全球市场聚焦：今晚cpi会否再掀波澜？黄金、美元、原油市场迎来关键考验！

近日，德国财政预算案和经济政策走向分歧引发执政联盟崩裂，原定于明年9月举行的大选或提前。分析指出，德国执政联盟的瓦解令预算案和多项经济改革走向面临的不确定性增加，给处于挣扎之中的经济增长蒙上阴影。

经济政策分歧大

德国总理奥拉夫·朔尔茨近日宣布解职财政部长克里斯蒂安·林德纳。林德纳遂率自由民主党退出本届联合政府。朔尔茨领导的社会民主党与自民党、绿党组成的“交通灯”执政联盟宣告崩裂，政府在联邦议院（议会下院）沦为少数。

按照朔尔茨的设想，联邦议院将在明年1月15日举行对总理的信任投票。一旦未通过信任投票，议院便可在总理建议下解散，须在60天内举行新一届议院选举。

本届执政联盟组成三年来，朔尔茨政府面临经济低迷、制造业衰退、三党内部经济财政政策分歧严重等压力。导致执政联盟瓦解的导火索，是社民党与自民党就2025年财政预算案和其他经济政策走向分歧严重。林德纳提出的一份政策文件要求政府经济政策“转变基本导向”，主张严格执行宪法“债务刹车”条款、削减福利保障项目以大幅节省开支，反对增税。社民党则希望抬高债务上限、加大政府投资以刺激经济增长。

朔尔茨说，解职林德纳是因为对方阻碍政府就财政预算案达成一致。林德纳则将联盟破裂归咎于朔尔茨，驳回他对重振经济的建议，认为对方提出的方案“全无力道和雄心”。

朔尔茨说，他将设法争取通过财政预算等议案。如果明年1月前无法通过预算案，将影响政府基本运行和履行法定义务所需之外的支出。

德国执政联盟的瓦解可能对一系列经济政策产生深刻的影响。以养老金改革为例，据德新社报道，德国养老金监管机构近日发布的初步报告显示，2025年德国的养老金涨幅预计为3.5%，低于今年的4.57%。

随着社会迅速老龄化，越来越多的德国人达到了领取养老金的年龄，而参加该计划的劳动者人数却在下降。德国政府需要想办法维持养老金制度的运转。德国目前约有2100万人有资格获得养老金支付，养老金系统的融资是之前执政联盟具有争议的问题之一。

分析指出，德国执政联盟解散也可能对养老金改革产生影响，目前尚不清楚计划中的养老金改革方案能否顺利推进。养老金问题也可能会在明年的提前选举中发挥重要作用，大约三分之一的德国选民已经达到退休年龄。

工业界呼吁提前选举

德国执政联盟瓦解后，多个工业界组织呼吁德国尽早进行大选。

德国工商总会主席彼得·阿德里安认为，德国经济目前迫切需要建立对经济政策路线的信心，这条路线应当有助于改善投资和经济增长环境。他希望选举之前的过渡阶段是短暂的。

德国建筑工业协会首席执行官蒂姆-奥利弗·穆勒表示，执政联盟在2024年补充预算和2025年预算需要进行决议的前夕解散对经济来说无疑是痛苦的。“在这场危机中，现在是所有党派承担政治责任的时候。”

德国工商大会近日的调查数据显示，企业对未来几个月的整体经济前景持悲观态度。同时，三分之一的企业计划减少在德国的投资，而在工业领域，这一比例甚至高达40%。

德国联邦统计局近日公布的数据显示，经季节和工作日调整后，9月德国工业产出环比下降2.5%。第三季度德国工业产出环比下降1.9%。不过，9月工业新订单环比增长4.2%，主要得益于飞机、船舶、火车等运输设备制造业的大规模订单量激增。

德国联邦经济和气候保护部说，受持续的地缘政治不确定性和工业需求下降影响，德国工业经济依然疲软。第三季度德国工业需求回升，尤其是国外需求明显增加，结合近期多项经济信心指标改善，德国工业经济或将在年末触底企稳。

经济改革迫切性凸显

在经济增长前景黯淡的背景下，不少德国企业因财务状况不佳面临被外资收购的局面。近期，外国资本正加速收购德国企业。伦敦证券交易所集团数据显示，今年前9个月，外国投资者参与了价值1110亿美元的德国并购交易，比去年同期增长了39%。

德国《柏林报》近日报道称，德国公司正逐步向海外“迁移”，寻求更广阔的增长空间。为渡过难关，不少企业正在寻找强大的合作伙伴，转向海外融资，甚至出售核心资产。

今年第三季度德国国内生产总值环比增长0.2%。德国联邦政府预测，2024年德国经济将萎缩0.2%，这意味着继去年萎缩0.3%后，德国经济可能连续第二年陷入衰退。

国际货币基金组织的最新预测显示，德国在41个发达经济体中的增长排名已跌至第39位。

德国慕尼黑经济研究所说，德国私人消费第三季度继续回暖，但受到近年来多重危机和国内经济政策不确定性影响，消费情绪依然谨慎。德国经济主要受工业领域表现不佳拖累，并且目前尚无好转迹象，国内市场低迷，企业竞争力下降。

德国副总理兼经济部长罗伯特·哈贝克指出，经济的结构性问题已成为发展的桎梏。哈贝克表示，技术人才短缺、基础设施投资不足、官僚主义严重等深层结构性问题依然严重阻碍了德国的长期经济增长。

有观点认为，德国在创新转型和结构调整上相对滞后，正使其产业和经济模式面临严峻挑战。德国制造业之前在传统领域占据优势，倾向于安于现状，缺乏转型动力，电动汽车和数字化等新兴领域的发展相对滞后。德国企业面临的挑战不仅在于应对经济下行和结构性问题，还要在技术升级和转型的赛道上重拾竞争优势。

欧洲经济研究中心的负责人阿希姆·万巴赫表示，德国政局的波动令正处于挣扎中的德国经济面临的不确定性增加。德国有可能进一步在生产和研究等方面落后，这将带来就业流失的问题。选举为德国提供了重新开始的机会，改革的必要性比以往任何时候都大，例如减少官僚主义。他还呼吁欧盟“摆脱自我施加的枷锁”，如改革欧盟供应链和数据保护等领域复杂的法规。

来源: 中国经济网

USDA报告继续下修全球玉米期末库存

全球玉米消费整体呈现稳定略增态势

国内市场处于新季玉米集中上市期

新年度玉米及替代谷物进口或继续减少

国内外玉米期价预期将继续区间波动

2020至2022年间，美国二手车价格大幅飙升，从2022年开始，消费者逐渐回归理性，导致二手车价格出现了历史性暴跌。这一变化对美国核心CPI的“减速”有显著贡献。然而，近期迹象表明，二手车价格暴跌可能已结束，市场动态正在收紧，未来可能对核心CPI产生进一步的推动作用。

二手车价格历史性上涨和回落

在2020年中至2022年中，美国二手车的零售和批发价格经历了50%以上的历史性暴涨。消费者突然愿意支付高昂价格，经销商注意到这一点并大幅涨价。因为知道可以从消费者身上榨取创纪录的利润，无论价格如何，经销商都愿意在拍卖会上支付高价来补充库存。

然而，从2022年起，消费者逐渐恢复理性，经销商也不得不做出回应。接下来就是零售和批发二手车价格的历史性暴跌，回吐了先前涨幅的约一半。

二手车的CPI分项数据也从峰值暴跌了20%，回吐了2020-2022年涨幅的57%。在2022年，价格暴跌刚开始时，二手车CPI占核心CPI的权重约为5%。因此，这种暴跌对核心CPI的“减速”（减速=价格仍在上涨，但速度放缓）产生了很大的影响。

分析师一直密切关注这一现象，因为二手车价格不可能永远暴跌。在过去几个月里，二手车批发市场看到了价格止跌的迹象，甚至突然出现了小幅上涨。这种上涨在一定程度上导致了核心CPI在六月、七月、八月连续三个月环比加速上涨。

此外，还有更多迹象表明价格下跌已经结束，二手车市场的动态正在趋紧。

零售库存进一步减少

根据Cox Automotive的数据，十月初二手车的零售库存降至215万辆，远低于2019年的280万至300万辆之间，比2019年九月减少了约27%。

二至三年车龄的二手车供应主要来自租赁车队、到期的租赁车辆回归市场和常规的以旧换新。然而，由于疫情期间新车生产因半导体短缺而减少，二手车的供应链也受到了严重干扰。从2021年第二季度至2023年第一季度，汽车制造商比疫情前同期少卖了600万辆新车。这些未售出的新车当然就无法进入二手车市场的供应链。

所以就未来的零售价格而言，这不是一个好的库存情况。经销商将有动力提高拍卖价格，以补充他们紧张的库存，然后试图将这些更高的价格转嫁给消费者。

批发价格——十月上半月的情况

经季节性调整、车型和里程数的影响，曼海姆二手车价格指数（追踪拍卖车辆的价格）在十月上旬微涨。如果这种趋势在十月下旬持续，指数将连续第三个月保持大致稳定，此前在七八月曾出现大幅上涨。

年度同比来看，该指数比去年十月整体下降了2.8%，为过去18个月以来的最小降幅，且与2024年一月持平。因此，似乎价格暴跌已经停止。

在未经季节性调整的情况下，指数在十月上旬有所下降，但十月价格通常会下跌，而到目前为止的跌幅小于正常的十月跌幅。年度同比跌幅缩小至3.5%，低于九月的4.9%，以及2024年早些时候的两位数降幅。

曼海姆在报告中指出，“我们一直认为未来批发价格的降幅将有所缓和，而这正是我们在十月前15天中所看到的。” 曼海姆每年通过拍卖处理约800万辆车辆。

二手车零售挂牌价格方面，根据Cox Automotive的数据，2020至2022年期间，二手车的平均挂牌价格在经销商处飙升，然后开始逐渐下滑。然而在2024年，价格保持在相对稳定的$25,000以上，九月份小幅上涨。

对CPI的影响

在连续数月下降之后，二手车CPI在九月份逆转，较八月份季节性调整后环比上涨0.3%。这一月度环比上涨将年度同比降幅减少了一半，从此前三个月的-10%降至-5.1%。

从当前掌握的数据来看，二手车CPI暴跌对核心CPI“减速”的贡献已基本结束。价格动态正在正常化，但由于库存紧张、需求强劲，未来二手车CPI的上涨可能进一步推动核心CPI再次加速。

来源: 金十数据

石破茂以相对多数胜选

42天，从第102任到第103任

三个关键节点

来源：新京报

据央视新闻，美国当选总统特朗普当地时间周二（11月12日）宣布，美国企业家马斯克和企业家拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）将在他就任总统后共同领导新的部门政府效率部（DOGE）。

“这两位出色的美国人，将共同为我们的政府废除官僚机构、削减多余的监管、削减浪费性支出以及为重建联邦机构铺平道路，这对‘拯救美国’运动至关重要。”特朗普在声明中说。

根据特朗普过渡团队公布的声明，特朗普应邀将于周三前往白宫与美国总统拜登会面，当天特朗普还将前往国会山与众议院议长强森(Michael Johnson)和其他国会议员举行会面。

截至美国当地时间周二，共和党已经在参议院拿到过半的席位成为多数党，在众议院也已经拿到218席成为多数。

马斯克谈上任

特朗普的声明称，未来的政府将由马斯克和拉瓦斯瓦米领导“DOGE”(Department of Government Efficiency)。DOGE原本由马斯克提出，当时，马斯克在宾夕法尼亚州的一次市政会议上，有一名观众询问马斯克是否会领导一个新的政府效率部门时，马斯克笑着回答说，“好啊，DOGE(同狗狗币的缩写一样)。”

在特朗普转发的一份声明中，马斯克表示，DOGE将“对整个系统以及参与政府浪费的任何人产生冲击波，其中涉及很多人”。

马斯克还提出DOGE运作方式。

“我们将‘排干许多沼泽’，并对此保持高度透明，我们非常清楚这就是我们（与政府效率部）正在做的事情，这是有关支出的数学。”马斯克说，“我们将降低支出。如果有人对如何降低支出有更好的想法，请告诉我们。但如果我们不这样做，我们的国家就会破产。所以，我们必须做点什么。这必须是一个相当大的举动。”

特朗普将这一努力比作“曼哈顿计划”，他表示，政府效率部的工作必须在2026年7月4日（即下一次中期选举）之前完成。

值得提到的是，收购X（原推特）后，马斯克曾对X进行了大规模裁员，将公司规模从此前的8000人大幅缩减至1500人。

政府效率部将成为何种部门？

特朗普在当天的声明中表示，该部门不会是一个联邦机构，但将通过与白宫及管理和预算办公室合作，在“政府之外”提供指导，“推动大规模结构性改革，并为政府创造一种企业运作的理念。”

此前在竞选过程中，特朗普曾表示要让马斯克在其政府中占据一席之地。今年9月，特朗普在纽约经济俱乐部发表演讲时表示，他计划在马斯克的建议下成立“政府效率委员会”。

当时，马斯克在社交媒体回应道：“如果有机会，我期待为美国服务。不需要报酬、没有头衔、不需要认可。”

马斯克在当地时间11月12日表示，政府效率部的所有行动都将在网上发布，以实现最大程度的透明。“任何时候，公众认为我们正在削减重要的东西或没有削减浪费的东西，请告诉我们！”马斯克在X的帖子中补充道，“我们还将设立一个排行榜，列出对纳税人的钱的最疯狂愚蠢的支出。这将是极其悲惨的，也是极其有趣的。”

拉马斯瓦米曾竞选2024年共和党总统候选人，但在今年1月份退出并宣布支持特朗普，之后一直协助特朗普竞选。他也在周二回应了特朗普在社交媒体上的声明称：“我们不会手下留情。”

来源: 第一财经

特朗普承诺在美国引发一场大规模的石油热潮并降低汽油价格，但这一承诺面临着市场现实的挑战：世界已经充斥着化石燃料。

埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）周二在接受采访时说，尽管他希望保持美国石油产量在当前的高水平，但市场已经供应充足。

他说：“我不认为现在的美国石油生产受到限制。我不确定短期内是否有机会释放大量产能。”

在总统竞选期间，特朗普表示，他计划通过增加美国石油产量来降低能源价格，包括汽油价格。

特朗普上个月说：“我们将压裂、压裂、再压裂，钻探、钻探、再钻探。我将在12个月内将你们的能源价格降低一半。”今年9月，特朗普表示他会将汽油价格降至每加仑2美元以下。

能源分析师表示，大型石油公司更关注将资金返还给股东，而不是投资于提高产量的项目，特别是在亚洲经济放缓导致其进口石油减少的情况下。

他们的评论强调了美国总统对石油和天然气市场，包括加油站的价格的控制力非常有限。

德克萨斯大学奥斯汀分校能源市场与政策主任本·卡希尔（Ben Cahill）表示：“这是一个全球市场，任何总统都很难改变油价或汽油价格的方向。”

卡希尔补充说，他预计美国的石油产量会增加，但这个过程将会逐步进行。美国已经在创纪录地生产石油。根据最新可用的2023年年度数据，美国每天生产1290万桶原油，而在特朗普执政的2020年，这一数字约为1100万桶。去年，美国成为世界上最大的天然气出口国。10月，美国能源信息署预测，到2025年，美国每天将生产1350万桶原油，这将再创历史新高。

而且该行业还有扩展的空间。伍兹本月早些时候在接受采访时说，墨西哥湾地区可能是长期额外石油生产的来源。

GasBuddy的石油分析主管帕特里克·德哈恩（Patrick De Haan）表示，特朗普可以采取一些措施提升美国的石油产量，包括放宽规定以开放更多的钻探地点，并与欧佩克合作。然而，在保持价格的同时提高石油产量对行业来说是一种“微妙的平衡”。

他说：“如果油价下跌，你可能会看到美国石油产量在长期内自然下降。”他补充说：“石油公司必须对股东负责。”

近年来，即使在拜登对发电厂、石油和天然气基础设施以及燃油车辆实施更严格的温室气体排放限制以帮助缓解气候危机的情况下，美国的石油产量仍在增加。

在另一次采访中，伍兹表示，美国不应该退出巴黎协定。近200个国家去年在联合国气候峰会上达成协议，决定在本十年内远离化石燃料，并在2030年前将可再生能源增加三倍。

伍兹告诉Semafor，他支持拜登对石油和天然气部门甲烷排放的限制。埃克森美孚和其他美国主要石油公司都有减排目标，但气候科学家表示，这些目标不足以避免灾难性的全球变暖。

来源: 金十数据