全是绿的！全球市场惨烈崩盘，股市债市齐跌

Devin

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摘要:

以科技股为主的纳斯达克指数和标准普尔500指数双双结束了连续5天的上涨。同时，由于担心美国二次通胀，美债收益率近期强势上涨。另外，欧洲主要股指也全面下跌。

欧美股市11月12日下跌，美元、美债收益率大幅攀升，非美货币普跌，大宗商品多数下挫。

道琼斯工业指数下跌382.15点，至43,910.98点，跌幅0.86%；标准普尔500指数下跌0.29%，收于5,983.99点。纳斯达克综合指数收盘下跌0.09%，至19281.40点。以科技股为主的纳斯达克指数和标准普尔500指数双双结束了连续5天的上涨。

欧洲主要股指全面下跌。英国富时100指数下跌1.22%，报8025.77点；德国DAX指数下跌2.13%，报19033.64点；法国CAC40指数下跌2.69%，报7226.98点。

10年期美债收益率上涨12bp至4.432%，黄金下跌0.8%至2597.53美元/盎司。

万得中概科技龙头指数下跌3.4%。

数据显示，纽约证交所约四分之三的股票周二下跌，而纳斯达克下跌股票的比例约为63%。以成交量衡量，纽交所的下跌股约占总成交量的71%，而纳斯达克的下跌股约占总成交量的59.5%。

纽交所周二的综合成交量远低于平时，尾盘成交量仅为过去30天平均成交量的70%左右，而纳斯达克则超过了平均成交量的95%。

周二，前几天最流行的交易是最明显的输家之一。被视为某些政策的潜在受益者的小盘股普遍承压，罗素2000指数下跌约1.8%。周二，特斯拉的股价下跌了6%以上。

美元指数周二上涨0.4%，至105.95美元。本月迄今，美元兑一篮子主要货币已升值1.9%。美元兑日元上涨0.5%，至1美元兑154.5日元。这是自2024年7月以来日元兑美元汇率的最低水平。

花旗表示，投资者的兴奋情绪可能正在为市场的短期回调做准备。这家投资公司的定量研究团队在给客户的报告中称，目前股市的仓位“延伸”，“标准普尔500指数和罗素2000指数的平仓风险正在积聚。”

“标准普尔的仓位目前处于过去三年来的最高水平，其仓位水平也延伸至纳斯达克和罗素2000指数。标普和罗素的利润都在上升，这可能导致短期获利了结，这可能限制市场进一步上涨。”

Siebert首席投资官马克·马雷克表示，在一些事件发生之前，股市可能已经走在了前面。他补充说，既然市场已经消除了一些不确定性事件的影响，一些核心经济逆风正在重新出现。

马雷克表示：“推动今天大跌的可能是一点疲惫，我们都担心债务和赤字。当赤字成为问题时，这可能是一个放松油门的理由。”

里士满联邦储备银行（Richmond Federal Reserve）行长巴尔金（Thomas Barkin）周二表示，美国经济进展良好，美联储已经做好了应对经济好转或衰退的准备。

Barkin表示，“经济目前状况良好，利率已脱离近期高点，但也已脱离历史低点，无论经济如何演变，美联储都有能力做出适当的反应。”“在经历了过去几年的挑战之后，这是一个很好的地方。”

不过，他拒绝预测利率走势，也不愿透露美联储可能采取多大力度的行动。

市场参与者接下来将把注意力转向定于本周晚些时候公布的消费者和生产者价格指数数据。摩根大通表示，周三公布的高于预期的通胀数据可能不会影响华尔街的风险偏好。

该公司在周二的报告中写道：“我们认为，投资者不会在意任何数据的升温，因为在12月美联储会议之前还有一次CPI数据出炉。”

“实际上，投资者不太可能转向谨慎的投资组合立场，我们认为，只有当通货膨胀率回升至4%时，美联储才会采取行动，”该公司补充道。

纽约联储披露，美国10月一年期通胀预期降至2.87%，创2020年10月份以来的新低；前值3.00%。三年期和五年期通胀不确定性的中位数下降。对美国今后一年失业率上升的预期中位数下滑至34.5%，创2022年2月份以来新低。

聚焦CPI数据

随着美国重磅政治事件和美联储11月降息的尘埃落定，市场目光逐步转向12月的美联储议息会议。未来美国政策走向的不确定性和近期表现不一的经济数据，使得市场对美联储12月利率决议存在较大分歧。

北京时间11月13日晚间21:30，美国将公布10月CPI数据。作为11月议息会议后的首个重磅数据，或对美联储的降息路径产生影响。

美国劳工部此前公布数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，创2021年2月以来最小同比增幅，距美联储2%的通胀目标仅一步之遥。美国9月核心CPI同比增长3.3%，较8月加快0.1个百分点。

市场预计，10月份美国CPI同比增幅为2.6%，高于9月份2.4%的增幅。核心CPI预计同比增长3.3%，与9月持平，延续此前的黏性表现。

同时，市场预计美国10月CPI和核心CPI将分别环比上涨0.2%和0.3%。美银美林表示，预计这一增幅不太可能对利率产生显著影响。尽管经济复苏期间物价出现加速上涨压力，但这并不会导致通胀预期发生重大变化，也不会威胁到美联储的通胀目标。

整体来看，如果美国10月CPI数据低于预期，表明目前通胀整体可控，美债收益率、美元或将承压。如果CPI数据出现超预期的反弹，或引发市场对高通胀卷土重来的担忧，未来降息步伐可能受阻，美债收益率、美元涨势或将持续。

资管公司BK asset management宏观策略师Boris Schlossberg分析认为，对美联储而言，超级核心通胀的走势将成为未来政策转向的关键。与去年相比，消费者支出有所放缓，但家庭消费仍然受到紧张的劳动力市场的支持，企业用工需求依然稳定，从而支持了员工薪资增长在4.0%左右，高于3.5%的通胀可持续目标区间。他认为，未来通胀回到2%的步伐并非坦途。

事实上，市场已经关注到通胀上行的风险。近期10年前美国国债收益率的强势上升就反映了市场对美国未来二次通胀的预期。据Wind数据显示，10月以来，10年期美国国债收益率累计涨幅已超15%。而国债收益率的走强也进一步强化了美元的强势。

德意志银行策略师Henry Allen在最新发布的一份研报中表示，通胀上升风险并非是无谓的担忧，一些投资者已经意识到了这一点。截至上周五收盘，美国两年期通胀掉期已从9月6日的近期低点1.98%上升至了2.62%。

据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为34.9%，累计降息25个基点的概率为65.1%。不仅如此，市场已开始展望明年年中结束本轮宽松周期的可能性，这将比FOMC 9月预测提前近一年的时间。

美联储将密集发声

与此同时，本周美联储官员将密集发声，市场将从中寻找未来利率政策的更多线索。其中最受市场关注的便是美联储主席鲍威尔将于11月15日发表的讲话。

11月15日，美联储主席鲍威尔将受邀参加一场题为“全球视角”的对话会。投资者将重点关注其对后续美国通胀走势、经济走势以及后续货币政策的看法。

与9月份议息会议偏鸽的声明相比，11月份鲍威尔的态度略微转鹰。鲍威尔在会后的新闻发布会上称，对抗通胀的抗争尚未结束，核心通胀仍然在某种程度上偏高，就业市场继续非常缓慢地降温，美联储会继续降息，但若通胀降温停滞且经济强，可以更慢降息。

同时鲍威尔还表示，将继续评估数据，以确定利率的“速度和目的地”，但随着新政府提案的形成，FOMC 将开始估算其对稳定通胀和最大就业这两个目标的影响。

来源：Wind

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富拓

经济

双11刚刚结束，京东率先报捷，双11购物用户同比增长超20%，采销直播订单量同比增长3.8倍，超17000个品牌成交额同比增长超5倍，超30000个中小商家成交额同比增长超2倍，可是，这样的成绩似乎还没能改变近期中港股因美国大选所带来的负面情绪，京东港股半天收盘跌2.77%，究竟今晚美股开盘能否力挽狂澜呢？

除了双11外，本周京东集团将于周四（11月14日）美股盘前公布第三季度财报，这个可能将是本周另一个关注焦点，市场预期如下：

每股收益(EPS)：人民币7.42元

总营收：人民币2597.3亿元

从以往记录看，京东每股收益表现良好，上一次未达预期还是在2018年第二季度。不过，营收稍逊一筹，第二季度虽实现营收人民币2941亿元，但未能超过预期。

按市场预测数据，第三季度营收环比下滑（-10.63%）。如果实际数据带来意外惊喜，那么有望大幅提振股价。

影响营收的因素包括中国政府的消费刺激措施，如家电“以旧换新”计划有助于推动耐用品销售。

投资者也在密切关注“双十一”购物节的“战报”，以及7月和8月销售和营销支出下降对收入和盈利的影响。

估值低于同行

从估值水平看，京东主要财务比率低于行业平均水平，如下表所示：

这意味着什么呢？

尽管京东股价近期上涨，但相对于竞争对手，其股价仍被“低估”或者较“便宜”。从以上财务比率我们可以看到，京东投资者收回回报的时间相对更短（PE），运营绩效较高（EBITDA），单位企业价值（EV）利润较高。

或者说市场对公司的评估高于其会计资产的价值，这通常被解释为投资者相信公司的增长潜力，或者他们高度重视公司的无形资产，如品牌、知识产权或良好的公司治理（P/BV）。

综上所述，如果京东业绩好于预期，加之估值偏低，那么该股将有很大的上涨潜力，当然前提是业绩延续增长势头。

京东股价冲高回落

从技术面看，京东股价在一个月内从25.6跃升至47.57（涨幅85%），之后向下调整并在37.5获得支撑。接下来该股股可能横盘整理，也有可能重拾升势，以下是具体分析：

若要恢复之前的上升势头，则必须首先企稳于37.5上方，然后向上突破短期下降趋势线，再上攻41.1初步阻力位。如果能成功突破41.1，预计下一重要阻力位在43关口。

另一方面，如果回调继续，则首先测试37.5支撑位，失守后目标下看50日均线，然后是33.7。届时，相对强弱指标(RSI)跌至接近超卖区域(30)，股价可能出现技术性反弹。京东双11报捷，三季度财报能加力吗？_3

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Damon

经济

美国通胀率的快速放缓似乎已经失去了动力，这可能会引发人们对美联储明年初降息力度的质疑。

根据《华尔街日报》对经济学家的调查，预计10月份消费者价格指数（CPI）将环比上涨0.2%。然而，华尔街的一些最优秀的通胀预测者则押注0.3%的涨幅，这将是六个月来的最高水平。与此同时，经济学家普遍预期CPI同比涨幅可能会从2.4%升至2.6%，这是八个月来的首次逆转。

人们想知道的是，这是否标志着通胀再次上升的迹象？

经济学家指出，整体经济的物价上涨已经放缓，但在租金、房价、汽车保险和汽车维修等一些关键领域的通胀仍然具有粘性，让通胀恢复到“正常”的进展可能需要更多时间。

因此，通胀率不会一路放缓到美联储2%的目标，更重要的是，不会在短期内保持在目标水平。用美联储主席鲍威尔的话来说，要为“颠簸”的旅程做好准备。

他上周在美联储降息后表示：“显然，我们并不是在宣布胜利，但我们认为，未来几年通胀将继续沿着颠簸的道路下降，并稳定在2%左右。”

受到更密切关注的核心通胀率也没有发出积极的信号。核心通胀率剔除天然气和能源，可以更好地了解长期通胀趋势。

经济学家预计10月份核心CPI将连续第二个月上涨0.3%，这一速度高于美联储的舒适水平；预计核心CPI年率也将保持在3.3%，自去年夏初以来几乎没有变化。

然而，即使10月份的CPI通胀升温，华尔街仍预计美联储将在12月的今年最后一次会议上再次降息。但明年的降息预期已经开始动摇。

美国经济的韧性增加了通胀率稳定在2%的速度的不确定性，因为强劲的增长往往会给通胀带来更大的上行压力。

这是投资者预计美联储将在2025年的第一个月“暂停”降息的一个重要原因。他们现在认为明年只会降息3次，而不是美联储高级官员在9月份会议上预测的4次。

“我们预计美联储将在12月再次降息，但在2025年上半年暂停降息，”道明证券（TD Securities）的经济学家在一份报告中告诉客户。

美联储的利率制定并不基于CPI，政策制定者更青睐将个人消费支出（PCE）价格指数作为衡量通胀的最佳指标，但CPI可以为预测PCE提供线索。

来源: 金十数据

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Thomas

大宗商品

当前谷物和油籽市场波动明显。美国玉米销售持续增长，加上阿尔及利亚、墨西哥的新一轮玉米采购招标，支撑了市场需求。小麦方面，美元走强令美国出口竞争力下降，但约旦和日本的进口需求则在短期内缓和了下跌压力。大豆和豆粕价格受生物燃料政策变动影响显著，CBOT持仓数据表明基金对各品种投机性空头持仓均增加，反映市场短期情绪趋于保守。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2024年11月12日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

最近5个交易日，大宗商品基金增加：CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。

全球谷物、油籽和食用油出口市场招标、采购概况：

一、大豆市场分析

近期大豆市场波动明显，受全球市场大环境和美国政策预期影响较大。11月12日的CBOT大豆期货收盘报价显示，大豆价格在交易日内显著下跌，主力合约1月期货价格下跌11.75美分至10.10-1/2美元每蒲式耳。市场下跌主要由于市场对美国环保局（EPA）即将上任的候选人不利于生物燃料政策的担忧，投资者普遍预期新的EPA领导者可能在生物燃料领域采取更为保守的立场。随着大豆价格的回落，CBOT豆粕和豆油也随之下跌。

在美国大豆收割接近尾声的背景下，市场供给端压力增加，压榨活动也进一步加快，使得豆粕现货市场供给趋于宽松，导致近期豆粕现货价格走弱。11月12日，CBOT豆粕期货合约价格创出合约低点，12月期货价格下跌2.20美元至292.90美元每短吨，市场情绪转向更加看空。

CBOT持仓数据显示，基金增加了大豆的投机性净空头，显示出市场情绪的进一步趋弱。大豆在全球贸易中仍有较高需求，但基差走弱也反映了国际买家对未来价格回落的预期。最新的美国农业部数据表明，美国大豆的收割已接近完成，供给面增加可能导致未来一段时间价格承压。

二、豆粕和豆油市场分析

随着豆粕供给增加，豆粕的基差报价逐步走弱。近期豆粕期货价格不断下探，显示出市场对于未来供给进一步增加的担忧。在现货市场上，豆粕买家多按需采购，期望价格进一步下调，因此市场需求端短期疲软。基差动态在现阶段起到重要的价格调节作用，而随着美豆收割接近完成，新的供应量会对压榨厂商的利润空间产生一定影响。

在豆油方面，市场对印尼生物燃料政策调整的传闻增添了不确定性。据知名机构报道，印尼可能放缓其生物燃料混合政策进展，这意味着市场对豆油需求的预期会受到一定抑制。11月12日CBOT豆油期货价格大跌近4%，主力合约价格下探至43.30美分每磅。这种下行压力反映出投资者对生物燃料政策的担忧，同时也受到豆油需求端减少的拖累。

未来来看，如果美国新一届环保政策朝着更为保守的方向发展，豆油在生物燃料领域的需求前景可能会进一步受到冲击。市场关注的焦点将是生物燃料政策的最终走向，这将直接影响豆油在未来的需求与价格走势。

三、小麦市场分析

小麦市场近期也出现回调，11月12日CBOT小麦主力合约下跌13.25美分至5.52-1/4美元每蒲式耳。美元的走强对小麦价格构成了明显的压力，使得美国小麦的出口竞争力有所削弱。根据市场分析师Jim Gerlach的说法，小麦价格对美元波动较为敏感，美元走强会使得美国产品的价格相对更高，从而影响出口需求。

全球市场对小麦的需求较为强劲，约旦国家粮食买家在最新的招标中采购了6万吨硬质磨小麦，成交价格为269美元每吨（到岸价），显示出国际市场仍然对小麦有较高需求。此外，韩国、日本等国也相继发布了小麦采购招标公告，这种国际需求为小麦市场提供了支撑。

CBOT持仓数据显示，小麦市场的投机性净空头有所增加，市场投资者仍偏向看空未来价格走势。然而，当前美元走强是造成小麦价格下跌的主因，而并非供给短缺的问题。因此，未来如果美元走势有所回调，小麦价格有望出现一定反弹。

四、玉米市场分析

玉米市场整体表现较为稳健，但受大豆价格疲软的影响，11月12日CBOT玉米期货主力合约价格也随之小幅下跌，收于4.28-1/2美元每蒲式耳。近期玉米基差小幅上涨，主要由于部分终端需求仍较为强劲。在收割即将完成的背景下，玉米现货市场价格受到支撑，特别是在美国南部边境，墨西哥等国家的需求为市场提供了较为稳固的购买力。

玉米市场的持仓数据显示，投机性净空头有所增加，反映出市场对未来价格可能会承压的担忧。近期阿尔及利亚发布了新一轮的玉米采购招标，计划从阿根廷或巴西采购24万吨动物饲料玉米，这将对美国产品的国际市场份额构成竞争压力。

从中长期来看，玉米需求端的稳定性较强，特别是在饲料市场的需求支撑下，玉米价格将保持相对稳健。同时，受限于其他作物的价格波动影响，玉米市场也可能面临一定的价格压力，但总体来看供需关系较为平衡。

五、总结

本周CBOT持仓动态显示，基金在大豆、小麦和玉米市场上分别增加了净空头，反映出市场情绪的趋弱。美国政策的不确定性对大豆和豆油市场的压力尤为显著，特别是对生物燃料政策预期的改变，使得投资者对未来需求端表现出更多担忧。美元走强则是导致小麦价格下行的直接因素，未来一旦美元回调，小麦价格有望得到一定支撑。

国际招标方面，玉米和小麦的招标活动仍较为活跃，显示出全球市场对这两种作物的需求保持较高水平。玉米市场的终端需求较为稳定，特别是在南美的采购需求仍将对价格起到支撑作用。

综上所述，未来CBOT谷物及油籽市场价格走势仍取决于多方因素的综合影响，其中全球需求端的动态、美元走势以及美国政策的最终方向都将直接影响价格变动。专业交易者在未来的交易策略中，应关注这些关键因素，评估市场情绪与政策走向对价格的短期影响。

来源: 汇通网

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Devin

大宗商品

经济

11月12日，能源分析师Tsvetana Paraskova撰文称，OPEC+面临双重麻烦：亚洲石油需求疲软和特朗普的政策。

亚洲石油需求疲软成为OPEC面临的一大难题

OPEC+今年在管理石油供应和价格方面举步维艰。首先，一些成员国生产过剩，影响了协议中其他生产国的减产。随后进入夏季，今年第一季度和第二季度的首个实际消费数据显示，亚洲的石油需求增长远未达到OPEC的预期。

亚洲疲软的石油需求已经使OPEC+的供应管理政策偏离轨道，并继续以低迷的原油消费和进口违背OPEC的预测。

该组织现在必须应对候任总统特朗普承诺推出的一些政策，包括更宽松地允许化石燃料项目、进口关税以及对伊朗采取更严格的立场。

国际能源署 (IEA) 执行董事Fatih Birol接受采访时表示：“今年，全球石油需求非常疲软，比往年弱得多，我们预计这种情况将持续下去。”

当地时间周二，OPEC连续第四个月下调了今年和明年的石油需求增长预测。OPEC月报显示，预计2024年全球原油需求增速为182万桶/日，此前预期为193万桶/日；预计2025年全球原油需求增速为154万桶/日，此前预期为164万桶/日。

特朗普上台后的政策可能影响石油需求

OPEC+现在还必须与即将上任的美国总统一起应对石油需求和供应的不确定性和风险。

当选总统特朗普预计将加大对伊朗的制裁力度，伊朗是OPEC成员国，不受减产影响，今年早些时候伊朗的出口创六年新高。如果需求保持不变，伊朗供应减少可能对油价有利。

但特朗普提出的其他政策，例如关税政策，可能会损害全球经济增长，导致全球石油需求总体下降。

如果OPEC+想要明年向市场恢复220万桶/日的供应，就无法承受全球石油需求增长疲弱的影响。

关税可能会减缓美国和全球经济增长，导致2025年石油需求减少多达50万桶/日，这是Wood Mackenzie目前对明年全球石油需求增长预测的三分之一。WoodMac董事长兼首席分析师Simon Flowers上周写道：“假设没有其他风险，例如以色列与伊朗的敌对行动升级，这有可能使油价从当前水平下跌5美元至7美元/桶。”

分析师表示，尽管美国石油和天然气行业得到了四年来的愿望——总统对该行业的支持，但美国石油和天然气行业的增长不太可能远远超过目前的增长轨迹。

Wood Mackenzie 和 Rystad Energy表示，这是因为主导页岩油供应的大型上市公司将继续更看重股东回报和资本纪律，而不是“钻探、宝贝、钻探”。

此外，WoodMac的首席分析师Simon Flowers表示，关税可能会使美国生产商和服务公司面临成本通胀的风险。

荷兰国际大宗商品策略主管Warren Patterson表示：“虽然即将上任的政府将对石油和天然气行业持更有利的看法，但最终产量增长的潜力将主要取决于价格。

能源分析师Tsvetana Paraskova指出，在特朗普总统导致全球石油供需进一步不确定的情况下，OPEC+可能不得不比预期更频繁地调整其生产政策。

布伦特原油日线图

来源: 汇通网

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平安证券

经济

以美元计价，2024年10月中国出口同比为12.7%，前值为2.4%；进口同比增长-2.3%，较上月下降2.6个百分点；贸易顺差957.2亿美元，同比增长71.4%。1-10月中国出口累计同比为5.1%，较上月提升0.8个百分点；进口累计同比为1.7%，较上月回落0.5个百分点。

10月份中国出口增速自低位较快恢复，与我们从高频数据观察的港口集装箱吞吐量同比增速提升相符，受到9月台风天气过后出口顺延的影响。不过，10月下半月港口集装箱吞吐量同比增速已呈回落趋势，出口顺延推升或已消退。

中期来看，中国出口最大的不确定性在于，2025年1月20日特朗普就任美国总统后所衍生的对华外贸政策风险。但着眼于短期，在未来一个季度外贸“抢出口”逻辑的确定性相对较高。这在运价中已有体现，从高频数据看，中国出口集装箱运价指数已在11月1日当周企稳回升，美西航线和美东航线均录得反弹。

分国别看，10月中国对主要区域出口的累计同比增速大多较上月提升，尤其是对欧盟、东盟、美国、非洲等地区的出口，对总出口回暖的边际带动更强。

若将9-10月合并来看，对欧盟、俄罗斯、非洲、美国的出口，是中国出口的主要边际带动所在，这四个区域对于中国出口增速的拉动分别较前8个月提升0.18、0.14、0.14和0.08个百分点，基本可以解释同期中国出口增速的上行（2024年10月中国出口累计同比增速为5.1%，较8月份提升0.5个百分点）。

然而，前10个月中国大陆对中国香港出口的累计同比增速为9.1%，较9月回落0.7个百分点，较8月回落1.3个百分点；中国大陆对中国台湾出口的累计同比增速为9.8%，较9月回落0.8个百分点，较8月回落2.6个百分点。

分产品来看，10月中国出口中，钢材、纺服、计算机（自动数据处理设备及其零部件）、家电等产品对中国出口的拉动有所增强，除钢材外的四种产品在9月曾明显回落，更多受出口顺延的影响。面对海外贸易摩擦升级的可能性，钢材“抢出口”表现偏强。

据兰格钢铁研究中心监测数据，今年以来，其他国家对我国钢材产品发起的贸易救济调查累计有27起。其中，9月份先后有巴西、韩国、南非、英国和印度对我国钢材产品发起7起贸易救济调查；10月份以来，危地马拉、韩国对中国镀锌板、中厚板发起反倾销。

此外，10月份汽车、船舶对中国出口的带动边际减弱，两项产品的出口表现在9月呈现一定韧性。

进口方面，10月中国进口存在两个拖累因素：一方面，原油和铁矿石进口的拉动继续下降。原油进口量价齐跌，1-10月中国进口原油的金额同比-2.8%，跌幅较上月扩大3个百分点；进口原油数量累计同比为-3.4%，跌幅较上月扩大0.6个百分点。铁矿石进口的数量增速持平，但价格下跌，拖累其进口金额累计同比增速回落2.5个百分点至1.6%。

另一方面，机电及高技术产品进口的拉动回落。1-10月中国进口机电产品和高技术产品的金额累计同比增速分别为7.2%和11.6%，分别较上月回落0.6和0.3个百分点。尤其是，汽车产品对中国进口的边际拖累较大，1-10月中国进口汽车（含底盘）的金额同比下跌13.9%，跌幅较上月扩大4.5个百分点，主因进口数量回落。

风险提示：稳增长政策落地效果不及预期，地缘政治冲突升级，海外经济衰退程度超预期等。

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Kevin Du

股市

随着美国即将开启“特朗普2.0”时代，在其竞选中发挥关键作用的“大金主”马斯克及旗下公司特斯拉近期也是热度爆表。此前，马斯克站队特朗普已经助推特斯拉股价飙升约40%创两年新高。

尽管特斯拉股票周二大跌6.15%，原因是投资者开始获利了结，“特朗普交易”全面降温。但在摩根士丹利分析师们看来，问题不大。今年迄今，该股累涨32.23%。

特斯拉将在“特朗普2.0”继续狂欢？大摩高喊：能涨至500美元！_1

大摩周二表示，如果这家电动汽车公司能够将业务扩展到汽车以外、且首席执行官埃隆·马斯克在“特朗普2.0”展示新获得的政治力量，特斯拉的股价还将有很大的上涨空间。

以亚当•乔纳斯（Adam Jonas）为首的分析师们预测，在最乐观的情况下，特斯拉股价将升至每股500美元，这意味着还能较当前水平上涨约52.2%。

全方位发展

大摩分析师们表示，今年迄今为止，特斯拉80%的收入来自汽车销售，因此经常被排除在围绕人工智能、数据中心、可再生能源、机器人技术和外包的热情之外。

但他们认为，如果特斯拉能够在核心汽车业务之外成功获得一些成就，未来几年这种情况可能会发生变化。分析师们在最新报告中写道：“特斯拉是一家汽车公司。这是事实。然而，我们也将特斯拉视为一组看涨期权。”

大摩分析师们特别提到了特斯拉的能源业务。他们指出，尽管几个季度前投资者们对这一业务几乎没有兴趣，但这一情况在2023年发生了改变。特斯拉储能系统的部署量在一年内增长了125%，并有望在今年再次翻倍。

他们写道，这意味着特斯拉的能源业务很快就会超过其汽车业务的说法将不再有争议。根据大摩的计算，特斯拉能源业务（太阳能+储能）的毛利率几乎是汽车业务的两倍。

此外，大摩还认为，特斯拉的自动驾驶能力有可能成为将其转变为人工智能巨头的“关键钥匙”。

“在我们看来，自动驾驶的赢家将是那些能够将数据、机器人、能源、人工智能、制造业和下游基础设施的能力结合起来的公司。我们相信，随着时间的推移，特斯拉有能力从这一主题中受益。”他们写道。

政治力量

大摩指出，未来几年，马斯克可能会有更大的政治影响力，这将有助于其他主题的出现。

自大选以来，投资者似乎押注马斯克和他的公司将从他与当选总统的密切关系中受益。有数据显示，在本轮选举周期中，马斯克为特朗普和其他共和党人提供了超1.3亿美元的资金。他还在宾夕法尼亚州等关键摇摆州表达了自己的支持。

分析师们表示，很明显，马斯克已经获得了相当大的政治影响力。如果他将这种影响力运用到推动电动汽车、机器人和可再生能源发展的政策上，特斯拉可能会加速其超越汽车制造商的进程。

“让美国走上电动汽车/自动驾驶/机器人/可再生能源独立的道路，需要政府和工业合作，其规模堪比曼哈顿计划、美国高速公路法案或阿波罗任务。埃隆·马斯克从一个政治‘局外人’变成在政策制定中的潜在关键人物，这可能在某种程度上加速特斯拉超越汽车领域的发展。”他们表示。

来源: 财联社

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