点。

根据CME的FedWatch工具，美联储降息50个基点的可能性为67%，而美联储选择较小幅度降息25个基点的可能性为33%。

来源: 金十数据

价格谈判空间很小

迎接高壁垒时代

来源：经济观察网

美联社报道截图

来源：每日经济新闻