欧盟严阵以待“特朗普关税冲击”：已准备进攻和防御工具

经济

摘要:

在美国当选总统特朗普即将正式上任之际，欧盟产业主管斯特凡纳·塞茹尔内（Stéphane Séjourné）表示，欧盟必须做好准备，抵御“其他国家”采取的保护主义贸易措施。他所暗示的，很大程度上就是特朗普即将采取的关税等威胁。

塞茹尔内在接受采访时表示，面对特朗普的威胁，欧盟拥有进攻和防御工具来保护其产业，包括可能对美国进口产品征收关税以及对欧洲企业提供金融支持。

欧盟对特朗普的回归严阵以待

塞茹尔内是欧洲资深政治家，他于2019年开始担任欧洲议会议员，还曾担任过法国总统马克龙的政治顾问，并于2024年1月接任法国外交部长。如今，他担任欧盟委员会“欧洲的繁荣与产业战略”执行副总裁，还负责欧盟委员会的工业、中小企业和单一市场事务。

塞茹尔内在接受采访时表示，面对特朗普的威胁，欧盟拥有进攻和防御工具来保护其产业：

“在全球范围内，市场保护主义越来越强，而援助使我们的行业失去竞争力。这个问题必须得到解决…这标志着欧洲自满情绪的终结。”

塞茹尔内表示，他仍然希望说服特朗普放弃关税威胁。他表示，贸易战将限制美国企业进入拥有4.5亿消费者的欧盟市场，从而损害美国企业，“一场集体贸易战会让我们失去一切。”

欧盟将考虑进攻和防御的措施

尽管1月20日特朗普就职典礼尚未举行，但特朗普的关税计划已经几乎众人皆知。特朗普此前已经公开以关税大棒威胁欧盟、中国、加拿大和墨西哥等多个国家和地区，他还曾多次指责欧洲不公平地对待美国。

在特朗普的频频威胁下，许多企业已经匆忙通过紧张的供应链将产品提前运往美国，以尽量减少关税将带来的冲击。

2018年，特朗普就曾对欧洲钢铁和铝出口征收关税，令欧盟深感意外。作为回应，欧盟当时对美国部分公司产品征收了报复性关税，包括哈雷戴维森的摩托车和李维斯的牛仔裤。

在特朗普的上一任期内，面对其诸多贸易保护主义攻击，欧盟采取过几种贸易防御工具，包括一项应对经济胁迫的工具。而这次，面对特朗普的卷土重来，塞茹尔内表示：“我准备和我的同事们一起探讨防御和进攻的措施。”

来源：财联社

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Samantha Luan

俄乌冲突

美国候任总统特朗普竞选期间曾多次夸下海口称，一旦当选，将在一天之内解决俄乌冲突。如今，随着他将在不到两周内入主白宫，他基本上已经放弃了这一承诺。特朗普周二在佛罗里达州棕榈滩海湖庄园举行的一场新闻发布会上表示，他希望在半年内解决俄乌冲突。

“我希望有六个月的时间。不，我想，我希望远少于六个月，”当被问及他是否能在半年内解决俄乌冲突时，特朗普回答称。

“你看，俄罗斯正在失去很多年轻人，乌克兰也是，这场战争根本就不应该开始。”他称。

特朗普还对在就职典礼前无法与俄罗斯总统普京会面感到遗憾。

"我知道普京希望会面，"特朗普表示，"我认为在20日之后才能会面不合适，我讨厌如此，因为，你知道，每天都有人——很多很多年轻人战死。"

普京近期也曾就与特朗普会面表态。他去年12月19日在“年度盘点”大型记者见面会上称，他随时准备与特朗普进行对话或举行会谈，但同时指出，不知道这样的会谈何时才会举行。

乌克兰总统泽连斯基上周表示，特朗普 “强势而且难以预测”，而这些特质可以帮助结束俄乌战争。他同时表示，已经持续将近三年的俄乌战争不可能像特朗普在美国大选选战中所说的那样，可以在一天之内结束。

理解俄罗斯“不愿乌克兰加入北约”的立场

特朗普周二还谈到了乌克兰加入北约的相关问题。他表示，自己理解俄罗斯关于乌克兰不应该加入北约的立场。

特朗普还指责即将卸任的民主党总统拜登改变了美国在乌克兰加入北约问题上的立场。

"问题的一个重要部分是，俄罗斯——在普京之前的很多很多年里——就一直说，'你永远不能让乌克兰加入北约'。现在，他们已经这么说了。这句话就像写在石头上一样，"特朗普表示。

"然后拜登在某个时间点说：'不，他们应该能够加入北约。'好吧，那么在俄罗斯家门口（有个北约成员国），我可以理解他们对此的感受。"

乌克兰总统泽连斯基正积极推动北约发出“入约”邀请，称这是阻止俄罗斯进一步攻击的关键。然而，对于乌克兰加入北约一事，北约内部一直存在分歧。尽管拜登政府多次在口头上表示支持乌克兰加入北约，但在实际行动上却较为谨慎。

特朗普的助手和盟友普遍反对乌克兰加入北约，至少在可预见的未来反对这样做，因为他们认为这是对俄罗斯不必要的挑衅。

来源: 财联社

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Samantha Luan

加密货币

1月8日，比特币价格快速下跌，一度跌破96000美元关口。CoinGlass数据显示，截至1月8日17点，比特币价格报95901.8美元，24小时跌幅为5.88%。

最近24小时，全球有超过23万人爆仓，爆仓金额为7.12亿美元。与此同时，以太坊和狗狗币等主流虚拟货币也未能幸免，纷纷出现大幅度下跌。

消息面来看，特斯拉CEO埃隆·马斯克周二预测，如果美元通胀问题得到解决，比特币和狗狗币等加密货币的价格可能会下跌。

2024年以来，比特币整体维持高歌猛进的状态。12月5日，比特币单枚价格首度冲上10万美元，最高一度上涨至103800美元。

12月16日，比特币突然快速拉升，一度突破10.6万美元/枚，再创历史新高，超过了12月5日达到的高点。

据了解，比特币价格受到供求格局、宏观经济以及市场情绪等多方面影响。

对于比特币此前的狂热表现，华尔街顶级技术策略师Katie Stockton日前曾发出警告称，比特币的上涨势头已减弱，可能会出现持续数周的抛售，并最终在84500美元左右找到支撑。她还补充说，如果比特币价格继续下跌，下一个支撑位可能在73800美元左右。

不过，尽管短期内可能出现疲软，但Katie Stockton依然看好比特币的长期前景，并指出短期调整将为加仓提供好机会。

对于比特币的未来走势，美国亿万富翁、知名加密货币投资者迈克尔·诺沃格拉茨近日表示，比特币必然会突破10万美元关口，但之后可能会回落多达20%。他认为，加密货币社区的杠杆已经达到极限，因此将会出现调整，杠杆密集的股票和ETF也将面临麻烦。投资者应警惕市场波动和监管不确定等潜在风险，并采取相应的风险管理措施。

华尔街知名投资机构伯恩斯坦(Bernstein)在最近发布的一份报告中预测，全球最大市值加密货币——比特币的价格今年将延续“超级牛市曲线”，预测2025年比特币将再次出现三位数级别的上涨幅度，触及20万美元这一历史级关口。

来源：界面新闻

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Owen Li

政治

综合《纽约时报》和英国广播公司(BBC)报道，特朗普星期二(1月7日)在佛罗里达州海湖庄园举行新闻发布会，在一小时里谈及内容广泛课题。当被问及会不会排除使用军事或经济力量取得丹麦自治领地格陵兰岛和巴拿马运河的控制权时，特朗普说:“我不保证我不会那么做。

特朗普说:“我们需要格陵兰岛是基于国家安全。"他还说:“巴拿马运河是为美国军队修建的，巴拿马运河对我们国家至关重要。他还威胁说，丹麦应该放弃对格陵兰岛的控制，否则将面临高额关税。

格陵兰岛是丹麦的自治领地。丹麦首相弗雷泽里克森7日在接受丹麦媒体采访时说，她不相信美国会动用军事或经济力量来确保控制格陵兰岛。此外，弗雷泽里克森表示，她欢迎美国对北极地区表现出更大兴趣，但“必须以尊重格陵兰岛人民的方式进行”。

巴拿马总统穆利诺近期回应特朗普相关言论时表示，巴拿马运河主权属于巴拿马，绝不存在任何重新谈判的余地。

特朗普也在新闻发布会上说，他要对邻国加拿大动用“经济力量”，称美加边境是“人为划定的线”。

在特朗普召开新闻发布会时，他的长子小唐纳德·特朗普正在格陵兰岛。小唐纳德前往格陵兰岛首都努克之前表示，此行是他的“私人一日游”，他将与当地人士会面，没有计划与政府官员见面。

来源：联合早报

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Samantha Luan

政治

参考消息网1月7日援引美联社报道称，2021年1月6日“国会山骚乱”事件的四周年纪念日有了一个新的关注点，议员们正在为这样一种可能性做好准备：美国当选总统特朗普可能很快就会赦免因参与骚乱被控犯罪的许多人。

特朗普说，他将在2025年1月20日就任总统的“第一天”赦免参与骚乱者。他最近在美国全国广播公司（NBC）的一档节目中说：“最有可能的是，我会很快做出决定。”他还说：“这些人遭受了长期的痛苦。当然也有例外。我得看看……是否有人是激进的、疯狂的。”

“充满爱的一天”？

2020年特朗普输掉美国大选后拒绝认输，在其影响下，数以千计的特朗普狂热支持者于2021年1月6日冲击美国国会大厦，与警察发生激烈冲突。

据了解，截至2024年8月6日，共有1488名被告因与此事有关而面对刑事指控。其中，547名被告被指控袭击、抵抗或妨碍警员或雇员，163名被告被指控使用致命武器袭击他人。共计1250多人认罪或被定罪，其中约650人被判处短至数日、长至22年的徒刑，一些人至今在押。

当时，由民主党控制的国会竭力将国会山事件定性为“暴乱”，并将责任归咎于特朗普。同时在国会成立以民主党众议员汤普森为首的专门委员会展开调查，并于2022年12月拿出长达850页的报告，建议追究特朗普刑责。但此举最终不了了之。

长期以来，特朗普始终拒不承认2020年败选，称“国会山骚乱”事件中的罪犯为“爱国者”“政治人质”。2024年3月，他在自己开办的网络社交平台上宣称，自己上任后的首要任务之一就是“释放1月6日被错误监禁的人质”，此后又多次重申。

当选后的2024年12月，他在接受《时代》杂志和NBC采访期间，将“国会山骚乱”形容为“充满爱的一天”，以淡化其暴力属性。并再次表明，自己有意在重新就任总统后“第一个小时内”赦免相关人员，不过附加了“会逐案甄别对待”的缀语。

2025年1月初，媒体播出了上述两家媒体采访时的部分视频，适逢“国会山骚乱”事件纪念日到来，旋即引发广泛热议。

2025年1月6日，美国国会举行会议认证总统选举结果。原本这和“国会山骚乱”事件纪念日重叠就已极富戏剧性效果，特朗普上述“翻案视频”的适时传出，无疑起到火上浇油的效果。

为何执着“翻案”

拜登在得知特朗普意欲“翻案”后，于1月5日在媒体发表文章，批驳特朗普的说法。拜登称，2021年1月6日是“美国历史上最艰难日子之一”，呼吁美国人粉碎“改写甚至抹去那一天的历史”的企图。这似乎点破了特朗普执着于“翻案”的根本企图：改写自己和“国会山骚乱”事件的历史定位和定义，为自己“洗白”。

在民主党支持者看来，或许特朗普此举十分过分，但在特朗普支持者眼里，这不过是“一报还一报”。在后者眼里，过去四年，民主党执政下针对特朗普及其追随者的司法、道德和舆论“围剿追杀”，又何尝不是立场相反但企图相似的“历史改写”？考虑到特朗普从不认错的个性，其扬言“翻案”何足为奇。

当选后，特朗普推举帕特尔出任联邦调查局（FBI）局长，后者曾扬言要对“特朗普的敌人”发起刑事诉讼。同时，特朗普提名前佛罗里达州司法厅长邦迪为司法部长，邦迪附和“2020年民主党窃取特朗普大选胜利”的说法。

特朗普另一大突出个性是睚眦必报。既然“被偷走的四年”中，民主党动用立法、司法权力反复折腾自己和追随者，他卷土重来后势必也会以其人之道还治其人之身。

因此，特朗普动用失而复得的立法、司法手段折腾对手几乎成为必然。而在这之前必须做的一项“预热”，就是把“民主党四年”中的是非对错，来个翻天覆地的大逆转，为“国会山骚乱”事件翻案。

2024年12月，行将卸任的拜登一日给1500多名囚犯减刑，并赦免了自己儿子亨特刑责。出于同样的逻辑，特朗普赦免与“国会山骚乱”事件有关的罪犯，在他看来就显得理直气壮——毕竟他要赦免的都是“战友”，比对手拜登赦免自家儿子体面多了。

自奥巴马时代以来，美国社会切换到党派分野殄域分明、摇摆选民急剧萎缩的时代。2023年的一项民调显示，尽管55%美国受访成年人对“国会山骚乱”事件持负面看法，但共和党铁杆支持者中，持同样看法者竟只有14%，相反，三分之二这类受访者坚信，特朗普在2020年大选中“被窃取了胜利”。

特朗普从政以来的法宝，就是“只取悦核心支持者”，理由是非核心支持者无论如何取悦，也不会给自己投票。既然这个群体对2020年大选的态度如此，本就是这一切“输出源”的特朗普，当然很难有别样选择。

争议和走向

一些特朗普铁杆支持者或“国会山骚乱”事件当事人及其家属，对“翻案”早已迫不及待。一些服刑者及其家属希望“翻案”有助于“捞人”，许多已刑满出狱者则希望，“翻案”能帮助他们摆脱不光彩的“案底”。

部分铁杆支持特朗普的国会共和党人也支持“特赦”，认为继续让“国会山骚乱”事件中的罪犯服刑“是不公正的”。

但反对的声音也很强大，这其中就包括“国会山骚乱”事件中因阻止示威者冲入国会大厦而受伤的警察，同时，有检察官也表达了明确的反对意见。鉴于共和党和特朗普一直标榜“支持警察执法”，在警察和司法界普遍反感“翻案”的背景下，他们也未必敢轻举妄动。

甚至许多特朗普的铁杆支持者也对“翻案”持保留态度。如公认特朗普在国会山最坚定盟友之一、众议院司法委员会主席吉姆·乔丹就认为，“特赦”不应包括那些证据确凿、曾在1月6日袭警或使用暴力者。另2位特朗普“铁杆”、众议员达斯蒂·约翰逊和比利拉吉斯也强调，“我认为永远不应纵容搞暴力和破坏的人及其行径”。

同样被认为亲共和党和保守派的法律工作者组织“法治协会”表示，“翻案”是不能接受的。特朗普在上个总统任期提名的保守派最高法院法官尼科尔斯则表示，“对1月6日的所有被告进行全面赦免或任何类似的措施，都会令人沮丧和失望”。

有分析认为，尽管特朗普个性独特且鲜明，但在如此微妙氛围下，他也势必会谨慎从事。从采访中他反复强调“会逐案审慎区别对待”可以推断，他大概率会如约在第一时间推动“特赦”，但会尽可能甄别“一般被定罪者”和有持械、袭警、伤人、暴力破坏确凿证据被定罪者。

如此，他既能收获“翻案”的政治红利，又可以尽量规避“纵容真正暴徒”的消极副产品。

来源：新京报评论

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Devin

大宗商品

2025年伊始，国内锂电行业迎来出口新规。

据商务部日前消息，为加强技术进出口管理，根据《对外贸易法》和《技术进出口管理条例》相关规定，商务部会同科技部等部门拟对《中国禁止出口限制出口技术目录》（下称《目录》）进行调整，并公开征求意见。

据悉，《目录》于2008年、2020年、2023年经历三次修订调整。本次《目录》调整，拟新增1项技术条目、修改1项技术条目、删除3项技术条目，为加强国际技术交流合作创造积极条件。其中，对锂电池正极材料制备技术、提锂相关技术的出口限制引发市场热议。

在业内人士看来，上述调整着眼于下一代前沿锂电技术，能够有效保护锂电领域的知识产权，也反映了国家科技实力与产业竞争力的提升。另有多家企业向《国际金融报》记者回应，目前没有受到相关影响，后续仍将密切关注政策动向。

瞄准下一代技术

具体来看，调整后的《目录》在限制出口部分新增了电池正极材料制备技术条目，修改了有色金属冶金技术条目，新增了该条目下的控制要点，对碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等制备技术进行出口管制。

电池正极材料制备技术条目下，主要涉及电池用磷酸铁锂制备技术、电池用磷酸锰铁锂制备技术、磷酸盐正极原材料制备技术，达到管制条件的控制要点包括粉体压实密度、容量、平均电压和库伦效率等关键参数。

在电池用磷酸铁锂制备技术方面，在300MPa下粉体压实密度≥2.58g/cc，0.1C可逆容量≥160mAh/g，首次库伦效率≥97%的材料将被出口管制。而在行业一般标准下，在300MPa下粉体压实密度约为2.2g/cc至2.4g/cc，0.1C可逆容量约为150mAh/g至155mAh/g。

在电池用磷酸锰铁锂制备技术方面，多出了平均电压、放电容量保持率两个参数。在300MPa下粉体压实密度≥2.38g/cc，0.1C首次库伦效率≥90%，0.1C可逆容量≥155mAh/g，0.1C平均电压≥3.85V，1C放电容量保持率≥97%，2C放电容量保持率≥95%的材料将被出口管制。这一技术参数标准同样达到高端水平。

据我的钢铁网（Mysteel）解读文章，上述参数要求限制了高端铁锂产品，即第四代及以上产品，而普通压实密度的铁锂产品则不受限制。高工锂电同样表示，此次《目录》修订，并非限制目前市面上已经存在的电池正极材料制备技术，而是着眼的是下一代最前沿的技术。

有色金属冶金技术条目下，主要涉及锂盐制备技术，包括锂辉石提锂生产碳酸锂技术、锂辉石提锂生产氢氧化锂技术、金属锂（合金）及锂材制备技术、原卤直接提锂技术、含锂净化液制备技术。

事实上，中国已经占据了全球锂电产业链的大半江山，并且在性能、成本等方面位居世界前列。据真锂研究统计，全球70%以上的锂电池均在中国生产，其中90%的磷酸铁锂正极材料都是由中国企业生产的。

国际能源署数据显示，中国2023年的锂精炼产能约占全球的65%，预计到2040年将占全球锂供应量的一半以上。

高工锂电分析称，欧美等国家在引进国内锂电企业的过程中，已开始对其核心锂电技术提出共享要求。基于上述背景，对于下一代锂电技术进行出口限制更像一种“保护”，能够确保和外国同行的技术代差，在国际市场上通过技术优势实现长久盈利。

中国有色金属工业协会锂业分会副会长张江峰向《国际金融报》记者表示，本次《目录》的调整能够有效保护我国锂电领域的知识产权，引导国内企业根据产业发展规律推动技术出口的有序升级，防止技术泄露和滥用，以保护我国国内产业的比较优势，维持技术研发的持久动力。

限制后影响几何

那么，此番《目录》调整对全球锂电产业链影响几何，是市场最为关切的问题。

综合业内观点和企业回应来看，短期内，国内锂电企业受到出口管制影响相对较小，海外锂电企业或将面临更大挑战。

据了解，大多数国内企业的磷酸铁锂、磷酸锰铁锂海外产能仍在建设中，而龙蟠科技印尼工厂一期年产3万吨磷酸铁锂项目已建成投产。据龙蟠科技披露，公司在印尼建设的3万吨磷酸铁锂正极材料生产基地是海外首个万吨级以上的磷酸铁锂正极材料工厂，印尼二期项目将在今年一季度开启建设。

谈及上述《目录》调整，龙蟠科技相关负责人向《国际金融报》记者表示，这对公司印尼工厂以及未来海外客户没有什么影响。

当升科技的芬兰欧洲新材料产业基地项目也正稳步推进，但磷酸铁锂和磷酸锰铁锂产能仍在规划中。当升科技相关负责人向《国际金融报》记者表示，目前没有受到影响，经营一切正常。公司方面也在研究上述政策，并回顾过去的应对情况。

锂盐制备技术可能部分受限。据了解，其中涉及的原卤直接提锂和含锂净化液制备技术主要用于盐湖提锂，而盐湖提锂难以长途运输，一般只能在资源地进行。这意味着，后续海外盐湖提锂项目需要申请出口许可。目前来看，赣锋锂业、西藏珠峰的阿根廷盐湖提锂项目均在推进中。

另据Mysteel预计，2025年碳酸锂价格将在6.5万元/吨至9万元/吨之间波动。低价将导致锂云母等高成本碳酸锂供应出现利润倒挂。因盐湖提锂的生产成本较低，因此明年全球新增碳酸锂供给将主要来自中国青海盐湖增量及阿根廷盐湖增量。

需要指明的是，限制出口并非禁止出口。根据《中华人民共和国技术进出口管理条例》（下称《条例》），技术出口是指从中国境内向境外，通过贸易、投资或者经济技术合作的方式转移技术的行为。属于禁止出口的技术，不得出口。属于限制出口的技术，实行许可证管理；未经许可，不得出口。

《条例》还提到，出口属于限制出口的技术，应当向国务院外经贸主管部门提出申请。国务院外经贸主管部门收到技术出口申请后，应当会同国务院科技管理部门对申请出口的技术进行审查，并自收到申请之日起30个工作日内作出批准或者不批准的决定。限制出口的技术需经有关部门进行保密审查的，按照国家有关规定执行。技术出口申请经批准的，由国务院外经贸主管部门发给技术出口许可意向书。申请人取得技术出口许可意向书后，方可对外进行实质性谈判，签订技术出口合同。

张江峰指出，目前来看，《目录》管理并不涉及产品本身，一般不会影响相关设备和产品的出口。对上述技术出口采取的是“限制性”政策，并不是完全禁止，短期内对产业发展的影响相对较小。

业内也有部分担忧声音。真锂研究创始人墨柯表示，目前暂时还不清楚海外独资的中国工厂，以及中资控股的海外工厂是否也在这个限制范围。如果在，海外需求方可能将必须进口中国的相关产品，否则未来几年将面临无米下炊的窘境。

墨柯进一步指出，如果对出海的中国企业能够采取更细致的区别和政策引导，那么中国企业赴海外建厂会更受欢迎，外资也更愿意与中国企业合资在海外建厂，共谋海外市场（主要是欧美市场）。

而对于海外锂电企业来说，未来的不确定性或许会更大。据路透社报道，基准矿业情报机构（Benchmark Mineral Intelligence）电池原材料负责人亚当·韦布（Adam Webb）认为，上述调整涉及将锂加工成制造电动汽车电池所需材料的技术，将有助于中国保持其在全球锂加工领域的市占率和主导权。

Adam Webb表示，根据实施的出口限制程度，这可能会对希望利用中国技术生产锂化学品的西方锂生产商构成挑战。

来源：国际金融报

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Kevin Du

经济

相比其他发达经济体，目前美国经济依然保持着相对强势的表现。数据显示，美国2024年第三季度国内生产总值（GDP）年化季环比终值上修至3.1%，高于预期的2.8%。与此同时，消费者支出增长3.7%，创下2023年初以来的最快增速。

然而，在增长强劲的情况下，美国经济面临的潜在风险已渐渐浮出水面——高企的债务、政策不确定性、通胀反弹以及股市风险交织，市场需要密切关注这些风险因素的变化，及时采取应对措施。

第一，美国联邦政府以及家庭债务规模持续扩大。近年来，美国联邦政府的债务规模持续上升。在新冠疫情期间，美国联邦政府财政开支持续增加，进一步推升了美国政府的债务风险。数据显示，美国2024财年净利息支出首次超过国防支出的8740亿美元，债务利息负担创28年新高。另外，根据美国财政部的数据，2024年11月，美国公共债务总规模已经超过36万亿美元。

日前，美国财政部部长耶伦表示，预计美国最早将在2025年1月14日触及债务上限，需要在此之前采取非常规措施，以防止美国联邦政府陷入债务违约，维护美国的信用和财政稳定。若美国联邦政府债务水平继续大幅攀升，不仅会增加美国政府的利息支出负担，还可能影响美国政府的财政灵活性，限制其应对经济衰退的能力。

除政府债务持续攀升外，美国家庭债务规模也在不断扩大，特别是信用卡违约规模日益增加，这或将拖累美国私人消费表现，进而给美国经济前景施加下行压力。根据纽约联储稍早前发布的报告，2024年第三季度，美国家庭信用卡债务攀升至1.17万亿美元，比第二季度增加了240亿美元。

第二，美国当选总统特朗普上任后，不确定性风险增加。按照计划，特朗普将于今年1月20日正式成为美国新任总统。当前，市场正在密切关注他在竞选期间提出的高关税以及大规模减税等政策将在多大程度上得到落实。其中，与高关税相关的贸易政策将成为一个重要的风险因素。高关税不仅可能引发美国与其他国家的贸易争端，还可能导致进口成本上升，影响美国消费者的购买力和企业利润，从而对美国经济增长构成威胁。

此外，美国制造业表现也将面临高关税政策的挑战。数据显示，美国2024年12月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为49.3，高于前值的48.4。尽管美国制造业表现在12月有所好转，但依然位于50荣枯线之下，处于萎缩区间。而在高关税政策下，可能推高进口原材料价格，进而给美国制造业前景增添更多的不确定性。

第三，通胀前景难料，美联储或放缓降息步伐。当前美国通胀已从历史高位回落，但未来通胀反弹的风险依然存在。高通胀将侵蚀消费者的购买力，影响消费支出，进而拖累美国经济增长。如果美国通胀重新加速上升，可能令美联储暂停降息，甚至重启加息，这将对美国股市和债市产生负面影响。

在2024年12月的货币政策会议上，美联储如期降息25个基点。但货币政策决议声明显示，未来美联储对于调整货币政策将采取更加谨慎的态度，可能会放缓降息节奏，或是暂停降息。

美联储理事库克表示，鉴于劳动力市场稳健以及考虑到近期的通胀数据，美联储可能在进一步降息时采取更加谨慎的态度。里奇蒙联储行长巴尔金表示，美联储的指标政策利率应继续保持限制性，直到更加确定通胀率正在回归2%的目标。

值得注意的是，现在尚无法确定特朗普计划实施的各项经济政策一定会重新推高美国通胀，但可以预见的是，美国通胀前景在2025年将面临更多的不确定性。有分析认为，特朗普试图控制美联储的任何举动，或将重新引发通胀压力。

第四，警惕美股科技股泡沫。回顾2024年，以英伟达为代表的科技股成为支撑美股上涨的关键力量。但随着科技股的强势上扬，市场中对于科技股估值过高以及泡沫破裂的担忧也日益升温。如果英伟达这类大型科技公司的盈利以及财报不能达到市场预期，业绩无法持续支撑其高估值，可能会引发市场恐慌情绪，导致科技股泡沫破裂，甚至给整个美股市场带来负面影响，引发更加广泛的抛售。

综上所述，当前美国经济状况整体良好，尚未出现市场担忧的经济“硬着陆”或是衰退问题。不过，美国经济存在的潜在风险也不容忽视。任何一个风险的扩大，都可能引发一系列连锁反应。

来源：金融时报（中国）

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来源：联合早报

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为何执着“翻案”

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来源：新京报评论

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瞄准下一代技术

限制后影响几何

来源：国际金融报

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来源：金融时报（中国）

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