日股在美国半导体限制新措施下意外走高

周二（12月3日），全球市场迎来关键经济数据和多重风险事件的考验。贵金属因美联储降息预期走强，金价延续反弹，美元指数则因下行压力显现小幅走低。与此同时，原油市场因OPEC+即将召开的会议表现企稳，但需求前景仍为油价施加压力。汇市方面，欧元在法国政局动荡中反弹乏力，日元因日本央行加息预期持续坚挺。市场正密切关注晚间美国职位空缺（JOLTS）报告，数据可能为美联储政策提供更多指引。

贵金属：金价在降息预期中温和走强

现货黄金周二上扬0.3%，至2644美元/盎司，延续了此前的涨势。美国10年期国债收益率接近一个月低点，为黄金提供了支撑。同时，美元指数的回落也进一步提振了金价。近期市场普遍预期美联储将在12月的议息会议上宣布降息25个基点，而此预期已从此前的66%升至72%。 降息预期的升温使黄金等无息资产对投资者更具吸引力。市场分析师指出，近期黄金走势的主要影响因素包括：

美联储降息预期的加速增强；

全球避险需求的稳定存在；

美债收益率持续低迷带来的提振效应。

此外，市场对晚间即将发布的职位空缺数据格外关注，这一数据被视为衡量美国劳动力市场健康状况的重要指标，可能进一步影响贵金属走势。

原油：油价在OPEC+会议前趋稳

布伦特原油期货周二上涨0.9%，交投于72.53美元/桶，美原油期货上涨1.04%，报68.81美元/桶。尽管日内涨幅可观，但原油市场整体依然受到供需前景的不确定性制约。

消息人士称，OPEC+可能会在12月5日的会议上决定将减产协议延长至2024年第一季度，以应对近期油价疲软带来的压力。然而，市场对于需求疲弱的担忧依然挥之不去。

此外，美国与中东地区紧张局势的持续发酵也对市场情绪产生了微妙影响。分析师认为，尽管OPEC+可能采取延长减产的措施，但对于油价的提振作用可能有限，市场需要看到更多需求端的改善信号。

汇市：欧元反弹受阻，日元韧性十足

欧元兑美元周二小幅回升至1.0525，但仍在法国政治危机的阴影下承压。法国预算僵局引发的不信任投票，以及欧洲经济前景疲弱，使欧元成为本月表现最差的G10货币之一。 与此同时，日元兑美元保持强势，目前交投于149.977，较月初大幅反弹。这一表现主要受益于日本央行可能在12月加息的市场预期支撑。日本10年期国债收益率在窄幅波动中保持高位，进一步巩固了这一预期。

市场普遍认为，日本央行或将在本月会议上宣布加息25个基点。如果成真，这将是日本央行多年来首次上调基准利率，可能进一步推动日元走强。

债市：美债收益率低位徘徊

美国10年期国债收益率接近10月末的低点，显示市场对美联储降息预期的信心日益增强。与此同时，日本国债收益率也在本月加息预期中维持高位，但波动范围有限，显示市场等待央行政策的明确信号。

分析人士指出，债市表现的稳定性有助于进一步降低市场波动风险，同时提供更多数据指引的空间。

展望：短期数据与政策成为关键

随着美联储降息预期升温，贵金属和债市表现可能进一步分化，黄金或继续受益于宽松政策的支撑，而油市则需等待OPEC+会议结果提供更多明确方向。汇市方面，欧元走势仍需关注法国政局和欧洲数据表现，而日元可能在日本央行政策支持下继续走强。

在接下来的数日中，市场将紧盯美国就业数据、OPEC+会议结果，以及全球宏观环境的进一步变化。投资者需密切关注这些事件可能对市场情绪和资产价格产生的深远影响。

来源: 汇通网

自特朗普赢得美国大选以来，加密市场迎来了爆发性增长。比特币作为领头羊，11月单月涨幅超过37%，增值超过26,000美元，推动整个加密货币市场市值激增超过1万亿美元，涨幅约为45%。这一波涨势不仅令比特币再度成为投资者关注的焦点，也让山寨币迎来了久违的上涨行情，市场情绪高涨。

比特币横盘，山寨币暴涨

在连续创下价格ATH后，比特币在10万美元的关口遇到阻力，出现了震荡走势。市场资金开始将突破口转向山寨币。过去一周，山寨币的市占率从8.91%上升至11.0%，日成交占比也从23%上升至37%。新老山寨币纷纷开启板块轮动，涨幅惊人。11月山寨币总市值单边上涨近70%。

其中，老牌山寨币XRP的表现尤为亮眼。在SEC主席辞任诉讼压力锐减、XRP现货ETF申请以及韩国巨鲸等三重利好推动下，XRP单月上涨了400%，触及历史高点。其市值超越了USDT和Solana，位列加密货币市值榜第三，更是超越拼多多，升至全球主流资产第 138 位。

在加密市场，山寨币的价值往往无法被量化的，只能通过对标赛道内的头部项目才能给出大概的估值。XRP暴涨FDV突破2600亿美元，令市场上多数山寨币的价值参照体系得以重塑，众多山寨币的估值潜力得以释放，展示了强大的赚钱效应。山寨季的到来，令市场开始变得热闹。

比特币12月能否再攀高峰？

比特币在11月快速上涨，令市场上出现了大量的获利了结交易，一步之遥的10万美元关口始终无法突破，数据也显示比特币长期持有者的净持仓变化正在下降，接近2024年3月附近的水平，不少投资者开始担心当前的加密行情是否过热。然而，从多个角度来看，比特币在12月仍有较大的上涨潜力。

1、美股圣诞老人行情助推市场乐观情绪

随着假日季节的临近，美股市往往会出现圣诞老人行情，即股价圣诞前后经常出现上涨的现象。这种上涨往往受到假日乐观情绪、增加的假日消费以及投资者进行年末交易的影响。自1950年以来，标普500指数在圣诞老人涨势期间的平均涨幅约为1.3%。

由于美股市场和加密市场高度关联，因此美股市场的积极情绪有望为加密市场提供稳定的外部环境。

2、比特币历次减半年12月均涨幅显著

数据显示，比特币于2012年、2016年和2020年的减半后，12月均涨幅显著成功率达到100%。其中2012年12月由12.57美元涨至13.45美元，回报率7%，2016年12月回报率30.8%，2020年12月回报率46.92%，本月回报仍值得期待。 值得注意的是，比特币今年9月收涨7.35%创下历史最好表现，历史上比特币每次于9月收涨，均能涨至年底。以史为鉴同周期的历史上涨非常遵循共识，也令比特币本月有相当大的机会倾向于有较大的上涨空间。

3、美联储12月大概率将继续降息

降息是市场长期关注的热点。美联储9 月宣布降息0.5%，随后在11 月进一步降息0.25%，加速了全球降息步伐，提振全球市场情绪。最近的美国经济数据，通胀虽然显示出顽固，但下降趋势并没有变化，除非11月的就业或通胀报告出人意料地强劲，否则美联储在12月大概率将继续降息，这会使原本处于观望状态或被束缚在低收益投资领域的资金寻求更高收益的投资渠道，加速全球资金向风险资产转移。比特币作为备受瞩目的具有较大增值潜力的资产，将承接一部分流动性。

4、特朗普职典礼前是一大炒作期

上周特朗普内阁基本成型，几乎全员都是加密货币粉丝，包括特朗普本人的内阁集体对于加密货币这一新兴资产有配置敞口。这种“全员炒币”的姿态，让市场对未来加密友好政策落实预期大幅升温，也成为推动12月行情延续的重要支撑。

而参考在2016年选举后，许多特朗普交易在1月的就职典礼时达到顶峰。从历史经验来看，无论是特朗普遭遇枪击事件还是其竞选成功，币圈都表现出了极为激烈的市场反应。虽然1月20日的就职典礼被视为潜在的行情顶峰，但市场情绪的积累往往提前体现。从目前来看，12月可能会成为投资者布局的关键窗口期。

5、ETF和链上资金持续流入

ETF和链上资金的持续流入也为加密市场的热度提供了有力支撑。得益于特朗普承诺实施利好加密行业的政策，比特币和以太坊的ETF在11月创下资金净流入的新纪录，分别达到了65亿美元和11亿美元，这一增幅表明市场对这两种加密资产的需求强烈。

11月比特币和以太坊的ETF资金净流入

另一方面，USDT的增发也在加速，11月增发超过130亿美元，这是 2021 年以来的最快增发速度。目前，稳定币市场的总市值突破1930亿美元，创历史新高，过去一周增幅 2.3%。

稳定币市值

此外，Phantom钱包的异军突起也为市场提供了一个观察窗口。11月21日，在短短半个月的时间内，Phantom钱包在苹果应用商店的排名从默默无闻一跃成为工具类排名第一，总榜排名也最高达到了第6位。根据similarweb的数据分析，Phantom近期的美国用户流量占比达到了27.38%，且在近一个月内实现了24.82%的显著增长，显示出加密市场正在吸引越来越多的人进场。

总结

尽管比特币在11月的迅猛涨势后遭遇了一定的阻力，但多方面的积极因素正共同作用于加密货币市场，为比特币乃至整个山寨币板块的12月行情铺设了乐观的基调，比特币在2024年或将以压倒性的积极势头结束。

来源: 金色财经

花旗策略师表示，随着标普500指数不断创下历史新高，并将创下2021年以来的最佳表现，卖空者纷纷投降，而欧洲股市的仓位仍然处于看空水平，进一步扩大了两个市场之间的差距。以Chris Montagu为首的策略师在一份报告中写道，投资者在标普500指数期货中的仓位“完全是单向的”。他们表示，美股“连续第四周创出新高，越来越多的空头开始投降”。

今年以来，投资者对美国股市的兴趣没有显示出减弱的迹象。在科技股和对美国资产的普遍偏好的推动下，标普500指数屡创新高，飙升27%。在特朗普当选美国总统后，人们对减税和放松管制产生了希望，美国股市延续了涨势。

相比之下，欧洲斯托克50指数期货的仓位仍为净看空，而ETF的资金外流正在加速。在法国和德国经济与盈利增长乏力以及政治不稳定的情况下，投资者正在避开该地区的股票。

花旗集团策略师说，投资者几周来一直是欧洲市场的净空头，100%的期货多头头寸处于亏损状态。然而，由于迄今为止的抛售一直温和，平仓的风险仍然很低。有迹象显示，大量资金流入德国DAX指数和富时100指数期货，这可能是投资者有选择地“试水”回欧洲的早期迹象。

Montagu称：“但这一数据并未将近期法国政坛消息考虑在内，法国政坛消息不太可能令那些减持/做空欧洲股市的投资者对欧洲股市产生热情。”

来源: 智通财经

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

外汇期货与期权走势分析

重要外汇期货合约走势（图）期货市场头寸分析

重点货币展望

帕特·盖尔辛格（Pat Gelsinger）将自己的职业遗产寄托在让英特尔(INTC.O)重回芯片制造的辉煌上，但这一决定让接任者面临着一个不易移除的“沉重负担”。

盖尔辛格花了近四年的时间，集中英特尔的资源，将其制造业务转型为商业代工厂，尽管公司财务状况疲软，客户前景暗淡。这一转型使得公司在未来解开这些努力时面临困难。虽然当初董事会支持将代工业务发展为商业制造业务，但现在若要退出，恐怕会对美国政府的重大投资构成威胁。

伯恩斯坦研究公司分析师斯泰西·拉斯贡（Stacy Rasgon）指出，若要剥离这些工厂，将进入一个政治雷区，尽管这些工厂目前像“沉重负担”。

拉斯贡在周一的一份客户报告中写道：“废除这些工厂将充满产品路线图、外包策略、芯片法案以及政治应对等方面的困难。似乎没有简单的答案，因此，任何接任此职务的人将面临艰难的道路。”

美国银行的分析师维韦克·阿里亚（Vivek Arya）也在周一的一份报告中指出，盖尔辛格为争取到的芯片法案资金将阻止英特尔完全分拆代工业务。

“具体来说，英特尔必须：（1）如果将代工业务分拆为新的法律实体，保持对英特尔代工的至少50.1%的所有权，或（2）如果代工业务作为上市公司，而英特尔不是其最大股东，不能将35%以上的代工股权出售给第三方。”他在报告中写道。

目前尚不清楚谁愿意收购英特尔的制造工厂。最近几个月，随着代工业务财务状况的恶化，英特尔据报道与投资银行会面，探讨包括剥离或出售亏损业务在内的选项。但英特尔在9月作出的决定是将代工业务作为独立子公司运营，并设立了自己的董事会。这一决定可能是由于尝试剥离该业务失败，或评估认为此类销售的前景暗淡。

目前，代工业务成为英特尔临时领导层以及未来正式接任盖尔辛格的CEO面临的最大问题。至今，英特尔已任命两位临时CEO——首席财务官大卫·辛斯纳（David Zinsner）和高层产品执行官米歇尔·约翰斯顿·霍尔索斯（Michelle Johnston Holthaus），但两人似乎都缺乏芯片制造方面的丰富经验。

更加复杂的是，外界担心公司代工业务的表现不如预期。英特尔正在过渡到一种新的制造工艺——18A，但尚未从这一工艺中出货任何产品。公司还很难为其代工业务争取到大客户，分析师预计该业务今年将亏损138亿美元。其最大的交易是与亚马逊的数十亿美元合作。

与此同时，盖尔辛格既专注于恢复制造业务的辉煌，又致力于将其商业化，但英特尔在人工智能热潮中几乎没有参与，PC和数据中心芯片的收入急剧下降。

拉斯贡写道：“我们可能原本期望盖尔辛格至少能等到18A工艺产品面世（到那时我们可以看到它的效果），但由于他未能做到这一点，我们不得不怀疑他离职是否预示着工艺路线图的健康状况会受到负面影响。”

雷蒙德·詹姆斯分析师斯里尼·帕朱里（Srini Pajjuri）有类似担忧。“目前的关键问题是，（1）制造路线图是否仍在按计划推进？（2）公司是否会将产品和代工业务分开？”他在报告中写道。

多年前，英特尔的制造工艺失去了全球领先地位，被台积电(TSM.N)取代。一些批评者表示，盖尔辛格在任期初期花费过多时间从美国政府争取资金，最终促成了美国芯片法案，以恢复美国的半导体制造业。

此外，新的CEO还必须修复公司与台积电的关系。据路透社报道，在盖尔辛格呼吁美国立法者支持更多芯片制造业的同时，台积电停止了对英特尔的深度折扣，后者原本用这些折扣在台积电的最先进工艺中制造自己的芯片。

随着英特尔股价上涨1.5%，并远低于当天的最高点，投资者似乎意识到，公司目前没有快速解决方案。下一任CEO将面临艰巨的任务，推动公司走出困境。

来源: 金十数据

对于2024年的英国经济来说，尽管前高后低的增长形态基本符合市场预期，但上半年的“高”和下半年的“低”仍超出市场预期。分析称，明年英国经济增速预期可能被继续下调。

上半年，英国经济增速明显超出市场预期。英国国家统计局的数据显示，2024年第一季度，英国经济环比增长0.7%，第二季度环比增长0.5%。一季度的增长水平是过去两年半来的最快增速。此前，英国政府预算责任办公室的预期是，一季度英国应该可以实现0.4%的环比增长。

英国上半年的增长，标志着英国经济已经从去年末的技术性衰退中走出。同时，一季度英国经济的增长速度也超过了同期的欧洲大陆主要经济体，如德国、法国和意大利等。

由于增速超预期，一些市场研究机构、行业组织纷纷上调英国2024年全年的经济增速预期。英国商会（BCC）6月将英国2024年增长预期从此前的0.5%上调至0.8%，2025年的增长预期也从此前的0.7%上调至1%。安永统计俱乐部（EY ITEM Club’s）7月将英国今年的经济增速预期从此前的0.7%大幅上调至1.1%，英国明后两年的增长预期更是进一步扩大至2%。巴克莱银行和高盛也都将英国今年的增长预期提高至1.1%。

但英国经济在上半年超预期的增速没有能够继续，到了下半年，画风突变，英国经济的增速低于市场预期。英国国家统计局的数据显示，第三季度，英国经济环比增长仅为0.1%，9月，英国经济环比更是陷入萎缩。

第四季度的数据要到明年才能出来，但一些先行经济指标显示，英国经济增长动能已经非常疲弱。10月，英国的零售销售量环比下跌0.7%，高于市场0.3%的下跌预期。11月，英国制造业采购经理指数（PMI）从10月的49.9下跌至48.3，为9个月的低点；服务业采购经理指数（PMI）从10月的52下跌至50，为13个月的低点；综合采购经理指数（PMI）从10月的51.8下跌至49.9，也是13个月的低点。

受这些疲弱数据影响，已经有多个机构在下调英国经济的增长预期。安永统计俱乐部的秋季经济预测报告显示，今年英国经济将增长0.9%，较7月的1.1%的增速明显下调。安永统计俱乐部同时将2025年英国经济的增长预期由此前的2%下调至1.5%。高盛预期英国2025年经济增长仅为1.2%，低于英国央行1.5%的预期。

英国经济增长在上半年和下半年的明显“换档”，凸显出英国工党政府上台执政后的系列政策对经济增长的影响。英国工党7月初执政，成为英国经济明显的分水岭。

英国的秋季财政预算显示，工党将实施扩张性财政政策，通过扩大基础实施建设、公共服务来推动经济增长。同时，工党也希望对此前的财政进行整固，降低债务与GDP的占比。这两方面的考虑，使得英国的财政预算显示为税收的大幅提高。而这与此前保守党持续的削减税收构成对比。

从短期影响来看，英国工党的秋季预算打击了企业和居民的投资和消费的积极性，也拉低了短期的经济增速。智库英国董事学会（IOD）首席经济学家Anna Leach指出，尽管新的财政安排是努力稳定公共财政的一部分，但不幸的是，新的预算却损害了私营部门的增长，打击了企业家信心，并重新引发了通胀压力。扭曲的增税措施冲击了此前为改善投资环境的广泛努力。

英国工业联合会（CBI）在财政预算报告后进行的企业调查显示，近三分之二的公司报告称预算将损害英国的投资，一半的公司因此希望裁员。

英国零售商协会（British Retail Consortium）研究总监Kris Hamer指出，随着雇主国民保险缴款的提高、最低工资的增加和新的包装税生效，英国零售商仅在2025年就将面临超过70亿英镑的额外成本的增加。这将不可避免地导致部分零售商关闭。

英国财政政策的积极和消极影响将在2025年进一步显现。与此同时，美国贸易政策的变化将不可避免影响到英国经济增长，影响也将在2025年开始显现。

现阶段已经有一些机构下调此前对英国2025年的经济增速的预期，这样的举动也许还会继续增加。

来源：新华财经