中东投资者瞄准非洲，农业、矿产及可再生能源成焦点

原油期货周三收低，因为围绕欧佩克+会议的不确定性掩盖了美国原油库存超预期下滑的影响。欧佩克+将原定于12月1日召开的会议推迟至12月5日。由于原油市场疲软，以及对增产将加剧过剩的担忧，市场预计该组织将再次推迟恢复产量的计划。

但Ritterbusch分析师表示，“随着这种自愿减产的情况一个月接一个月地持续下去，欧佩克内部的分歧似乎正在加剧，这可能会使沙特阿拉伯处于要么进一步独立减产，要么加入其他产油国提高产量的境地，以维持一些表面上的市场份额。”

另外，美国能源情报署(EIA)周三公布喜忧参半的供需数据，美国截至11月29日当周原油库存减少510万桶，精炼油库存增加340万桶，汽油库存增加240万桶。

与此同时，美国财政部宣布对35个实体和船只实施制裁，称这些实体和船只在将石油从伊朗运往国外市场方面发挥了关键作用。

布伦特原油期货周三收跌1.8%，至72.31美元/桶；WTI原油期货收跌2%，至68.54美元/桶。

在EIA每周库存报告发布之前，美国天然气期货变化不大，近月合约收于3.043美元/百万英热。

沙特可能难以执行其维持高油价的计划，因为部分欧佩克成员国正在推动增加产量以实现短期利润最大化，部分原因是唐纳德·特朗普重回白宫后，美国页岩油开采商的竞争预计会加剧。

沙特可能会收紧自己的产量，但阿联酋已获准从明年1月份开始向市场出售更多石油，伊拉克和哈萨克斯坦也希望增加自己的产量，这将进一步增加石油供应，并可能压低油价。

截至发稿，布伦特原油期货涨0.01%，报72.32美元/桶；WTI原油期货涨0.03%，至68.56美元/桶。

来源: 智通财经

本周，多位美联储官员对后续美联储政策路径表达出谨慎态度，避免对12月以及后续利率路径提供过多指引，同时美联储经济状况褐皮书对美国经济状况评估也较为乐观。

但美联储官员相对“鹰派”的措辞，以及美国经济仍颇有韧性的状态均未使得市场降低对美联储12月降息的预期。最新芝商所（CME）美联储观察工具显示，交易员预计美联储本月降息的概率升至74%，盘中一度超过80%。

分析师认为，美联储12月降息概率不降反升的背后或包括两个原因，一是，有“小非农”之称的美国11月ADP就业数据略低于市场预期；二是全球政治局势的不稳定性或加速各国央行的货币宽松政策推进。

美联储官员表态愈发谨慎

北京时间12月5日凌晨，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在参与公开访谈活动时称，美国经济状况健康，意味着美联储可以在降息方面更为谨慎。

鲍威尔认为，当前美国劳动力市场的下行的风险减少。在经济强劲增长而通胀数据仍较有黏性时，美联储或更加谨慎。“随着时间的推移，美联储的政策利率会更加中性。美联储可以保持耐心，可以谨慎地迈向中性利率”。目前美国的经济形势比美联储9月开启降息周期时更为乐观，这种形势意味着，美联储可以更缓慢地降息。

本次访谈活动为12月美联储议息会议静默期前鲍威尔的最后一次公开讲话，引发市场高度关注。分析师表示，总体来看，鲍威尔的讲话偏“鹰派”，但又不会影响市场对12月降息的预期。

同日，2024年票委、旧金山联储主席戴利（Mary Daly）也表达出了对后续利率路径的谨慎态度。戴利认为，目前没有降低利率的紧迫感，美联储官员们可以“审慎调整”美国的货币政策。“我们不需要着急，降息没有紧迫感，但我们确实需要继续仔细调整我们的政策，确保它符合我们今天的经济状况，以及我们对未来经济的预期。”

当天发表讲话的2025年票委、美国圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）则表达了更为“鹰派”的态度。穆萨莱姆称，美国通胀仍高于美联储2%的目标位，且对劳动力市场的担忧有所缓解，美联储可能需要考虑放慢降息的步伐。

当被问及在两周后的会议上是否应该暂停降息时，穆萨莱姆说，确切的暂缓降息的时间将取决于经济的情况。“可能是12月、也可能是1月，也有可能是晚些时候。”

此外，2024年票委、里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）也发表了较为“鹰派”的讲话，他称将进一步支持美联储放慢降息步伐，政策达到“某种程度上的限制水平”。巴尔金认为，货币政策正常化是一条更缓慢、更谨慎的道路，旨在逐步将利率降至中性水平。

12月降息预期不降反升

最新发布的美联储褐皮书的措辞出现了一定变化。褐皮书报告显示，美国11月经济活动略有增长，企业对需求前景更加乐观。消费支出整体保持稳定。根据业内人士的统计，在此份褐皮书报告中，有关经济放缓的字眼明显减少。

分析师表示，美联储对后续降息路径的谨慎态度以及美联储褐皮书对经济状况的表述本应降低市场对12月的降息预期，但市场降息预期不降反升背后或受美国经济数据的摇摆以及全球政治环境不确定性的影响。

美国11月ADP就业数据显示，11月新增就业14.6万人，低于预期的15万人，创4个月来最低，10月新增就业人数被下修4.9万人至18.4万人，创下去年5月以来最大下修幅度。

与此同时，美国11月ISM服务业PMI下降3.9点至52.1，为6月以来首次下滑，并创三个月来最低水平，此前市场预期为55.5。另外，美国11月标普全球服务业PMI 终值为56.1，低于初值的57。但11月ADP非农就业与服务业PMI回落影响了市场的降息预期。

还需要注意的是，本周欧洲和韩国政局的不稳定性也可能加速全球范围内的宽松浪潮。

分析师普遍认为，尽管市场对于美联储12月是否会暂缓降息仍存在分歧，但美联储在2025年逐步放缓降息已是不争的事实。市场预期美联储政策利率将在明年下调至3.75%至4%的中性水平，较当前仅有2-3次降息空间，预计利率仍将在高位停留较长时间。

美元还有上行空间吗？

在12月美联储议息会议前，美国官方还将有两份关键经济数据出炉，分别是将于12月6日（周五）公布的11月美国非农就业报告以及12月11日（下周三）公布的11月CPI数据，这两份数据的表现可能会进一步影响市场的降息预期。

FX168金融分析师汤擎天对新华财经分析称，如果新增非农就业数据超过20万，可能会提升美联储12月按兵不动的预期，从而推高美元和美国国债收益率，并使得金价承压。如果数据显示就业疲软，可能会助长美联储12月降息的预期，将支撑金价上涨。此外，目前市场仓位大多集中在美元多头，一旦数据显著不及预期，可能会引发美元一轮大幅度的回调。

华泰证券首席经济学家易峘对新华财经称，美元指数可能易涨难跌。在美联储降息放缓的背景下，预计长端美债维持高位震荡格局，二季度冲高至4.8%后，下半年在4.5-4.6%附近震荡。同时，高利率以及关税也意味着美元指数可能是易涨难跌，预计美元指数将在2025年二季度到四季度维持在109-110的较高位置。

国泰君安国际首席经济学家周浩认为，如果美联储在12月议息会议上表态“偏鹰”，那么美元在年底前或保持强势，这也意味着美元会在今年打破过去数年年底走弱的惯性。如果美元在2025年初重拾季节性，那么对于非美货币而言，未来的路将显得崎岖不平。

来源: 新华财经

拜登政府一直在幕后向乌克兰的泽连斯基施压，要求将征兵年龄从目前的25岁降低到18岁。而现在，白宫变得更加直接和公开。

在拜登任期剩下不到50天之际，美国国务卿布林肯呼吁基辅对扩大动员工作以对抗俄罗斯做出“艰难的决定”。他敦促让年轻男性被迫参战。

布林肯在周三的一次北约新闻发布会上表示：“让年轻人加入战斗，我们认为、许多人认为，这是必要的。18至25岁的年轻人如今没有参与战斗。”

他强调，人力是关键，“因为即使有钱，即使有弹药，前线也必须有人。” 拜登政府正在尽可能快地为乌克兰军队提供武器装备，而民主党政府的时间所剩无几。

布林肯还强调，北约正寻求确保乌克兰动员的每一名士兵都“接受训练并配备他们有效保卫国家所需的装备”。

此外，路透社援引这位美国顶级外交官的话说，是否以及如何最好地让年轻男性加入战斗仍然“由乌克兰当局决定”。

同一天，北约秘书长马克·吕特（Mark Rutte）在新闻发布会上呼应了美国的观点：“我们可能需要更多的人前往前线”——他未具体说明年龄组别。

随着即将离任的拜登政府要求国会尽快批准再向乌克兰提供数十亿美元的资金，这项征兵年龄变更政策可能会作为华盛顿要求基辅方面做出的交换条件，以保持数十亿美元的武器和援助持续流入。

去年春天，在多次访问乌克兰的一次访问中，美国鹰派参议员林赛·格雷厄姆（Lindsey Graham）得知乌克兰20多岁初头的男性不能被征召时表达了震惊。他当时说:“我希望那些有资格在乌克兰军队服役的人会加入。我无法相信征兵年龄是从27岁开始的，你正在为生存而战，所以你应该服役——不是25岁或27岁。”

在格雷厄姆发表上述言论后不久，泽连斯基签署了一项法案，将作战任务的动员年龄从27岁降至25岁，这暂时缓解了一些压力。

但现在压力再次加剧。如果泽连斯基触发这一变化，他将在乌克兰人中极不受欢迎，并可能导致内部异议和大规模抗议。

来源: 金十数据

然而这恐怕也无助挽回市场信心。虽然已被两家评级机构列入负面展望，但鉴于法国10年期国债收益率已与希腊同类债券一度持平，所以就算“降级”也不会产生太大的市场冲击(标普当前赋予法国‘AA-’评级；希腊为“BBB-”)。

包括法国在内，欧元区经济的黯淡表现助长欧洲央行降息预期，欧此在过去两个月内经历两轮深挫；而法国预算危机周初爆发再次打断低位反弹。

来源：富拓

根据纽约联邦储备银行周三在官网发布的一份研究报告，美国当选总统特朗普在其首个任期中对华加征的关税，对美国经济产生了超出过往预估的负面影响。

这一研究结果，是在特朗普威胁将在明年1月上任后对美国贸易伙伴征收更多关税之际得出的——此举势必将给美国经济前景注入新的不确定性。

根据纽约联储的研究人员发现，在2018年和2019年期间，特朗普政府宣布对从中国进口的3000多亿美元商品征收了10%至50%不等的高额关税，而中国随即也对美国出口产品征收关税予以反制，中美贸易战对美国经济产生的负面影响可能远远大于了过去的预估。

报告指出，估算贸易战对美国经济的总体影响是具有挑战性的，因为关税可以通过许多不同的渠道影响经济。除了改变相对价格外，关税还会影响生产力并造成经济不确定性。此外，这些影响可能需要数年时间才能在数据中显现出来，因此很难知道关税的未来影响可能是什么。

在对金融市场的影响方面，纽约联储的研究发现，加征关税的公告对股票市场估值产生了巨大影响。纽约联储工作人员通过研究美国和中国宣布的每一轮关税，在媒体上最早公布日期当天的市场走势来纪录了这种影响。

在2018年3月和2019年5月加征关税的消息发布后，美股的回报尤其会面临大幅下跌。总体而言，美国股市在11个关税官宣日当天的累计跌幅达到了11.5%——相当于损失了4.1万亿美元的市值。

虽然有些人可能会倾向于将这些短线下跌视为市场的过度反应，但实际的统计数据与这种解释相悖——因为市场的跌势会持续存在一段时间。下图显示了关税公告发布前后十天内美股的累计回报。纽约联储发现，这种市场效应完全发生在与关税公告相对应的交易日，这表明市场事先并未完全预期到这些关税的出炉，而在公告发布后的一周内，市场也没能形成有效反弹。

研究人员还表示，股市价格下跌可能反映出两种力量。首先，市场可能对未来公司利润变得更加悲观；其次，即使未来利润的预期路径保持不变，市场参与者持有风险资产的意愿也可能降低。研究发现，这些关税公告确实刺激了投资者逃向避险资产，使美债收益率下降(五年期美债影响最大)，股权溢价(股票收益率与无风险资产收益率之差)上升。

纽约联储利用这些结果来预估了关税的“总体福利效应”——福利效应‌是指政策变化对个人或社会福利的影响。

综合这些市场反应，并考虑其对股息收入、利息收入、劳动收入和税收的影响，纽约联储研究人员发现，关税的宣布对预期福利的总体影响为-3%。

研究人员写道，虽然这一影响要远小于股市市值受到的冲击(-11.5%)，但这一数字明显高于标准贸易模型的福利预估。

这一发现表明，过往的贸易模型可能忽略了关税影响经济的其他重要渠道——例如关税对创新的抑制作用、贸易不确定性增加对投资的负面影响，或关税公告对全球贸易政策的不稳定影响。

来源: 财联社

澳元/美元日线图上的看跌势头保持不变

Source：福汇