在关税正式落地前，美国企业先行囤积进口商品，正打爆中国供应商电话……

近期，投资者重新押注日元贬值将促使日本央行采取更加鹰派的货币政策，通过做空债券、增持银行股等方式，为日本央行在12月18日至19日的下次会议上可能采取的加息行动提前布局。

市场对日本央行关注的升温与三个多月前的加息引发日元大幅波动，及全球市场的连锁反应不无关系。当时，日本在全球降息浪潮中反其道而行，导致以日元融资的利差交易被迅速平仓。

随着近来美元对日元汇率重新逼近1：154，接近干预预期水平，投资者此次更加谨慎，他们加码布局利率敏感性较强的银行股。与此同时，对冲基金也押注债券收益率上升，隔夜指数掉期（OIS）市场预期日本央行12月加息25个基点的概率已升至54%。

荷兰国际集团韩国与日本高级经济学家姜（Min Joo Kang）对记者表示，稳定的通胀压力和经济复苏为日本央行的政策正常化奠定了基础。她表示：“日本通胀率预计将持续高于2%，直至2025年年中，同时服务行业的价格上涨势头也将延续，这反映了企业能够更有效地将成本压力转嫁给消费者。”

外资青睐银行与中型股

摩根大通驻东京的日本现货股票销售联席主管小川慎二（Shinji Ogawa）表示：“市场对日本央行的敏感度显著提高。这种影响体现在多种资产类别上，包括OIS和金融股，后者目前是价格波动较大的领域之一。”

在美国大选结束后的两周内，东京银行类股（TOPIX银行板块）累计上涨约13%，显著跑赢大盘。与此同时，工业、机械等周期性板块表现同样亮眼。

富达国际（Fidelity International）旗下管理1.02亿美元全球多元资产基金的经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）表示：“我们的投资重点始终是日本的中型股和银行股。前者可从工资增长中受益，后者则直接受益于利率上升。”

他进一步表示，随着全球经济增速加快，日元疲软将转化为企业盈利能力的增强，外资对日本大型股的投资兴趣也在上升。

汇率压力

日元汇率在日本经济与市场中举足轻重，其波动不仅影响企业进口成本，也对货币政策形成制约。

日本央行行长植田和男在周一的政策讲话中仅简要提及日元。然而，市场认为，随着交易员继续加码日元空头押注，汇率贬值压力将促使日本央行尽早采取行动。

花旗银行驻新加坡的亚太区货币交易主管斯瓦米（Nathan Swami）表示：“鉴于日元的近期表现，日本央行可能需要重新考虑是否在下次会议上采取更鹰派的立场。”

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，汇市投机者近期持续增加日元空头仓位。不过，利率市场上的押注仍显保守。当前，两年期美债与两年期日本国债之间超过375个基点的利差，仍是导致日元疲软的重要基本面因素。

法国巴黎银行财富管理部门的亚洲投资服务主管萨奇德夫（Shafali Sachdev）称：“基于收益率差和利差交易，许多客户依然在结构性做多美元。”

尽管如此，8月日元短期升值导致市场剧烈波动的场景仍让投资者心有余悸。7月31日，日本央行宣布加息15个基点，与缩表并行，鹰派倾向明显。受此影响，日元自3月份以来首次逼近149关口；8月5日，日元对美元汇率连续突破1美元对145日元、1美元对144日元多道关口，触发日经225指数当天暴跌12.4%，创下自1987年以来的最大单日跌幅。

分析师表示，影响日本央行12月决策的主导因素可能是外汇市场的动向，“即使日本央行在12月选择继续暂停加息，仍预计日本央行将每季度加息25个基点，直至利率达到1.0%”。

来源：第一财经

昨日发生了什么？

今日关注行情

Finlogix情绪指标：强烈看空

Finlogix情绪指标：中性震荡

Finlogix情绪指标：中性震荡

技术面：关注下午的英国通胀报告。随着特朗普交易的降温，美元回落，英镑表现不能说最出色，但还是属于稳定上涨。目前已经抵达关键底部颈线1.27大关。日内可以考虑逢低布局，也可以等待数据发布后突破跟涨。

欧元兑日元正受到越来越多的关注，因为这两个地区之间的货币政策分歧似乎将为该货币对提供机会。在欧元区经济步履维艰之际，欧洲央行预计将继续降息，下个月或再降息25个基点。与此同时，市场预计日本央行将继续推进其货币政策正常化，下个月加息的可能性约为50%。

相对较高的利率通常会提振相应货币，因为它们会吸引寻求更高回报的资金。因此，上述政策分歧让交易员押注日元兑欧元相对走强。据悉，荷兰合作银行、野村证券和瑞穗证券的策略师预计，到明年年底，欧元兑日元将跌至1欧元兑140-150日元的低点。该汇率自2023年6月以来一直处于该区间之外，目前徘徊在1欧元兑164日元左右。

美联储未来降息步伐的不确定性、以及特朗普当选美国总统后可能实施的政策为美元的表现带来了不确定因素。在这种情况下，一些策略师对欧元兑日元的走势有了更清晰的认识。

野村证券外汇策略师Moteki Jin表示：“日本央行可能会在明年上半年多次加息。因此，如果发生这种情况，利差将继续朝着日元兑欧元走强的方向发展。”瑞穗证券预测，日元兑欧元汇率到2025年底将升至1欧元兑140日元，这将是自2023年3月以来的最高水平。

荷兰合作银行也认为日元兑欧元可能走强，但其预测更为谨慎。荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley在一份报告中表示：“我们预计欧洲央行的鸽派立场将削弱欧元在明年的韧性，我们认为，欧元兑日元汇率在12个月后有回落至1欧元兑150日元的空间。”“欧元区也在遭受结构性问题和投资不足的困扰。”

来源: 智通财经

瑞银集团预计，到明年年底，金价将升至每盎司2,900美元。高盛集团也预测，随着各国央行增持黄金，金价将进一步上涨。瑞银分析师表示，到2026年底，金价将进一步上涨至每盎司2950美元。高盛本周预测，到明年年底，金价将攀升至每盎司3000美元。

包括Levi Spry和Lachlan Shaw在内的瑞银分析师在一份报告中表示，由于美元走强以及对美国更多财政刺激可能导致利率上升的担忧，在贵金属开始再次攀升之前，可能会有一段时间的盘整。

分析师们表示：“美国的‘红色扫荡’、强劲的多元化买入兴趣以及全球不确定性上升，将继续支撑金价。”他们表示，在宏观经济高度波动和地缘政治风险持续存在的背景下，持续的战略黄金配置和官方部门的购买应该会推动金价上涨。

黄金一直是2024年表现最强劲的大宗商品之一，连续创下纪录，但在美国总统大选后因美元飙升而出现回落。今年以来的上涨受到了央行积累资金、美联储转向货币宽松政策以及欧洲和中东地缘政治紧张局势的支撑。

截至发稿，现货金价在每盎司2,630美元附近交易，今年以来已上涨28%。

高盛本周预测，到明年年底，金价将攀升至每盎司3000美元。这种看涨观点取决于央行的需求增加，以及随着美联储加息而流入交易所交易基金(ETF)的资金。

瑞银还暗示，货币当局将加大买入力度。“倾向于购买实物金条的官方部门可能会继续增加储备，出于多元化目的，同时也面临地缘政治紧张局势和制裁风险，”该机构表示。“许多央行的黄金储备占总资产的比例仍然很小。”

来源: 智通财经

来源：英为财情

新季国产大豆价格重心下移

国内非转大豆供需继续宽松

中期国产大豆存在上行可能